文|連線Insight 曉陽
編輯|子夜
疫情期間曾被資本熱捧的美國科技股，經(jīng)歷了2022年的市值暴跌，在2023年也未迎來反彈。
美股的整體走勢并不樂觀，對于高通脹、地緣爭端、能源危機(jī)等存在較大不確定性的環(huán)境變化，市場的擔(dān)憂有增無減，對科技公司帶來的影響也仍在持續(xù)。
2023年的前五個交易日，美股三大指數(shù)依舊承壓，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲幅擴(kuò)大。
曾經(jīng)領(lǐng)跑美股大盤的科技股也撐不住了。蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉等明星股股價跌破關(guān)鍵點(diǎn)位、市值大幅縮水甚至腰斬。
如今萬億美元市值公司僅剩蘋果和微軟兩家。股價跌跌不休的亞馬遜，市值已經(jīng)蒸發(fā)1萬億美元，相當(dāng)于1/2的蘋果公司、3/5的微軟，約等于蒸發(fā)掉1個谷歌、3個特斯拉。
回顧2021年科技股的高光時刻，受疫情影響，處于電商、社交媒體等領(lǐng)域的科技公司曾迎來發(fā)展機(jī)遇，這一切更顯得2022年表現(xiàn)慘淡。
過去一年，科技公司的成績單并不好看，亞馬遜、谷歌、Meta等公司的主營業(yè)務(wù)早已顯現(xiàn)出疲態(tài)，環(huán)境的變化更加劇業(yè)績下滑的幅度。
拋開外部環(huán)境的影響，頭部科技公司自身的戰(zhàn)略決策失誤并不鮮見，或是誤判形勢、過度擴(kuò)張，或是大力發(fā)展新業(yè)務(wù)、拖累整體業(yè)績。
與此同時，美股科技公司的“自救行動”也從未停止。亞馬遜已收縮多個重大項(xiàng)目，Meta不再將資源傾斜至元宇宙業(yè)務(wù)，一直未啟動裁員的谷歌也被報道將裁掉約一萬名員工。
當(dāng)形勢變得更加莫測，科技巨頭也只好停止大肆擴(kuò)張、開疆辟土，轉(zhuǎn)而直面生存困境。
1、科技股成“最大輸家”，“萬億俱樂部”僅剩兩位巨頭
在疫情暴發(fā)后的數(shù)年間，科技股獲得增長機(jī)會，推動著美股的上漲，但情況在2022年急轉(zhuǎn)直下，科技板塊成為美股“最大輸家”。蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉等市值排名靠前的科技巨頭，也成為市值損失最多的公司。
2023年已至，但美股沒有迎來一個樂觀的開局。截至1月5日收盤，美股三大指數(shù)繼續(xù)震蕩，納指跌1.47%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.16%，道指跌1.02%。
穩(wěn)坐全球市值第一“王座”的蘋果，剛進(jìn)入2023年，市值便跌破2萬億美元關(guān)口。截至美東時間1月5日，蘋果收報125.02美元/股，跌幅1.34%，市值為1.99萬億美元。
回顧2022年初市值高峰期的3萬億美元市值，蘋果股票經(jīng)歷了差勁的年度表現(xiàn)。
同樣在2022年市值跌破2萬億美元的公司，還有微軟，但如今市值還站在萬億美元之上的也僅剩蘋果和微軟。美股萬億美元市值公司已經(jīng)從2021年末的5家，減少至如今的2家。
不過，在經(jīng)歷了連續(xù)的下跌后，蘋果與微軟的市值差距有所縮小，后者市值約為1.66萬億美元。
當(dāng)科技股成為重災(zāi)區(qū)，亞馬遜慘淡的股價使其成為“最慘”巨頭之一。亞馬遜是目前唯一市值蒸發(fā)1萬億美元的上市公司，股價跌跌不休，使其一路掉出了“萬億美元俱樂部”。
特斯拉也未能幸免，市值出現(xiàn)斷崖式下跌。2022年全年，特斯拉股價持續(xù)下跌，累計跌幅已超65%，市值蒸發(fā)約7000億美元，約等于4個豐田汽車的市值。
