文|新消費(fèi)財研社
作為曾經(jīng)茅臺集團(tuán)旗下知名的醬酒品牌，習(xí)酒一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是近年來郎酒、國臺等酒企沖擊IPO折戟的背景下，“醬酒第二股”的位置一直懸而未定，而習(xí)酒則一直是熱門選手之一。
近日，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)更新的信息顯示，貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒有限責(zé)任公司正式更名為貴州習(xí)酒股份有限公司，同時，市場主體類型由有限責(zé)任公司（國有控股）變更為股份有限公司（上市、國有控股），這也標(biāo)志著習(xí)酒徹底脫離茅臺，正式獨(dú)立！
新消費(fèi)財研社注意到，進(jìn)入2022年習(xí)酒風(fēng)波不斷、動作頻頻。先后歷經(jīng)換帥、“脫茅”和“借殼”上市的傳聞，這一次的更名又再次引發(fā)市場熱議。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，這意味著習(xí)酒股份制改革完成，進(jìn)一步掃清上市障礙，或?qū)⒓铀倨渖鲜羞M(jìn)程。
習(xí)酒大變革，“脫茅”獨(dú)立、張德琴回歸
1998年以來，背靠貴州茅臺這顆大樹，習(xí)酒得以穩(wěn)健發(fā)展，推出低中高全品類布局，已經(jīng)基本完成全國全渠道布局，雖然在全國市場發(fā)展中略遜于郎酒，但也逐漸發(fā)展成為經(jīng)銷商和市場認(rèn)可的“貴州第二醬酒”品牌。
但事實上，習(xí)酒謀求上市已有十余年，從2012年開始三次推進(jìn)IPO卻一直未能成功。
早在2012年，茅臺集團(tuán)就曾提出讓習(xí)酒登陸港交所上市的目標(biāo)，時任掌舵者張德芹就表示：“習(xí)酒一定要上市?！?014年，貴州省國資委表示，爭取讓習(xí)酒在當(dāng)年上市。2019年，由于證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，于是習(xí)酒的上市計劃被終止。
到了2022年初，事情發(fā)生了轉(zhuǎn)機(jī)。
2022年1月，貴州銀保監(jiān)局發(fā)布關(guān)于貴州茅臺集團(tuán)財務(wù)有限公司股權(quán)變更以及高管任職的行政許可批復(fù)。文件中提到，同意習(xí)酒將其持有的茅臺財務(wù)公司5%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給茅臺集團(tuán)。
2022年7月11日，在習(xí)酒公司召開的干部大會上，原貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒公司升級為貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司；
7月12日，茅臺擬將所持習(xí)酒公司82%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)貴州省國資委持有；7月15日，習(xí)酒控股集團(tuán)成立，注冊資本為37.5億元；
8月20日，習(xí)酒工商信息再次發(fā)生變更，從原先的貴州國資委變更為由貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司、貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司分別持股57%、25%，茅臺集團(tuán)持股18%，為第三大股東。
與此同時，執(zhí)掌習(xí)酒8年的張德芹在離開4年后強(qiáng)勢歸來，擔(dān)任貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)黨委書記、董事長。
與此同時，汪地強(qiáng)出任副董事長兼任總經(jīng)理，羅廷坤擔(dān)任監(jiān)事；同時新增趙國鋒、胡建鋒、母成林等董事監(jiān)事；鐘方達(dá)、聞勇、趙汝進(jìn)、王倫、段紅霞、肖文豐、梁顯金以及夏天容組成的原班高管團(tuán)隊已退出。
這無疑是向公眾和其他酒企放出新的訊號：習(xí)酒將要進(jìn)行一次徹頭徹尾的大變革。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，習(xí)酒獨(dú)立后，其上市進(jìn)程將加快，而在酒業(yè)過去兩年多家酒企上市計劃擱淺的情況下，習(xí)酒有望后發(fā)先至。
IPO前路未卜，業(yè)績高增長是否可持續(xù)？
多年以來，習(xí)酒一直保持業(yè)績高速發(fā)展。財報顯示，2018年-2021年，習(xí)酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入56億元、79.8億元、103億元、155.8億元，連續(xù)多年增速均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速。2021年，習(xí)酒營業(yè)收入155.8億元，毛利率79.5%。
而不久前，貴州習(xí)酒發(fā)布《致經(jīng)銷商朋友的一封信》，給經(jīng)銷商打了一波“雞血”。習(xí)酒稱，2022年公司新增投產(chǎn)1萬噸，實現(xiàn)含稅銷售收入超200億元，上繳稅金80億元以上，品牌價值1690.53億元，各項指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。
如果達(dá)到了200億元銷售收入，那么意味著習(xí)酒將穩(wěn)坐“醬酒老二”的寶座。但是隨著疫情下消費(fèi)場景缺失、行業(yè)調(diào)整和醬酒降溫，習(xí)酒的高增長是否是可持續(xù)的？我們不得而知。
此外，從資本市場環(huán)境來看，近兩年來監(jiān)管對酒類公司上市收緊，A股暫無白酒企業(yè)成功IPO。2020年先后披露招股書的郎酒和國臺也早已撤回申請。同年，深交所更是表示，原則上不支持包括“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”在內(nèi)的12類行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。
再加上證監(jiān)會曾規(guī)定，發(fā)行人需要滿足“最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更”，若習(xí)酒的股權(quán)變更屬于上述情形，那么習(xí)酒的IPO之路，仍充滿了不確定性。
此外，在銷售高歌猛進(jìn)之下，習(xí)酒的發(fā)展也存在隱憂。
與很多二線高端白酒品牌類似，習(xí)酒產(chǎn)品也存在“價格倒掛”現(xiàn)象。新消費(fèi)財研社注意到，君品習(xí)酒建議終端零售價為1498元，但多個電商平臺到手價在830元-1000元左右。而窖藏1988建議零售價為898元，電商平臺到手價多為593-688元左右。
截圖自貴州習(xí)酒拼多多、天貓、京東官方旗艦店
截圖自窖藏1988拼多多、天貓、京東官方旗艦店
另有公開報道稱，下半年習(xí)酒產(chǎn)品批價下滑嚴(yán)重，2022年8月初君品習(xí)酒一批價在935元左右，窖藏1988一批價在550元左右。目前君品習(xí)酒降到了880元，窖藏1988一度降到500元以下（數(shù)據(jù)來源：今日酒價）。根據(jù)媒體數(shù)據(jù)，君品習(xí)酒出廠價為919元，窖藏1988出廠價為568元。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這種現(xiàn)象也反映了習(xí)酒系列產(chǎn)品銷售后力不足的問題。