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展望2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì):恢復(fù)有多快?反彈有多高? | 界面預(yù)言家②

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展望2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì):恢復(fù)有多快?反彈有多高? | 界面預(yù)言家②

分析師認(rèn)為,隨著防疫政策優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)措施發(fā)力以及低基數(shù)效應(yīng),2023年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速將明顯反彈。

2022年5月6日,北京,遠(yuǎn)眺中央商務(wù)區(qū)。圖片來(lái)源:人民視覺(jué)

記者 辛圓

2022年的中國(guó)經(jīng)濟(jì),可以用“風(fēng)高浪急”來(lái)形容。新冠疫情反復(fù)來(lái)襲,房地產(chǎn)行業(yè)深陷泥淖,消費(fèi)持續(xù)疲軟。盡管政府為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤持續(xù)出招,但全年經(jīng)濟(jì)增速恐難實(shí)現(xiàn)年初制定的5.5%左右的目標(biāo)。

分析師認(rèn)為,隨著防疫政策優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)措施發(fā)力以及低基數(shù)效應(yīng),2023年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機(jī)構(gòu)對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)的中值為5.1%,分季度看,剔除二季度基數(shù)因素,全年呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)。

分析師同時(shí)指出,在出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用減弱的情況下,明年經(jīng)濟(jì)將從“外循環(huán)”更多轉(zhuǎn)向依賴“內(nèi)循環(huán)”。

價(jià)格方面,隨著全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大,國(guó)際大宗商品價(jià)格或延續(xù)震蕩走低態(tài)勢(shì),工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比漲幅將顯著低于今年。居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)方面,疫情防控措施的放松或?qū)⑻嵴裣M(fèi)需求,對(duì)物價(jià)產(chǎn)生推升壓力,但整體走勢(shì)溫和。

經(jīng)濟(jì)增速或在5%以上

2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較大波動(dòng),一季度經(jīng)濟(jì)增速為4.8%,二季度“斷崖式”下跌至0.4%,在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施接連出臺(tái)后,三季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“V”型反彈,增速回升至3.9%。

12月15日-16日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總結(jié)2022年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí),延續(xù)了2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“三重壓力”判斷,稱經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固,需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力仍然較大。

會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào),做好明年經(jīng)濟(jì)工作,要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn),實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

分析師認(rèn)為,在防疫措施優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)等因素下,2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機(jī)構(gòu)對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)的中值為5.1%,其中,10家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)在5%或以上。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒對(duì)界面新聞表示,明年一季度經(jīng)濟(jì)仍將面臨一定下行壓力,但二季度因低基數(shù)效應(yīng),將是全年高點(diǎn),同比增速或超過(guò)7%。全年看,經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向潛在增速回歸,預(yù)計(jì)可以達(dá)到5%左右。

羅志恒認(rèn)為,防疫政策做出大幅調(diào)整后,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的路徑可能并不是一帆風(fēng)順,大致可以分兩個(gè)階段。第一階段,感染人數(shù)快速上升、勞動(dòng)力可能出現(xiàn)暫時(shí)性短缺,部分地區(qū)的服務(wù)消費(fèi)活動(dòng)仍受限制,經(jīng)濟(jì)將面臨一定壓力,這主要體現(xiàn)在12月和明年一季度。第二階段,伴隨公眾做出適應(yīng)性調(diào)整,全國(guó)防疫標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一,人流、物流順暢,生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常,失業(yè)率下降、收入增加,消費(fèi)上升,經(jīng)濟(jì)逐步向正常軌道恢復(fù),這主要是明年二季度及之后的情形。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示,2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)明顯反彈,增速或在5%-6%左右。

