文|侃見財經(jīng)

隨著消費的回暖，不少白酒企業(yè)的股價接近歷史高位。

得益于超高的毛利率，白酒企業(yè)這幾年一直是市場關(guān)注的熱點，稍有風(fēng)吹草動，白酒總能先市場一步，率先上漲。

進入到2023年之后，白酒行業(yè)作為大消費最重要的一個分支，其不少酒企的股價從年初至今漲幅超過了30%，漲幅超過20%的也比比皆是。但是并非所有的酒企都能獲得市場的青睞，其中山西汾酒以及水井坊則分別下跌了6.44%以及7.25%。

在消費市場回暖的當(dāng)下，為什么山西汾酒以及水井坊出現(xiàn)了下跌？

從市場來看，盡管去年至今年山西汾酒連續(xù)下跌，但是跌幅均不算太大，走勢依舊保持強勢。而水井坊距高位股價已經(jīng)“腰斬”，在2022年接近30%的大背景下，今年走勢依舊低迷。那么，水井坊的問題究竟出在了哪？

實際上，從白酒市場來看，水井坊是一家比較“特殊”的酒企。作為川酒六朵金花之一的水井坊，其控股股東并非本土企業(yè)。此前，全球最大的洋酒企業(yè)帝亞吉歐通過對四川成都水井坊集團有限公司的收購，進入中國高檔白酒市場。

作為外來的“和尚”，帝亞吉歐并沒能如愿通過該品牌占據(jù)國內(nèi)白酒市場的高地。對比瀘州老窖、古井貢酒等白酒企業(yè)，水井坊近年來的業(yè)績并不穩(wěn)定，根據(jù)其財報顯示，2020年度，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入30.06億元，同比下滑15.06%；實現(xiàn)凈利潤7.31億元，同比下滑11.49%。2021年水井坊全年實現(xiàn)營收46.32億元，同比增長54.1%；實現(xiàn)凈利潤11.99億元，同比增長63.96%。根據(jù)其2022業(yè)績預(yù)告，其業(yè)績與上年同期相比增加約1679萬元，同比增長約1.4%；營收與上年同期相比增加約4091萬元，同比增長約 0.9%。

從水井坊的渠道來看，帝亞吉歐已經(jīng)將水井坊品牌及產(chǎn)品推廣至亞洲、澳洲、歐洲及美國等區(qū)域的國際機場及航線的免稅市場，但是這并未大幅改善水井坊的營收水平。

除此之外，頻繁的人事變動也是水井坊的短板之一。

根據(jù)相關(guān)資料顯示，2月25日，水井坊的前總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪辭去其擔(dān)任的公司董事、副董事長、總經(jīng)理、戰(zhàn)略與執(zhí)行委員會委員、提名委員會委員職務(wù)。

據(jù)悉，這已經(jīng)是近十年以來水井坊的第六任總經(jīng)理了，放眼A股的白酒企業(yè)，這樣頻繁的人事變動實屬罕見。此外，從薪資水平來看，朱鎮(zhèn)豪的薪資為851.3萬，在整個白酒行業(yè)里，這樣的薪資算是高薪，盡管這樣依舊留不住人，那么原因究竟出在哪？

根據(jù)水井坊的公告，朱鎮(zhèn)豪辭職的原因為個人身體原因，其辭任之后總經(jīng)理一職暫由英國人艾恩華擔(dān)任。實際上，艾恩華并非水井坊的第一任“洋高管”，而在此前的業(yè)績表現(xiàn)中，水井坊也出現(xiàn)過“洋高管”水土不服的現(xiàn)象。

2020年9月，朱鎮(zhèn)豪接任水井坊總經(jīng)理一職，當(dāng)時他提出了“次高端”的戰(zhàn)略，在他的努力下，水井坊2021年業(yè)績有了長足的進步。

而他的“產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”三大策略也確實為水井坊的“突圍”奠定了基礎(chǔ)。但是，經(jīng)過了兩年的發(fā)展，水井坊的這種優(yōu)勢并未持續(xù)。有行業(yè)分析師認(rèn)為，水井坊已經(jīng)錯過了成為白酒頭部陣營的時間機會。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，隨著五糧液、貴州茅臺牢牢地占據(jù)高端白酒市場，二線白酒企業(yè)的高端化將會越來越難。另外，隨著白酒價格的不斷推高，消費者對高端白酒的認(rèn)知逐漸的開始“固化”，加上水井坊頻繁換將，難以快速的適應(yīng)市場變化，水土不服的現(xiàn)象依舊不能根除，所以反映在股價上，水井坊自然跑輸了行業(yè)其他企業(yè)。

綜合而言，未來如果水井坊不能有一個強力的掌舵者，來適應(yīng)多變的白酒市場，那么其沖擊高端市場仍舊會是一個美麗的“夢”。