界面新聞?dòng)浾?| 劉子象
美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)正在考驗(yàn)即使是最看漲的新興市場(chǎng)貨幣。
在3月9日硅谷銀行暴雷之前，墨西哥比索是今年表現(xiàn)最好的新興市場(chǎng)貨幣。3月3日，墨西哥比索五年來(lái)首次短暫走強(qiáng)，突破1美元兌18墨西哥比索的關(guān)鍵關(guān)口。兩周后，墨西哥比索一度暴跌5.9%，是同期彭博社追蹤的23種主要新興市場(chǎng)貨幣中表現(xiàn)最差的。雖然最新進(jìn)展是墨西哥比索已經(jīng)已經(jīng)收復(fù)了一些失地，但是自其本月初達(dá)到五年高點(diǎn)以來(lái)，其兌美元的價(jià)值已損失約2.7%。
受益于被美國(guó)選中的“代理人”地位以及本國(guó)央行的高利率，在過(guò)去一年，墨西哥比索備受華爾街青睞，進(jìn)入“超級(jí)比索”時(shí)代。美國(guó)主導(dǎo)全球供應(yīng)鏈重置，選中南部鄰國(guó)墨西哥作為其“近岸外包”的地點(diǎn)之一，墨西哥由此迎來(lái)了一波制造業(yè)投資熱潮。近日，特斯拉也跟隨步伐，宣布將在墨西哥投資一個(gè)數(shù)十億美元的超級(jí)工廠。
另外，這個(gè)拉美第二大經(jīng)濟(jì)體異常緊縮的貨幣政策進(jìn)一步吸引了投資者。墨西哥目前的借貸成本是全球最高的，達(dá)到11%，這增加了該國(guó)貨幣的套利吸引力。該國(guó)央行奉行異常鷹派的貨幣政策，早在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始本輪加息潮之前9個(gè)月的2021年，墨西哥央行就開(kāi)始加息，已將利率從4%大幅提高到11%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)墨西哥央行將在本月底的政策會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)。
然而，成也蕭何敗也蕭何，北部鄰國(guó)的銀行業(yè)危機(jī)，為狂飆的墨西哥貨幣踩下了剎車(chē)。在美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的刺激下，全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒上升，導(dǎo)致借貸成本上升和資金稀缺，風(fēng)險(xiǎn)投資者正在對(duì)“超級(jí)比索”快速解套。
“近岸外包優(yōu)勢(shì)、墨西哥穩(wěn)健的財(cái)政前景和良好的利差仍然證明了我們對(duì)墨西哥比索的建設(shè)性看法是合理的，但我們放棄了多頭頭寸并保持中立——尤其是考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和近期全球波動(dòng)性的飆升，”資產(chǎn)管理公司XP Asset Management拉丁美洲投資組合經(jīng)理Guilherme Lemos表示。
雖然墨西哥比索在11%的關(guān)鍵利率下仍然具有吸引力，但它已不再是新興市場(chǎng)的首選。墨西哥比索已經(jīng)失去了今年表現(xiàn)最好的新興市場(chǎng)貨幣的桂冠，其1.7%的漲幅落后于智利比索3%的漲幅。另外，市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融不穩(wěn)定將持續(xù)存在的擔(dān)憂，使得巴西雷亞爾和哥倫比亞比索的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利差表現(xiàn)更好。
分析人士認(rèn)為，盡管墨西哥仍將繼續(xù)享受制造業(yè)轉(zhuǎn)移、本國(guó)財(cái)政政策以及穩(wěn)定的政治環(huán)境等有利因素，但是美國(guó)銀行業(yè)的動(dòng)蕩為其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)“突然變大”，實(shí)際上，墨西哥比索多頭認(rèn)為前景取決于其北部鄰國(guó)發(fā)生的事情。“美國(guó)銀行”加拿大和墨西哥經(jīng)濟(jì)部負(fù)責(zé)人Carlos Capistran說(shuō)，到目前為止，墨西哥及其貨幣都受益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展，“但這種情況在未來(lái)可能會(huì)發(fā)生變化”。
當(dāng)然，這不僅僅是墨西哥比索的問(wèn)題，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩給整個(gè)發(fā)展中國(guó)家的資產(chǎn)均帶來(lái)了潛在的沖擊。由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利率的憂慮，交易商拋出了風(fēng)險(xiǎn)較大的頭寸，在貨幣波動(dòng)飆升的情況下，部分新興市場(chǎng)比如墨西哥比索和匈牙利福林的波動(dòng)最為嚴(yán)重。然而，這種震蕩在很大程度上可能不在墨西哥或匈牙利這樣受沖擊國(guó)家的掌控之中，他們的未來(lái)更多取決于美國(guó)和歐洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)能否快速安撫外界對(duì)其銀行系統(tǒng)動(dòng)蕩狀況的擔(dān)憂。
目前硅谷銀行已經(jīng)找到了接盤(pán)者，硅谷銀行過(guò)渡銀行的17家前分行將以第一公民銀行的名義開(kāi)業(yè)。而在大西洋對(duì)岸，受沖擊的瑞信也抱上了瑞銀的大腿，最新的擊鼓傳花似乎來(lái)到德意志銀行手中。