文丨鰲頭財(cái)經(jīng) 寧曉敏   

見習(xí)生丨 屠玲

連續(xù)兩年增收不增利，康師傅控股努力提高業(yè)績，似乎白忙活了一場。

此前，康師傅控股（00322.HK）發(fā)布2022年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入787.17億元，同比增長6.26%，凈增長46.35億元；股東應(yīng)占溢利（歸母凈利潤）26.32億元，同比下滑30.77%，凈減少11.7億元。

鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，康師傅控股2022年總資產(chǎn)達(dá)584.49億元，為近3年來最低，但負(fù)債達(dá)416.34億元創(chuàng)造公司歷史。由此，康師傅控股2022年負(fù)債率高達(dá)71.23%，為公司有統(tǒng)計(jì)以來歷史最高。

不僅如此，2022年“3·15”晚會曝光的“土坑酸菜”事件后，鰲頭財(cái)經(jīng)從媒體報(bào)道和黑貓投訴上發(fā)現(xiàn)，康師傅食品安全問題依舊嚴(yán)峻。

值得一提的是，2020年，康師傅控股實(shí)際控制人魏應(yīng)州家族還是中國臺灣首富。然而，2022年，魏應(yīng)州家族以64億美元身家，依靠頂新國際位列中國臺灣富豪榜第七位。

盈利能力明顯不如統(tǒng)一

“土坑酸菜”事件作為2022年“3·15”晚會中曝光的重點(diǎn)案例，至今仍然廣受大眾關(guān)注，這也客觀上成為康師傅控股業(yè)績上的分水嶺。

2020年，康師傅控股實(shí)現(xiàn)收入676.18億元，同比增長約9%；歸母凈利潤40.62億元，同比增長約22%。其中，公司歸母凈利潤達(dá)到了歷史最高點(diǎn)。

歷史最高意味著隨后將出現(xiàn)下滑，“土坑酸菜”事件曝光后不久，康師傅控股公布2021年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入740.82億元，同比增長約10%，持續(xù)保持增長；歸母凈利潤38.02億元，同比下滑約6%，首次出現(xiàn)下滑。

作為食品企業(yè)，最為看重的應(yīng)該是產(chǎn)品安全，康師傅控股舍棄了“立足基石”，必然動搖了發(fā)展之基。

近日，康師傅控股發(fā)布2022年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入787.17億元，同比增長6.26%，凈增長46.35億元；歸母凈利潤26.32億元，同比下滑30.77%，凈減少11.7億元。

鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，康師傅控股近年來營業(yè)收入一直保持增長，但從2021年開始?xì)w母凈利潤已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。

從具體板塊來看，康師傅控股兩大主營業(yè)務(wù)分別為方便面業(yè)務(wù)和飲料業(yè)務(wù)，公司方便面業(yè)務(wù)收入增速卻乏善可陳。

2022年，康師傅控股全年飲品事業(yè)整體收益為483.36億元，同比成長7.89%，占集團(tuán)總收益61.40%。

康師傅控股介紹，期內(nèi)因原材料價(jià)格上漲及組合變化，使飲品毛利率同比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)至31.95%。由于毛利率同比下降，令飲品事業(yè)2022年全年本公司股東歸母凈利潤同比下降25%至13.78億元。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2022年，康師傅控股方便面事業(yè)收入為296.34億元，同比增長4.17%，占集團(tuán)總收益37.65%。

康師傅控股表示，2022年，因原材料價(jià)格上漲及組合變化，使方便面毛利率同比下降0.41個(gè)百分點(diǎn)至23.95%。由于毛利率同比下降影響，令方便面事業(yè)2022年全年的歸母凈利潤同比下降31.42%至13.75億元。

為此，2023年2月，康師傅上調(diào)部分方便面零售價(jià)，經(jīng)典桶面漲價(jià)12.5%至4.5元/桶，經(jīng)典袋面漲價(jià)12%至2.8元/袋，提價(jià)產(chǎn)品（按銷售收入計(jì)）占比60%以上。

由此來看，康師傅控股方便面事業(yè)在收入微增之下，因?yàn)槌杀旧蠞q導(dǎo)致歸母凈利潤降幅更大。

對比來看，作為競爭對手的統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）2022年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入282.57億元，同比增長12%；歸母凈利潤12.22億元，同比下降18.6%。

顯然，面對同樣的市場環(huán)境，康師傅的盈利能力明顯不如統(tǒng)一。

存貨超52億，4年接近倍增

利潤大幅下滑之下，康師傅控股的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也太好看。

2022年財(cái)報(bào)顯示，康師傅控股營業(yè)利潤率僅5.11%，為2017年以來6年間的最低值。

而且，康師傅控股2022年總資產(chǎn)達(dá)584.49億元，為近3年來最低，但負(fù)債達(dá)416.34億元創(chuàng)造公司歷史。

由此，康師傅控股2022年負(fù)債率高達(dá)71.23%，為公司有統(tǒng)計(jì)以來歷史最高。

2022年度業(yè)績演示材料中，康師傅控股介紹，2019年至2022年，公司合計(jì)毛利率在2020年達(dá)到最高，隨后一路下滑，2022年下半年又有上升趨勢。

其中，康師傅控股方便面毛利率變化幅度最大，從2020年上半年的30%左右下滑至2022年上半年的20%左右，2022年下半年又增至25%以上。

而且，2022年末，康師傅控股存貨高達(dá)52.55億元，同比增長12.5%，較2018年的26.52億元4年間增長近一倍。

與此同時(shí)，截至2022年末，康師傅控股的銀行存款及現(xiàn)金達(dá)198.88億元，較上年同期減少20.73億元；有息借貸規(guī)模達(dá)176.19億元，較上年同期增加39.57億元；凈現(xiàn)金達(dá)22.69億元，較上年末減少60.3億元。

值得一提的是，截至2022年底，康師傅控股在全國的經(jīng)銷商數(shù)量為7.65萬家，上年同期為8.07萬家，1年之內(nèi)減少了4198家。其中，直營零售商25. 5萬家，上年同期為25.66萬家，減少了1592家。