文|港灣商業(yè)觀察 王心怡

步入農(nóng)歷臘月，年味越來越重的同時(shí)，炒貨市場(chǎng)開始活躍。

作為炒貨界的“老大哥”，洽洽食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“洽洽食品”，002557.SZ)在12月的電話會(huì)議上提到：“12月中上旬發(fā)貨情況良好，近期由于感染人群增加，對(duì)公司員工的出勤率以及公司的生產(chǎn)有一定影響，春節(jié)期間的禮盒銷售預(yù)期可能會(huì)受到年節(jié)消費(fèi)場(chǎng)景減少的影響?！?/p>

年末正值炒貨的銷售旺季，此時(shí)生產(chǎn)受到一定影響，是否會(huì)影響到洽洽食品沖刺目標(biāo)的進(jìn)程?

另一方面，近年洽洽食品的扣非凈利潤(rùn)增速放緩，不足一年兩次提價(jià)，似乎是治標(biāo)不治本。

01、利潤(rùn)增速放緩

2020年，洽洽食品董事長(zhǎng)陳先保對(duì)洽洽食品提出了“雙百”戰(zhàn)略目標(biāo)。即“百億營(yíng)收，百萬終端”的雙百戰(zhàn)略：到2023年，實(shí)現(xiàn)含稅銷售額100億元。其中，葵花子約60億元，堅(jiān)果約30億元，其他休閑食品約10億元。

截止2022年三季度，洽洽食品共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 43.84 億元，與百億目標(biāo)差距過半。

有投資者在網(wǎng)上集體接待日時(shí)向洽洽食品提問：“請(qǐng)問公司能不能按期實(shí)現(xiàn)‘百億營(yíng)收 百萬終端’的雙百戰(zhàn)略?另外雙節(jié)到來公司有沒有進(jìn)行營(yíng)銷加大銷售收入?”

洽洽食品對(duì)此回復(fù)：“公司繼續(xù)堅(jiān)持品質(zhì)和品牌的優(yōu)勢(shì)，不斷提升產(chǎn)品力、品牌力、渠道力、運(yùn)營(yíng)力，搭建技術(shù)研發(fā)平臺(tái)和人才發(fā)展平臺(tái)，不斷優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)和提升組織活力，以期早日實(shí)現(xiàn)‘百億營(yíng)收 百萬終端’的雙百戰(zhàn)略。在雙節(jié)期間，公司產(chǎn)品將進(jìn)入銷售旺季，公司將加大品牌投入和市場(chǎng)促銷力度，提升銷售收入?！?/p>

2018年-2021年，洽洽食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.97億元、48.37億元、52.89億元、59.85億元，營(yíng)收增速分別為16.50%、15.25%、9.35%、13.15%。增速有所放緩，在2021年才得到回升，但仍未回到2018年的增速水平。

利潤(rùn)方面，2022年三季度，洽洽食品歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到2.76億元，同比增長(zhǎng)3.24%;2022年前三季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到6.27億元，同比增長(zhǎng)5.45%。

但拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，洽洽食品在利潤(rùn)方面同樣面臨著增速放緩問題。2018年-2021年，洽洽食品的扣非凈利潤(rùn)增速分別為46.12%、46.28%、42.95%和15.95%，2021年下降尤為明顯。

廣科咨詢首席策略師沈萌向《港灣商業(yè)觀察》表示：“供給沖擊、需求下滑、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)洽洽食品的成長(zhǎng)形成一定阻力，如果只是遵循內(nèi)生模式，大概率是無法按期實(shí)現(xiàn)百億銷售目標(biāo)，洽洽食品應(yīng)該借力上市公司的優(yōu)勢(shì)，利用更靈活的杠桿策略配合并購(gòu)撬動(dòng)更大的市場(chǎng)份額、拉開與競(jìng)爭(zhēng)者的差距。”

02、不到一年兩次提價(jià)之壓

據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng) 《2022年中國(guó)瓜子市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告-市場(chǎng)深度分析與發(fā)展商機(jī)研究》報(bào)告顯示，中國(guó)瓜子需求量整體呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，2015-2018年下降趨勢(shì)明顯，2019年雖然有所回升，年總需求量達(dá)到了12779.8噸，但仍然難達(dá)到2015年時(shí)13183.7噸的水平。

另據(jù)《2022-2027年中國(guó)瓜子行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》顯示，我國(guó)休閑食品行業(yè)規(guī)模從2016年的6128億元增長(zhǎng)至2021年的8251億元，5年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.1%，并不算高。預(yù)計(jì)2026年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到 11472 億元，2021-2026年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.8%。

以洽洽瓜子聞名的洽洽品牌，上市至今來自瓜子品類的收入在整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)中一直占據(jù)大頭?？ㄗ幼鳛榍⑶⑹称返幕颈P，2021年貢獻(xiàn)了39.43億元收入，占總營(yíng)收比重65.89%;2020年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.25億元,占總營(yíng)收比重70.43%;2019年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.02億元，占總營(yíng)收比重68.27%。

