文|雷達財經(jīng) 莫恩盟
編輯|深海
繼統(tǒng)一在不久前公布2022年的財務(wù)業(yè)績之后，被外界譽為“方便面雙杰”的另一名選手康師傅也于日前發(fā)布了最新的財務(wù)報告。
過去的一年里，康師傅的營收再創(chuàng)新高，787.17億元的營收是同期統(tǒng)一營收的2.8倍。但身為方便面賽道內(nèi)行業(yè)霸主的康師傅，營收增速卻并不穩(wěn)定，其去年的增速相較上一年再次出現(xiàn)下滑。與此同時，康師傅的銷售網(wǎng)絡(luò)在過去一年也有一定程度的收縮。
比起營收增速的放緩，毛利率和凈利潤的兩連降更讓康師傅“頭疼”。財報顯示，康師傅的毛利率連續(xù)兩年分別下降2.78和1.3個百分點；而康師傅的凈利潤則在2021年下滑4.15%的基礎(chǔ)之上，再度下滑近三成，去年較2021年少賺13.08億元。
盡管康師傅目前在方便面賽道已處于行業(yè)老大的位置，但當前康師傅面臨的競爭仍十分激烈。除了統(tǒng)一、今麥郎、白象等玩家正覬覦著其在方便面行業(yè)的市場份額外，貢獻康師傅六成以上營收的飲品業(yè)務(wù)所在的賽道，也有諸多對手環(huán)伺。
營收增長放緩、銷售網(wǎng)絡(luò)收縮
自去年央視315晚會曝光“土坑酸菜”事件之后，包括康師傅、統(tǒng)一在內(nèi)的眾多方便面企業(yè)遭遇信任危機。這一年，康師傅過得如何？財報顯示，2022年康師傅錄得的總營收達787.17億元，相較2021年740.82億元的總營收實現(xiàn)6.26%的增長。雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這已是康師傅自2017年起連續(xù)六年實現(xiàn)營收增長，但康師傅這六年里的營收增長并不穩(wěn)定。
2017年，康師傅的營收較上一年增長6.07%，但2018年康師傅的營收增速跌至2.94%，又在2019年進一步跌至2.13%，2020年、2021年康師傅的營收增速猛增至9.1%、9.56%。
將康師傅的主營業(yè)務(wù)進行拆分，主要可以分為方便面及飲品兩個大的版塊。其中，方便面業(yè)務(wù)去年全年為康師傅貢獻296.34億元的營收，與上年同期284.48億元的營收相比增長4.17%；飲品業(yè)務(wù)則在去年為康師傅貢獻483.36億元的營收，與2021年448.02億元的營收相比實現(xiàn)7.89%的增長。
具體來看，康師傅的方便面業(yè)務(wù)主要由容器面、高價袋面、中價袋面、干脆面及其他產(chǎn)品四部分組成。其中，干脆面及其他產(chǎn)品是康師傅方便面業(yè)務(wù)中營收增長最為明顯的產(chǎn)品，其營收與上年同期相比增速達到15.93%，而高價袋面、中價袋面、容器面的增速分別為5.83%、3.81%、2.46%，均未能超過6%。
雖然干脆面及其他產(chǎn)品的增長最快，但鑒于其營收規(guī)模較小，2021年、2022年的營收分別為3.03億元、3.52億元，因此其對康師傅方便面業(yè)務(wù)總體營收貢獻的比重變化并不明顯，兩年的占比均為2%。
與此同時，康師傅方便面業(yè)務(wù)下的另外三個產(chǎn)品對于該業(yè)務(wù)大類總營收的貢獻比重基本均未發(fā)生變化。其中，容器面和高價袋面的營收分別占到康師傅方便面業(yè)務(wù)營收的46%、42%，中價袋面的占比則為10%。
飲品業(yè)務(wù)方面，果汁產(chǎn)品去年的營收從2021年的57.72億元上漲到2022年的68.43億元，同比上漲18.57%，是康師傅飲品業(yè)務(wù)下2022年增長最為明顯的產(chǎn)品。
相比之下，茶、水、碳酸飲料及其他產(chǎn)品去年營收的增速分別為5.81%、7.65%、6.48%，均不及果汁產(chǎn)品。但就對飲品業(yè)務(wù)的營收貢獻占比來看，茶和碳酸飲料及其他產(chǎn)品是營收貢獻的主力軍，去年分別為康師傅的飲品業(yè)務(wù)貢獻39%、37%的營收。
值得關(guān)注的是，過去一年里康師傅的銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模有所縮小。財報顯示，截至去年末，康師傅在全國的營業(yè)所、倉庫、經(jīng)銷商、直營零售商數(shù)量分別為337個、322個、76528個、254975個，相較上年年末340、341個、80726個、256567個的數(shù)量均有不同程度的下滑。其中，康師傅的經(jīng)銷商數(shù)量在一年的時間里減少4198個，直營零售商的數(shù)量減少近1600家。
毛利率、凈利潤兩連跌
營收增速再度下滑的背后，利潤才是困擾康師傅的更大難題。
財報顯示，去年康師傅的銷售成本為558.18億元，與2021年515.72億元的銷售成本相比增長8.23%，超過康師傅同期6.26%的營收增速。受此影響，康師傅去年的毛利為228.99億元，同比僅實現(xiàn)1.73%的增長。
但康師傅的毛利率指標則直接出現(xiàn)下滑，由上一年的30.39%下降至2022年的29.09%，同比下滑1.3個百分點。這其實是康師傅繼2021年毛利率下滑2.78個百分點后，再一次出現(xiàn)毛利率下滑的情況。
具體來看，方便面業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑0.41個百分點至23.95%，飲品業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑1.88個百分點至31.95%。
