文|野馬財(cái)經(jīng) 于婞 武麗娟
編輯|武麗娟
在巴奴火鍋餐廳的顯眼位置，顧客可以看這樣一條標(biāo)語：“服務(wù)不過度，樣樣都講究。”有食客戲謔，“要‘打臉’海底撈嗎？”
就在海底撈采取降價(jià)、關(guān)店措施自救的2022年，巴奴新增門店10余家，土豆片賣的太貴被頂上熱搜后，創(chuàng)始人杜中兵還霸氣回應(yīng)“巴奴暫時(shí)不考慮降價(jià)”。
近日，跟行業(yè)頂流唱反調(diào)的巴奴火鍋又有了新動(dòng)態(tài)，其2023年以來頻繁變更工商信息，因而被市場(chǎng)猜測(cè)：巴奴要上市了？
境外框架搭建，3個(gè)月變更17條工商信息
今年以來，巴奴火鍋在股權(quán)結(jié)構(gòu)上開始了大刀闊斧的調(diào)整。其中包括，原股東番茄資本旗下4支基金和杜中兵實(shí)控的河南巴氏共創(chuàng)企業(yè)管理中心（有限合伙）等相繼退出，美味森林餐飲管理（鄭州）有限公司（下稱“美味森林”）成為巴奴火鍋全資控股股東。
來源：國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)
在陸續(xù)退出的過程中，番茄資本和巴奴火鍋都曾回應(yīng)，這只是正常的股權(quán)變更和注冊(cè)管理調(diào)整，短期內(nèi)沒有退出計(jì)劃。
但值得注意的的是，如今巴奴火鍋的控股股東是一家成立不到1個(gè)月的嶄新公司。愛企查顯示，美味森林成立于2023年03月15日，注冊(cè)資本6億元，注冊(cè)地位于河南，法定代表人為巴奴火鍋的創(chuàng)始人杜中兵。
而美味森林只有一個(gè)股東，即巴奴毛肚火鍋（香港）有限公司。
來源：愛企查
香頌資本董事沈萌認(rèn)為，巴奴火鍋通過一系列操作，進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，目的是準(zhǔn)備香港上市。為了實(shí)現(xiàn)香港上市的目標(biāo)，需要將內(nèi)地業(yè)務(wù)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到境外主體，也需要將內(nèi)地業(yè)務(wù)的外部投資者轉(zhuǎn)移至境外主體。
巴奴火鍋要上市的傳聞?dòng)蓙硪丫?。近三年的時(shí)間，疫情肆虐，餐飲行業(yè)備受打擊，但巴奴火鍋不但擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，還收獲了三輪戰(zhàn)略融資，投資方包括番茄資本、CPE源峰、日初資本、高榕資本等，融資金額數(shù)億元。
來源：IT桔子
其中，番茄資本是中國(guó)專注于餐飲行業(yè)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，投資企業(yè)包括費(fèi)大廚辣椒炒肉、COMMUNE餐酒吧、吉祥餛飩等。這家機(jī)構(gòu)對(duì)巴奴火鍋連續(xù)三輪的加碼，一度被認(rèn)為是巴奴加快上市進(jìn)程的信號(hào)。
而早在2021年的一次媒體交流會(huì)上，創(chuàng)始人杜中兵也曾就上市問題做過回應(yīng)，其明確表示，“會(huì)考慮上市，具體規(guī)劃還未確定?！?/p>
與此同時(shí)，2022年3月，巴奴火鍋將總部逐步遷到北京，創(chuàng)始人杜中兵在內(nèi)的高層目前已經(jīng)搬往北京辦公，這一系列動(dòng)作也被認(rèn)為是為了更接近主流市場(chǎng)，招攬人才和為奔赴資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備。
不過關(guān)于上市傳聞，巴奴火鍋方面表示“不予置評(píng)”。
沈萌認(rèn)為，巴奴近期不僅改變了境外主體對(duì)境內(nèi)業(yè)務(wù)的控股結(jié)構(gòu)，還將境內(nèi)業(yè)務(wù)的外部投資者轉(zhuǎn)移，都說明巴奴在進(jìn)行香港上市的準(zhǔn)備。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也表示，以中國(guó)火鍋的競(jìng)爭(zhēng)來說，巴奴必須要去進(jìn)行IPO。因?yàn)槿绻蝗PO的話，就沒有這么多資源去進(jìn)行一個(gè)規(guī)?；耐卣埂?/p>
靠一盤毛肚年入20億？
“巴”一般指巴國(guó)蜀地，今重慶一帶，是中華火鍋文化的源頭?！鞍团币彩窃诖ㄓ逶捓锏陌l(fā)音諧音叫出來的名字，意為在碼頭靠苦力掙錢的工人。巴奴火鍋就是以"纖夫精神"為企業(yè)發(fā)展的精神動(dòng)力。