2022年8月23日，洽洽食品發(fā)布公告稱：基于葵花籽系列產(chǎn)品升級(jí)帶來產(chǎn)品力提升，原料及包輔材、能源等成本上升，決定對(duì)公司葵花子系列產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，整體提價(jià)幅度約3.8%。

而在不到一年前，2021年10月22日，洽洽食品就曾發(fā)布公告稱：因原料等成本上升，對(duì)葵花子系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，各品類提價(jià)幅度為8%-18%不等。

有投資者向洽洽食品詢問道：“公司相關(guān)產(chǎn)品還有漲價(jià)計(jì)劃嗎?我現(xiàn)在都吃不起了?！?洽洽食品對(duì)此回復(fù)：“公司始終堅(jiān)持為消費(fèi)者提供安全、新鮮、美味、營(yíng)養(yǎng)的堅(jiān)果休閑食品的理念，對(duì)產(chǎn)品漲價(jià)比較謹(jǐn)慎，會(huì)優(yōu)先通過提升內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率和開展各項(xiàng)成本改善活動(dòng)來應(yīng)對(duì)原材料等成本上漲的不利因素。”

沈萌表示：“針對(duì)成本上漲只會(huì)選擇提價(jià)，說明產(chǎn)品載體的附加值空間非常有限，只能通過硬性的成本轉(zhuǎn)嫁方式維持收益率，這不僅會(huì)抑制部分需求，也不利于整體業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)。要建立更加穩(wěn)健和安全的業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)，洽洽食品還應(yīng)該更注重產(chǎn)品載體的價(jià)值賦能?！?/p>

03、在堅(jiān)果紅海里布局

據(jù)西部證券研發(fā)中心推算，2021年我國(guó)包裝瓜子行業(yè)規(guī)模約為147億元，洽洽葵花子的市場(chǎng)占有率約為54%。已位居瓜子龍頭的洽洽食品，野心遠(yuǎn)不止于瓜子，近年更是在不斷加深堅(jiān)果業(yè)務(wù)上的布局。

洽洽食品曾提到：“公司目前堅(jiān)持既定的聚焦資源、做強(qiáng)瓜子堅(jiān)果主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略?！?/p>

但堅(jiān)果市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力度或許會(huì)給洽洽食品的做大做強(qiáng)帶來壓力。據(jù)CNPP十大品牌網(wǎng)的排名，青島沃隆食品股份有限公司品牌“沃隆Wolong”在混合堅(jiān)果行業(yè)排名第一，洽洽食品股份有限公司品牌“洽洽”排名第三。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2019年及以前沃隆食品在混合堅(jiān)果行業(yè)中市場(chǎng)份額最高，市場(chǎng)份額達(dá)到13.0%，位居行業(yè)第一;2020年，三只松鼠的市場(chǎng)份額為10.2%，排名第一;2021年，洽洽食品的市場(chǎng)份額為9.7%，位居行業(yè)第一。

從近三年的平均市場(chǎng)份額來看，三只松鼠排名第一，沃隆食品排名第二，洽洽食品排名第三，近三年平均市場(chǎng)份額分別為10.2%、9.3%和9.2%。

和其他同業(yè)公司相比，洽洽食品認(rèn)為，自身的堅(jiān)果業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)為：“公司堅(jiān)果產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)是掌握關(guān)鍵保鮮技術(shù)，堅(jiān)果原料從海外當(dāng)季直采，采用低溫烘烤等先進(jìn)加工工藝以及包裝技術(shù)，通過自主生產(chǎn)制造，保證產(chǎn)品的品質(zhì)?！?/p>

同樣采用自主生產(chǎn)模式的沃隆食品亦曾提到：“公司采用低溫、慢烤、輕加工的國(guó)際最新工藝使得堅(jiān)果的營(yíng)養(yǎng)成分得以保存?！?/p>

沈萌表示：“瓜子是洽洽食品的核心產(chǎn)品，但隨著休閑零食品類的不斷增加，瓜子在總業(yè)務(wù)規(guī)模中的占比出現(xiàn)下滑，這是洽洽食品瓜子業(yè)務(wù)的最大競(jìng)爭(zhēng)壓力，而洽洽食品目前也在積極開發(fā)新的休閑零食品類，以平衡發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“洽洽食品具有品牌輻射能力，但這種輻射能力的優(yōu)勢(shì)并不突出，而且洽洽食品目前在新品開發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷的力度還不足以抵消競(jìng)爭(zhēng)壓力。對(duì)于洽洽食品來說，如何應(yīng)對(duì)新品類的成長(zhǎng)與原核心產(chǎn)品下滑之間的平衡是業(yè)績(jī)穩(wěn)定的關(guān)鍵?！?/p>