特斯拉市值最高時曾突破萬億美元，進(jìn)入全球上市公司市值前十名位置，但過去一年，其股票創(chuàng)下了最令人失望的表現(xiàn)。
進(jìn)入2023年，特斯拉發(fā)布了2022年第四季度汽車生產(chǎn)和交付報告，隔日便迎來今年第一個交易日的大跌。今年前五個交易日，特斯拉股價下跌10.42%，期間創(chuàng)下2020年8月以來的最大跌幅和最低收盤價，市值已跌至3484億美元。
盡管特斯拉依然是全球市值最高的汽車制造商，但萬億美元市值已成歷史。
回看2022年，全球市值最高的五大科技公司的“座次”已經(jīng)被重新排列。
相比2021年，蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜的排名依然穩(wěn)居前四，沒有變化。不同的是，騰訊擠進(jìn)前五，而去年排名第五的特斯拉，在今年下滑至第六。
2、美國科技股的泡沫被戳破？
美國科技股集體“入冬”，與美國貨幣政策收緊有著密切的聯(lián)系。
過去一年，美國采取了激進(jìn)的收緊政策，不斷加息打壓需求，在一定程度上遏制通貨膨脹。這也給美股帶來了負(fù)面影響，美股風(fēng)險溢價大幅下滑，讓股票投資不再受到歡迎。
上月底，馬斯克也在推特上談及股價下跌，他提到真正的問題出在美聯(lián)儲的激進(jìn)加息上。
同時，高通脹還會抑制消費(fèi)，影響經(jīng)濟(jì)活力。剛剛過去的圣誕節(jié)中，美國零售消費(fèi)被壓制后，蓋洛普的調(diào)查結(jié)果顯示，美國消費(fèi)者計劃平均在禮物上花費(fèi) 867 美元，低于10月份的932美元。
壓抑消費(fèi)帶來的直接影響便是科技巨頭業(yè)績承壓，收入下滑。法巴銀行證券部門Exane BNP Paribas分析師Jerome Ramel曾在一份報告中提及，消費(fèi)者削減高端手機(jī)的支出等因素會影響蘋果iPhone的出貨，因此將2023財年蘋果iPhone出貨量目標(biāo)從2.45億部下調(diào)至2.24億部。
2023年高通脹的影響可能還將持續(xù)。據(jù)英國《金融時報》報道，近期，國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃表示，美國通脹尚未好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲現(xiàn)在就宣布抗擊通脹取得勝利還為時過早，并建議美聯(lián)儲今年繼續(xù)加息。
不過，整體而言，科技股的股價、市值下跌，并不能完全歸因于美聯(lián)儲。過去數(shù)年，美國一級市場較為寬松的資金流動性，讓科技股的估值產(chǎn)生了巨大的泡沫，部分頭部公司被嚴(yán)重高估。
2022年則是泡沫破裂的年份，估值體系被重塑，重新回到一級市場的越來越少，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)板塊遇冷，科技公司的市值慘遭重創(chuàng)。
高通脹之外，科技公司還面臨常態(tài)化的疫情、俄烏沖突、能源危機(jī)等環(huán)境變化。需求減少的同時，供應(yīng)鏈成本攀升，企業(yè)盈利狀態(tài)也可能隨之惡化。
蘋果供應(yīng)鏈成本攀升，便是因俄烏沖突加劇了芯片短缺，疫情的持續(xù)、美國制裁措施又導(dǎo)致不少國家的“果鏈工廠”被迫停工停產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈遭受沖擊。
iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max的出貨量已經(jīng)被影響，此前富士康在中國鄭州的iPhone組裝廠因疫情減產(chǎn)，蘋果出現(xiàn)供貨緊張的情況。蘋果公司最初計劃到2022年底達(dá)到9000萬臺的出貨量，之后這一預(yù)測變?yōu)?700萬臺。
但2022年購物者無法在假期前從蘋果店內(nèi)或網(wǎng)上購買iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max，行業(yè)分析師郭明錤則大幅下調(diào)預(yù)期出貨量，調(diào)整為假期季度7000萬-7500萬臺。
除了外部壓力，內(nèi)部因素的影響也不可忽視。
特斯拉的供應(yīng)鏈也因上海工廠停產(chǎn)一度受到影響，但其股價下跌的原因，還指向了電動汽車競爭加劇、市場需求量下降等因素。
新能源汽車的競爭在加劇，越來越多的傳統(tǒng)車企放棄燃油車轉(zhuǎn)戰(zhàn)電動汽車市場，市場份額被更多玩家瓜分的同時，市場供應(yīng)逐漸大于需求，從去年中旬開始新能源汽車的產(chǎn)量與銷售量產(chǎn)生差距，庫存持續(xù)增加，增長卻顯得乏力。
2022年特斯拉產(chǎn)銷量破百萬輛，但并沒有達(dá)到此前定下的年增長目標(biāo)。1月6日，特斯拉Model 3、Model Y的國內(nèi)售價再次下調(diào)，降幅為2萬-4.8萬元，均創(chuàng)出了國內(nèi)上市以來的最低價格，特斯拉希望在競爭激烈的市場中采取以價換量的策略。
對未來的預(yù)期失誤，也是導(dǎo)致企業(yè)陷入困境的原因。
疫情到來后，亞馬遜希望抓住線上購物的增長紅利，擴(kuò)建了物流網(wǎng)絡(luò)，但最終結(jié)果顯示，亞馬遜對疫情帶來的增長過于樂觀。
為了承接住快速上漲的訂單量，亞馬遜進(jìn)行了過度的擴(kuò)張，也給亞馬遜帶來了成本上升的壓力。亞馬遜CFO布萊恩·奧沙夫斯基此前便提到，亞馬遜的物流系統(tǒng)從人手不足轉(zhuǎn)為過剩，這反而導(dǎo)致了倉庫的擁擠和處理能力的下滑。
Meta則讓人們看到發(fā)展新業(yè)務(wù)的代價。自Facebook更名為 Meta后，公司也在扎克伯格的帶領(lǐng)下探索元宇宙等新業(yè)務(wù)。新業(yè)務(wù)的巨大投入、成倍增長的員工規(guī)模，嚴(yán)重拖累了Meta的業(yè)績。負(fù)責(zé)元宇宙項(xiàng)目開發(fā)的RealityLabs部門，在2021年、2022年前九個月分別虧損約100億美元和90億美元。
第二增長還未成型，但Meta的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)遭遇瓶頸。2022年以來，其核心產(chǎn)品Facebook的用戶數(shù)量持續(xù)下滑，第四季度的用戶數(shù)量較上一季度減少了大約50萬。
亞馬遜在電商市場的份額下滑、Meta用戶數(shù)的減少、谷歌的數(shù)字廣告放緩、微軟的電腦產(chǎn)品銷量疲軟……科技巨頭的成績單不及預(yù)期的原因，還指向了戰(zhàn)略決策失誤、競爭失利等自身因素。
3、資金壓力下，美國科技股“勒緊褲腰帶”
過去一年，科技公司股價持續(xù)大跌，讓重倉其中的機(jī)構(gòu)損失慘重?？萍脊镜默F(xiàn)狀，加劇了機(jī)構(gòu)投資者的信任危機(jī)。
挪威央行投資管理公司持有Meta、亞馬遜、蘋果、微軟、英偉達(dá)、谷歌等公司個股。其公告顯示，該基金在2022年經(jīng)歷了連續(xù)三個季度的虧損，僅三季度便虧損430億美元；截至2022年三季度，其回報率為負(fù)4.4%。
