1-2月份，工業(yè)企業(yè)每百元資產(chǎn)實現(xiàn)的營業(yè)收入為74元，較上年同期減少了7.8元、較上年末減少了18.4元；營業(yè)收入累計同比下降了1.3%，結(jié)束了自2020年11月以來的累計同比正增長，是2017年該指標(biāo)公布以來第二次在1-2月份出現(xiàn)負增長，第一次則是出現(xiàn)在2020年。

與此同時，工業(yè)企業(yè)營業(yè)成本率上升至84.86%，較上年同期和上年末分別上升了0.95、0.14個百分點；每百元營業(yè)收入中的成本和費用合計為93.37元，較上年同期和上年末分別增加了1.19元和0.45元。

由此，工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率降至4.6%，較上年同期和上年末分別下降了1.37、1.49個百分點。與歷史同期相比，自2010年以來僅高于2020年同期，低于過去十年同期的均值和中值、也低于過去二十年同期的均值和中值。

工業(yè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度變慢：伴隨產(chǎn)銷率的下降亦即市場需求較弱，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)上升，前兩個月較上年末和上年同期分別增加了4.3、2.1天，是該指標(biāo)自2014年公布以來，在2020年上半年之外，唯一一次超過20天，也是歷史同期第二高。由此，產(chǎn)成品存貨累計同比增長從上年末的9.9%升至今年前兩個月的10.7%。

不僅如此，應(yīng)收賬款回收期也上升至66天，是歷史同期第二高，較上年末增加了13.2天、較上年初增加了7.7天。由此，在營業(yè)收入負增長的同時，應(yīng)收賬款仍然實現(xiàn)正增長10.9%。前兩個月應(yīng)收賬款達21.23萬億元，首次超過20萬億元。

四大所有制類型工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟效益全部轉(zhuǎn)差：國有控股工業(yè)企業(yè)、股份制工業(yè)企業(yè)、私營工業(yè)企業(yè)、外商及港澳臺商工業(yè)企業(yè)前兩個月的利潤總額累計同比均為負增長，降幅不等，以外商及港澳臺商降幅最高，達35.7%，是其他三大類型企業(yè)的1.8-2倍。他們的營業(yè)收入累計同比較上年末和上年同期也有不同程度下降，營業(yè)收入利潤率也是如此。

在成本和費用方面，只有國有控股企業(yè)每百元營業(yè)收入中的費用較上年末和上年同期都在下降，其他三類則都在上升，其中，私營企業(yè)費用上升幅度最大、外商及港澳臺上升幅度次之；對于每百元營業(yè)收入中的成本，國有控股企業(yè)較上年末下降但較上年同期上升，其他三類企業(yè)均在上升，其中外商及港澳臺企業(yè)上升幅度最大。

各類型企業(yè)的產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)均有不同程度增加，其中以私營企業(yè)增加最多，股份制企業(yè)次之。

各類型企業(yè)的應(yīng)收賬款平均回收期也有不同程度加長，其中，以外商及港澳臺投資企業(yè)回收期最長，上升幅度也最大；私營企業(yè)次之。

此外，私營工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率升至59%，為歷史同期最高值，也是歷史次高值。

在工業(yè)企業(yè)三大行業(yè)中占比最大的制造業(yè)經(jīng)營狀況明顯惡化：1-2月份，制造業(yè)利潤總額同比下降32.6%，采礦業(yè)基本持平上年同期、電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比增長38.6%。

制造業(yè)營業(yè)收入利潤率明顯下降，較上年末和上年同期分別下降1.8、1.69個百分點至3.55%，僅略高于2020年初的水平。采礦業(yè)1-2月份營業(yè)收入利潤率則高達23.77%，雖較上年同期有所下降，但較上年末上升；電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)錄得3.68%，雖較上年末下降0.15個百分點，但較上年同期上升0.9個百分點。

制造業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本和費用回升，二者合計升至94.27元，較上年末和上年同期分別上升0.5、1.47元，特別是成本，已高于過去7年同期，費用也是2017年公布以來同期次高值，僅低于2020年同期。

制造業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期和產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯增長，均處于歷史較高水平，僅低于2020年2、3月份；資產(chǎn)負債率也超過去三年同期，回到同期最高值的水平。

工業(yè)企業(yè)利潤分配進一步向采礦業(yè)傾斜：工業(yè)企業(yè)利潤總額中，制造業(yè)占比進一步下降，1-2月份僅占65.8%，創(chuàng)下制造業(yè)利潤總額發(fā)布以來最低值，較上年末和上年同期分別下降10.53、9.87個百分點，反之，采礦業(yè)占比上升至26.42%，創(chuàng)下歷史新高，較上年末和上年同期分別上升7.89、6.24個百分點，電力熱力燃氣及水供應(yīng)業(yè)占比也有明顯上升。

制造業(yè)的利潤占比進一步偏離其在工業(yè)增加值中的比重。2022年，制造業(yè)的工業(yè)增加值占比約為84%。

29個制造業(yè)細分行業(yè)中，僅有5個行業(yè)利潤增速仍保持正增長：在利潤實現(xiàn)增長的五個細分行業(yè)中，尤以鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)與電氣機械及器材制造業(yè)利潤增速較為可觀，分別進一步升至64.8%、41.5%，無論是與上年同期相比還是與上年末相比，這兩個行業(yè)的升幅均是最高的；通用設(shè)備制造業(yè)實現(xiàn)微幅正增長0.2%，較上年同期上升15.9個百分點，較上年末下降了0.2個百分點；酒、飲料和精制茶制造業(yè)利潤總額同比增長顯著收斂至2.4%，較上年末和上年同期下降幅度較大，分別達15.2、30.1個百分點；煙草制品業(yè)利潤增長9.6%，保持相對穩(wěn)定。

利潤總額同比下降幅度較大且降幅擴張程度也比較大的行業(yè)主要有黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，化學(xué)纖維制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。

綜合上述制造業(yè)出現(xiàn)的變化，我們可能需要注意兩個問題：

一是制造業(yè)投資增速放緩態(tài)勢可能延續(xù)甚至進一步加劇。前兩個月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速為8.1%，雖然高于固定資產(chǎn)投資總體增速5.5%，但仍低于上年末1個百分點、低于上年同期12.8個百分點。

二是部分企業(yè)可能會出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難、制造業(yè)資金鏈條斷裂風(fēng)險上升。過去三年，我國制造業(yè)貸款顯著增加，新增制造業(yè)貸款合計9.7萬億元，制造業(yè)貸款余額早已突破25萬億元，在經(jīng)濟效益不佳的背景下，制造業(yè)企業(yè)還款壓力較大。