文|港股解碼 瓶子
今年以來(lái)，寵物賽道迎來(lái)新一輪“上市”熱潮！
11月18日，天元寵物（301335.SZ）成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。這已經(jīng)是今年以來(lái)，繼路斯股份（832419.BJ）、源飛寵物（001222.SZ）之后，第三只寵物經(jīng)濟(jì)概念股上市。
與此同時(shí)，還有一批企業(yè)IPO在路上。例如，乖寶寵物（已過(guò)會(huì)）即將上市；福貝寵物正在沖刺上交所主板；此外，瑞派寵物、悠派寵物、新瑞鵬寵物、派多格、小佩寵物、海正動(dòng)保等多家企業(yè)均表露出上市意愿。
寵物公司競(jìng)相奔赴資本市場(chǎng)的背后，是寵物經(jīng)濟(jì)正在興起！市場(chǎng)分析表示，寵物公司們借此契機(jī)上市，旨在獲得較高的估值，從而助其快速搶占市場(chǎng)。
01 “小萌寵”撬動(dòng)“大市場(chǎng)”
隨著社會(huì)結(jié)構(gòu)變化和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，獨(dú)居、空巢群體逐漸擴(kuò)展，寵物逐漸成為人們的情感寄托。近些年，國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵群體日益擴(kuò)大，寵物經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛。
京東發(fā)布的《2022年中國(guó)寵物行業(yè)趨勢(shì)洞察白皮書(shū)》顯示，2021年我國(guó)養(yǎng)寵家庭達(dá)到了9147萬(wàn)戶，預(yù)計(jì)今年我國(guó)養(yǎng)寵家庭將超1億?？藙阡J報(bào)告顯示，城鎮(zhèn)養(yǎng)寵人群中，“90后”“95后”增長(zhǎng)最快，2021年占比達(dá)到46%。
2021年，國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模提升至2490億元，同比增長(zhǎng)20.60%。據(jù)艾媒咨詢預(yù)計(jì)，2022年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)4936億元，同比增長(zhǎng)25.2%；預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)8114億元。
融資方面，2022年至今，國(guó)內(nèi)寵物相關(guān)獲投企業(yè)共32家，涉及寵物食品、用品、服務(wù)、醫(yī)療等多個(gè)方面。譬如，今年10月，寵物智能用品品牌Unipal有陪寵物宣布完成超億元融資，參投機(jī)構(gòu)不乏小米、順為資本、阿米巴資本等知名投資機(jī)構(gòu)。
“寵物經(jīng)濟(jì)”的火爆，從今年各平臺(tái)的“雙十一”消費(fèi)數(shù)據(jù)也可窺見(jiàn)一斑。根據(jù)京東數(shù)據(jù)，相關(guān)活動(dòng)開(kāi)場(chǎng)10分鐘，寵物凍干食品新銳國(guó)貨品牌生生不息同比增長(zhǎng)超5倍；京東寵物“雙11”開(kāi)門(mén)紅階段戰(zhàn)報(bào)顯示，京東寵物前4小時(shí)成交額打破同期28小時(shí)的紀(jì)錄。唯品會(huì)11月12日數(shù)據(jù)顯示，寵物主糧銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)94%，寵物強(qiáng)化免疫用品銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)115%，寵物驅(qū)蟲(chóng)、寵物醫(yī)療護(hù)理銷(xiāo)量均同比上升80%以上。
2022年以來(lái)，面對(duì)疫情、地緣沖突、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗等多重不確定因素疊加的不利局面，但從財(cái)報(bào)上看，多家寵物公司業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。
中寵股份（002891.SZ）作為一家比較純正的寵物食品公司，前三季度該公司營(yíng)收24.42億元，同比上升21.38%；歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比上升24.99%。
而另一家寵物食品代表公司佩蒂股份（300673.SZ）其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相當(dāng)驚艷，同期營(yíng)收約13.55億元，同比上升48.01%；歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比上升100.68%。單季度看，第三季度收入體量創(chuàng)歷史新高，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)更是高達(dá)391.48％，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。
總的來(lái)講，今年前三季度多數(shù)寵物公司都取得了不錯(cuò)的“成績(jī)”，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增，可見(jiàn)寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展韌性。
02 寵物食品率先受益，亟待品牌建設(shè)
不過(guò)，國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖快，但從當(dāng)前來(lái)看，相較于美、日、歐等較為成熟海外市場(chǎng)（滲透率最高達(dá)68%），我國(guó)寵物市場(chǎng)處于剛起步階段，滲透率不足20%。由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵市場(chǎng)還有很大的增量空間。
從供應(yīng)鏈看，上游是寵物養(yǎng)殖和販賣(mài)市場(chǎng)；中游為各類(lèi)寵物食品（主糧+零食）、寵物用品玩家；下游為寵物服務(wù)，涉及寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物保險(xiǎn)等。據(jù)《2021寵物行業(yè)白皮書(shū)》顯示，在寵物經(jīng)濟(jì)鏈中，寵物食品占據(jù)半壁江山，比重達(dá)51.5%；其次是寵物用品，約為12.8%；寵物醫(yī)療和寵物服務(wù)則分別為29.2%、6.4%。
作為養(yǎng)寵市場(chǎng)的剛需，寵物食品回購(gòu)頻次高，需求最穩(wěn)定。同時(shí)寵物食品資本化程度最高，因此成為了最受市場(chǎng)關(guān)注的細(xì)分行業(yè)。
不過(guò)，需要指出的是，在寵物行業(yè)，貼牌代工的現(xiàn)象普遍存在。貼牌企業(yè)的發(fā)展僅限于成為“加工車(chē)間”，為國(guó)際品牌“打工”，并不掌握產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售渠道，利潤(rùn)空間低，同時(shí)還要承擔(dān)自建工廠、設(shè)備折舊等風(fēng)險(xiǎn)。
以賽道最寬的寵物食品市場(chǎng)為例，當(dāng)前外資品牌消費(fèi)者認(rèn)可度高，市場(chǎng)占比超過(guò)7成。由此可見(jiàn)，國(guó)產(chǎn)寵物糧的市場(chǎng)比例仍有很大的提升空間。
從價(jià)位上看， 國(guó)產(chǎn)寵物食品企業(yè)處于低端領(lǐng)域，盈利能力較低。據(jù)長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)，國(guó)外高端進(jìn)口品牌均處于100元以上價(jià)格帶，而國(guó)內(nèi)品牌大多處于50元價(jià)格帶以下，其中73%的國(guó)產(chǎn)品牌每千克單價(jià)低于30元。
展望后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)集中度仍舊會(huì)在食品領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的最大增長(zhǎng)動(dòng)力會(huì)是寵物干糧，可關(guān)注未來(lái)各廠商的新增產(chǎn)能計(jì)劃。
安信證券稱，中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)已進(jìn)入高速發(fā)展階段，寵物食品作為行業(yè)最大細(xì)分市場(chǎng)，將最先受益于寵物經(jīng)濟(jì)崛起，同時(shí)早期以海外代工為主的龍頭企業(yè)開(kāi)始將發(fā)展重心轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)自有品牌建設(shè)。建議關(guān)注：中寵股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）等。
長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，擁有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，能更好把控產(chǎn)品品質(zhì)并能夠進(jìn)行產(chǎn)品概念的研發(fā)創(chuàng)新；注重營(yíng)銷(xiāo)與渠道鋪設(shè)，尤其重視線下渠道；多品牌戰(zhàn)略，會(huì)是優(yōu)質(zhì)企業(yè)崛起的三個(gè)要素。