文 |異觀財(cái)經(jīng) 鬼神前鬼
美東時(shí)間2月27日美股盤后，視頻會(huì)議軟件開發(fā)商Zoom(ZM.US)公布了2023財(cái)年第四季度及全年業(yè)績。在全球公共衛(wèi)生事件期間，Zoom的業(yè)績“狂飆”，一度成為華爾街“最靚的仔”。
然而，疫情紅利褪去，Zoom的高增長已成過去式，進(jìn)入23財(cái)年，Zoom的凈利潤呈斷崖式下滑，到23財(cái)年Q4更是由盈轉(zhuǎn)虧。雖說此次該公司的第四季度業(yè)績超出分析師預(yù)期，并提供了樂觀的全年盈利指引，使得該公司財(cái)報(bào)公布后股價(jià)上漲，但是，不得不承認(rèn)，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧的Zoom如同墜落“深谷”,Zoom未來還能“東山再起”，創(chuàng)造新的輝煌嗎？
營收增速斷崖式下滑，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧
美東時(shí)間2月27日美股盤后，Zoom公布了2023財(cái)年Q4及全年業(yè)績報(bào)告。從公布的數(shù)據(jù)看，無論是從季度營收還是年度營收增速來看，均呈現(xiàn)斷崖式下滑。
數(shù)據(jù)顯示，Zoom在23財(cái)年Q4的總營收為11.178億美元，與上年同期的10.714億美元相比，僅增長4%，低于上一年同期21.4%的增速，同樣低于上一季度4.9%的增速。
在整個(gè)2023財(cái)年，Zoom的總營收為43.930億美元，與上一財(cái)年的40.999億美元相比增長7%，而上一財(cái)年的同比增速為54.6%。沒有疫情的催化，Zoom的高增長從此成為歷史，未來高增長也恐難再現(xiàn)。
營收增速放緩Zoom營收嚴(yán)重依賴視頻會(huì)議訂閱收入有直接關(guān)系。眾所周知，訂閱收入的主要驅(qū)動(dòng)是訂閱用戶數(shù)量的增長、客戶對(duì)產(chǎn)品使用的保留率以及額外產(chǎn)品/服務(wù)購買。
Zoom首席執(zhí)行官Eric Yuan在電話會(huì)議上對(duì)分析師表示，在本季度，Zoom繼續(xù)面臨其在2023財(cái)年早些時(shí)候遇到的問題，包括企業(yè)高管們?cè)谕庀蚬局Ц斗?wù)費(fèi)用前的深思熟慮。
首席財(cái)務(wù)官Kelly Steckelberg在電話會(huì)議上也解釋道，作為更廣泛的開支削減的一部分，一些機(jī)構(gòu)減少了對(duì)Zoom軟件的支出。
數(shù)據(jù)顯示,23財(cái)年Q4，Zoom約21.3萬個(gè)企業(yè)客戶，與上一財(cái)年同期相比增長12%，低于上一季度14%的增速。23財(cái)年Q4，Zoom單季度企業(yè)客戶凈增3700,而上一季度凈增5200，企業(yè)客戶增長出現(xiàn)了放緩的趨勢(shì)。
值得一提的是，該公司此前推出免費(fèi)增值商業(yè)模式，希望借此來迅速贏得客戶，并希望將這些客戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)客戶。去年12月13日，Zoom還宣布全球有超過100萬用戶擁有Zoom學(xué)習(xí)中心，這是一個(gè)免費(fèi)的教育平臺(tái)，提供超過75個(gè)Zoom產(chǎn)品套件的點(diǎn)播課程、超過6小時(shí)的視頻內(nèi)容、16個(gè)學(xué)習(xí)計(jì)劃和個(gè)性化儀表板。
需要提醒的是，想要將免費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，具有相對(duì)較高的時(shí)間成本，通常至少需要幾個(gè)季度的時(shí)間才能穩(wěn)定下來，同時(shí)，最終付費(fèi)轉(zhuǎn)化率高低也有待市場(chǎng)檢驗(yàn)，轉(zhuǎn)化率的高低會(huì)直接反映出產(chǎn)品體驗(yàn)對(duì)客戶留存有多大的吸引力，新產(chǎn)品與其他競(jìng)對(duì)產(chǎn)品相比，是否具備競(jìng)爭力。
