文 | DoNews 張宇
編輯 | 楊博丞
和華米科技、云米科技、石頭科技等成功登陸資本市場(chǎng)的小米生態(tài)鏈企業(yè)不同，智能家居品牌創(chuàng)米數(shù)聯(lián)最終折戟?jiǎng)?chuàng)業(yè)板。
2022年12月，深交所官網(wǎng)披露的信息顯示，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)向深交所提交了撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。根據(jù)規(guī)定，深交所決定終止對(duì)創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的審核。
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)于2022年6月遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，一個(gè)月后，深交所向創(chuàng)米數(shù)聯(lián)發(fā)出第一輪審核問(wèn)詢函，到了9月，因招股書(shū)財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，深交所要求其補(bǔ)充提交并予以中止審核，然而直至12月，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)及其保薦人均未回復(fù)問(wèn)詢函以及更新招股書(shū)，而是直接提交了撤回申請(qǐng)文件。
公開(kāi)信息顯示，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)成立于2014年4月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能攝像機(jī)、智慧門、智能貓眼等，其中智能攝像機(jī)的銷售額占比最高。截至2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)旗下智能家居產(chǎn)品已進(jìn)入全球150個(gè)國(guó)家和地區(qū)，出貨總量超過(guò)5500萬(wàn)臺(tái)，用戶總量超過(guò)1600萬(wàn)。
作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)也面臨著兩條路：向左走，跟著小米苦練內(nèi)功，賺辛苦錢，但同時(shí)也會(huì)遭遇一個(gè)終極難題——要跟小米走多遠(yuǎn)？而向右走則艱難很多，即離開(kāi)舒適區(qū)，發(fā)展自有品牌，擺脫對(duì)小米的依賴。
此前，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在小米的扶持下聲名鵲起，但由于過(guò)度依賴小米，導(dǎo)致其一直難以獨(dú)立發(fā)展，毛利率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，盡管創(chuàng)米數(shù)聯(lián)也在試圖擺脫對(duì)小米的依賴，但就目前而言仍收效甚微。
一、創(chuàng)米數(shù)聯(lián)獨(dú)立無(wú)望
根據(jù)招股書(shū)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的營(yíng)收可謂嚴(yán)重依賴小米。
2019年至2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的總營(yíng)收分別為8.75億元、11.24億元和15.33億元，而凈利潤(rùn)分別為0.27億元、-0.88億元和0.60億元；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為0.23億元、0.53億元和1.05億元。值得一提的是，2020凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損是因?yàn)槭艿搅?.41億元股份支付費(fèi)用的影響，扣除非經(jīng)常損益后，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)仍處于盈利狀態(tài)。
在創(chuàng)米數(shù)聯(lián)成立初期，其主要通過(guò)向小米提供定制產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)主要負(fù)責(zé)小米品牌產(chǎn)品的整體開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，而小米主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品的渠道和銷售，為小米代工的商業(yè)模式使得創(chuàng)米數(shù)聯(lián)迅速崛起并且取得了不小的成就，但硬幣的另一面是，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)也因此患上了“小米依賴癥”。
招股書(shū)顯示，2019年至2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)向小米進(jìn)行的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為7.79億元、8.51億元和9.16億元，占總營(yíng)收的比例分別為89.09%、75.69%和59.79%，盡管占比逐年減少，但仍然接近60%，換言之，小米直接把握住了創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)命脈。
與此同時(shí)，受制于小米的性價(jià)比策略，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的毛利率也一直處于低位，2019年至2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的毛利率分別為15.50%、17.99%和19.75%，作為對(duì)比，螢石網(wǎng)絡(luò)的毛利率分別為33.81%、35.03%和35.14%，石頭科技的毛利率分別為36.12%、49.99%和48.11%。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的毛利率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且連行業(yè)平均值也沒(méi)有達(dá)到。
對(duì)此，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)解釋稱，公司毛利率低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主要原因系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式與同行業(yè)可比公司有所不同，主要原因之一就是公司小米模式收入占比較高，在與小米的分成模式下，部分利潤(rùn)被小米共享，因此毛利率較低。
事實(shí)上，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)面臨的難題遠(yuǎn)不止于此。
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)將自己定位為“智能家居安全行業(yè)的領(lǐng)跑者”，提供多品類全屋智能家居產(chǎn)品及服務(wù)，但實(shí)際上，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的核心智能家居產(chǎn)品只有智能攝像機(jī)而已。
根據(jù)招股書(shū)，2019年至2021年，來(lái)自智能攝像機(jī)產(chǎn)品的收入分別為7.61億元、10.02億元和12.85億元，占總營(yíng)收的比例分別為86.96%、89.17%和83.88%，相比之下，其他智能家居產(chǎn)品的收入占比均不足5%，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)不大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)十分單一。
顯而易見(jiàn)的是，即便創(chuàng)米數(shù)聯(lián)有心“去小米化”，但以其目前的情況也難以實(shí)現(xiàn)獨(dú)立發(fā)展，對(duì)此，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在招股書(shū)中坦言，小米可能通過(guò)股權(quán)關(guān)系、銷售合作、利益分配、供應(yīng)鏈管理與成本等方面對(duì)公司實(shí)施不利影響。
二、自有品牌難扛大旗
患上“小米依賴癥”，幾乎是所有小米生態(tài)鏈企業(yè)的通病，不過(guò)破解的方法也十分簡(jiǎn)單，比如扶持自有品牌發(fā)展，沖擊高端市場(chǎng)。
