記者 | 胡穎君
11月債市罕見巨震引發(fā)的“贖回潮”沖擊下，資管新規(guī)后一路高歌猛進的銀行理財正歷經(jīng)規(guī)?？s水的陣痛。
1月17日，普益標準發(fā)布的報告稱，根據(jù)統(tǒng)計，在多重因素影響下，四季度銀行理財市場存續(xù)規(guī)模大幅下降，從三季度的28.96萬億下降至四季度的26.65萬億，環(huán)比降幅達7.96%，降幅規(guī)模超2萬億。
“存續(xù)規(guī)模下降主要源于兩方面原因：一是市場波動導(dǎo)致的贖回增加，11月以來市場利率上行，債券價格下跌，導(dǎo)致部分銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回撤乃至發(fā)生“破凈”現(xiàn)象，個人投資者恐慌情緒加劇，并大幅贖回開放式理財產(chǎn)品；二是12月封閉式產(chǎn)品到期規(guī)模增加，對銀行理財存續(xù)規(guī)模也產(chǎn)生了一定的沖擊?！逼找鏄藴史Q。
從結(jié)構(gòu)方面觀察，2022年四季度各類型產(chǎn)品占比與一季度基本保持一致，未發(fā)生明顯變化。全國性理財公司（含全國性銀行及其理財子）理財存續(xù)規(guī)模占比依然相對較高，合計占比約75%，城商行與農(nóng)村金融機構(gòu)（含理財子）理財存續(xù)規(guī)模占比合計約25%；在客戶類型方面，個人理財存續(xù)規(guī)模占比近90%；此外，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和固收類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比分別為30%和60%。
去年四季度，全國性理財公司（含全國性銀行及其理財子）理財存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降超1.8萬億，是導(dǎo)致銀行理財存續(xù)規(guī)模下降的最重要因素；與此同時，城商行與農(nóng)村金融機構(gòu)（含理財子）理財存續(xù)規(guī)模下降約5000億，下降幅度相對有限。
具體來看，全國性理財公司（含全國性銀行及其理財子）理財存續(xù)規(guī)模下降明顯，環(huán)比跌幅在8%左右，其中股份行理財公司的存續(xù)規(guī)模跌幅靠前，環(huán)比下降8.45%至10.93萬億；國有行理財公司的存續(xù)規(guī)模環(huán)比下滑8.25%至9.05萬億；城商行和農(nóng)村金融機構(gòu)（含理財子）理財存續(xù)規(guī)模下降約5000億，其中城商行環(huán)比下降7.67%至5.24萬億，農(nóng)村金融機構(gòu)環(huán)比下降3.16%至1.43萬億。
值得注意的是，2022年四季度，銀行理財存續(xù)規(guī)模下降主要來自于個人理財存續(xù)規(guī)模的大幅下跌?？傮w來看，四季度個人理財存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降約1.9萬億，而機構(gòu)與同業(yè)理財存續(xù)規(guī)模下降約0.4萬億，后者不足前者的四分之一，這也側(cè)面反映出理財市場的短期波動對個人投資者影響更大。
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，固收類理財規(guī)模環(huán)比下滑較多。2022年四季度，固定收益類理財存續(xù)規(guī)模約11.1萬億，相比三季度的13.4萬億下降近2.3萬億；與此同時，具有避險屬性的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模逆勢上升14.38%至5.99萬億，相比三季度增加7500億。
“由于固定收益類理財?shù)讓淤Y產(chǎn)主要配置債券等固收資產(chǎn)，受4季度債市波動影響，該類型理財大部分出現(xiàn)凈值下跌現(xiàn)象，導(dǎo)致投資者大量贖回，并以此轉(zhuǎn)向流動性和安全性更高的現(xiàn)金管理類理財或銀行存款，這可能也是導(dǎo)致四季度居民存款大幅增加的原因之一?！逼找鏄藴史Q。
此次債市劇烈波動引發(fā)的負反饋危機將理財非理性繁榮背后的諸多問題暴露在日光之下，也引發(fā)了業(yè)界的集體反思。
在近日舉辦的中國財富管理50人論壇上，華夏理財總裁苑志宏便坦言，未來一段時期，銀行理財規(guī)?？焖僭鲩L的局面很難再現(xiàn)，甚至有可能出現(xiàn)階段性下降。
與公募基金比較來看，苑志宏指出，從增長趨勢觀察，近年來公募基金規(guī)模保持快速增長勢頭，從資管新規(guī)出臺前的2017年末-2022年6月末，公募基金規(guī)模增長超過1.3倍，期間年均復(fù)合增速超過20%，而銀行理財規(guī)模卻略有下滑。照此趨勢推測，公募基金將在未來1-2年內(nèi)超越銀行理財，成為全市場規(guī)模最大的資管產(chǎn)品。
而根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會1月發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月底，我國公募基金資產(chǎn)凈值合計26.38萬億元，與銀行理財總規(guī)模相差無幾。