過去12個(gè)月中，收入貢獻(xiàn)10萬美元的客戶數(shù)為3471家，同比增長27%，與前面幾個(gè)季度相比，同比增速呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，這一定程度上也反映出該公司整體客戶留存率存在降低的風(fēng)險(xiǎn)。
營收呈現(xiàn)斷崖式下滑的同時(shí)，Zoom的凈利潤也在暴跌。
數(shù)據(jù)顯示，Zoom全年歸屬于普通股股東的凈利潤為1.037億美元，每股攤薄凈利潤為 0.34美元，去年同期歸屬于普通股股東的凈利潤為13.751億美元，每股攤薄凈利潤為4.50美元。
23財(cái)年Q4，Zoom的凈虧損為1.041億美元，上年同期的凈利潤為4.906億美元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；歸屬于公司普通股股東的凈虧損同樣為1.041億美元，上年同期歸屬于公司普通股股東的凈利潤為4.905億美元；歸屬于公司普通股股東的每股攤薄凈虧損為0.36美元，上年同期歸屬于公司普通股股東的每股攤薄凈利潤為 1.60美元。
凈利潤暴跌背后，與各項(xiàng)費(fèi)用增加有很大關(guān)系。
數(shù)據(jù)顯示，23財(cái)年Zoom總運(yùn)營費(fèi)用為9.533億美元，與上一財(cái)年同期的5.622億美元相比，增長69.6%。
其中，研發(fā)支出為2.613億美元，與上一財(cái)年同期的1.167億美元相比，增長123.3%，研發(fā)費(fèi)用率從上一財(cái)年同期的10.9%，上升至本季度的23.4%；銷售和營銷支出為5.056億美元，與上一財(cái)年同期的3.254億美元相比，增長55.4%，營銷費(fèi)用率從上一財(cái)年的30.4%，上升至本季度的45.2%；總務(wù)和行政支出為1.865億美元，與上一財(cái)年同期為1.198億美元相比，增長55.7%，管理費(fèi)用率從上一財(cái)年的11.2%，升上至本季度的16.7%。
Zoom試圖通過業(yè)務(wù)多元化來維持營收和用戶增長。在第四財(cái)季，Zoom表示將推出電子郵件和日歷服務(wù)，以及用于處理客戶服務(wù)咨詢的虛擬代理聊天機(jī)器人。無論是新產(chǎn)品研發(fā)與新業(yè)務(wù)的拓展，則需要研發(fā)費(fèi)用和營銷費(fèi)用都需要持續(xù)地投入，這就意味著未來凈利潤可能進(jìn)一步承壓。
Zoom還能“東山再起”嗎？
展望2024財(cái)年，該公司提供了高于市場(chǎng)預(yù)期的全年盈利指引。
Zoom預(yù)計(jì)2024財(cái)年該公司總營收在44.35億-44.55億美元之間，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)影響的營收預(yù)計(jì)達(dá)到44.58億美元-44.78億美元之間，這一業(yè)績展望超出分析師預(yù)期。據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)提供的數(shù)據(jù)顯示，33名分析師此前平均預(yù)期Zoom全年?duì)I收將達(dá)43.8億美元。
Zoom還預(yù)計(jì)，2024財(cái)年不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的運(yùn)營利潤預(yù)計(jì)將達(dá)16.06億美元到16.26億美元之間；不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的每股攤薄收益預(yù)計(jì)將達(dá)4.11美元到4.18美元之間，這一業(yè)績展望也超出分析師預(yù)期。據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)頻道提供的數(shù)據(jù)顯示，30名分析師此前平均預(yù)期Zoom全年每股收益將達(dá)3.95美元。
那么，Zoom未來能否“東山再起”？