“一方面,伴隨疫情影響消退,消費(fèi)將出現(xiàn)較大幅度反彈。二是,在針對(duì)房地產(chǎn)定向降息等各項(xiàng)政策調(diào)整到位驅(qū)動(dòng)下,年中前后樓市有望走出為期兩年的低迷,房地產(chǎn)投資和涉房消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。三是,今年GDP增速將在3%左右,偏低的基數(shù)也會(huì)推高2023年GDP同比增速。第四,2023年政策會(huì)保持一定穩(wěn)增長(zhǎng)力度,政策面不會(huì)大幅退坡?!彼治龇Q。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)分析師徐天辰表示,2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)能達(dá)到5%-5.2%,主要的增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源于疫情防控優(yōu)化之后居民情緒好轉(zhuǎn),釋放儲(chǔ)蓄,推動(dòng)消費(fèi)見(jiàn)底反彈。

“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)示可能有更多促內(nèi)需政策出臺(tái),雖然這些政策不會(huì)帶來(lái)消費(fèi)大爆發(fā),但大概率將提升復(fù)蘇斜率。消費(fèi)反彈,加上投資持穩(wěn),將對(duì)沖明年出口下行給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的拖累。”他說(shuō)。

不過(guò),牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧姿蕙的判斷稍顯謹(jǐn)慎,她預(yù)計(jì)明年中國(guó)GDP增長(zhǎng)4.2%。她對(duì)界面新聞解釋稱,2023年更多是一個(gè)復(fù)蘇之年,在此期間,實(shí)際GDP增長(zhǎng)會(huì)低于本身潛力。而且,從外部看,明年全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家將出現(xiàn)不同程度的經(jīng)濟(jì)衰退,這將拖累中國(guó)的出口增長(zhǎng);從內(nèi)部看,明年中國(guó)財(cái)政政策發(fā)力空間不會(huì)比今年大(因?yàn)榻衲暌呀?jīng)有一些前置發(fā)力),而房地產(chǎn)板塊依然面對(duì)較大的挑戰(zhàn)。

穩(wěn)增長(zhǎng)更多依賴內(nèi)需

11月,以美元計(jì)價(jià)的出口同比下降8.7%,連續(xù)兩個(gè)月同比下降且降幅呈擴(kuò)大趨勢(shì)。分析師認(rèn)為,鑒于明年出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的作用可能減弱,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依賴內(nèi)需。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確表示,明年經(jīng)濟(jì)工作千頭萬(wàn)緒,要從戰(zhàn)略全局出發(fā),從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手,綱舉目張做好工作,而“綱舉目張”的五條措施中,首要任務(wù)即是“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。

王青表示,明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是基建和消費(fèi)“雙輪”驅(qū)動(dòng)。一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力仍將是基建投資及部分制造業(yè)投資和社會(huì)領(lǐng)域投資,從二季度開始,居民消費(fèi)會(huì)較快修復(fù),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將從基建投資逐步向消費(fèi)轉(zhuǎn)換,內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能會(huì)逐步增強(qiáng)。

徐天辰認(rèn)為,2023年經(jīng)濟(jì)大概率是基建奠定基礎(chǔ),消費(fèi)決定高度。

他表示,由于今年開工基建多數(shù)尚未完工,明年有望繼續(xù)形成工作量,穩(wěn)增長(zhǎng)主導(dǎo)下這方面投資仍有一定保障。當(dāng)然,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)了地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),這可能制約明年專項(xiàng)債安排,資金來(lái)源或較2022年下降,這可能會(huì)使基建增長(zhǎng)有所放緩。消費(fèi)層面,從海外經(jīng)驗(yàn)看,疫情對(duì)消費(fèi)的沖擊集中在防控優(yōu)化后第一波疫情,隨后第二波、第三波即使出現(xiàn),影響也大多呈現(xiàn)邊際減弱,不影響消費(fèi)主導(dǎo)復(fù)蘇的整體格局。

盧姿蕙認(rèn)為,基建將是帶動(dòng)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?,政府將繼續(xù)通過(guò)專項(xiàng)債、政策性開發(fā)性金融工具等,讓基建“挑大梁”以帶動(dòng)增長(zhǎng)。相比之下,她對(duì)消費(fèi)在明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中是否將扮演重要角色持懷疑態(tài)度。

