文丨食品頭條 李歡歡
1月12日，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)、路透社等多家外媒報(bào)道，全球知名三明治連鎖餐廳賽百味（Subway）正在尋求出售，估值或超100億美元。
報(bào)道稱，目前出售事宜尚處于初期階段，賽百味方面已經(jīng)聘請(qǐng)了相關(guān)顧問(wèn)，預(yù)計(jì)會(huì)吸引潛在企業(yè)買(mǎi)家和私募股權(quán)公司。但從過(guò)往經(jīng)歷來(lái)看，賽百味最后有可能選擇不出售或是做其他交易。
事實(shí)上，作為全球最大的連鎖餐廳之一，賽百味長(zhǎng)期以來(lái)都是私募股權(quán)公司和其他公司的潛在并購(gòu)目標(biāo)。早在2021年，就有消息稱，漢堡王和Tim Hortons的母公司RBI就收購(gòu)賽百味進(jìn)行過(guò)一次非正式會(huì)談，彼時(shí)給出的估值是80-100億美元。后因收購(gòu)價(jià)格存在分歧，該交易談判并未繼續(xù)推進(jìn)，而價(jià)格無(wú)法達(dá)成一致的主要原因是賽百味內(nèi)部股東的矛盾。
此外，旗下?lián)碛蠥rby’s、Buffalo Wild Wings等多品牌的餐飲巨頭Inspire Brands，肯德基的母公司百勝餐飲集團(tuán)及印度銀行，均在此前幾年對(duì)賽百味做過(guò)盡調(diào)，有意對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)。這也一度導(dǎo)致整個(gè)公司上下及加盟商之間，都在流傳公司要被出售的消息，人心惶惶。為此，美國(guó)本地上百加盟商還于2021年4月發(fā)表聯(lián)名公開(kāi)信，向賽百味高層討要說(shuō)法。
此時(shí)，賽百味再次尋求出售，傳估值或超100億美元，雖然該估值與2012年的500億美元估值相去甚遠(yuǎn)，但也略高于2021年的80-100億美元。當(dāng)然，估值反映了其近兩年的業(yè)績(jī)略微有了起色。
機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2021年，賽百味在美國(guó)的門(mén)店數(shù)量雖然減少至約2.1萬(wàn)家，但隨著疫情恢復(fù)正常，其銷售額同比增長(zhǎng)13%至94億美元。另外，根據(jù)賽百味官方消息，其2022年第三季度的同店銷售與2021年同期相比增長(zhǎng)了8.4%。這些正向增長(zhǎng)，或許就是其再次獲得其他公司和機(jī)構(gòu)收購(gòu)興趣、并提升估值的主要原因。
加盟之“王”
作為全球最大的三明治連鎖巨頭，賽百味在中國(guó)的存在感雖遠(yuǎn)低于肯德基、麥當(dāng)勞兩大洋快餐品牌，但其全球門(mén)店數(shù)量達(dá)到3.7萬(wàn)家，巔峰時(shí)期在全球100多個(gè)國(guó)家開(kāi)設(shè)了4.4萬(wàn)家門(mén)店，其中在美國(guó)擁有2萬(wàn)多家門(mén)店，一度是名副其實(shí)的全球最大連鎖快餐品牌。
公開(kāi)資料顯示，賽百味創(chuàng)立于1965年，由彼得·巴克（Peter Buck）和弗雷德·德盧卡（Fred DeLuca）兩個(gè)創(chuàng)始人家族持有。1965年，年僅17歲的弗雷德·德盧卡向自己的好友——34歲的彼得·巴克借了1000美元，在美國(guó)康涅狄格州開(kāi)了第一家三明治店。為了感謝彼得·巴克的支持，弗雷德·德盧卡將該店命名為“彼得的超級(jí)潛水艇”（Pete’s Super Submarines），兩年后更名為Subway。
正如其最初的名字一樣，賽百味以制作12英寸和6英寸的長(zhǎng)條三明治而聞名，外形如同潛水艇，主打低卡健康，與當(dāng)時(shí)麥當(dāng)勞等高熱量、高脂肪的美國(guó)傳統(tǒng)快餐形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，賽百味還首創(chuàng)開(kāi)放式廚房的理念，同時(shí)配合低價(jià)策略和加盟模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。
1974年，只有16家門(mén)店的賽百味開(kāi)始采用特許經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式。作為加盟模式的忠實(shí)信徒，賽百味創(chuàng)始人弗雷德·德盧卡曾說(shuō)：“公司的力量，主要來(lái)自挖掘蘊(yùn)藏在加盟者身上的企業(yè)家精神。”
憑借對(duì)加盟模式的極致使用，賽百味實(shí)現(xiàn)了持續(xù)性的爆發(fā)式增長(zhǎng)。1978年開(kāi)到100家，1987年開(kāi)到1000家，此后二十多年平均每年新開(kāi)1500多家門(mén)店，到2011年，賽百味全球總門(mén)店數(shù)量達(dá)到34218家，超越麥當(dāng)勞，成為全球門(mén)店最多的快餐店。