首先，雖說凈利潤總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但從盈利能力看，Zoom自身還是具備不錯(cuò)的盈利能力。
目前看來，從2022財(cái)年伊始，Zoom就在有意識(shí)地控制運(yùn)營成本，2023財(cái)年在運(yùn)營成本的控制上更加嚴(yán)苛。
數(shù)據(jù)顯示，2023財(cái)年該公司全年的營收成本為11.005億美元，與上一財(cái)年的10.546億美元相比，僅增長4.4%，而上一財(cái)年這一增速為28.3%。
通常情況下，一家企業(yè)的毛利率越高，說明企業(yè)的盈利越高。一般從企業(yè)盈利角度來說，毛利率越高就代表著企業(yè)的利潤越大，從市場(chǎng)營銷角度看也說明了企業(yè)的產(chǎn)品有著不錯(cuò)的競(jìng)爭力。
數(shù)據(jù)顯示，2023財(cái)年，Zoom的整體毛利率為75%，高于上一財(cái)年的74%，綜合最近七個(gè)財(cái)年的毛利率情況來看，2023財(cái)年毛利率情況位于歷史中高位水平。
此外，為了提升凈利潤空間，本月早些時(shí)候，Zoom宣布將裁減1300名員工，占員工總數(shù)的15%。Steckelberg表示：“作為重組的一部分，我們正在優(yōu)化我們的上市戰(zhàn)略，以更好地支持我們的企業(yè)客戶，并提高生產(chǎn)力?！?/p>
其次，面臨微軟、谷歌、思科等巨頭的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭，能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長就不錯(cuò)了。
根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC預(yù)測(cè)，2025年全球視頻會(huì)議市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到212.1億美元，2021-2025年的復(fù)合增速為17.5%。不難看出，全球視頻會(huì)議市場(chǎng)中期仍將維持較高的增速。
有市場(chǎng)就一定存在競(jìng)爭。而在全球視頻會(huì)議市場(chǎng)中，Zoom面臨的最強(qiáng)勁的對(duì)手就是思科、微軟和谷歌等科技巨頭。報(bào)告顯示，截至2021年3月的數(shù)據(jù)顯示，Zoom的全球市場(chǎng)份額為54%，谷歌Meets占23%、微軟Teams占21%，后兩者的比重呈持續(xù)上升趨勢(shì)。
谷歌的視頻會(huì)議工具Google Meet于2020年推出，據(jù)報(bào)道，當(dāng)年使用這個(gè)工具參加會(huì)議的人數(shù)超過1億。
Teams現(xiàn)在有2.8億每月活躍用戶，高于2022年1月報(bào)告的2.7億每月活躍用戶。由于新冠肺炎疫情大流行，Teams的用戶數(shù)量在2020年和2021年之間增加了兩倍多，從2020年3月的4400萬每日活躍用戶增長到2021年4月的1.45億每日活躍用戶。
近日有消息稱，微軟日前推出了由ChatGPT提供支持的高級(jí)版Teams，將引入智能回顧功能，可自動(dòng)生成會(huì)議記錄，還通過技術(shù)升級(jí)來保護(hù)用戶隱私，防止會(huì)議及內(nèi)容泄露，以此為用戶帶來更智能、個(gè)性化和私密的會(huì)議體驗(yàn)。
據(jù)微軟介紹，高級(jí)版Teams每月的費(fèi)用為10美元，前期用戶可以7美元的價(jià)格試用。微軟、谷歌、思科等科技巨頭的存在，很可能會(huì)導(dǎo)致Zoom中小型企業(yè)客戶的流失，從而損害其營收增長。
綜上，Zoom雖然在全球視頻會(huì)議市場(chǎng)還具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)很可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)被微軟等科技巨頭打破，Zoom的在視頻會(huì)議市場(chǎng)的份額逐步被巨頭分食，Zoom未來營收和盈利能力都將面臨巨大挑戰(zhàn)。