她分析稱,一方面,盡管防疫措施的優(yōu)化的確利好消費(fèi)增長(zhǎng),但考慮到消費(fèi)者情緒在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都比較低迷,消費(fèi)反彈的幅度會(huì)受到一些限制。另一方面,部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,包括香港,在疫情期間推出過(guò)失業(yè)補(bǔ)助、家庭紓困政策等,這些措施為隨后的消費(fèi)復(fù)蘇提供了支持,但中國(guó)這方面的政策比較有限。

除上述因素外,她還表示,盡管在疫情期間,居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄的確明顯增加,但這些儲(chǔ)蓄往往被投放到了流動(dòng)性較低的渠道(如定期存款),想要釋放這部分存款需要時(shí)間。

羅志恒表示,盡管明年消費(fèi)或?qū)⒃诮衲甑臉O低基數(shù)下出現(xiàn)明顯反彈,汽車、地產(chǎn)后周期、出行消費(fèi)也將改善,但恢復(fù)程度仍取決于疫情對(duì)生產(chǎn)生活秩序的影響和收入的恢復(fù)情況。

“要從根本上解決消費(fèi)不振的問(wèn)題,長(zhǎng)期來(lái)看,需要推動(dòng)收入分配改革和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)改善。短期看,需要做的是避免‘疫情沖擊-收入下滑-預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加-消費(fèi)收縮’的循環(huán)?!彼f(shuō)。

徐天辰指出,疫情防控優(yōu)化后,居民消費(fèi)傾向可能逐漸提升,此時(shí)如果順勢(shì)為居民提供補(bǔ)貼,特別是針對(duì)疫情期間被壓抑的休閑、旅游、餐飲、服飾等需求設(shè)計(jì)消費(fèi)券,撬動(dòng)消費(fèi)的乘數(shù)可能更高。對(duì)于地方財(cái)力吃緊、難以安排較大規(guī)模補(bǔ)貼的情況,可考慮通過(guò)增加中央轉(zhuǎn)移支付來(lái)實(shí)現(xiàn)。

CPI溫和回升

2022年,在疫情散發(fā)、豬周期開啟等因素下,CPI同比在3月后呈現(xiàn)明顯抬升勢(shì)頭,9月達(dá)到2.8%的高峰,但1-11月綜合看,平均漲幅仍在2%的較低水平。PPI則一路向下,從年初的同比增長(zhǎng)10%以上跌落至11月的下降1.3%。

分析師認(rèn)為,明年CPI同比中樞將有所抬升,PPI則明顯回落。界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)中值顯示,2023年CPI同比增速為2.4%,PPI為0.2%。

盧姿蕙表示,預(yù)計(jì)疫情防控放松會(huì)給通脹帶來(lái)一定上行壓力,但其幅度將是溫和可控的,CPI將從今年的2.2%小幅增長(zhǎng)至2.4%。未來(lái)幾個(gè)月,如確診人數(shù)大幅上升導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌_亂、成本上升,通脹壓力會(huì)有所增加。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,中國(guó)對(duì)于原油、鐵礦石、鋼等大宗商品的需求增加也會(huì)帶來(lái)通脹壓力。

王青表示,明年CPI同比或?qū)⒃?.5%左右,比今年有所上升,但仍較為溫和,核心CPI同比也有望從今年0.8%的明顯偏低水平向1.5%的近十年平均水平靠攏。

他分析稱,2023年消費(fèi)反彈會(huì)帶來(lái)一定程度的物價(jià)上漲,但在三年疫情對(duì)居民收入影響明顯、前期財(cái)政貨幣均未大水漫灌的背景下,明年消費(fèi)反彈幅度以及由此帶動(dòng)的物價(jià)上漲幅度都將較為溫和。

此外,王青表示,今年國(guó)際地緣政治沖突引發(fā)的原油、糧食等大宗商品價(jià)格上漲已轉(zhuǎn)入退潮階段,明年全球經(jīng)濟(jì)會(huì)明顯減速,這一趨勢(shì)會(huì)大體延續(xù),輸入性通脹壓力也將趨于緩和。

