記者 王玉
央行2022年第四季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)“保持信貸總量有效增長(zhǎng)”，和三季度例會(huì)“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”相比，分析師表示，央行的最新表態(tài)或意味著明年流動(dòng)性將有所收斂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展將更多依靠結(jié)構(gòu)性政策工具。
值得注意的是，兩周前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在重申“保持流動(dòng)性合理充?！钡耐瑫r(shí)，重提“保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”。當(dāng)時(shí)就有分析師指出，今年以來(lái)貨幣供應(yīng)的高增已引起中央重視，未來(lái)總量寬松的概率將有所下降。
中國(guó)銀行研究院研究員梁斯在接受界面新聞采訪時(shí)表示，央行提出“保持信貸總量有效增長(zhǎng)”的新要求，意味著明年貨幣政策不會(huì)過(guò)度寬松，在有效滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求的同時(shí)也要防止宏觀杠桿率過(guò)快上行。
招商證券首席宏觀分析師張靜靜在研究報(bào)告中指出，從歷史來(lái)看，凡是在外部沖擊嚴(yán)重時(shí)，比如2009年、2020年，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速、社會(huì)融資規(guī)模增速、名義經(jīng)濟(jì)增速三者容易出現(xiàn)偏離，但次年缺口會(huì)迅速收斂。
“今年下半年以來(lái)，M2增速升至12%以上的歷史高位，與名義GDP增速缺口明顯拉大，導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄存款迅速走高。從此次央行例會(huì)要求來(lái)看，明年社融與M2增速將向10%收斂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展將更多依靠結(jié)構(gòu)性政策工具的支持?！彼f(shuō)。
截至11月末，M2同比增長(zhǎng)12.4%，增速較上年同期加快3.9個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)融資存量同比增長(zhǎng)10.0%，雖然比上年同期增速下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但遠(yuǎn)超今年前三季度6.2%的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速。
上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉也對(duì)界面新聞表示，預(yù)計(jì)未來(lái)央行在保持流動(dòng)性合理充裕的前提下，將加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用，新增信貸將更有針對(duì)性地投放至國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)以及中小微企業(yè)，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具定向?qū)捤傻淖饔谩?/p>
結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度”，東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性政策工具將重點(diǎn)支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展這些領(lǐng)域。
梁斯也表示，明年信貸投放將呈現(xiàn)出‘強(qiáng)工業(yè)、促科創(chuàng)、拓普惠、提綠色、穩(wěn)農(nóng)業(yè)’的特征，經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸增速有望高于全部貸款增速。
王青還提到，伴隨監(jiān)管層著力引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)軟著陸，明年樓市低迷的狀況有望改觀，這將對(duì)以房貸為主的居民中長(zhǎng)期貸款起到較強(qiáng)拉動(dòng)作用。與此同時(shí)，伴隨疫情影響減退，2023年消費(fèi)將出現(xiàn)較大幅度反彈，消費(fèi)貸也將隨之回升。
“由此，2023年信貸結(jié)構(gòu)中‘居民弱’的狀況將明顯改善。企業(yè)貸款方面，我們預(yù)計(jì)伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境好轉(zhuǎn)，以及銀行風(fēng)險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)，2023年銀行向企業(yè)提供的短期貸款規(guī)模將有所下降，中長(zhǎng)期貸款則會(huì)相應(yīng)多增，貸款期限結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化?！蓖跚嗾f(shuō)。