在極具不確定性的大環(huán)境下，2023年第一周機(jī)構(gòu)便開始拋售科技股。高盛集團(tuán)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日的連續(xù)四個交易日，這些拋售股票的金額以美元計價達(dá)到了十多年來的最高水平。
投資者的態(tài)度將變得更加謹(jǐn)慎，未來將不再有大量資金追逐科技股，美國科技公司將迎來資金壓力。
為了提升盈利情況、保持現(xiàn)金流，大多科技公司選擇將重點(diǎn)放在削減業(yè)務(wù)成本、限制非戰(zhàn)略性支出等方面。
至今亞馬遜已收縮多個重大項(xiàng)目，遠(yuǎn)程醫(yī)療、自主送貨上門機(jī)器人、兒童視頻通話投影儀等業(yè)務(wù)及服務(wù)已被關(guān)停，大屏幕平板部門經(jīng)歷了大規(guī)模收縮，物流方面也陸續(xù)關(guān)閉了多個倉庫。
扎克伯格則在一封內(nèi)部信中提及，在當(dāng)前的新環(huán)境下，Meta提高資本效率的主要措施。一方面將更多的資源轉(zhuǎn)移到少數(shù)高優(yōu)先級的增長領(lǐng)域，例如人工智能發(fā)現(xiàn)引擎、廣告和商業(yè)平臺。另一方面，削減了整個業(yè)務(wù)的成本，包括收縮預(yù)算、削減福利等。
扎克伯格還提到，“公司措施無法讓公司的費(fèi)用支出與營收增長保持一致，因此我做出了艱難的裁員決定。”
自2022年下半年，美國科技公司陸續(xù)宣布裁員，以此降本增效。Meta宣布裁撤13%的員工，總計約1萬名；亞馬遜裁員人數(shù)達(dá)到1.8萬名以上，是其1994年成立以來最大規(guī)模的一次人員削減，2023年亞馬遜還將繼續(xù)進(jìn)行裁員計劃；蘋果、微軟等公司則宣布放緩或凍結(jié)招聘。
2023年，谷歌或?qū)⒓尤氩脝T隊伍中，據(jù)The Information報道，谷歌計劃裁員1萬人，占其全球員工總數(shù)的6%。
自去年10月，谷歌母公司Alphabet便僅招聘關(guān)鍵崗位的員工，新增員工人數(shù)大幅下滑。與此同時，谷歌還減少了員工福利，據(jù)《紐約時報》報道，谷歌不再為部分員工提供旅行、娛樂等津貼。
曾被寄予厚望的業(yè)務(wù)，成為裁員的重點(diǎn)。比如亞馬遜去年底的大裁員中，Alexa部門便是“重災(zāi)區(qū)”。該部門已經(jīng)成立8年，團(tuán)隊規(guī)模超過1萬人，但憑借售賣智能音箱等硬件產(chǎn)品，Alexa并未吸引太多用戶并帶來可觀的營收。過去數(shù)年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的虧損情況沒有得到改善，如今也自然成為被削減的對象。
部分科技公司則對主營業(yè)務(wù)面臨的困境展開了救援行動。疫情背景下，蘋果供應(yīng)鏈出現(xiàn)員工流失以及招工難問題，影響了iPhone產(chǎn)能和銷量。
過去一年，蘋果在全球范圍內(nèi)尋求供應(yīng)商合作，將產(chǎn)業(yè)鏈向美國、中國臺灣、韓國等地區(qū)遷移，以此降低供應(yīng)鏈管理風(fēng)險。
外部環(huán)境直接影響著科技巨頭的生存狀況，消費(fèi)市場的變化決定了公司的業(yè)績表現(xiàn)，股市的震蕩改變了公司在市場上籌集資金的可能性。相比尋求市場份額、第二曲線的增長，降低成本、規(guī)避風(fēng)險才是公司的首要戰(zhàn)略。
2023年，“寒潮”仍將持續(xù)，面對復(fù)雜多變市場環(huán)境，科技公司需要更多“確定性”，來保證穩(wěn)定的業(yè)績、市值表現(xiàn)，以往高歌猛進(jìn)的盛況，短期內(nèi)很難再現(xiàn)了。