徐天辰也表示,明年經(jīng)濟(jì)回暖會(huì)通過(guò)能源價(jià)格和房租、服務(wù)通脹對(duì)CPI產(chǎn)生上行動(dòng)力,但豬周期明年大概率下行疊加全球需求放緩,二者相抵,使得總體通脹壓力有限。

PPI方面,分析師認(rèn)為,隨著全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大,國(guó)際大宗商品價(jià)格或延續(xù)震蕩走低態(tài)勢(shì),疊加國(guó)內(nèi)需求整體依然疲弱,PPI漲幅將顯著低于今年。

王青表示,明年美歐經(jīng)濟(jì)階段性衰退風(fēng)險(xiǎn)較高,全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)退潮,這就決定了2023年工業(yè)品價(jià)格將在當(dāng)前偏高水平基礎(chǔ)上有所回落。年初PPI同比有可能延續(xù)通縮態(tài)勢(shì),下半年伴隨高基數(shù)效應(yīng)減弱,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資修復(fù)會(huì)對(duì)鋼鐵、水泥等工業(yè)品價(jià)格形成支撐,PPI同比有望出現(xiàn)4%-5%的增長(zhǎng)。全年來(lái)看,預(yù)計(jì)PPI同比漲幅將在2.5%左右。

徐天辰也預(yù)計(jì)PPI同比前低后高。前兩個(gè)季度,由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇初期加上美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)出現(xiàn)衰退,PPI同比仍將負(fù)增長(zhǎng)。下半年伴隨國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)加速以及海外觸底推動(dòng)工業(yè)大宗商品價(jià)格回暖,PPI有望提速,但全年可能仍略低于2%。

盧姿蕙表示,考慮到全球制造業(yè)正進(jìn)入下行周期,而國(guó)內(nèi)需求整體依然偏弱,預(yù)計(jì)中國(guó)PPI在未來(lái)幾個(gè)月會(huì)繼續(xù)在負(fù)區(qū)間,到明年二季度才會(huì)有小幅回彈,2023年全年P(guān)PI同比或下滑0.5%。

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展望2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì):恢復(fù)有多快?反彈有多高? | 界面預(yù)言家②

分析師認(rèn)為,隨著防疫政策優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)措施發(fā)力以及低基數(shù)效應(yīng),2023年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速將明顯反彈。

2022年5月6日,北京,遠(yuǎn)眺中央商務(wù)區(qū)。圖片來(lái)源:人民視覺(jué)

記者 辛圓

2022年的中國(guó)經(jīng)濟(jì),可以用“風(fēng)高浪急”來(lái)形容。新冠疫情反復(fù)來(lái)襲,房地產(chǎn)行業(yè)深陷泥淖,消費(fèi)持續(xù)疲軟。盡管政府為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤持續(xù)出招,但全年經(jīng)濟(jì)增速恐難實(shí)現(xiàn)年初制定的5.5%左右的目標(biāo)。

分析師認(rèn)為,隨著防疫政策優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)措施發(fā)力以及低基數(shù)效應(yīng),2023年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機(jī)構(gòu)對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)的中值為5.1%,分季度看,剔除二季度基數(shù)因素,全年呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)。

分析師同時(shí)指出,在出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用減弱的情況下,明年經(jīng)濟(jì)將從“外循環(huán)”更多轉(zhuǎn)向依賴“內(nèi)循環(huán)”。

價(jià)格方面,隨著全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大,國(guó)際大宗商品價(jià)格或延續(xù)震蕩走低態(tài)勢(shì),工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比漲幅將顯著低于今年。居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)方面,疫情防控措施的放松或?qū)⑻嵴裣M(fèi)需求,對(duì)物價(jià)產(chǎn)生推升壓力,但整體走勢(shì)溫和。

經(jīng)濟(jì)增速或在5%以上

2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較大波動(dòng),一季度經(jīng)濟(jì)增速為4.8%,二季度“斷崖式”下跌至0.4%,在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施接連出臺(tái)后,三季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“V”型反彈,增速回升至3.9%。

