文|光子出行 潘 談
美股一度大漲13.9%,這是小鵬汽車在3月17日發(fā)布2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)后的當(dāng)晚股價(jià)表現(xiàn)。
但要說明的是,小鵬汽車去年Q4的業(yè)績(jī)其實(shí)并不算亮眼:
總營(yíng)收:51.4 億元,同比減少 39.9%,環(huán)比減少 24.7%;汽車總交付量:22204輛,其中小鵬G96189輛;總毛利:4.45 億元,同比減少 56.5%,環(huán)比減少 51.8%;整體毛利率:8.7%,同比下降 3.3 個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降 4.8 個(gè)百分點(diǎn);單車毛利率:5.7%,同比下降 5.2 個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降 5.9 個(gè)百分點(diǎn);凈虧損:23.6 億元,同比增長(zhǎng) 83.4%,環(huán)比減少 0.6%;
但是在財(cái)報(bào)發(fā)布后,很多人原本以為小鵬股價(jià)會(huì)迎來暴跌,結(jié)果卻出現(xiàn)了意料之外的反轉(zhuǎn)。那么這背后的原因是什么呢?我覺得最可能的原因是,資本市場(chǎng)覺得小鵬汽車的利空已經(jīng)出盡了,最差的時(shí)候已經(jīng)過去了,那么接下來更可能是局面向好。
內(nèi)部正經(jīng)歷大變革
其實(shí)在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中,小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬也披露了小鵬的諸多變化,讓人看到這家公司正在逐步祛除一些多年都未解決的頑疾。以下是我們從本次財(cái)報(bào)電話會(huì)議中摘錄出的十大重點(diǎn):
1、從去年年底,果斷地進(jìn)行了戰(zhàn)略復(fù)盤和調(diào)整,大刀闊斧地推進(jìn)了整個(gè)組織架構(gòu)的優(yōu)化,并且核心補(bǔ)強(qiáng)綜合能力的短板。小鵬選擇自我顛覆,在更高的維度和平臺(tái)上進(jìn)行真正的二次創(chuàng)業(yè);
2、小鵬的戰(zhàn)略性調(diào)整已經(jīng)在一季度前三個(gè)月體現(xiàn)出明顯的效果,對(duì)在接下來的幾個(gè)季度繼續(xù)穩(wěn)固放大取得更大的突破充滿信心;
3、新總裁王鳳英將會(huì)全面負(fù)責(zé)小鵬的產(chǎn)品規(guī)劃、銷售、品牌市場(chǎng)以及負(fù)責(zé)整個(gè)大產(chǎn)品矩陣體系。王鳳英擁有深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)期,特別優(yōu)秀的極強(qiáng)的執(zhí)行力,這會(huì)幫助小鵬更精準(zhǔn)抓住客戶需求,并且大幅度提高小鵬在品牌市場(chǎng)銷售服務(wù)的能力和效率。
4、何小鵬認(rèn)為,小鵬汽車即將迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn),因?yàn)樗麄兛吹搅俗约旱哪繕?biāo)是什么,優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)分別是什么,不僅有信心恢復(fù)銷量和市場(chǎng)份額的增長(zhǎng),而且現(xiàn)在更加重視基礎(chǔ),包含了組織能力、產(chǎn)規(guī)能力、營(yíng)銷能力和成本能力的全面提升,這會(huì)為小鵬決勝長(zhǎng)遠(yuǎn)打好基礎(chǔ),讓小鵬汽車真正可能成為中國(guó)乃至全球智能電動(dòng)汽車的N0.1企業(yè)。
5、在產(chǎn)品規(guī)劃和設(shè)計(jì)上,小鵬會(huì)更多地開始圍繞用戶可感知到的價(jià)值和差異化來進(jìn)行創(chuàng)新,會(huì)在后續(xù)的車型包括新車型和改款車型中間調(diào)整配置組合,在整車模塊化設(shè)計(jì)和智能一致性上進(jìn)行統(tǒng)一。
6、小鵬已經(jīng)完成了銷售網(wǎng)絡(luò)的扁平化管理的組織調(diào)整,并正在加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)布局和提高一線銷售人員培訓(xùn)和戰(zhàn)斗力,這為打造小鵬汽車具有決勝能力的數(shù)據(jù)化銷售終端,實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模的跨越打下非常好的基礎(chǔ)。
7、在P7i發(fā)布后,小鵬進(jìn)店量和試駕量達(dá)到最近幾個(gè)月以來的最高水平。在當(dāng)前整體市場(chǎng)新訂單非常疲軟的情況下,小鵬最近表現(xiàn)了明顯逆勢(shì)向上的表現(xiàn),2月份新訂單相比1月份有了100%的提高,并且伴隨著P7i上市后的訂單表現(xiàn)強(qiáng)勁,3月的新訂單量環(huán)比2月份又有大幅度增長(zhǎng)。這是小鵬在全面變革后打的第一個(gè)勝仗,也讓內(nèi)部的士氣相當(dāng)振奮。