賽百味業(yè)績(jī)最好的年份是在2012年，全球銷售額達(dá)到180億美元，隨后業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑；門(mén)店數(shù)量最多的年份是在2015年，全球有4.4萬(wàn)家分店，2016年開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，隨后便陷入持續(xù)性大面積關(guān)店潮。僅在美國(guó)，其2016年就關(guān)閉了359家店，2017年關(guān)閉909家，2018年關(guān)閉超過(guò)1100家，到2021年年底，賽百味在美國(guó)的門(mén)店數(shù)量達(dá)21147家，與 2019年相比凈減少3650家。
門(mén)店數(shù)量減少的同時(shí)，賽百味向加盟商收取的特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)也從2019年的8.34億美元，下降到2020年的6.34億美元，到2021年則降為5.17億美元。
粗放管理
曾經(jīng)的賽百味之所以吸引那么多加盟商，主要在于入局門(mén)檻低。據(jù)悉，開(kāi)一家賽百味的成本投入一般在12-27萬(wàn)美元，與麥當(dāng)勞220萬(wàn)美元左右的特許經(jīng)營(yíng)成本相比，可謂極具性價(jià)比。另外，公司總部對(duì)加盟商資質(zhì)的篩選也比麥當(dāng)勞、肯德基寬松很多。就這樣，上升期的賽百味吸引了大量并沒(méi)有餐飲創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的小白，門(mén)店數(shù)量也由此實(shí)現(xiàn)激增。
加盟門(mén)檻雖然不高，但賽百味從加盟店拿走的業(yè)績(jī)抽成卻是行業(yè)之最，高達(dá)12.5%，遠(yuǎn)高于麥當(dāng)勞的4%，也高于同品類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Jimmy John’s和Jersey Mike’s的6%。低加盟費(fèi)、高抽成的模式，銷售好的年份，加盟商還有利可圖，低迷期的時(shí)候加盟商就苦不堪言，但品牌方卻可以旱澇保收。這也是后期不少加盟商破產(chǎn)的主要原因。
2021年4月，美國(guó)本土的100多位特許經(jīng)銷商發(fā)表聯(lián)名公開(kāi)信，表示擁有賽百味特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的夢(mèng)想已經(jīng)變成了一場(chǎng)“噩夢(mèng)”。在信中，他們不僅控訴高昂的提成帶來(lái)巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，還表示，賽百味品牌方無(wú)節(jié)制的加盟導(dǎo)致門(mén)店之間分流嚴(yán)重，影響單店銷售。
加盟商越多，越考驗(yàn)公司經(jīng)營(yíng)管理的能力，而加盟商遍布全球的賽百味最讓人詬病的就是未給予各個(gè)地區(qū)加盟商相應(yīng)的自主權(quán)，所謂“本土化”創(chuàng)新也就無(wú)從談起。以一個(gè)中國(guó)的加盟商為例，其對(duì)上需要應(yīng)對(duì)的層級(jí)包括城市代理、中國(guó)總部、亞洲總部、美國(guó)總部，任何一個(gè)創(chuàng)新想法碰上如此冗長(zhǎng)的管理半徑，最后多半都會(huì)被扼殺。
相較而言，百勝和麥當(dāng)勞的本土化運(yùn)營(yíng)工作就顯得優(yōu)秀。其中，前者在中國(guó)已實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市運(yùn)營(yíng)，后者也實(shí)現(xiàn)了本土投資機(jī)構(gòu)控股運(yùn)營(yíng)。也是賽百味入華27年，始終未能打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，與麥當(dāng)勞、肯德基距離越拉越大的主要原因。截至2022年底，賽百味在中國(guó)的門(mén)店不足700家，麥當(dāng)勞已超過(guò)4800家餐廳，肯德基超過(guò)8500家，體量早已不在一個(gè)層級(jí)。
賽百味在管理上的另一個(gè)難題就是內(nèi)部矛盾?chē)?yán)重。一直以來(lái)，賽百味都是由兩個(gè)創(chuàng)始人家族共同持有，在此前的上市、收購(gòu)等計(jì)劃中，兩個(gè)家族的分歧和矛盾就已顯現(xiàn)。隨著兩位創(chuàng)始人分別于2015年、2021年離世，在未制定正式接班人計(jì)劃情況下，內(nèi)部矛盾也愈演愈烈。
在此情況下，有業(yè)內(nèi)人士表示，于賽百味而言，在創(chuàng)始人家族托管之后，引入一個(gè)餐飲集團(tuán)進(jìn)行管理和運(yùn)作，可能對(duì)其未來(lái)發(fā)展更為有利。不過(guò)，鑒于此前幾次收購(gòu)的夭折經(jīng)歷，這一次賽百味的出售計(jì)劃顯然也充滿懸念。