12月15日-16日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總結(jié)2022年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí),延續(xù)了2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“三重壓力”判斷,稱經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固,需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力仍然較大。

會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào),做好明年經(jīng)濟(jì)工作,要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn),實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

分析師認(rèn)為,在防疫措施優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)等因素下,2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將明顯反彈。界面新聞采集的13家機(jī)構(gòu)對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)的中值為5.1%,其中,10家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)在5%或以上。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒對(duì)界面新聞表示,明年一季度經(jīng)濟(jì)仍將面臨一定下行壓力,但二季度因低基數(shù)效應(yīng),將是全年高點(diǎn),同比增速或超過(guò)7%。全年看,經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向潛在增速回歸,預(yù)計(jì)可以達(dá)到5%左右。

羅志恒認(rèn)為,防疫政策做出大幅調(diào)整后,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的路徑可能并不是一帆風(fēng)順,大致可以分兩個(gè)階段。第一階段,感染人數(shù)快速上升、勞動(dòng)力可能出現(xiàn)暫時(shí)性短缺,部分地區(qū)的服務(wù)消費(fèi)活動(dòng)仍受限制,經(jīng)濟(jì)將面臨一定壓力,這主要體現(xiàn)在12月和明年一季度。第二階段,伴隨公眾做出適應(yīng)性調(diào)整,全國(guó)防疫標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一,人流、物流順暢,生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常,失業(yè)率下降、收入增加,消費(fèi)上升,經(jīng)濟(jì)逐步向正常軌道恢復(fù),這主要是明年二季度及之后的情形。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示,2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)明顯反彈,增速或在5%-6%左右。

“一方面,伴隨疫情影響消退,消費(fèi)將出現(xiàn)較大幅度反彈。二是,在針對(duì)房地產(chǎn)定向降息等各項(xiàng)政策調(diào)整到位驅(qū)動(dòng)下,年中前后樓市有望走出為期兩年的低迷,房地產(chǎn)投資和涉房消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。三是,今年GDP增速將在3%左右,偏低的基數(shù)也會(huì)推高2023年GDP同比增速。第四,2023年政策會(huì)保持一定穩(wěn)增長(zhǎng)力度,政策面不會(huì)大幅退坡。”他分析稱。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)分析師徐天辰表示,2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)能達(dá)到5%-5.2%,主要的增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源于疫情防控優(yōu)化之后居民情緒好轉(zhuǎn),釋放儲(chǔ)蓄,推動(dòng)消費(fèi)見(jiàn)底反彈。

“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)示可能有更多促內(nèi)需政策出臺(tái),雖然這些政策不會(huì)帶來(lái)消費(fèi)大爆發(fā),但大概率將提升復(fù)蘇斜率。消費(fèi)反彈,加上投資持穩(wěn),將對(duì)沖明年出口下行給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的拖累?!彼f(shuō)。

不過(guò),牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧姿蕙的判斷稍顯謹(jǐn)慎,她預(yù)計(jì)明年中國(guó)GDP增長(zhǎng)4.2%。她對(duì)界面新聞解釋稱,2023年更多是一個(gè)復(fù)蘇之年,在此期間,實(shí)際GDP增長(zhǎng)會(huì)低于本身潛力。而且,從外部看,明年全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家將出現(xiàn)不同程度的經(jīng)濟(jì)衰退,這將拖累中國(guó)的出口增長(zhǎng);從內(nèi)部看,明年中國(guó)財(cái)政政策發(fā)力空間不會(huì)比今年大(因?yàn)榻衲暌呀?jīng)有一些前置發(fā)力),而房地產(chǎn)板塊依然面對(duì)較大的挑戰(zhàn)。

穩(wěn)增長(zhǎng)更多依賴內(nèi)需

11月,以美元計(jì)價(jià)的出口同比下降8.7%,連續(xù)兩個(gè)月同比下降且降幅呈擴(kuò)大趨勢(shì)。分析師認(rèn)為,鑒于明年出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的作用可能減弱,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依賴內(nèi)需。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確表示,明年經(jīng)濟(jì)工作千頭萬(wàn)緒,要從戰(zhàn)略全局出發(fā),從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手,綱舉目張做好工作,而“綱舉目張”的五條措施中,首要任務(wù)即是“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。

