界面新聞?dòng)浾?| 龐宇
在經(jīng)歷一季度的虧損后，生豬養(yǎng)殖上市公司的日子依舊難熬。
近日，A股上市豬企陸續(xù)披露了4月份生豬銷售數(shù)據(jù)，隨著豬價(jià)持續(xù)“磨底”，超6成公司銷售收入環(huán)比下滑，整個(gè)行業(yè)仍深陷虧損泥潭，“養(yǎng)豬一哥”牧原股份（002714.SZ）單頭虧損約156元。
4月豬價(jià)持續(xù)低迷，“養(yǎng)豬一哥”牧原股份單頭虧損156元
上市豬企4月份生豬銷售數(shù)據(jù)反映出生豬市場(chǎng)的持續(xù)蕭瑟。
在已公布銷售數(shù)據(jù)的11家豬企中，各家生豬銷售價(jià)格均環(huán)比下滑，下滑幅度在5%左右，以金新農(nóng)（002548.SZ）、*ST正邦（002157.SZ）7%左右的下滑幅度最大。
除東瑞股份（001201.SZ）外，其余豬企當(dāng)月商品豬銷售均價(jià)均不超過(guò)15元/公斤。牧原股份商品豬均價(jià)為14.2元/公斤，溫氏股份（300498.SZ）毛豬銷售均價(jià)為14.36元/公斤，金新農(nóng)、神農(nóng)集團(tuán)（605296.SH）、*ST正邦商品豬均價(jià)均降至14元/公斤以下。整個(gè)生豬養(yǎng)殖行業(yè)陷入“出欄量越高，虧損數(shù)額就越大”的局面。
從當(dāng)月銷售收入看，包括溫氏股份、新希望等多家豬企收入呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，其中，降幅最大的3家公司天邦食品（002124.SZ）、神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份，分別環(huán)比下降16.41%、23.04%、25.45%；新希望、京基智農(nóng)（000048.SZ）環(huán)比均下滑8%左右。
從銷售數(shù)量來(lái)看，牧原股份依然憑借534.2萬(wàn)頭的單月銷售量穩(wěn)居榜首，緊隨其后的溫氏股份銷售量為210.63萬(wàn)頭，它們分別環(huán)比增長(zhǎng)1.62%和6.82%。
當(dāng)月生豬銷量環(huán)比增長(zhǎng)、環(huán)比下滑的公司各占一半，增長(zhǎng)公司中，正虹科技（000702.SZ）以54.28%的增幅居首，其次是*ST正邦、天康生物（002100.SZ），環(huán)比增幅均超16%；下滑幅度最大的是東瑞股份，其次是神農(nóng)集團(tuán)、天邦食品、金新農(nóng)，這4家分別環(huán)比減少21.52%、16.40%、15.72%和10.03%。
生豬價(jià)格的波動(dòng)關(guān)系著整個(gè)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的生計(jì)。隨著豬價(jià)下跌，龍頭牧原股份也深陷虧損泥潭。2023年一季度，17家A股上市豬企虧損金額超100億元，牧原股份、溫氏股份、新希望三大頭部豬企一季度營(yíng)收總額約780億元，虧損總額約56億元。
一季度，“養(yǎng)豬大戶”牧原股份營(yíng)業(yè)收入241.98億元，同比增長(zhǎng)32.39%，歸母凈利潤(rùn)虧損11.98億元；溫氏股份營(yíng)業(yè)收入199.74億元，同比增長(zhǎng)36.92%，歸母凈利潤(rùn)虧損27.49億元；新希望營(yíng)業(yè)收入339.07億元，同比增長(zhǎng)14.92%，歸母凈利潤(rùn)虧損16.86億元。
虧損的直接原因在于養(yǎng)殖成本高于平均豬價(jià)。
以牧原股份為例，該公司1-3月的生豬銷售均價(jià)為14.5元/公斤~15元/公斤，生豬養(yǎng)殖完全成本15.5元/公斤，出欄商品豬均重120kg，這意味著，牧原股份每公斤生豬虧損0.5元~1元，每頭虧損60元~120元。4月份單頭虧損金額達(dá)到156元。
牧原股份成本控制在行業(yè)處于領(lǐng)先位置，可見其余豬企虧損更為嚴(yán)重。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，今年一季度國(guó)內(nèi)生繁自養(yǎng)一頭生豬平均虧損達(dá)168元。
進(jìn)入二季度后，生豬市場(chǎng)價(jià)格依舊低位徘徊。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)生豬（外三元）價(jià)格始終在15元/公斤以下，最低下探至13.94元/公斤，5月初以來(lái)，其價(jià)格由14.63元/公斤左右降至目前僅14.28元/公斤。
“豬糧比價(jià)”是直觀反映生豬養(yǎng)殖成本收益對(duì)比關(guān)系的重要指標(biāo)。一般情況下，當(dāng)豬糧比為6:1時(shí)，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點(diǎn)，低于該數(shù)值則陷入虧損。4月底，全國(guó)豬糧比價(jià)為5.21；截至5月15日，該比值跌至4.98，豬價(jià)進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。
將時(shí)間線拉長(zhǎng)看，自2022年10月以來(lái)，生豬價(jià)格已累計(jì)下跌超過(guò)50%。
本輪豬周期“拐點(diǎn)”何時(shí)來(lái)臨？豬企何時(shí)能扭虧？
