界面新聞?dòng)浾?| 曹立CL

2021年上市的東航物流（601156.SH）是A股唯一一家以航空物流為主業(yè)公司。不過(guò)，公司股價(jià)自上市以來(lái)一路走低，目前總市值240億元，對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率僅6.6倍。

從業(yè)績(jī)看，東航物流去年收入和歸母凈利潤(rùn)分別為234.7億元和35.28億元，分別同比增長(zhǎng)5.59%和0.27%，比較“穩(wěn)定”。市場(chǎng)存在“錯(cuò)殺”可能嗎？

史上業(yè)績(jī)最好三年

在航空貨運(yùn)這一細(xì)分領(lǐng)域，過(guò)去三年可能是史上業(yè)績(jī)最好的三年。

東航物流業(yè)務(wù)圍繞國(guó)際航空貨運(yùn)展開(kāi)，2018年和2019年歸母凈利潤(rùn)分別為10.01億元和7.88億元。過(guò)去三年，公司的凈利潤(rùn)明顯上了一個(gè)臺(tái)階。

此前疫情期間，國(guó)際客運(yùn)停滯，客機(jī)腹倉(cāng)倉(cāng)位的缺失使得國(guó)際航空貨運(yùn)明顯提價(jià)。我國(guó)國(guó)際航空貨運(yùn)的主要份額由三大航占據(jù)，東航物流作為東航集團(tuán)下屬企業(yè)受益明顯。

細(xì)分來(lái)看，東航物流收入主要由三部分構(gòu)成，分別為航空速運(yùn)、綜合物流解決方案和地面綜合服務(wù)。其中航空速運(yùn)業(yè)務(wù)為主干，地面綜合服務(wù)為配套，綜合物流解決方案作為兩者基礎(chǔ)上的延伸。三者結(jié)合，構(gòu)建出公司完整的綜合物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。