記者 崔璞玉

雖然美國經(jīng)濟(jì)看起來并沒有明顯的衰退跡象，但摩根大通策略師指出，對該國經(jīng)濟(jì)前景過于樂觀的股票投資者將要大失所望。

該行策略師Mislav Matejka領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊在最近的一份報告中寫道，美聯(lián)儲剛從激進(jìn)的加息行動中放緩步伐，現(xiàn)在就斷定美國經(jīng)濟(jì)不會陷入衰退為時過早，尤其是考慮到貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響可能滯后一到兩年。

報告稱，美聯(lián)儲可能只會在宏觀經(jīng)濟(jì)背景比市場目前預(yù)期的更為負(fù)面時才會轉(zhuǎn)向。

“從歷史上看，股市通常不會在美聯(lián)儲推進(jìn)降息之前觸底，而且我們甚至從未在美聯(lián)儲停止加息之前見過底部，”策略師寫道，“損害已經(jīng)形成，只是影響尚未顯現(xiàn)出來?！?/p>

受益于美聯(lián)儲有可能的政策轉(zhuǎn)向，中國改變新冠防疫政策，以及歐洲能源危機緩解，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年迄今累計上漲6.2%。但近期有跡象顯示，通脹依然是美國持續(xù)存在的問題，這導(dǎo)致市場承壓。鷹派美聯(lián)儲官員的評論也引發(fā)了人們對利率可能高于此前預(yù)期峰值的擔(dān)憂。

上周公布的兩份通脹數(shù)據(jù)顯示，消費者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）1月同比漲幅雙雙高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，零售銷售則錄得近兩年來最大月度漲幅。

勞動力市場也保持強勁。1月失業(yè)率降至53年來的最低點，當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過50萬個。

一般情況下，強勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場來說是好消息。但過去一年，投資者幾乎一直在從它可能如何影響美聯(lián)儲利率政策的角度來看待數(shù)據(jù)。

他們越來越擔(dān)心，如果美國經(jīng)濟(jì)仍然過熱，將迫使美聯(lián)儲加息幅度超過預(yù)期，并將利率在高位維持更長時間。這將加大經(jīng)濟(jì)急劇下滑的可能性，進(jìn)而給股市帶來更多痛苦。

渣打銀行G10外匯研究全球主管Steven Englander上周將其對聯(lián)邦基金利率峰值的預(yù)測從之前的4.75%上調(diào)至5.25%。德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧澤蒂（Matthew Luzzetti）則將其對利率峰值的預(yù)測從5.1%上修至5.6%。

經(jīng)濟(jì)衰退對股市來說可能是個壞消息。根據(jù)德意志銀行的研究，自1946年以來，標(biāo)普500指數(shù)在經(jīng)濟(jì)衰退期間的跌幅中值為24%。

摩根大通的Matejka表示，一季度可能就是今年美國股市的最高點。該策略師在2022年的大部分時間里都對股市前景持樂觀態(tài)度，但從去年年底開始變得謹(jǐn)慎。他的團(tuán)隊預(yù)計，隨著關(guān)鍵貨幣指標(biāo)發(fā)出警告信號，比如收益率曲線嚴(yán)重倒掛，歐洲和美國的貨幣供應(yīng)量下降等，此前股市的上漲趨勢將消退。

不僅摩根大通策略師，摩根士丹利的威爾遜（Michael Wilson）同樣對美國股市持悲觀觀點。由于準(zhǔn)確地預(yù)測了股票拋售，威爾遜在去年的機構(gòu)投資者調(diào)查中排名第一。

威爾遜上周警告稱，投資者不應(yīng)為眼前的反彈所迷惑，熊市還未結(jié)束；這輪始于去年10月的熊市反彈，已經(jīng)演變成基于美聯(lián)儲暫?；蜣D(zhuǎn)向的投機狂潮。

美國銀行策略師哈奈特（Michael Hartnett）也在上周指出，美國經(jīng)濟(jì)衰退的延遲到來，將在今年下半年對股市造成壓力。