實(shí)習(xí)記者 | 馮雨晨

賬上僅10.58億元現(xiàn)金，川投能源（600674.SH）擬斥逾40億元并購(gòu)。

12月21日，川投能源公告稱，擬以支付現(xiàn)金的方式40.13億元競(jìng)買國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)能集團(tuán)”）持有的國(guó)能大渡河流域水電開(kāi)發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱“大渡河公司”）10%股權(quán)。該筆交易評(píng)估增值率高達(dá)111.12%，對(duì)應(yīng)標(biāo)的公司100%股權(quán)價(jià)值為402.32億元。

今年前三季度，川投能源投資收益達(dá)31.88億元，占利潤(rùn)總額的比例為107.12%。臨近年關(guān)高價(jià)拿下標(biāo)的公司10%股權(quán)，這筆投資能大幅增色業(yè)績(jī)嗎？

評(píng)估增值率逾100%

本次標(biāo)的物評(píng)估增值率逾100%，交易完成后，川投能源對(duì)大渡河公司的持股比例將由10%提升至20%。

截至評(píng)估基準(zhǔn)日2022年5月31日，大渡河公司股東全部權(quán)益賬面值188.69億元，評(píng)估值398.36億元，增值率111.12%。又因大渡河公司的分紅款再投入，再調(diào)增3.96億元，故調(diào)整后的大渡河公司全部股東權(quán)益評(píng)估價(jià)值為402.32億元，則大渡河公司10%股權(quán)對(duì)應(yīng)的股權(quán)價(jià)值為40.23億元。

川投能源以投資開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理清潔能源為主業(yè)，以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售軌 道交通電氣自動(dòng)化系統(tǒng)以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)光纖光纜等高新技術(shù)產(chǎn)品為輔。主業(yè)主要依托具有獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)的雅礱江、大渡河、金沙江、田灣河等流域進(jìn)行水電站的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

而大渡河公司主要從事水力發(fā)電、輸電、供電業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)，已取得大渡河干流上、中、下段17個(gè)梯級(jí)電站的水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)，在大渡河干流開(kāi)發(fā)規(guī)劃中占有主要地位。其實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

川投能源表示，收購(gòu)大渡河公司股權(quán)，能夠進(jìn)一步發(fā)揮大渡河公司水電稀缺資產(chǎn)的天然優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)清潔能源核心主業(yè)，強(qiáng)化水電主力軍作用。

最新交易草案顯示，川投能源已于2022年四季度用收到的參股公司現(xiàn)金分紅支付了交易保證金5億元，還需支付35.13億元。

收購(gòu)曾遭問(wèn)詢

“順利”的背后，上交所在12月14日曾對(duì)這筆40.13億元的大手筆收購(gòu)發(fā)出問(wèn)詢。

問(wèn)詢涉及三方面，即關(guān)于交易資金來(lái)源和對(duì)川投能源財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響、關(guān)于標(biāo)的公司不動(dòng)產(chǎn)權(quán)屬瑕疵，以及標(biāo)的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)問(wèn)題，其中涉及了對(duì)大渡河公司毛利率下滑、負(fù)債率過(guò)高以及應(yīng)收賬款大增的問(wèn)詢。

最新三季報(bào)顯示，川投能源賬上貨幣資金10.58億元，交易性金融資產(chǎn)23.42億元，其中約 20億元為專項(xiàng)用于楊房溝和兩河口水電站建設(shè)的閑置募集資金。

對(duì)于40.13 億元的交易資金，川投能源在回復(fù)關(guān)注函中表示錢除了自有資金及收回子公司借款，還將通過(guò)融資租賃、公司債途徑籌措。

“舉債”也要做買賣的川投能源，一直以來(lái)“精于”投資事業(yè)，甚至以投資為其利潤(rùn)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

靠投資“挑”起凈利潤(rùn)

縱觀川投能源業(yè)績(jī)，營(yíng)收呈現(xiàn)遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)局面。2019年至2021年，川投能源總營(yíng)收分別為8.38億元、10.31億元、12.63億元，凈利潤(rùn)分別高達(dá)29.47億元、31.62億元、30.87億元。

今年前三季度川投能源總營(yíng)收8.83億元，凈利潤(rùn)29.19億元，其中投資收益31.88億元，占利潤(rùn)總額的107.12%。截至三季度末，川投能源的長(zhǎng)期股權(quán)投資達(dá)350.86億元，占總資產(chǎn)的65.77%，較年初增加9.13%。

在2021年，川投能源投資參股公司雅礱江公司、大渡河公司、川投售電公司、四川長(zhǎng)飛公司當(dāng)年盈利按股份比例產(chǎn)生的投資收益32.36億，占利潤(rùn)總額的比例同樣高達(dá)101.76%。

今年上半年，川投能源成功參與中核集團(tuán)下屬新能源平臺(tái)公司中核匯能的增資引戰(zhàn)，完成投資16.02億元，取得股比6.40%，并獲得中核匯能唯一的外部董事席位。

本次川投能源擬拿下10%股權(quán)的大渡河公司，2021年度營(yíng)業(yè)收入為102.39億元，凈利潤(rùn)為20.34億元，同期川投能源總營(yíng)收為12.63億元，凈利潤(rùn)30.87億元。