文|獵云網(wǎng) 邵延港
IPO受理的兩周前，卻被大股東紅杉平價(jià)拋售股份，彼時(shí)，擬科創(chuàng)板上市的誠(chéng)瑞光學(xué)就引起了市場(chǎng)關(guān)注。如今，誠(chéng)瑞光學(xué)的IPO又暫時(shí)走到了盡頭。
12月16日，上交所官網(wǎng)發(fā)布公告稱，誠(chéng)瑞光學(xué)主動(dòng)撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)材料，審核狀態(tài)顯示為終止。
來源：上交所官網(wǎng)截圖
據(jù)了解，誠(chéng)瑞光學(xué)為港股上市公司瑞聲科技的光學(xué)業(yè)務(wù)分拆獨(dú)立上市企業(yè)，公司實(shí)控人為潘政民及吳春媛夫妻，二人通過瑞聲科技、瑞聲科技（香港）及瑞聲信息咨詢間接控制誠(chéng)瑞光學(xué)81.0949%的股權(quán)，若誠(chéng)瑞光學(xué)成功IPO，按照誠(chéng)瑞光學(xué)本次發(fā)行市值400億元計(jì)算，則原本就是深圳富豪的二人，身家將增加320億。
誠(chéng)瑞光學(xué)自6月6日，科創(chuàng)板IPO獲受理以來，已完成一輪問詢。但在闖關(guān)過程中，誠(chéng)瑞光學(xué)卻遭遇了來自行業(yè)頭部公司舜宇光學(xué)的專利狙擊，這或?yàn)檎\(chéng)瑞光學(xué)IPO受阻的重要原因之一。
闖關(guān)科創(chuàng)板，誠(chéng)瑞光學(xué)遭遇專利狙擊
11月30日，瑞聲科技發(fā)布公告稱，附屬子公司誠(chéng)瑞光學(xué)、瑞泰光學(xué)，對(duì)浙江舜宇光學(xué)有限公司等5家公司，就侵犯若干知識(shí)產(chǎn)權(quán)展開了10項(xiàng)訴訟。要求舜宇光學(xué)等5家被告企業(yè)停止生產(chǎn)、銷售涉訴產(chǎn)品，并賠償經(jīng)濟(jì)損失等。
來源：瑞聲科技公告截圖
上述專利訴訟，已由南京市中級(jí)人民法院，分別于11月22日及11月23日正式受理。值得注意的是，誠(chéng)瑞光學(xué)此次是一場(chǎng)專利反擊，早在四個(gè)月前，誠(chéng)瑞光學(xué)正值IPO進(jìn)程中時(shí)，舜宇光學(xué)就對(duì)誠(chéng)瑞光學(xué)率先展開了專利狙擊。
據(jù)悉，此前舜宇光學(xué)曾發(fā)布公告稱，對(duì)誠(chéng)瑞光學(xué)、瑞泰光學(xué)等5家公司，就侵犯舜宇光學(xué)的若干知識(shí)產(chǎn)權(quán)展開了17項(xiàng)訴訟程序，并在8月22日和9月8日獲法院正式受理。
舜宇光學(xué)要求判令被告立即停止侵害發(fā)明專利及/或?qū)嵱眯滦蛯＠?，包括但不限于停止制造、許諾銷售、銷售和使用任何侵害發(fā)明專利及/或?qū)嵱眯滦蛯＠漠a(chǎn)品，以及銷毀任何侵害發(fā)明專利及/或?qū)嵱眯滦蛯＠膸?kù)存產(chǎn)品等；此外，還要求判令被告賠償經(jīng)濟(jì)損失。
據(jù)了解，舜宇光學(xué)、誠(chéng)瑞光學(xué)都是全球光學(xué)鏡頭供應(yīng)商巨頭，據(jù)招股書，誠(chéng)瑞光學(xué)的客戶主要是小米、OPPO、vivo、華為、榮耀、三星等全球頭部智能手機(jī)廠商，舜宇光學(xué)的核心產(chǎn)品也是為手機(jī)廠商供應(yīng)的手機(jī)鏡頭和攝像模組。
舜宇光學(xué)此次是將專利矛頭直指誠(chéng)瑞光學(xué)的王牌，WLG工藝下的玻塑混合鏡頭。IDC數(shù)據(jù)顯示，近一年時(shí)間誠(chéng)瑞光學(xué)的WLG玻塑混合鏡頭，向小米、索尼等品牌4個(gè)機(jī)型供貨超200萬，在玻塑混合鏡頭市場(chǎng)占比約60%，而舜宇光學(xué)向vivo、OPPO品牌3個(gè)機(jī)型供貨約150萬，市場(chǎng)占比約40%。