中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧魯醫(yī)研究所研究員朱增勇向界面新聞表示，“當(dāng)前生豬行業(yè)處于2022年4月以來(lái)新周期的下行周期。本輪周期相對(duì)以往周期來(lái)說(shuō)，規(guī)?；疆a(chǎn)業(yè)集中度明顯提升，生豬產(chǎn)能主要受價(jià)格機(jī)制影響，外部沖擊明顯減弱。但肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、人口數(shù)量、人口結(jié)構(gòu)、收入影響豬肉消費(fèi)需求穩(wěn)中略減，成本高位下養(yǎng)殖收益降至常態(tài)，市場(chǎng)和政策紅利時(shí)代結(jié)束。”
在朱增勇看來(lái)，目前母豬產(chǎn)能仍處于較高水平，意味著周期拐點(diǎn)還沒(méi)到來(lái)。成本管控和做好重大動(dòng)物疫病防控仍然是當(dāng)前重點(diǎn)。
至于后續(xù)豬價(jià)如何演繹？朱增勇預(yù)計(jì)，二季度生豬供給仍將充裕、同比增幅或下降，但需求繼續(xù)回暖，供需關(guān)系進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，豬價(jià)有望在年中回升到成本線附近實(shí)現(xiàn)盈利。但供給較充裕前提下，豬價(jià)回升速度和幅度將比較溫和。
資產(chǎn)負(fù)債率創(chuàng)新高，多家豬企下調(diào)全年出欄目標(biāo)
經(jīng)歷連月虧損后，上市豬企資金壓力倍增。
截至今年一季度末，近9成豬企資產(chǎn)負(fù)債率超50%，其中*ST正邦、正虹科技、天邦食品、傲農(nóng)生物4家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%。17家上市豬企合計(jì)負(fù)債規(guī)模超4000億元。
短期負(fù)債規(guī)模數(shù)額最高的是牧原股份，達(dá)到407億元。新希望、*ST 正邦緊隨其后，短期負(fù)債均超100億元。17家豬企短期負(fù)債合計(jì)達(dá)到970億元，賬上貨幣資金合計(jì)約560億元，短期償債壓力較大。
上市豬企正在積極融資以緩解壓力。牧原股份擬公開發(fā)行不超過(guò)50億元公司債券，用于償還公司及下屬子公司債務(wù)、優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。溫氏股份擬向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)總額不超過(guò)700億元的綜合授信。天邦食品擬募資不超過(guò)27.2億元，其中7.2億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。傲農(nóng)生物擬募資18億元的定增工作進(jìn)展順利。新希望擬募資45億元的定增事項(xiàng)仍處于證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)階段。
除了補(bǔ)充資金以應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)外，也有不少豬企陸續(xù)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。已有4家上市豬企下調(diào)今年的出欄目標(biāo)共計(jì)600萬(wàn)~870萬(wàn)頭。
傲農(nóng)生物將今年出欄目標(biāo)從原先制定的800萬(wàn)頭降至600萬(wàn)頭，公司表示，前期產(chǎn)能拓展的持續(xù)投入和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的增長(zhǎng)疊加豬周期低位的不利影響，公司資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，短期償債壓力較大。
此外，天邦食品2023年全年生豬出欄目標(biāo)下調(diào)至650萬(wàn)頭，原定出欄目標(biāo)為800-1000萬(wàn)頭。大北農(nóng)（002385.SZ）將今年出欄目標(biāo)調(diào)整為500萬(wàn)頭~550萬(wàn)頭，此前其對(duì)外披露的出欄目標(biāo)是600萬(wàn)頭。天康生物將目標(biāo)從500萬(wàn)頭下調(diào)至280-300萬(wàn)頭。
朱增勇表示，“上市豬企主動(dòng)下調(diào)出欄目標(biāo)主要是因?yàn)樨i價(jià)持續(xù)低位導(dǎo)致養(yǎng)殖虧損。合理調(diào)減產(chǎn)能、下調(diào)出欄目標(biāo)有利于緩解后期豬價(jià)尤其是2024年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”
“對(duì)于上市豬企而言，淘汰落后產(chǎn)能母豬、減緩后備母豬補(bǔ)欄速度和規(guī)模以調(diào)減產(chǎn)能，同時(shí)將經(jīng)營(yíng)管理重心放到成本競(jìng)爭(zhēng)力提升上，科學(xué)利用金融避險(xiǎn)工具，才能降低企業(yè)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>朱增勇進(jìn)一步表示。