文|雷達財經(jīng)鴻途 孟帥
編輯|深海
3月20日，游戲直播行業(yè)的龍頭玩家斗魚交出了去年第四季度及全年的財務答卷。
不論從單季度來看還是從年度來看，斗魚的營收都呈現(xiàn)出下滑的頹勢。其中，斗魚去年全年的營收下滑22.44%，而其季度營收在最近一年里更是多次出現(xiàn)環(huán)比下滑。
不過，營收顯現(xiàn)出下滑跡象的斗魚，去年全年的虧損有所收窄，去年第四季度更是實現(xiàn)凈利潤的扭虧為盈。而斗魚利潤指標的好轉，離不開其降本增效的努力。財報顯示，斗魚去年全年的營業(yè)成本和營業(yè)費用分別下降了24.24%、31.61%。
但降本增效的同時，斗魚在用戶運營方面的關聯(lián)指標的表現(xiàn)卻不容樂觀。去年第四季度斗魚的月活為5740萬，同比下降8%，該季度斗魚的平均付費用戶也流失三成左右。 盡管斗魚月活已經(jīng)站上游戲直播行業(yè)第一的位置，但抖音、快手、B站等綜合類泛娛樂平臺正在向著純游戲直播行業(yè)的玩家發(fā)起猛烈攻勢。
營收整體呈現(xiàn)下滑趨勢
自從斗魚和虎牙合并失敗后，這對游戲直播行業(yè)里的雙子星在浩瀚的互聯(lián)網(wǎng)海洋里發(fā)出的聲音便愈發(fā)微弱，而去年4月企鵝電競宣布終止運營成為又一個退出游戲直播賽道的選手后，游戲直播行業(yè)的前路變得更加艱難和充滿未知。
3月20日，斗魚發(fā)布了去年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務報告。財報顯示，2022年斗魚共錄得71.08億元的營收，與上年同期的91.65億元相比減少22.44%，這也是斗魚繼2021年營收下跌4.55%之后再一次面臨營收下跌的情況，且營收的降幅進一步擴大。
分季度來看，斗魚去年第四季度的營收為16.81億元，同比下跌27.8%、環(huán)比下跌6.5%。事實上，自2021年第四季度起，斗魚的營收便呈現(xiàn)出整體不斷下滑的態(tài)勢。
除了去年第二季度營收短暫實現(xiàn)2.1%的環(huán)比增長外，斗魚其余幾個季度的營收環(huán)比均出現(xiàn)下跌。其中，斗魚2021年Q4、2022年Q1、2022年Q3、2022年Q4營收的環(huán)比降幅分別為0.9%、22.9%、1.9%、6.5%。
雷達財經(jīng)注意到，斗魚營收的下滑，主要與其兩大主營業(yè)務收入的規(guī)?？s水有關。財報顯示，去年第四季度斗魚的直播收入為15.97億元，與上年同期22.09億元的收入相比下滑27.7%，這主要與某些互動功能和相關業(yè)務的持續(xù)調整，以及疫情限制結束后主播活動減少的負面影響有關。
與此同時，斗魚的廣告及其他收入也出現(xiàn)了下滑，該分部的收入從2021年第四季度的1.19億元下滑至去年第四季度的8430萬元，造成該分部收入下滑的原因主要是宏觀經(jīng)濟的疲軟導致市場的廣告需求疲軟，這一減少被特定游戲會員服務貢獻的其他收入的增加部分抵消。
利潤方面，2022年斗魚的毛利為9.9億元，與2021年10.9億元的毛利相比下滑9.16%。其中斗魚去年第四季度的毛利為1.86億元，相比2021年2.51億元的毛利潤減少23.96%。
值得一提的是，斗魚的凈利潤指標有所好轉。財報顯示，2022年斗魚的凈虧損為9041.5萬元，而上年同期斗魚的凈虧損則高達6.2億元，這意味著斗魚去年雖然仍處于虧損的境地，但其凈虧損同比已有所收窄。
具體至單季度來看，斗魚在去年第四季度已實現(xiàn)盈利。財報顯示，去年第四季度斗魚的凈利潤為4184萬元，與2021年同期高達1.93億元的凈虧損相比實現(xiàn)扭虧為盈。
利潤指標向好主要靠“省”
斗魚是如何在去年第四季度及全年營收下滑的同時，實現(xiàn)全年凈虧損收窄、去年第四季度轉虧為盈的呢？雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這主要是得益于斗魚在此期間堅持降本增效策略的功勞。
財報顯示，去年第四季度斗魚的營業(yè)成本為14.95億元，與2021年第四季度20.83億元的營業(yè)成本相比縮減28.2%。
其中，斗魚的收入分成費用和內容成本從2021年第四季度的18.47億元降至去年第四季度的12.71億元，同比減少三成以上，這主要是由于斗魚直播收入的減少導致收入分成費用減少，以及在有選擇的采購策略下版權成本大幅度下降。
與此同時，斗魚的帶寬成本也從2021年第四季度的1.68億元降至1.38億元，同比減少17.6%，這是因為在沒有購買電子競技比賽版權的情況下，峰值帶寬使用量同比出現(xiàn)下降。
除了大幅縮減營業(yè)成本外，斗魚的營業(yè)費用也出現(xiàn)了大幅的下滑。財報顯示，去年第四季度斗魚的營業(yè)費用由上年同期的4.47億元降至2.42億元，同比減少46%。