對此，康師傅在財報中解釋稱，去年毛利率出現(xiàn)下滑主要是報告期內(nèi)原材料價格的上漲以及組合變化所致。雷達財經(jīng)了解到，在康師傅包括聚酯粒、棕櫚油、面粉、白砂糖等在內(nèi)的多個主要原料中，棕櫚油原料的價格在去年一年上漲最為明顯。
就凈利潤指標而言，去年康師傅的凈利潤為30.76億元，而2021年康師傅全年共錄得43.84億元的凈利潤。換言之，康師傅在去年實現(xiàn)營收增長的同時凈利潤卻慘遭滑鐵盧，一年的時間里少賺了13.08億元，凈利潤同比下跌近三成。
然而，2022年還不是康師傅在近幾年首次遇上增收不增利的情況。2021年，康師傅便在營收增長9.56%的情況下，遭遇凈利潤同比下滑4.15%的窘?jīng)r，而到了2022年康師傅凈利潤下滑的幅度進一步擴大，達到39.83%。
康師傅去年凈利潤的下滑，一定程度上與其部分費用的急速攀升有關(guān)。財報顯示，去年康師傅的分銷成本由2021年的157.08億元上升至168.1億元，同比增長7.01%；康師傅的其他經(jīng)營費用更是大漲226.37%，由2021年的2.3億元增長至去年的7.51億元；同期，康師傅的財務(wù)費用同比也翻了近一倍，漲至4.46億元。
盡管康師傅的行政費用在去年縮減了2.95%，由24.7億元下降至23.97億元，但仍無法完全抵消分銷成本、其他經(jīng)營費用和財務(wù)費用等在內(nèi)的費用的大幅攀升。
快消賽道群狼環(huán)伺
事實上，康師傅并非是方便面賽道中唯一一家面臨增收不增利困境的玩家。搶先康師傅一步交出2022年財務(wù)成績單的另外一家方便面巨頭統(tǒng)一，同樣也面臨類似的情況。
據(jù)統(tǒng)一發(fā)布的財報顯示，去年統(tǒng)一的營收實現(xiàn)12%的增長，達到282.57億元，但其凈利潤卻下滑18.56%，跌至12.22億元。同期，統(tǒng)一的毛利率也從2021年的32.6%下降至2022年的29%，同比下滑3.6個百分點。對于毛利率的下滑，統(tǒng)一在財報中同樣解釋稱，主要是由于大宗原物料價格上漲的影響。
中金公司在其對康師傅的最新研報中指出，2022年下半年多數(shù)原材料價格迎下行拐點下，康師傅的毛利率同比+0.1ppt至29.9%，成本端壓力舒緩。其中方便面板塊受益于棕櫚油價格較快下行（雖部分利好為面粉價格上漲抵消），2022年下半年的毛利率同比+2.0ppt至26.7%，改善明顯。
不過，中金公司也在研報中表示，康師傅飲料板塊的毛利率仍小幅承壓，“飲料板塊雖PET價格10月中以來較快回落至約7000元/噸水平，但考慮公司庫存周期影響，疊加4季度銷量表現(xiàn)較弱下單箱制費有所上升，2022年下半年飲料板塊毛利率同比-1.1ppt至31.8%”。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向雷達財經(jīng)表示，過去一年是疫情較為嚴重的一年，也是防疫管控措施較為嚴格的一年，同時還是整個經(jīng)濟下行幅度較為明顯的一年。在這樣的大環(huán)境下，整個行業(yè)供應(yīng)鏈的不正常，以及管理費用、物流費用的提升，對于任何一家處于快消賽道的企業(yè)來說，無疑都面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
朱丹蓬進一步指出，就康師傅目前的表現(xiàn)來看，其整體發(fā)展還是比較良性的。隨著2023年疫情因素的影響逐步消減，康師傅各方面的運營會逐步趨近正常，其營收和利潤有望得到改善。
事實上，若將原材料價格方面存在的困難排除，康師傅面臨的挑戰(zhàn)還有日趨激烈的行業(yè)競爭。目前除了統(tǒng)一外，康師傅所在的方便面賽道還有不少實力強勁的選手，如今麥郎、白象、五谷道場等。另據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國內(nèi)與“方便面”相關(guān)的企業(yè)超過11400家。
而飲品賽道更是十分擁擠，碳酸飲料賽道中，可口可樂、百事可樂兩家巨頭長期霸占著絕大部分的市場份額；茶飲品牌中，東方樹葉、SUNTORY三得利、茶π、小茗同學(xué)也在互相廝殺；水產(chǎn)品領(lǐng)域，則有包括農(nóng)夫山泉、哇哈哈、怡寶、百歲山等在內(nèi)的諸多玩家；近幾年，以元氣森林為代表的年輕飲料品牌也在強勢發(fā)力，試圖從各位前輩的手中爭搶到更多的市場份額……
與此同時，隨著消費升級的趨勢不斷加快，消費者對于快消品的需求變得越來越多樣。消費者對于快消品的要求不再僅僅局限于口味，快消品在健康、營養(yǎng)、衛(wèi)生、甚至品牌營銷等方面的表現(xiàn)，也逐漸成為消費者下單時的重要考量因素。
有分析人士指出，隨著賽道的競爭愈發(fā)激烈，康師傅需要不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的競爭力、降低成本，以提高盈利能力。其次，康師傅還需要適應(yīng)市場需求的變化，推出符合消費者需求的新產(chǎn)品，以迎合當下口味日漸“挑剔”、對于食品健康化要求愈來愈高的消費者。此外，康師傅還需要不斷強化自身在線上渠道銷售的能力，以求進一步擴大品牌的市場份額，從而提高公司的營收規(guī)模和盈利水平。