王青表示,明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是基建和消費(fèi)“雙輪”驅(qū)動(dòng)。一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力仍將是基建投資及部分制造業(yè)投資和社會(huì)領(lǐng)域投資,從二季度開始,居民消費(fèi)會(huì)較快修復(fù),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將從基建投資逐步向消費(fèi)轉(zhuǎn)換,內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能會(huì)逐步增強(qiáng)。

徐天辰認(rèn)為,2023年經(jīng)濟(jì)大概率是基建奠定基礎(chǔ),消費(fèi)決定高度。

他表示,由于今年開工基建多數(shù)尚未完工,明年有望繼續(xù)形成工作量,穩(wěn)增長(zhǎng)主導(dǎo)下這方面投資仍有一定保障。當(dāng)然,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)了地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),這可能制約明年專項(xiàng)債安排,資金來(lái)源或較2022年下降,這可能會(huì)使基建增長(zhǎng)有所放緩。消費(fèi)層面,從海外經(jīng)驗(yàn)看,疫情對(duì)消費(fèi)的沖擊集中在防控優(yōu)化后第一波疫情,隨后第二波、第三波即使出現(xiàn),影響也大多呈現(xiàn)邊際減弱,不影響消費(fèi)主導(dǎo)復(fù)蘇的整體格局。

盧姿蕙認(rèn)為,基建將是帶動(dòng)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?,政府將繼續(xù)通過(guò)專項(xiàng)債、政策性開發(fā)性金融工具等,讓基建“挑大梁”以帶動(dòng)增長(zhǎng)。相比之下,她對(duì)消費(fèi)在明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中是否將扮演重要角色持懷疑態(tài)度。

她分析稱,一方面,盡管防疫措施的優(yōu)化的確利好消費(fèi)增長(zhǎng),但考慮到消費(fèi)者情緒在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都比較低迷,消費(fèi)反彈的幅度會(huì)受到一些限制。另一方面,部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,包括香港,在疫情期間推出過(guò)失業(yè)補(bǔ)助、家庭紓困政策等,這些措施為隨后的消費(fèi)復(fù)蘇提供了支持,但中國(guó)這方面的政策比較有限。

除上述因素外,她還表示,盡管在疫情期間,居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄的確明顯增加,但這些儲(chǔ)蓄往往被投放到了流動(dòng)性較低的渠道(如定期存款),想要釋放這部分存款需要時(shí)間。

羅志恒表示,盡管明年消費(fèi)或?qū)⒃诮衲甑臉O低基數(shù)下出現(xiàn)明顯反彈,汽車、地產(chǎn)后周期、出行消費(fèi)也將改善,但恢復(fù)程度仍取決于疫情對(duì)生產(chǎn)生活秩序的影響和收入的恢復(fù)情況。

“要從根本上解決消費(fèi)不振的問(wèn)題,長(zhǎng)期來(lái)看,需要推動(dòng)收入分配改革和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)改善。短期看,需要做的是避免‘疫情沖擊-收入下滑-預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加-消費(fèi)收縮’的循環(huán)。”他說(shuō)。

徐天辰指出,疫情防控優(yōu)化后,居民消費(fèi)傾向可能逐漸提升,此時(shí)如果順勢(shì)為居民提供補(bǔ)貼,特別是針對(duì)疫情期間被壓抑的休閑、旅游、餐飲、服飾等需求設(shè)計(jì)消費(fèi)券,撬動(dòng)消費(fèi)的乘數(shù)可能更高。對(duì)于地方財(cái)力吃緊、難以安排較大規(guī)模補(bǔ)貼的情況,可考慮通過(guò)增加中央轉(zhuǎn)移支付來(lái)實(shí)現(xiàn)。