根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按出貨量口徑，2021年舜宇光學(xué)、誠(chéng)瑞光學(xué)在全球光學(xué)鏡頭市場(chǎng)的份額分別為23%、8%，系第一大和第三大供應(yīng)商。其中，智能手機(jī)鏡頭市場(chǎng)份額分別為28%、10%。
誠(chéng)瑞光學(xué)與舜宇光學(xué)的市場(chǎng)份額相差較大，但WLG則是未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要方向。
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，誠(chéng)瑞光學(xué)和舜宇光學(xué)不可避免的進(jìn)入了專利訴訟糾紛中。自瑞聲科技向光學(xué)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以來，誠(chéng)瑞光學(xué)近年來發(fā)展迅猛，2019年至2021年，誠(chéng)瑞光學(xué)營(yíng)收分別為10.72億元、16.99億元、24.22億元，但目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利，三年累計(jì)虧損12.68億元。
此外，在前期誠(chéng)瑞光學(xué)用較低的定價(jià)策略搶占市場(chǎng)份額，2019年至2021年誠(chéng)瑞光學(xué)鏡頭類產(chǎn)品毛利率分別為2.19%、21.26%、26.59%，2020年至2021年誠(chéng)瑞光學(xué)模組類產(chǎn)品毛利率為-35.21%和7.93%，均遠(yuǎn)低于同期可比公司。同時(shí)，誠(chéng)瑞光學(xué)在2019年至2021年的銷售費(fèi)用占比也遠(yuǎn)高于同行可比公司。
來源：招股書截圖
依靠低價(jià)策略，2021年，誠(chéng)瑞光學(xué)的光學(xué)鏡頭出貨量達(dá)到5.3億顆，位居全球第三，對(duì)同行業(yè)其他公司的市場(chǎng)份額造成了一定的搶占。
在誠(chéng)瑞光學(xué)IPO進(jìn)程中遭遇專利狙擊，專利糾紛對(duì)擬科創(chuàng)板上市企業(yè)來說，影響可能是致命的。
分拆計(jì)劃推遲，深圳富豪又一IPO暫時(shí)落敗
瑞聲科技在12月16日晚間發(fā)布公告稱，鑒于當(dāng)前外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)現(xiàn)狀，公司已決定推遲擬分拆及獨(dú)立上市的計(jì)劃，并且上海證券交易所已接納誠(chéng)瑞光學(xué)主動(dòng)提出的關(guān)于撤回?cái)MA股上市申請(qǐng)材料的申請(qǐng)。同時(shí)，認(rèn)為擬分拆及獨(dú)立上市（如順利推進(jìn)），將會(huì)為公司及誠(chéng)瑞光學(xué)在商業(yè)上帶來裨益，因此，公司將于包括市場(chǎng)環(huán)境在內(nèi)等因素改善時(shí)繼續(xù)進(jìn)行擬分拆及獨(dú)立上市計(jì)劃。
