文|GPLP 李東耳

2022年12月23日，智能電力設(shè)備研發(fā)制造商浙江晨泰科技股份有限公司（下稱“晨泰科技”）遞交招股說(shuō)明書。

本次IPO，晨泰科技擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，擬發(fā)行不超過(guò)4271.68萬(wàn)股，不超過(guò)總股本25.00%，募集資金2.85億元，用于年新增200萬(wàn)臺(tái)智能電表技改擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目、年新增10870臺(tái)充電樁生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2019-2021年及2022年上半年，晨泰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3.08億元、3.12億元、3.39億元、2.15億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5696.77萬(wàn)元、5188.74萬(wàn)元、5490.20萬(wàn)元、2951.26萬(wàn)元。

業(yè)務(wù)高度依賴大客戶

晨泰科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能電力設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，業(yè)務(wù)分為智能電網(wǎng)和新能源兩大板塊，主要產(chǎn)品包括智能電表、計(jì)量配套設(shè)備、用電監(jiān)測(cè)、新能源充電樁等，主要客戶為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及下屬各網(wǎng)省公司等，通過(guò)參與招投標(biāo)完成業(yè)務(wù)并獲得收入。

由于業(yè)務(wù)開(kāi)展方式及所處行業(yè)的特殊性，晨泰科技對(duì)國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的依賴非常大。招股書顯示，2019-2021年及2022年上半年，來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的合計(jì)收入分別為2.46億元、2.47億元、3.05億元、2.00億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為81.20%、79.82%、90.75%、93.29%。

晨泰科技表示，由于相關(guān)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的專屬用途，行業(yè)市場(chǎng)空間與下游電網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)政策和投資安排高度相關(guān)，市場(chǎng)需求主要取決于電力行業(yè)的發(fā)展和國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司及地方電網(wǎng)公司等的訂單需求。雖然近年來(lái)由于智能電表等智能電力計(jì)量設(shè)備逐步進(jìn)入輪換周期，招標(biāo)需求整體呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)，但如因國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步情況、電網(wǎng)公司戰(zhàn)略規(guī)劃等發(fā)生變化導(dǎo)致電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模下降，特別是產(chǎn)品招標(biāo)量下降或者電網(wǎng)公司的招投標(biāo)政策發(fā)生不利變化，晨泰科技業(yè)務(wù)發(fā)展將受到較大影響。

同時(shí)，通過(guò)中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)項(xiàng)目獲得訂單的營(yíng)收方式也導(dǎo)致晨泰科技業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性下降。越來(lái)越多的友商爭(zhēng)奪為數(shù)不多的中標(biāo)機(jī)會(huì)也令晨泰科技面臨的競(jìng)爭(zhēng)加劇。

晨泰科技表示，下游客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)實(shí)力、生產(chǎn)規(guī)模和管理水平要求的不斷提高，對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)商的綜合能力提出了更高的要求，若晨泰科技未來(lái)不能在生產(chǎn)能力、質(zhì)量控制能力、技術(shù)研發(fā)能力和市場(chǎng)服務(wù)能力等方面進(jìn)一步增強(qiáng)實(shí)力，則在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中將面臨競(jìng)爭(zhēng)失敗、市場(chǎng)份額下滑的風(fēng)險(xiǎn)。此外由于招投標(biāo)模式下，投標(biāo)企業(yè)能否中標(biāo)、中標(biāo)規(guī)模等均具有一定不確定性，晨泰科技存在招投標(biāo)銷售模式下中標(biāo)規(guī)模不確定的風(fēng)險(xiǎn)。

除客戶集中外，晨泰科技也面臨部分原材料供應(yīng)商集中的風(fēng)險(xiǎn)。晨泰科技表示，智能電表中起安全存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)加/解密等安全控制功能的ESAM芯片，是晨泰科技采購(gòu)金額最大的芯片，晨泰科技98%左右的ESAM芯片均采購(gòu)自兩家供應(yīng)商，如果未來(lái)ESAM芯片在特殊情形下出現(xiàn)供應(yīng)緊缺的狀況，晨泰科技有可能難以在短期內(nèi)找到合適的其他供應(yīng)商，從而影響智能電表的生產(chǎn)交貨能力。

充電樁業(yè)務(wù)規(guī)模尚小

晨泰科技當(dāng)前絕大部分營(yíng)收還是來(lái)自于智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)。2019-2021年及2022年上半年，晨泰科技智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.87億元元、3.03億元、3.32億元、2.10億元，同期營(yíng)收占比分別為94.62%、98.06%、98.78%、98.01%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：晨泰科技招股書

晨泰科技新能源業(yè)務(wù)目前的主要產(chǎn)品是充電樁，2019-2021年及2022年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1632.73萬(wàn)元、601.75萬(wàn)元、407.77萬(wàn)元、426.62萬(wàn)元，營(yíng)收占比分別為5.38%、1.94%、1.22%、1.99%。

晨泰科技新能源充電樁的營(yíng)收逐年下降，且營(yíng)收比重已不足2%，營(yíng)收貢獻(xiàn)較小，對(duì)晨泰科技的影響也較小。

晨泰科技表示，2019年充電樁營(yíng)收規(guī)模較高，是在市場(chǎng)開(kāi)拓前期成功把握住當(dāng)?shù)卣七M(jìn)充電樁建設(shè)的機(jī)會(huì)，成為其充電樁建設(shè)項(xiàng)目的供應(yīng)商之一。截至2022年11月末，新能源充電樁業(yè)務(wù)已取得在手訂單9143.75萬(wàn)元。