CPI溫和回升

2022年,在疫情散發(fā)、豬周期開啟等因素下,CPI同比在3月后呈現(xiàn)明顯抬升勢(shì)頭,9月達(dá)到2.8%的高峰,但1-11月綜合看,平均漲幅仍在2%的較低水平。PPI則一路向下,從年初的同比增長(zhǎng)10%以上跌落至11月的下降1.3%。

分析師認(rèn)為,明年CPI同比中樞將有所抬升,PPI則明顯回落。界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)中值顯示,2023年CPI同比增速為2.4%,PPI為0.2%。

盧姿蕙表示,預(yù)計(jì)疫情防控放松會(huì)給通脹帶來(lái)一定上行壓力,但其幅度將是溫和可控的,CPI將從今年的2.2%小幅增長(zhǎng)至2.4%。未來(lái)幾個(gè)月,如確診人數(shù)大幅上升導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌_亂、成本上升,通脹壓力會(huì)有所增加。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,中國(guó)對(duì)于原油、鐵礦石、鋼等大宗商品的需求增加也會(huì)帶來(lái)通脹壓力。

王青表示,明年CPI同比或?qū)⒃?.5%左右,比今年有所上升,但仍較為溫和,核心CPI同比也有望從今年0.8%的明顯偏低水平向1.5%的近十年平均水平靠攏。

他分析稱,2023年消費(fèi)反彈會(huì)帶來(lái)一定程度的物價(jià)上漲,但在三年疫情對(duì)居民收入影響明顯、前期財(cái)政貨幣均未大水漫灌的背景下,明年消費(fèi)反彈幅度以及由此帶動(dòng)的物價(jià)上漲幅度都將較為溫和。

此外,王青表示,今年國(guó)際地緣政治沖突引發(fā)的原油、糧食等大宗商品價(jià)格上漲已轉(zhuǎn)入退潮階段,明年全球經(jīng)濟(jì)會(huì)明顯減速,這一趨勢(shì)會(huì)大體延續(xù),輸入性通脹壓力也將趨于緩和。

徐天辰也表示,明年經(jīng)濟(jì)回暖會(huì)通過(guò)能源價(jià)格和房租、服務(wù)通脹對(duì)CPI產(chǎn)生上行動(dòng)力,但豬周期明年大概率下行疊加全球需求放緩,二者相抵,使得總體通脹壓力有限。

PPI方面,分析師認(rèn)為,隨著全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大,國(guó)際大宗商品價(jià)格或延續(xù)震蕩走低態(tài)勢(shì),疊加國(guó)內(nèi)需求整體依然疲弱,PPI漲幅將顯著低于今年。

王青表示,明年美歐經(jīng)濟(jì)階段性衰退風(fēng)險(xiǎn)較高,全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)退潮,這就決定了2023年工業(yè)品價(jià)格將在當(dāng)前偏高水平基礎(chǔ)上有所回落。年初PPI同比有可能延續(xù)通縮態(tài)勢(shì),下半年伴隨高基數(shù)效應(yīng)減弱,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資修復(fù)會(huì)對(duì)鋼鐵、水泥等工業(yè)品價(jià)格形成支撐,PPI同比有望出現(xiàn)4%-5%的增長(zhǎng)。全年來(lái)看,預(yù)計(jì)PPI同比漲幅將在2.5%左右。

徐天辰也預(yù)計(jì)PPI同比前低后高。前兩個(gè)季度,由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇初期加上美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)出現(xiàn)衰退,PPI同比仍將負(fù)增長(zhǎng)。下半年伴隨國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)加速以及海外觸底推動(dòng)工業(yè)大宗商品價(jià)格回暖,PPI有望提速,但全年可能仍略低于2%。

盧姿蕙表示,考慮到全球制造業(yè)正進(jìn)入下行周期,而國(guó)內(nèi)需求整體依然偏弱,預(yù)計(jì)中國(guó)PPI在未來(lái)幾個(gè)月會(huì)繼續(xù)在負(fù)區(qū)間,到明年二季度才會(huì)有小幅回彈,2023年全年P(guān)PI同比或下滑0.5%。

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