記者 | 趙曉娟

編輯 | 牙韓翔

曾被作為新零售代表寫入高瓴資本董事長張磊《價(jià)值》一書中的良品鋪?zhàn)?，迎來高瓴系清倉式減持。

11月20日晚間，良品鋪?zhàn)庸?，高瓴系旗下的三家投資公司擬——珠海高瓴天達(dá)投資中心（有限合伙）、HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、寧波高瓴智遠(yuǎn)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）作為公司一致行動(dòng)人股東（下稱“高瓴系”），以競(jìng)價(jià)交易的方式，計(jì)劃減持公司股份合計(jì)不超2229萬股，即總股本的5.56%。

這意味著，到2023年5月21日競(jìng)價(jià)交易減持時(shí)間結(jié)束后，高瓴系將徹底退出良品鋪?zhàn)庸蓶|之列。

盡管良品鋪?zhàn)釉诠嬷斜硎荆瑪M減持股東根據(jù)自身資金需求原因自主決定本次減持計(jì)劃。本次減持計(jì)劃不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)、持續(xù)性經(jīng)營產(chǎn)生影響；但在11月21日開盤，良品鋪?zhàn)右越咏５膬r(jià)格開盤。

高瓴系資本對(duì)良品鋪?zhàn)拥耐顿Y始于良品鋪?zhàn)由鲜兄暗?年。

2017年9月，珠海高瓴和香港高瓴分別以1.89億元和3.16億元的價(jià)格受讓了良品鋪?zhàn)?.16%和5.26%的股權(quán)；2017年12月，寧波高瓴和珠海高瓴又分別以1.8億元和1.36億元的價(jià)格認(rèn)購了良品鋪?zhàn)拥男略龉杀尽Ｖ亮计蜂佔(zhàn)由鲜袝r(shí)，高瓴系共持有良品鋪?zhàn)?3%的股份。

2020年2月24日，良品鋪?zhàn)右园l(fā)行價(jià)11.9元/股的價(jià)格登陸上交所，上市首日漲超44%，市值突破68億元；隨后該股連續(xù)多個(gè)漲停板，并且在2020年7月達(dá)到87.24元/股的高位。

但高瓴系資本在2021年2月限售股解禁期來臨后，便披露了減持良品鋪?zhàn)拥挠?jì)劃。2021年2月至2022年11月，高瓴系總共完成對(duì)良品鋪?zhàn)拥娜啘p持，其對(duì)良品鋪?zhàn)拥某止杀壤龔?3%降低至本輪減持時(shí)的5.56%。

高瓴系如此急不可耐地減持至退出良品鋪?zhàn)?，除了高瓴系自身在資金方面的需求外，更大的原因可能來自休閑零食行業(yè)本身競(jìng)爭(zhēng)激烈、增速下滑的行業(yè)性特點(diǎn)。

單從良品鋪?zhàn)幼罱?年的營收和利潤變化趨勢(shì)來看，其營業(yè)額從2017年的54億元增長至2021年的93億元，凈利潤則從2017年的不到4000萬元爬升至2020年單2.8億元，但良品鋪?zhàn)觾衾麧櫾鏊僭谧罱赀B續(xù)收窄，甚至在2021年凈利潤下滑18.06%。

這意味著，良品鋪?zhàn)拥馁嶅X能力慢下來了。

與此同時(shí)，要保持消費(fèi)者的持續(xù)熱情，推廣和引流的成本卻在持續(xù)攀升。2021年，良品鋪?zhàn)拥匿N售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用都發(fā)生了大幅度提升，其中銷售費(fèi)用同比增長29.8%。

實(shí)際上，良品鋪?zhàn)拥母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手三只松鼠在今年前三季度同樣出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。因?qū)€下門店的錯(cuò)誤預(yù)估，三只松鼠自2021年以來關(guān)閉了超過500家的線下店鋪，轉(zhuǎn)而與傳統(tǒng)渠道中的經(jīng)銷商緊密合作。

在三只松鼠轉(zhuǎn)型改革的兩年中，其第二、第三大股東——IDG資本旗下子公司NICE  GROWTH LIMITED以及今日資本控股公司LT GROWTH相繼減持三只松鼠，截至今年10月，第二大股東持有三只松鼠的股權(quán)從22.96%下滑至14%；第三大股東則從18.64%下滑至12.6%。

費(fèi)用上升、利潤下滑的背后也雜糅了線下店鋪管理成本高昂、疫情下的渠道重新整合，以及社交商業(yè)模式興起等多重因素。

良品鋪?zhàn)酉Ｍ掷m(xù)通過更多的線下店鋪提升銷售規(guī)模，但線下門店因疫情、同行競(jìng)爭(zhēng)等因素較難實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。今年前三季度，良品鋪?zhàn)庸灿虚T店3163 家，和2021年底的2974家相比凈增169家，對(duì)比前三季度新開562家門店的數(shù)字算出，前三季度關(guān)閉了近400家店鋪。

此外，早已吃過電商平臺(tái)紅利的良品鋪?zhàn)右查_始將費(fèi)用投放至抖音這樣的社交電商平臺(tái)，而要像三只松鼠成為淘品牌那樣想要成為“抖品牌”并不容易。在付出高昂的促銷費(fèi)用之后，良品鋪?zhàn)釉谌径鹊耐顿Y者活動(dòng)記錄中稱，其通過社交電商平臺(tái)，利用爆款素材模型精準(zhǔn)獲客，爆款內(nèi)容視頻引流人數(shù)環(huán)比提升145%，進(jìn)而拉動(dòng)店鋪銷售增長。

與此同時(shí)，疫情也讓企業(yè)重新審視社區(qū)團(tuán)購渠道的價(jià)值，并加大在這一渠道的流量營銷，通過爆款產(chǎn)品與更多消費(fèi)者互動(dòng)。但很明顯，良品鋪?zhàn)又圃毂畹哪芰ψ內(nèi)趿?。?/span>越來越多的堅(jiān)果炒貨連鎖店，也開始帶著資本入場(chǎng)，搶奪消費(fèi)者。

例如“薛記炒貨”宣布完成6億元A輪融資，由美團(tuán)龍珠、啟承資本共同投資。薛記炒貨定位現(xiàn)炒，由瓜子、栗子大單品為主，它的計(jì)劃是未來5年開出4000家門店。

不過，良品鋪?zhàn)与m然賺錢能力減弱，但是還是保持著增長的態(tài)勢(shì)。良品鋪?zhàn)咏衲昵叭径葘?shí)現(xiàn)營收70.3億元，同比增長6.6%，凈利潤2.87億元，同比下滑9.5%，下滑速度較2021年的水平有所趨緩。截至11月21日收盤，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)上漲3.42%。