記者 | 沈溦
依靠東鵬飲料（605499.SH）股價(jià)的走高，“早點(diǎn)第一股”巴比食品（605338.SH）也收獲了上市以來最好的一季度業(yè)績(jī)。
但在繼續(xù)大規(guī)模開店的費(fèi)用投入下，公司扣非后凈利潤卻再次走低接近腰斬。營收增長不及預(yù)期的情況下，公司萬店目標(biāo)似乎并沒有想象的那么容易。
4月19日晚間，巴比食品發(fā)布2023年一季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.20億元，同比增長3.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4103.2萬元，同比增長2724.36%。
值得注意的是，與2021年業(yè)績(jī)暴漲類似，本次巴比食品主要利潤來源還是投資收益，當(dāng)期高達(dá)2565.68萬元，公司表示，凈利潤大漲由于間接持有的東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司股票公允價(jià)值收益增加。有意思的是，在2022年年報(bào)中，巴比食品也指出，去年凈利潤有所下滑主因也是上述股票價(jià)格的下跌。
回歸到公司本身業(yè)績(jī)，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2015.54萬元，同比下降48.06%。原因是收入增速較低，同時(shí)為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模而發(fā)生的人員成本、營銷費(fèi)用投入及員工激勵(lì)的股份支付費(fèi)用增加。
公開資料顯示，巴比食品主要從事中式面點(diǎn)食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，致力于“工業(yè)化生產(chǎn)，全冷鏈配送，直營、加盟、團(tuán)體供餐為一體”的經(jīng)營模式，是一家“連鎖門店銷售為主，團(tuán)體供餐銷售為輔”的中式面點(diǎn)速凍食品制造企業(yè)。
經(jīng)營數(shù)據(jù)上，今年一季度，公司新增加盟門店294家，同時(shí)關(guān)店164家，截止到期末門店數(shù)量達(dá)到4603家。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?月11日的投資者調(diào)研中，巴比食品表示，公司在2022年度不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下已實(shí)現(xiàn)930家的開店成果，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)回暖，公司制定了2023年新開1000家門店的目標(biāo)。
此外，在經(jīng)營策略上，公司提出將繼續(xù)發(fā)力團(tuán)餐業(yè)務(wù)，并將通過推進(jìn)第四代門店升級(jí)，提高外賣業(yè)務(wù)的覆蓋率和滲透率，增加適用于中晚餐消費(fèi)場(chǎng)景的產(chǎn)品品類，推出更多高品質(zhì)、高規(guī)格、高客單價(jià)產(chǎn)品及套餐品類，滿足消費(fèi)者的不同偏好，探索設(shè)置堂食面積的門店模型，提升單店收入。
關(guān)于開店目標(biāo)的區(qū)域結(jié)構(gòu)劃分，預(yù)計(jì)華東區(qū)域開店數(shù)量占整體目標(biāo)的50%，華南區(qū)域、華中區(qū)域各占20%，華北區(qū)域占10%。
值得一提的是，在調(diào)研記錄中，巴比食品表示，公司三月份各區(qū)域門店業(yè)務(wù)的單店收入已經(jīng)恢復(fù)到2022年同期或者2021年同期的水平。其中，除華東區(qū)域外其他區(qū)域均已恢復(fù)至2022年同期水平；華東區(qū)域單店收入因2022年一季度為歷史峰值、基數(shù)較高，故目前僅恢復(fù)至2021年的水平，并處于快速恢復(fù)過程中。
需要注意的是，公司增收不增利現(xiàn)象一直在持續(xù)，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為15.25億元，比2021年同期同比增長10.88%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為2.792億元，比2021年同期同比下降了30.48%。
不過，近期不少券商對(duì)巴比食品后續(xù)業(yè)績(jī)恢復(fù)表示看好，太平洋證券研報(bào)認(rèn)為，盡管擴(kuò)張期間費(fèi)用的增加短時(shí)影響了公司盈利能力，生命周期來看，公司門店模型打磨良好，目前處于成長前期全國擴(kuò)張階段，收入增長確定性強(qiáng)，隨著門店數(shù)量增多，品牌效應(yīng)體現(xiàn)，規(guī)模效應(yīng)凸顯，看好公司目前階段發(fā)展。
中泰證券則在年報(bào)點(diǎn)評(píng)中指出，公司門店業(yè)務(wù)韌性凸顯，團(tuán)餐業(yè)務(wù)逆勢(shì)高增，成本費(fèi)用受多因素?cái)_動(dòng)，盈利能力穩(wěn)中有升，產(chǎn)能投放+同店提升+團(tuán)餐業(yè)務(wù)進(jìn)一步推進(jìn)，2023年公司收入有望逐季提速。
4月20日午盤，公司股價(jià)大跌9.15%，報(bào)28.98元。