誠(chéng)瑞光學(xué)撤回IPO最先影響的是與投資者的對(duì)賭協(xié)議。據(jù)了解，瑞聲科技為誠(chéng)瑞光學(xué)進(jìn)行了兩輪戰(zhàn)略融資和一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，控股股東和投資方也簽訂了相應(yīng)的補(bǔ)充協(xié)議。在2020年引入戰(zhàn)略投資方時(shí)，要求誠(chéng)瑞光學(xué)需在增資交割完成后三年內(nèi)完成獨(dú)立上市。按照時(shí)間來算，誠(chéng)瑞光學(xué)還有時(shí)間選擇重新上市的機(jī)會(huì)。
值得注意的是，在2020年10月，紅杉以2.6921元/股的價(jià)格，投資3.8億元，獲得誠(chéng)瑞光學(xué)1.41億股股份，持股比例為2.13%，當(dāng)時(shí)成為誠(chéng)瑞光學(xué)第五大股東。而19個(gè)月后的2022年5月，在誠(chéng)瑞光學(xué)IPO受理的兩周前，紅杉又以2.6921元/股的價(jià)格，轉(zhuǎn)出所持股份的73.68%，一時(shí)間，紅杉平價(jià)轉(zhuǎn)讓的事件引起市場(chǎng)諸多猜測(cè)。
此外，IPO推遲，誠(chéng)瑞光學(xué)實(shí)控人潘政民、吳春媛夫婦再次斬獲一個(gè)IPO的愿望，也必須延遲實(shí)現(xiàn)了。據(jù)了解，在2021年胡潤(rùn)百富榜上，潘政民、吳春媛夫婦的財(cái)富達(dá)235億元。誠(chéng)瑞光學(xué)在最后一輪戰(zhàn)略融資中的估值為179億元，本次發(fā)行市值更是達(dá)到400億元，這對(duì)夫妻再度打造一個(gè)IPO的計(jì)劃，早就被資本市場(chǎng)關(guān)注。
據(jù)了解，潘政民、吳春媛夫婦在創(chuàng)業(yè)前一個(gè)是數(shù)學(xué)教師，一個(gè)是醫(yī)院護(hù)士。1993年，潘政民與吳春媛共同創(chuàng)立瑞聲科技，2005年率領(lǐng)公司在港交所掛牌上市。在2010年，瑞聲科技成為蘋果手機(jī)的聲學(xué)器件主要的供應(yīng)商。
但潘政民、吳春媛夫婦在瑞聲科技聲學(xué)業(yè)務(wù)的巔峰時(shí)期，就開始布局光學(xué)業(yè)務(wù)。2009年，瑞聲科技以2770萬元收購(gòu)瑞士Heptagon已發(fā)行股本的16.7%，獲得了WLO技術(shù)，2015年，又完成了對(duì)具有晶圓級(jí)玻璃技術(shù)的丹麥企業(yè)Kaleido的股權(quán)收購(gòu)，之后陸續(xù)完成收購(gòu)I.Square 、AAC等從事光學(xué)業(yè)務(wù)公司股權(quán)，獲得相關(guān)技術(shù)。
除收購(gòu)?fù)猓羞^創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的潘政民、吳春媛夫婦也重視技術(shù)的研發(fā)工作，2014年至2018年，瑞聲科技已申請(qǐng)的光學(xué)專利的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)139.74%，尤其是2018年申請(qǐng)量達(dá)1024件，占總專利申請(qǐng)量的45.23%。據(jù)招股書，誠(chéng)瑞光學(xué)在近三年累計(jì)光學(xué)研發(fā)投入達(dá)16.74億元，占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為32.23%，其中2019年研發(fā)占比達(dá)到52.67%。
也正是前期的研發(fā)積累，誠(chéng)瑞光學(xué)才有當(dāng)前WLG工藝產(chǎn)品的投產(chǎn)。在與舜宇光學(xué)的專利訴訟中，盡管面對(duì)行業(yè)頭部公司的大量專利壁壘時(shí)，誠(chéng)瑞光學(xué)依舊可以提起反訴，在專利糾紛中有一戰(zhàn)之力。