無論從名字，還是從店里主打的菜品毛肚來看，一般食客都以為這是一家地道的川味火鍋。但事實(shí)上，老板和企業(yè)都是來自河南。
巴奴火鍋的創(chuàng)始人是來自河南安陽(yáng)的杜中兵，他16歲開始闖蕩社會(huì)，跟著同村人往江蘇倒賣生鐵和焦炭，并在19歲那年賺到了人生的第一桶金。
做生意的過程中，杜中兵闖南走北，發(fā)現(xiàn)無論在哪個(gè)地方，川味火鍋都廣受喜愛。因此，隨著倒賣生意的慘淡，他決定轉(zhuǎn)行進(jìn)軍餐飲業(yè)，并于2001年，在河南安陽(yáng)開了第一家巴奴毛肚火鍋店。
以安陽(yáng)為圓心，杜中兵不斷擴(kuò)大自己火鍋店的規(guī)模，如今北京、上海、深圳、廣州、南京、天津、武漢、鄭州等近30個(gè)城市均有直營(yíng)店，尤其是2022年，巴奴火鍋加速擴(kuò)張，并打算在2023年把門店規(guī)模擴(kuò)大至100家。
業(yè)績(jī)方面，2020年有一筆數(shù)據(jù)：巴奴靠75家直營(yíng)店，年入15億元。若按此計(jì)算，巴奴每家店的平均年?duì)I收都能達(dá)到2000萬元，基本與海底撈持平。海底撈2020年全球共1298家門店，營(yíng)收286.1億元，平均每家店2204萬元。
計(jì)劃擴(kuò)張至100家門店以上的巴奴火鍋，2023年的營(yíng)收保守估計(jì)在20億元以上。
然而，價(jià)格方面，“太貴”是不少消費(fèi)者對(duì)巴奴火鍋的普遍評(píng)價(jià)。從“大眾點(diǎn)評(píng)”來看，同樣是北京悠唐購(gòu)物中心店，海底撈的人均消費(fèi)單價(jià)是120元，而巴奴火鍋則是188元。
創(chuàng)始人杜中兵曾表示，“要用高標(biāo)準(zhǔn)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)火鍋，既然我們的成本高，賣價(jià)怎么也得比別人高”。
巴奴還表示，公司業(yè)務(wù)方面目前以堂食為主，沒有開放外賣，并且也是堅(jiān)決是不會(huì)做外賣的。
如此高端路線之下，巴奴火鍋存在哪些隱憂？
巴奴火鍋赴港加速追趕海底撈？
“服務(wù)不是巴奴的特色，毛肚和菌湯才是！”、“服務(wù)不過度，樣樣都講究”這些slogan，表明了巴奴和海底撈兩大火鍋界巨頭的激烈交鋒。
等候區(qū)提供水果、零食，免費(fèi)美甲美容、送擦鏡紙、扎頭發(fā)皮筋、單身人士就餐送毛絨玩具陪餐、給顧客過生日還送禮物......很多人都曾感受過海底撈的極致服務(wù)。
最初踏入火鍋江湖時(shí)，巴奴的年輕員工們也曾學(xué)習(xí)擦鞋、美甲，舞面。在《產(chǎn)品主義》一書中，巴奴創(chuàng)始人杜中兵曾提到模仿海底撈的場(chǎng)面：“我們的小孩舞面舞得半夜都不睡覺，在宿舍里拿著餐巾紙擰成卷在那舞，最后還是舞得沒自信。”
2012年，杜中兵提出了“產(chǎn)品主義”，從模仿海底撈轉(zhuǎn)向海底撈的對(duì)立面，主打毛肚特色，走了一條差異化火鍋之路。在2020年獲得首筆融資前，巴奴又將加盟改為直營(yíng)模式。
沈萌表示，巴奴和海底撈兩者在規(guī)模和品牌上仍有明顯差距，而且行業(yè)定位也有不同，所以巴奴不可能、也不需要復(fù)制海底撈。作為消費(fèi)類品牌，支撐其成長(zhǎng)的永遠(yuǎn)是消費(fèi)者偏好，而不是某樣單品。
朱丹蓬認(rèn)為，巴奴跟海底撈的發(fā)展路徑以及整個(gè)核心點(diǎn)不一樣，海底撈更多的是服務(wù)，巴奴更多的是食材的差異化。在高質(zhì)量發(fā)展的大背景之下，巴奴有差異化核心競(jìng)爭(zhēng)力，其整體的發(fā)展應(yīng)該來說還是不錯(cuò)的。
“巴奴毛肚沾紅湯，七上八下15秒”、“巴奴毛肚片片精選，經(jīng)歷12道工序”......巴奴有很多經(jīng)典的宣傳語，其菜品突出技術(shù)、產(chǎn)地以及營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，將產(chǎn)品賦予故事化的描述。
無論是被消費(fèi)者推上熱搜的“18元5片的富硒土豆”、還是跨越太平洋的“新西蘭毛肚”，巴奴的“產(chǎn)品主義”確實(shí)打出了差異化的競(jìng)爭(zhēng)模式。
不過，巴奴號(hào)稱的各項(xiàng)技術(shù)究竟有多少”含金量“或許要打個(gè)問號(hào)。就在巴奴宣布下架富硒土豆的當(dāng)天上午，《中國(guó)食品安全報(bào)》發(fā)布了一篇調(diào)查報(bào)道，經(jīng)過對(duì)北京幾家巴奴門店售賣的富硒土豆進(jìn)行取樣、送檢后發(fā)現(xiàn)，巴奴富硒土豆的硒含量不足宣稱含量的十分之一，也低于我國(guó)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)富硒土豆的規(guī)定值，門店涉及北京麗澤天街店、西單君太店和世紀(jì)金源店。