8、小鵬今年第二款重磅新車型G6將會(huì)在上海車展亮相,并在今年二季度末正式發(fā)布和啟動(dòng)交付。相信G6成為這一市場(chǎng)銷量排名前列的爆款。在量產(chǎn)爬坡后,會(huì)取得相比P7 2-3倍的月銷售目標(biāo)。小鵬還將在今年的下半年繼續(xù)推出一款全新的純電七座MPV,這款車將滿足追求更大空間、追求人機(jī)智能共駕的家庭客戶需求。
9、小鵬已經(jīng)制定了明確的執(zhí)行路線圖,通過技術(shù)創(chuàng)新、配置優(yōu)化等多種手段,從今年到明年實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的Bom成本超過50%成本下降,使整車硬件含動(dòng)力系統(tǒng)達(dá)到約25%的成本下降。
10、隨著小鵬當(dāng)前在管理上的大幅度且快速的調(diào)整,以及產(chǎn)品組合鍛造的升級(jí)迭代和營(yíng)銷體系能力的快速迭代,已經(jīng)看到了可喜的變化和效果。何小鵬有極強(qiáng)的信心,從2023年三季度開始,小鵬汽車的銷量將會(huì)看到環(huán)比和同比的大幅增長(zhǎng),并且較大比例地高于行業(yè)的增速。
可喜的跡象在出現(xiàn)
小鵬汽車此次財(cái)報(bào)電話會(huì)議可以說信息量巨大,何小鵬披露了大量外界關(guān)心的信息,其中最讓人印象深刻的地方在于,小鵬汽車以往最被人所詬病的整體效率在提升,而成本控制竟然可以做到25%的優(yōu)化。如此幅度的成本控制能力變化,甚至一度讓人懷疑這究竟是真的還是在畫餅。
小鵬在去年G9發(fā)布會(huì)宣布售價(jià)后很快遭遇打臉,除了配置復(fù)雜以外,第一次宣布的價(jià)格也被認(rèn)為沒有競(jìng)爭(zhēng)力,隨后才選擇推倒重來。之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的情況,原因之一是小鵬成本控制做得很不好,G9本身的毛利率就很低,挪騰的空間有限,但是在鋪天蓋地的吐槽聲下,小鵬G9還是選擇了配置修改和降價(jià),最終才挽回了不少準(zhǔn)備退單或已經(jīng)退單的用戶。
從小鵬汽車去年Q4的財(cái)報(bào)來看,小鵬汽車整體毛利率:8.7%,同比下降 3.3 個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降 4.8 個(gè)百分點(diǎn);單車毛利率僅為可憐的5.7%,同比下降 5.2個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降 5.9個(gè)百分點(diǎn)。
作為對(duì)比,理想汽車去年Q4整體毛利率高達(dá) 20.2%,單車毛利率也達(dá)到了 20%,而特斯拉同期的整體毛利率和單車毛利率更是都超過了25%。僅有蔚來在去年Q4的整體毛利率3.9%與單車毛利率6.8%與小鵬差不多處于同一水平。
正是由于毛利率水平極低,使得小鵬面對(duì)當(dāng)下的價(jià)格戰(zhàn)會(huì)很尷尬,因?yàn)樵镜亩▋r(jià)就已經(jīng)很低了,實(shí)在是降無可降,總不至于負(fù)毛利賣車吧?
但是如果真的實(shí)現(xiàn)何小鵬說的“整車硬件含動(dòng)力系統(tǒng)達(dá)到約25%的成本下降”,那么小鵬汽車將與理想等同行處于同一毛利率水平,到時(shí)便不懼任何價(jià)格戰(zhàn),面對(duì)對(duì)手降價(jià)還會(huì)有足夠的手段應(yīng)戰(zhàn)。
千萬不要低估了這件事的影響,成本下降帶來的好處可以說是方方面面的。我們?nèi)绻脕嗰R遜內(nèi)部常用的飛輪理論來概括這件事的話,大致可以這樣描述:一旦成本大幅下降,價(jià)格就會(huì)明顯降低,銷量就會(huì)明顯增加;銷量大幅增加了,供應(yīng)鏈話語權(quán)就會(huì)加強(qiáng),有助降低Bom成本;Bom成本降低,又進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格降低,再度推動(dòng)銷量增加,從而形成良性循環(huán)。
可以說,只要小鵬的效率和成本控制能力都得以大幅提升,那么這家公司離重新回歸高速增長(zhǎng)也就不遠(yuǎn)了。
而要達(dá)到上面所說的效果,何小鵬給出的時(shí)間是從今年到明年,通過技術(shù)創(chuàng)新、配置優(yōu)化等多種手段實(shí)現(xiàn),具體來說是要在今年下半年、明年上半年以及明年年內(nèi)完成幾個(gè)階段巨大的成本下降。他認(rèn)為成本降低25%不代表小鵬有多厲害,是代表過去小鵬成本控制沒有足夠地好。
比如今年小鵬G6就會(huì)上線一體化沖壓,在整車上也可以降低40%—50%PACK的成本,另外目前正在做電芯平臺(tái)化的設(shè)計(jì),電芯成本有相當(dāng)大幅度的下行空間等等,都將促成這一目標(biāo)的達(dá)成。
對(duì)于能否達(dá)成目標(biāo),資本市場(chǎng)或許還有疑問,畢竟企業(yè)高管給華爾街投資者畫餅的事早已屢見不鮮。我覺得資本市場(chǎng)真正開始認(rèn)為小鵬正在走出低谷的體現(xiàn)在于,何小鵬在電話會(huì)議中表達(dá)強(qiáng)烈信心,從2023年三季度開始,小鵬汽車的銷量將會(huì)看到環(huán)比和同比的大幅增長(zhǎng),并且較大比例地高于行業(yè)的增速。
畢竟,在內(nèi)卷至此的汽車市場(chǎng),銷量幾乎可以說明一切。