其中，斗魚去年第四季度的銷售和營銷費用、研發(fā)費用、一般和行政費用分別為1.24億元、8060萬元、5520萬元，與上年同期的2.29億元、1.33億元、9880萬元相比降幅分別為45.9%、39.2%、44.1%，這主要是因為斗魚在該報告期內大幅減少了用于獲取用戶的營銷費用和品牌費用、人事相關的費用及股權激勵費用和專業(yè)服務費。
而降本增效的策略，同樣在斗魚去年全年的營業(yè)成本及營業(yè)費用中有所體現(xiàn)。財報顯示，去年全年斗魚的營業(yè)成本為61.18億元，相較上一年80.75億元的營業(yè)成本減少24.24%。
2022年，斗魚在銷售和營銷費用、研發(fā)費用、一般和行政費用三個方面的支出分別為6.4億元、3.83億元、2.88億元，同比分別減少32.85%、21.82%、23.34%。
對于2022年的業(yè)績表現(xiàn)，斗魚副總裁曹浩表示，過去一年，斗魚在持續(xù)投入優(yōu)質自制內容和優(yōu)化收入結構的同時，通過調整直播業(yè)務和優(yōu)化業(yè)務支出，在降本增效方面取得了良好進展。
用戶“逃離”斗魚
雷達財經(jīng)注意到，放眼整個游戲直播賽道，斗魚的月活數(shù)據(jù)目前仍高居首位。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，以今年2月的月活為例，斗魚以3355.86萬的月活拔得頭籌，而曾與斗魚傳出合并“緋聞”的虎牙以2505.97萬的月活排在第二位，且斗魚和虎牙是游戲直播領域僅有的兩家2月月活突破千萬的公司。
而緊隨斗魚、虎牙之后的CC直播，2月的月活直接跌至200萬以下的水準。CC直播僅憑112.67萬的月活，便登上月活榜單第三的位次。在這三者之后，觸手直播、企鵝電競、游拍直播等對手2月的月活甚至不到百萬，其中多個選手其實早前已停止運營。
然而，將不少對手熬到退場之后，在游戲直播行業(yè)已經(jīng)做到月活第一的斗魚也有自己的煩憂。雷達財經(jīng)注意到， 斗魚目前在資本市場上的表現(xiàn)已被虎牙甩開不少差距。
天眼查顯示，虎牙于2018年5月在美國紐約證券交易所正式掛牌上市，彼時虎牙成功摘得“中國游戲直播第一股”的稱號；2019年7月，斗魚稍晚一步登陸美國納斯達克，成為國內第二家在美上市的游戲直播平臺。
截至美東時間3月20日收盤，斗魚最新市值為3.81億美元，而月活數(shù)據(jù)落后斗魚不少的虎牙最新市值為9.39億美元，虎牙最新市值約為斗魚市值的2.46倍。
此外，降本在一定程度上幫助斗魚減輕經(jīng)營負擔的同時，斗魚的用戶活躍數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了下滑。 用戶增長停滯甚至倒退、以及用戶付費意愿的下降，成了斗魚當前需要解決的另一大難題。
斗魚在此次發(fā)布的財報中提到，2022 年第四季度斗魚的平均移動MAU（月活躍用戶數(shù)量）為5740萬， 相比2021年第四季度的6240萬下滑了8%。與此同時，斗魚的季度平均付費用戶也從2021年第四季度的730萬下跌至去年第四季度的560萬，同比減少三成左右。
另據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，去年4月至今年2月的11個月里，斗魚有6個月份的月活出現(xiàn)環(huán)比下降；而若從月活同比變化的角度來看，斗魚在此期間月活幾乎全部處于同比下滑的狀態(tài)。
有分析指出，盡管斗魚現(xiàn)在已是純游戲直播行業(yè)里數(shù)一數(shù)二的選手，但隨著當前抖音、快手、B站等泛娛樂直播平臺的流行，由增量轉為存量競爭的游戲直播賽道的蛋糕被更多跨界選手瓜分，這便給以斗魚和虎牙為代表的純游戲直播玩家?guī)砹烁嗟膲毫Α?/p>
相比斗魚、虎牙，抖音、快手、B站在用戶體量上有著明顯的優(yōu)勢，而這些綜合類的泛娛樂平臺除了直播業(yè)務外，還有短視頻、中長視頻等看家法寶。因此抖音、快手、B站不僅可以為用戶提供游戲直播，而這些平臺上發(fā)布的游戲視頻，也給此前單純觀看游戲直播的受眾提供了更多的娛樂選擇，這便在一定程度上加速了斗魚、虎牙用戶向抖音、快手、B站的遷移。
用戶被吸引至對手領地的同時，不少游戲主播也開始轉移陣地。據(jù)TalkingData發(fā)布的《2022年中國游戲直播行業(yè)白皮書》顯示，2022年6月，抖音平臺上萬粉級別的游戲達人主播數(shù)量與上年同期相比實現(xiàn)25%的增長。
除了中腰部的游戲主播外，不少頭部游戲主播也相中了抖音背后廣闊的商業(yè)化市場。目前Sky李曉峰、冷宴華、小智等大批頭部主播已從垂直游戲平臺“搬家”到了抖音平臺，張大仙、周淑怡、小團團等游戲主播也在抖音打造基于個人IP的短視頻內容。
另一方面，單純的游戲直播平臺除了廣告外，營收主要依靠觀眾的打賞，但相比由內容平臺拓展出電商業(yè)務的抖音、快手來說，斗魚在商業(yè)化方面的變現(xiàn)途徑較為單一，與利潤想象空間更大的電商領域相比，斗魚現(xiàn)有模式的營收、盈利天花板要低得多，因此斗魚能否找到新的增長點便是其破局的關鍵。而這不只是斗魚一個玩家所面臨的困境，更是整個游戲直播行業(yè)需要共同解決的難題。