文|斑馬消費(fèi) 徐霽
12月16日，北京友寶在線科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“友寶在線”）再度遞交港股IPO招股書(shū)，繼續(xù)沖擊“自動(dòng)售貨機(jī)第一股”。
雖然大家對(duì)自動(dòng)售貨機(jī)已經(jīng)習(xí)以為常，但這種業(yè)態(tài)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，其實(shí)只有20年的歷史。從早期的投幣購(gòu)買(mǎi)飲料、零食，到如今無(wú)現(xiàn)金交易普及、商品品類(lèi)全面擴(kuò)展，自動(dòng)售貨機(jī)已經(jīng)嵌入城市生活的日常之中。
2011年，新浪副總裁王濱離職創(chuàng)立友寶在線，成為中國(guó)第一批專(zhuān)業(yè)自動(dòng)售貨機(jī)運(yùn)營(yíng)商之一。
這種輕渠道得到了一級(jí)市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，公司先后進(jìn)行十幾輪融資，投資方包括華住、凱雷投資、中金資本、銀泰資本、海爾資本、螞蟻集團(tuán)、春華資本、建銀國(guó)際等。其中，2019年8月，螞蟻集團(tuán)斥資12億元參與友寶在線增資，目前為公司第二大股東。
通過(guò)瘋狂的點(diǎn)位擴(kuò)張，友寶在線短短幾年時(shí)間便躍升為行業(yè)老大。數(shù)據(jù)顯示，以交易商品總額及網(wǎng)絡(luò)規(guī)模計(jì)算，2019年、2020年及2021年，公司在中國(guó)大陸無(wú)人零售行業(yè)均排名第一。
截至2022年9月底，公司點(diǎn)位合計(jì)87565個(gè)，較2021年底減少了15174個(gè)；其中自動(dòng)售貨機(jī)友寶點(diǎn)位69963個(gè)、附屬點(diǎn)位17602個(gè)；遍布中國(guó)大陸288個(gè)城市及31個(gè)省級(jí)行政區(qū)，八成以上位于一二線城市；累計(jì)可識(shí)別交易用戶(hù)3.392億，累計(jì)交易51億筆。
公司近年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。2019年-2021年，收入為27.27億元、19.02億元、26.76億元，凈利潤(rùn)分別為3964.9萬(wàn)元、-11.84億元、-1.88億元；2022年前三季度，公司收入18.29億元，同比下降2.24%，凈利潤(rùn)-1.96億元，虧損額較上年同期增長(zhǎng)近五成。
無(wú)人零售的本質(zhì)仍然是零售。與傳統(tǒng)零售相比，無(wú)非就是一個(gè)有門(mén)店和店員，另一個(gè)沒(méi)有。
原以為，無(wú)人零售可以壓縮零售商的成本，因其無(wú)人特質(zhì)、減少接觸，可以在特殊時(shí)期滿(mǎn)足消費(fèi)者需求。但從這幾年的情形來(lái)看，缺少了傳統(tǒng)零售門(mén)店的接近性、服務(wù)性和主觀能動(dòng)性，無(wú)人零售的優(yōu)勢(shì)退化成了劣勢(shì)。
自動(dòng)售貨機(jī)主要靠?jī)纱竽Ｊ綊赍X(qián)，賣(mài)貨和展示廣告。但是，賣(mài)貨模式的毛利率很低，你的價(jià)格無(wú)法超過(guò)旁邊的便利店；且這兩大業(yè)務(wù)的天花板很明顯，單臺(tái)機(jī)器的銷(xiāo)售量和廣告展示頻率，都很有限。
友寶在線等自動(dòng)售貨機(jī)運(yùn)營(yíng)商們，最終的體量和增長(zhǎng)，完全依賴(lài)于點(diǎn)位的擴(kuò)張，而并非業(yè)務(wù)價(jià)值的提升。
況且，當(dāng)下公司已經(jīng)成為行業(yè)第一，當(dāng)點(diǎn)位繼續(xù)增長(zhǎng)，且公司正在從三線及以下城市收縮、繼續(xù)聚焦一二線城市，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致其單位運(yùn)營(yíng)效率的下滑。
