文|盒飯財經(jīng) 劉星志
編輯|王靖
北京時間5月6日晚間，被稱為“投資界春晚”的伯克希爾哈撒韋年度股東大會問答環(huán)節(jié)如期舉行。約五個半小時的問答中，92歲的“股神”巴菲特和其搭檔——99歲的芒格回答了投資者近50個問題。
這次股東大會頗為特殊。一方面，巴菲特和芒格年齡加起來已經(jīng)191歲，兩人的“二人轉(zhuǎn)”看一次少一次；另一方面，中小銀行危機席卷全美，生成式AI引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)從硅谷吹到好萊塢。金融危機與AI沖擊并行的背景下，投資者從未如此渴望聆聽“奧馬哈先知”的“圣諭”。
對于銀行業(yè)危機，巴菲特認(rèn)為普通人無需過度擔(dān)憂?！拔矣X得儲戶不會丟掉他們的錢，但是銀行高管們該受到處罰、該丟點錢?！卑头铺卣f。
但他同時認(rèn)為，作為投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎持有銀行。“2008年當(dāng)時的動蕩改變了一切，所以我們對這種現(xiàn)象、對擁有銀行也是保持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度?！?/p>
相比對投資銀行的謹(jǐn)慎，巴菲特對AI則直接表示了否定?！癆I可以做很多事，但它不會講笑話?！卑头铺卣f。而對于AI當(dāng)下的迅猛發(fā)展，巴菲特反而覺得有些擔(dān)憂，因為他覺得人類“沒有辦法去完全掌控它”。
巴菲特對投資AI興趣不大，但對同屬科技行業(yè)的蘋果卻贊不絕口，甚至直言自己兩年前賣掉一小部分蘋果股票的行為“很是愚蠢”。
投資蘋果是巴菲特近年來最重要的決定之一。2016年以來，巴菲特陸續(xù)投入逾360億美元建倉蘋果，目前這部分股票市值超過1500億美元，幾乎占據(jù)伯克希爾持有股票市值的一半。
巧合的是，在如火如荼的AIGC浪潮里，蘋果的態(tài)度和巴菲特一樣，十分冷淡。近日的蘋果財報電話會上，對于AI產(chǎn)品開發(fā)路線圖，庫克稱暫時不做評價。
實際上，結(jié)合巴菲特目前的年紀(jì)以及過往投資風(fēng)格，其站在AI對立面并不讓人意外，他的這一懷疑態(tài)度甚至已經(jīng)被AI預(yù)判。
“作為一個投資大佬，巴菲特一直以來都以價值投資和長期投資著稱。對于當(dāng)下的人工智能技術(shù)，他的評價或許會相對謹(jǐn)慎?！碑?dāng)我們詢問巴菲特會如何看待人工智能技術(shù)時，基于GPT-3技術(shù)的Notion AI答道。
01
股東大會開場，巴菲特簡單回顧了伯克希爾今年一季度的業(yè)績。
今年一季度，伯克希爾營收853.93億美元，同比增長20.5%；凈利潤355億美元，同比暴增536%，其中投資和衍生品收益為347.58億美元，去年同期虧損19.78億美元。
相比波動劇烈的凈利潤，巴菲特更希望股東關(guān)注營業(yè)利潤。今年一季度，得益于保險業(yè)務(wù)大幅反彈，伯克希爾包括全資子公司利潤在內(nèi)的經(jīng)營利潤80.65億美元，同比增長12%。
但巴菲特同時警告稱，由于過去六個月的經(jīng)濟(jì)低迷，大多數(shù)業(yè)務(wù)今年的盈利將低于去年?！斑^去這幾個月公司都經(jīng)歷了很多波動，這是二戰(zhàn)以來最厲害的一次，”巴菲特說，“我們很多經(jīng)理人對于這種情況感覺到比較驚訝，說存貨怎么會一下子那么多?！?/p>
而隨后的問答環(huán)節(jié)，第一個問題就與當(dāng)下的中小銀行危機有關(guān)。投資者詢問巴菲特如何評價硅谷銀行事件，巴菲特表示，如果硅谷銀行的存款沒有得到擔(dān)保，那將產(chǎn)生災(zāi)難性影響；無法想象任何人會允許美國不提高債務(wù)上限并冒著破壞世界金融體系的風(fēng)險違約。
但在后續(xù)問答中，巴菲特對局勢表達(dá)了謹(jǐn)慎樂觀，他認(rèn)為普通儲戶無需過度擔(dān)憂銀行業(yè)問題。巴菲特舉例說，自己的父親在大蕭條之初由于銀行擠兌失去了工作，而由于聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）的存在，現(xiàn)在的普通人不必?fù)?dān)憂銀行存款的問題。
盡管聯(lián)邦存款保險公司為所有存款支付100%的保險，人們?nèi)越醑偪竦馗械綋?dān)憂，巴菲特認(rèn)為這種現(xiàn)象不應(yīng)發(fā)生?！罢渭摇C構(gòu)和媒體在傳遞信息方面做得非常糟糕。”
但另一方面，巴菲特提醒投資者謹(jǐn)慎持有銀行，芒格則直接指出，現(xiàn)在的銀行“做得越來越像投資銀行一樣，投機、賭博?！?/p>
去年四季度，巴菲特幾乎清倉了手中的銀行股，其中不乏持有了數(shù)十年的合眾銀行、付過銀行，目前，巴菲特重倉的銀行股只剩下美國銀行一支。