以華米科技和石頭科技為例，前者的第一代小米手環(huán)售價(jià)為79元，其自有品牌Amazfit的首款手環(huán)定價(jià)為299元，后者的米家智能掃地機(jī)器人定價(jià)為1699元，次年推出的石頭智能掃地機(jī)器人，定價(jià)為2499元。相比華米科技、石頭科技等小米生態(tài)鏈企業(yè)的自有品牌漸漸可以獨(dú)當(dāng)一面，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的自有品牌卻始終難言樂(lè)觀。
2018年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出了自由品牌“創(chuàng)米小白”，開(kāi)始布局入戶安全、看護(hù)安全、用電安全、數(shù)據(jù)安全等領(lǐng)域。不過(guò)，發(fā)展自有品牌很快為創(chuàng)米數(shù)聯(lián)帶來(lái)了一些新問(wèn)題。
一方面，小米的智能家居之所以能在短時(shí)間內(nèi)快速成長(zhǎng)并成為支柱業(yè)務(wù)，依靠的主要是小米的性價(jià)比策略，雷軍甚至直言產(chǎn)業(yè)鏈硬件業(yè)務(wù)的利潤(rùn)不得超過(guò)5%，因而小米在智能家居領(lǐng)域具有很強(qiáng)的品牌號(hào)召力，但在現(xiàn)階段，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)很難脫離小米，如果徹底失去小米生態(tài)鏈的庇護(hù)，意味著其自有品牌無(wú)法再享受到小米的渠道和影響力帶來(lái)的便利，不利于在智能家居領(lǐng)域的發(fā)展和開(kāi)拓。
另一方面，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的自有品牌產(chǎn)品與小米品牌產(chǎn)品之間存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，招股書(shū)顯示，小米智能攝像機(jī)供應(yīng)商不止創(chuàng)米數(shù)聯(lián)一家，除創(chuàng)米數(shù)聯(lián)之外，小米還向天津華來(lái)科技股份有限公司、上海摩象網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等采購(gòu)智能攝像機(jī)。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)也在招股書(shū)中提及，若其自有品牌產(chǎn)品無(wú)法保持迭代創(chuàng)新，則將受到小米品牌產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)沖擊，進(jìn)而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
此外，智能家居是一個(gè)包羅萬(wàn)象的生態(tài)，涉及到生活的方方面面，而非單個(gè)或者幾個(gè)智能設(shè)備的簡(jiǎn)單組合，比如同樣布局智能家居領(lǐng)域的小米生態(tài)鏈企業(yè)綠米科技和云米科技，前者擁有30多個(gè)品類和700多種SKU，后者也擁有30多個(gè)品類和170多種SKU。相比之下，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的產(chǎn)品仍以智能攝像機(jī)為主，甚至直到2020年以后，才逐漸增加了智能手表、智能門鈴、智慧門、智能貓眼和掃地機(jī)器人。
還值得一提的是，根據(jù)招股書(shū)，2019年至2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)自有品牌的毛利率分別為23.39%、18.66%和19.75%，較28.52%、34.62%和36.24%的行業(yè)平均值仍有較大差距，意味著其發(fā)展自有品牌的道路仍充滿艱難險(xiǎn)阻。
三、創(chuàng)米數(shù)聯(lián)沒(méi)有護(hù)城河？
根據(jù)招股書(shū)，截至2021年年末，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)擁有境內(nèi)專利共108項(xiàng)，其中發(fā)明專利13項(xiàng)、實(shí)用新型47項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利48項(xiàng)。作為智能家居企業(yè)，發(fā)明專利占比僅僅12%，意味著創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的研發(fā)能力并不突出。
事實(shí)上，2019年至2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的研發(fā)費(fèi)用分別為3993.70萬(wàn)元、5215.02萬(wàn)元和7880.76萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.57%、4.64%和5.14%，雖然呈現(xiàn)出逐年提升的態(tài)勢(shì)，但相較于6.83%、7.61%和8.08%的行業(yè)平均值仍然差距明顯。不僅如此，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的研發(fā)費(fèi)用率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同一時(shí)期，螢石網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)費(fèi)用率分別為13.00%、13.89%和11.57%，石頭科技分別為4.59%、5.80%和7.55%，相比之下創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)難言及格。
智能家居賽道是一條黃金賽道。全球市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC的跟蹤報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)智能家居設(shè)備市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)將突破2.6億臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.1%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)智能家居市場(chǎng)將快速發(fā)展，2025年市場(chǎng)出貨量有望接近5.4億臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模將突破8000億元。
與此同時(shí)2022年中國(guó)市場(chǎng)的智能家居滲透率僅4.9%，而美國(guó)市場(chǎng)的智能家居滲透率已達(dá)32%，歐洲多國(guó)普及率也均超過(guò)20%，意味著智能家居在中國(guó)市場(chǎng)仍具有巨大的想象空間。
在廣闊的市場(chǎng)空間的誘惑下，智能家居領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)正逐漸升溫，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)當(dāng)前面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不容樂(lè)觀：不僅要直面來(lái)自美的、海信等傳統(tǒng)家電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，也要抵御來(lái)自華為等科技企業(yè)的沖擊，此外，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)還要應(yīng)對(duì)來(lái)自阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的挑戰(zhàn)。
隨著智能家居賽道愈發(fā)擁擠，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)必定會(huì)變得更加激烈，顯然，對(duì)于研發(fā)能力孱弱以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)而言，扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)的困難程度不言而喻。
眼下，一場(chǎng)屬于智能家居市場(chǎng)的競(jìng)速賽才剛剛吹響號(hào)角，可以預(yù)見(jiàn)的是，消費(fèi)者對(duì)于智能家居的需求將不斷涌現(xiàn)，如何豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升研發(fā)和服務(wù)能力，并盡快補(bǔ)齊自有品牌缺失的短板，將是突出重圍的關(guān)鍵，未來(lái)創(chuàng)米數(shù)聯(lián)仍有很長(zhǎng)一段路要走。