界面新聞?dòng)浾?| 藍(lán)麗琦

備受市場(chǎng)關(guān)注的陶瓷頭部企業(yè)——新明珠集團(tuán)，繼去年8月首次遞交招股書后，3月初證監(jiān)會(huì)正式受理其IPO申請(qǐng)。同時(shí)，新明珠也更新了其去年二、三季度的業(yè)績(jī)情況。

在此次上市計(jì)劃中，新明珠擬登陸深交所主板，募資20億元，其中有4.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2019年9月，新明珠集團(tuán)通過簽署對(duì)賭協(xié)議，吸引泰興加華、寧波普羅非、共青城齊利、恒大地產(chǎn)、居然智居等5家外部投資者增資2.54億元。

協(xié)議顯示，新明珠需要在3年內(nèi)向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)、在4年內(nèi)成功IPO，若無法實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，新明珠實(shí)控人葉德林需對(duì)前述股東所持股權(quán)進(jìn)行回購。

招股書顯示，葉德林、李要為新明珠實(shí)際控制人，兩人為夫妻關(guān)系，合計(jì)持股87.86%，處于絕對(duì)控股地位。其中葉德林持股78.00%。目前，泰興加華已退出股東行列，剩余4家戰(zhàn)略投資股東和葉德林的對(duì)賭協(xié)議仍在繼續(xù)。

這家來自著名陶瓷起源地——佛山南莊鎮(zhèn)的頭部企業(yè)，去年遞交招股書的時(shí)間卻近乎“踩點(diǎn)”，當(dāng)時(shí)距離對(duì)賭協(xié)議要求遞表的截止時(shí)間已經(jīng)不到一個(gè)月。

在新明珠遞交招股書后，其背后的高額應(yīng)收賬款問題、業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)也被資本市場(chǎng)關(guān)注。在此次最新更新的招股書中，2022前三季度公司營(yíng)收55.21億元，歸母凈利潤(rùn)4.25億元。公司總資產(chǎn)最新數(shù)據(jù)為130.47億元。

此前2019至2021年，公司的營(yíng)收規(guī)模一直在80億元上下浮動(dòng)，但歸母凈利潤(rùn)卻遭遇滑坡，從2020年的15.17億元下滑至2021年的6.11億元，凈利減去大半。

利潤(rùn)下滑的最大原因是地產(chǎn)商的壞賬攀增。公司的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第三季度末，新明珠應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備約為14.41億元，應(yīng)收票據(jù)的壞賬準(zhǔn)備為0.36億元。

前五大地產(chǎn)商客戶為恒大、融創(chuàng)、中海地產(chǎn)、龍湖、華潤(rùn)置地的應(yīng)收賬款余額共計(jì)16.69億元。恒大的壞賬準(zhǔn)備為10.81億元，融創(chuàng)的壞賬準(zhǔn)備為1.20億元，這兩家房企的壞賬準(zhǔn)備合計(jì)約12億元。

總的來說，從新明珠更新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2022全年的營(yíng)收已難達(dá)到此前80億元的規(guī)模，壞賬準(zhǔn)備居高不下，利潤(rùn)能否較2021年有所增長(zhǎng)還尚且未知。

新明珠遞表的時(shí)間點(diǎn)也略微“尷尬”。2022年整個(gè)家居建材行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，受上游房地產(chǎn)及疫情影響，陶瓷企業(yè)普遍銷量遭遇“滑鐵盧”，多名陶企高管也曾告訴界面新聞，陶企倒閉是普遍現(xiàn)象。

外加陶瓷行業(yè)本身也與大宗業(yè)務(wù)綁定較深，在泛家居圈內(nèi)屬于受市場(chǎng)拖累較大的垂直領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士透露，去年家居賣場(chǎng)退租率最高的除了家具店，就是陶瓷店。

值得注意的是，在新明珠的業(yè)務(wù)收入中，陶瓷磚的收入占比呈逐年下降趨勢(shì)，陶瓷板材的收入占比卻實(shí)現(xiàn)猛增。在2019年，陶瓷板材的收入占比還不到1/20，去年已經(jīng)可以扛起近3成的銷量，前三季度收入近15億元。

也就是說，在陶瓷磚銷售變差的同時(shí)，陶瓷板材開始“彌補(bǔ)”這一空缺。

新明珠介紹，陶瓷板材是新型陶瓷產(chǎn)品，由黏土和無機(jī)非金屬材料經(jīng)成型、高溫?zé)傻裙に囍瞥傻陌鍫钐沾芍破罚哂写笠?guī)格、低吸水率、良好的可加工性能等特點(diǎn)，具體包括陶瓷薄板、陶瓷大板、陶瓷巖板等產(chǎn)品。

但從公司舉例的陶瓷巖板產(chǎn)品來看，目前在業(yè)內(nèi)，巖板其實(shí)是區(qū)別于陶瓷的產(chǎn)品，因其耐熱性更強(qiáng)，硬度更高，廠家使用更多的花色去制造巖板，從而成為近幾年裝修建材行業(yè)的熱門產(chǎn)品。

但對(duì)于消費(fèi)者來說，陶瓷和巖板并沒有太大區(qū)別，消費(fèi)者更熱衷于巖板的新鮮感，以及廠家營(yíng)造的“高級(jí)感”。

也許是新明珠早就窺見了這個(gè)趨勢(shì)，才在已經(jīng)擁有冠珠瓷磚、薩米特瓷磚兩大高知名度的瓷磚品牌下，在2020年推出帶有新明珠字眼的巖板品牌——新明珠巖板，定位高端市場(chǎng)。

次年，蒙娜麗莎也推出巖板品牌——美爾奇，同樣定位高端市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)的巖板市場(chǎng)之爭(zhēng)正式開啟。

截止目前，新明珠與投資者對(duì)賭協(xié)議中要求的4年上市期限，已剩下不到半年，但新明珠的IPO之路才略有苗頭，對(duì)于實(shí)控人葉德林來說，資本市場(chǎng)的考驗(yàn)也才剛剛開始。

在如今市場(chǎng)環(huán)境略有回暖跡象的背景下，如果新明珠能成功上市，將會(huì)給行業(yè)注入一劑“強(qiáng)心劑”。