伯克希爾的現(xiàn)金儲備向來是市場的晴雨表，年初以來，伯克希爾現(xiàn)金儲備增加20億美元，至1306億美元。此外，今年一季度，巴菲特賣出132億美元股票，僅買入28億美元。這意味著，不論是銀行業(yè)還是整個市場，不確定性只增不減。
02
銀行危機以外，投資者關(guān)注的另一大議題是AI。
去年底開始，ChatGPT引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)正席卷全球。一方面，人們對相關(guān)公司投資熱情暴漲，微軟股價在半年時間里上漲5成，芯片供應(yīng)商英偉達(dá)股價則直接翻倍；另一方面，其他行業(yè)從業(yè)者感受到前所未有的危機，好萊塢編劇十五年來首次大罷工。
這場技術(shù)變革中，狂歡與焦慮并存，投資者迫切希望經(jīng)歷過數(shù)次科技變革的“股神”能為其撥云見日。
對此，率先發(fā)言的是芒格，他先是肯定了新技術(shù)的重要性，但對當(dāng)下的AI熱潮表示懷疑。“你如果去到中國比亞迪的工廠會看到機器人到處都是，這個使用率真的非常之高，所以我覺得機器人的使用將會在全球越來越多，”芒格說，“但我自己對于其中這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺得現(xiàn)在用人其實挺好的。”
巴菲特也認(rèn)為，新技術(shù)能可以改變整個全球的面貌，卻改變不了我們?nèi)说南敕ê托袨?。在投資上，他更相信人的判斷。“我覺得人工智能中沒有任何一項功能可以取代今天坐在這里的阿吉特·賈恩（Ajit Jain）。”后者主管伯克希爾的保險業(yè)務(wù)。
此外，巴菲特與微軟創(chuàng)始人蓋茨關(guān)系緊密，但他并未大舉投資微軟?！氨葼柹w茨之前把我?guī)タ此麄冏钚碌募夹g(shù)，可能還不是最新的版本，這可比我想象中進(jìn)步快多了?！钡幢闳绱耍头铺厝哉J(rèn)為AI目前還比不上人類，“AI可以做非常多的事情，但它不能講笑話。”巴菲特說。
在科技公司中，巴菲特目前只鐘情于一家——蘋果。蘋果目前是伯克希爾的第一大重倉股，其CEO蒂姆·庫克也出席了股東大會。
問答環(huán)節(jié)，巴菲特也毫不掩飾對蘋果的喜愛。“如果讓消費者在手機和汽車中二選一，他們會果斷丟掉汽車，所以蘋果跟消費者之間的關(guān)系是無與倫比的。”
03
巴菲特的這種態(tài)度并不難理解，他的擔(dān)憂也不意味著不看好AI技術(shù)的前景，畢竟蘋果也是科技創(chuàng)新的產(chǎn)物。以合適的價格買到高確定性的生意，是巴菲特的投資策略，正因如此，蘋果正合他的口味。
巴菲特在問答環(huán)節(jié)提到了他看好蘋果的原因，一是與消費者緊密相連，二是它不斷回購自己的股票，前者使業(yè)績穩(wěn)定增長，后者則使得股票不斷增值。蘋果的回購使得流通股不斷減少，在沒有大筆增持的情況下，巴菲特的持股比例上升至5.8%。
而今年一季度，在消費電子行業(yè)整體低迷的情況下，蘋果營收凈利潤雖雙雙下滑，但核心硬件產(chǎn)品IPhone銷量逆勢上漲。此外，蘋果董事會還批準(zhǔn)了900億美元的股票回購，并調(diào)高了季度股息，這意味著本季度僅股息一項，巴菲特就能從蘋果進(jìn)賬逾2億美元。
實際上，巴菲特對蘋果的偏愛，也是最近幾年的事。2012年的股東大會上，巴菲特認(rèn)為投資IBM的風(fēng)險比投資谷歌和蘋果應(yīng)該要低一些，“蘋果還沒達(dá)到讓我購買（股票）的那種認(rèn)可程度，但我不會看空它。”巴菲特說。
但到了2016年，蘋果的商業(yè)策略趨于穩(wěn)定且價格合適，巴菲特看準(zhǔn)時機成功“抄底”。可以說如果沒有對蘋果的成功投資，巴菲特的“股神”傳奇或許很難延續(xù)至今。
在巴菲特看來，當(dāng)下的人工智能賽道或許和當(dāng)初的消費電子行業(yè)一樣，存在一定風(fēng)險，缺乏成熟穩(wěn)定、適合價值投資的標(biāo)的，更適合VC、PE競逐。對于巴菲特來說，特斯拉或許都比AI更值得投資，至少前者已經(jīng)能夠穩(wěn)定盈利。
值得注意的是，巴菲特還在大會上評價了馬斯克。巴菲特贊揚馬斯克“是非常出色的企業(yè)家，有很多的夢想，而且這些夢想就是他現(xiàn)在所做事情的基礎(chǔ)”。但巴菲特同時表示，馬斯克的做法和他的理念不太合，“我覺得瘋狂就是形容他最合適的詞?！倍?dāng)下AI行業(yè)的瘋狂程度，比馬斯克有過之而無不及。
當(dāng)然，對于AI的長期走勢，巴菲特仍然相對樂觀?！叭斯ぶ悄馨l(fā)明的初衷是好的，我們應(yīng)該去接受它、應(yīng)對它、使用它。”巴菲特說。
假如有一天，AI賽道跑出一家蘋果這樣的公司，巴菲特或許也會躬身入局，但考慮到其92歲的高齡，這樣的場景大概率難以成為現(xiàn)實。