而在社交平臺(tái)上，巴奴的口碑有兩極分化的跡象，既有對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可，也有消費(fèi)者對(duì)“貴’的體驗(yàn)。
作為曾經(jīng)人均消費(fèi)60元的大眾火鍋，巴奴這些年的營(yíng)銷及推陳出新，已然變身為人均消費(fèi)近200元的火鍋品牌。
創(chuàng)始人杜中兵曾經(jīng)說：“消費(fèi)能力比較強(qiáng)的，一般都在我們這兒，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)，巴奴店里每天收拾出來一大堆茅臺(tái)瓶子?！?/p>
天價(jià)土豆事件之后，通過公司的道歉聲明可以看出，巴奴致力于通過產(chǎn)品、服務(wù)、環(huán)境等各方面的升級(jí)，試圖打通高端市場(chǎng)。杜中兵也通過微博表明“巴奴暫時(shí)不考慮降價(jià)，并持續(xù)為顧客創(chuàng)造有價(jià)值的產(chǎn)品?！?/p>
2020年開始，新冠疫情的暴發(fā)，改變了餐飲行業(yè)的格局。受此影響，2021年海底撈虧損近45億。2021年關(guān)閉了276家餐廳，由于關(guān)店帶來的虧損高達(dá)36.54億元。
2022年全年海底撈新開24家餐廳，并關(guān)閉了50家經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)欠佳的餐廳。
2022年，海底撈收入約為347.41億元，凈利潤(rùn)約為13.73億元。其中，來自持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入約為310.39億元，來自持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)約為16.37億元，對(duì)比上年度虧損額約32.48億元，實(shí)現(xiàn)扭虧。
你方唱罷我登場(chǎng)。
行業(yè)老大休整之際，2023年，巴奴又加快了擴(kuò)張的腳步，僅3月北京就有朝陽(yáng)大悅城、合生匯、薈聚廣場(chǎng)3家門店將開業(yè)。上海、廣州、深圳等一線和省會(huì)城市也會(huì)持續(xù)開疆拓土。
不過，作為后起之秀，巴奴與海底撈在擴(kuò)張規(guī)模上還是差距不小。
截至目前，巴奴在全國(guó)擁有直營(yíng)門店85家。而根據(jù)海底撈2022年報(bào)，在大規(guī)模關(guān)店之后，截至2022年底，海底撈在中國(guó)的餐廳總數(shù)為1371家。從門店數(shù)量來看，巴奴不及海底撈的1/14。
巴奴方面表示，巴奴的開店速度是以穩(wěn)著稱的，開店速度會(huì)遵從自己的節(jié)奏，今年可能會(huì)速度快一點(diǎn)，總數(shù)突破100家。但是肯定還是以穩(wěn)為主，保證家家都是爆款，就是每家門店都要保證火爆。
朱丹蓬表示，巴奴的開店的策略應(yīng)該來說比海底撈更加的精準(zhǔn)、科學(xué)、穩(wěn)健。疫情時(shí)候，海底撈存在很多不良的門店。巴奴走高品質(zhì)，走中高端人群，走稀有食材和食材差異化。從整個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略層面，到整個(gè)產(chǎn)業(yè)端的差異化層面，再到消費(fèi)端的高品質(zhì)層面，巴奴的可持續(xù)性會(huì)更強(qiáng)一點(diǎn)。
沈萌認(rèn)為，海底撈是在經(jīng)過經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)期后從規(guī)模向效率轉(zhuǎn)型，而巴奴還處于需要規(guī)模擴(kuò)張帶動(dòng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的階段，也是當(dāng)初海底撈走過的階段，所以海底撈目前遇到的困境，未來巴奴也大概率會(huì)遇到。
無論是火鍋老大海底撈，還是“連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺，上市之后都經(jīng)歷了股價(jià)大跌、業(yè)績(jī)低迷的困境，眼下還有小龍坎、楠火鍋等新秀加速追趕，巴奴能在資本市場(chǎng)續(xù)寫傳奇嗎？
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