這說(shuō)明，如果只是將便利店無(wú)人化，友寶在線根本沒(méi)有想象空間而言。而這家公司之所以博得關(guān)注，主要在于用業(yè)務(wù)布局描繪出了一幅“萬(wàn)物皆可無(wú)人”的美好藍(lán)圖。
公司旗下的無(wú)人零售點(diǎn)位，包括智能貨柜、飲料自動(dòng)售賣(mài)機(jī)、綜合零售機(jī)，還包括智能橙子機(jī)、智能椰子機(jī)甚至是養(yǎng)生機(jī)（新鮮沖泡業(yè)務(wù)）。
當(dāng)然，更大規(guī)模的多元化細(xì)分業(yè)態(tài)，其實(shí)是迷你KTV。2014年前后，艾美網(wǎng)絡(luò)推出咪噠minik，迷你KTV這一新鮮業(yè)態(tài)誕生。2016年，友寶在線收購(gòu)友唱M-bar所在公司前沿科技，成為迷你KTV領(lǐng)域的雙雄之一。
靠著這種“萬(wàn)物皆可無(wú)人”的商業(yè)模式，公司2016年掛牌新三板，此后不僅計(jì)劃獨(dú)立到A股IPO，還曾嘗試過(guò)并入上市公司新華都（002264.SZ），但最終還是選擇了死磕港股上市。
然而，人造的神話，還是在現(xiàn)實(shí)面前一一破碎。公司曾寄予厚望的迷你KTV業(yè)務(wù)，被市場(chǎng)證實(shí)為“偽需求”。特別是疫情沖擊線下商業(yè)之后，這個(gè)細(xì)分行業(yè)迎來(lái)全面退潮。
2019年初，公司旗下迷你KTV點(diǎn)位數(shù)量達(dá)到6410個(gè)，此后逐年下降，到現(xiàn)在已不再單獨(dú)披露。而且，因?yàn)槊阅鉑TV和養(yǎng)生機(jī)業(yè)務(wù)不及預(yù)期，計(jì)提商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)減值，加劇了公司的虧損。
迷你KTV業(yè)務(wù)、養(yǎng)生機(jī)業(yè)務(wù)高舉高打又重重摔下，讓友寶在線“萬(wàn)物皆可無(wú)人”的商業(yè)企圖，實(shí)質(zhì)性破產(chǎn)。
所以，無(wú)人零售只能回歸到一些最剛需的快消品上來(lái)，比如瓶裝飲料，對(duì)外進(jìn)行大規(guī)模品類(lèi)擴(kuò)張的動(dòng)力并不大。
但是，以此為核心，又要面對(duì)飲料廠商們自己在無(wú)人零售上的渠道擴(kuò)張。比如說(shuō)農(nóng)夫山泉，其智能終端零售設(shè)備早已超過(guò)6萬(wàn)臺(tái)，與友寶在線并無(wú)太大差距——你的全部家當(dāng)，只是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一個(gè)渠道而已，這種維度上的差距，將成為公司向上突破最大的攔路虎。
增量市場(chǎng)探索面對(duì)巨大的不確定性，存量市場(chǎng)又遭遇上游廠商的釜底抽薪，給友寶在線的業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)了巨大的壓力。
于是，在2020年公司因疫情沖擊陷入虧損之后，友寶在線大力推進(jìn)合伙人制度。這種類(lèi)加盟的合作形式，由合伙人提供點(diǎn)位或參與投資，為公司減輕擴(kuò)張壓力，以利潤(rùn)分成的模式實(shí)現(xiàn)收益。
2019年至2022年9月30日，公司合伙人模式下的點(diǎn)位數(shù)量分別為10889個(gè)、40074個(gè)、71480個(gè)、56882個(gè)，占公司點(diǎn)位總量的比例分別為13.47%、52.99%、69.57%、64.96%。
即便如此，公司也未能恢復(fù)規(guī)模和業(yè)績(jī)。
沒(méi)能賺到錢(qián)的合伙人們，開(kāi)始批量出走：今年前三季度，公司點(diǎn)位數(shù)量?jī)魷p少15174個(gè)，其中直營(yíng)點(diǎn)位凈減少578個(gè)，合伙人點(diǎn)位凈減少14598個(gè)。