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造紙板塊頻頻異動,行業(yè)盈利拐點將至?

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造紙板塊頻頻異動,行業(yè)盈利拐點將至?

在漿價持續(xù)高位下,目前行業(yè)公司利潤依然承壓。

圖片來源:Unsplash-JJ Ying

文|港股解碼 李瑩

11月14日,造紙板塊再漲1.53%,板塊企業(yè)美利云(000815.SZ)漲停;森林包裝(605500.SH)、華旺科技(605377.SH)、五洲特紙(605007.SH)、太陽紙業(yè)(002078.SZ)、榮晟環(huán)保(603165.SH)等行業(yè)個股齊齊上漲。

港股方面,維達國際(03331.HK)、玖龍紙業(yè)(02689.HK)、陽光紙業(yè)(02002.HK)、晨鳴紙業(yè)(000488.SH,01812.HK)、理文紙業(yè)(02314.HK)等也均現(xiàn)不同程度上漲。

近期,A股、港股造紙板塊頻頻異動,盈利回暖是板塊上行的重要驅動力。

統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,10月造紙及紙制品業(yè)PPI同比下行0.5%,造紙上游原材料成本壓力有所緩解。10月紙漿紙及其制品出口額同比正向增長。

華安證券研報認為,造紙板塊延續(xù)其在1102《周期成長共振的序幕開啟》的觀點,木漿供給擴張臨近,拐點信號出現(xiàn),特紙、生活用紙壓抑一年將迎接盈利彈性。

成本高企,前三季利潤承壓

自2018年以來,受國內造紙行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰以及原材料價格波動等因素影響,造紙行業(yè)業(yè)績一直承壓。

尤其是,由于近年大宗原材料價格大漲,導致行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售成本隨之增長,而國內市場需求疲軟,價格傳導機制作用難以發(fā)揮,行業(yè)公司產(chǎn)品不僅難以提價,甚至在激烈的市場競爭下,有的產(chǎn)品價格還低于去年同期,讓造紙企業(yè)盈利空間受到擠壓。

從Wind造紙中信成份股看,2022年前三季度凈利潤同比下滑的企業(yè)占絕大多數(shù)。其中下滑較大的有安妮股份(002235.SZ)、美利云、松煬資源(603863.SH)等。

但也不乏岳陽林紙(600963.SH)這類凈利潤增速較為亮眼的企業(yè)。公司在三季報中表示,受市場行情及出口業(yè)務增多影響,三季度公司銷量及銷售價格較同期增加;此外,公司繼續(xù)保持自產(chǎn)漿利用、集中采購的成本優(yōu)勢,受收入和成本雙重因素影響,三季度公司歸母凈利潤較上年同期增加。

海通國際研報認為,三季度漿價維持高位,下游成品紙進入行業(yè)淡季,需求平淡,紙價走勢較弱,其預計行業(yè)盈利空間仍承壓,木漿自給率較高的企業(yè)或表現(xiàn)較好。

二級市場先行,行業(yè)盈利拐點將至?

雖然行業(yè)業(yè)績依舊承壓,但11月以來造紙板塊二級市場表現(xiàn)較好。其中百亞股份(003006.SZ)在短短半個月內漲幅超33%;宜賓紙業(yè)(600793.SH)、中順潔柔、松煬資源漲幅也超17%。

港股方面,目前僅有晨鳴紙業(yè)公布三季報,從中報來看,行業(yè)公司凈利潤也普遍不理想。但在行業(yè)成本邊際下行之際,二級市場先動,自11月以來,Wind造紙(SW)港股板塊5家上市行業(yè)企業(yè)股價上漲明顯。

華安證券研報顯示,8月以來巴西出口至國內木漿同比環(huán)比均大幅提升,漿船運力修復;且2022年末至2023一季度海外預計將有6噸闊葉漿新增產(chǎn)能釋放,增量高于需求增速,支撐漿價下降。

另據(jù)海通證券研報顯示,近期木漿內盤價格環(huán)比回落,針葉漿外盤松動,闊葉漿價格堅挺。海通證券認為,供給趨緊是本輪漿價上漲的主要動力,隨著海外新增產(chǎn)能投產(chǎn),自2023第二季度起,供給端或有明顯修復,疊加需求轉淡預期,預計2023第二季度起外盤價格將進入下行通道,國內價格方面前期受人民幣貶值影響仍小幅走強,若人民幣進入升值通道,則內盤價格或較外盤更早出現(xiàn)回落。

雖然10月以來行業(yè)成本、出口方面向好,機構紛紛預測造紙行業(yè)在明年一二季度出現(xiàn)拐點,但在漿價持續(xù)高位下,目前行業(yè)公司利潤依然承壓。

本文為轉載內容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。

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造紙板塊頻頻異動,行業(yè)盈利拐點將至?

在漿價持續(xù)高位下,目前行業(yè)公司利潤依然承壓。

圖片來源:Unsplash-JJ Ying

文|港股解碼 李瑩

11月14日,造紙板塊再漲1.53%,板塊企業(yè)美利云(000815.SZ)漲停;森林包裝(605500.SH)、華旺科技(605377.SH)、五洲特紙(605007.SH)、太陽紙業(yè)(002078.SZ)、榮晟環(huán)保(603165.SH)等行業(yè)個股齊齊上漲。

港股方面,維達國際(03331.HK)、玖龍紙業(yè)(02689.HK)、陽光紙業(yè)(02002.HK)、晨鳴紙業(yè)(000488.SH,01812.HK)、理文紙業(yè)(02314.HK)等也均現(xiàn)不同程度上漲。

近期,A股、港股造紙板塊頻頻異動,盈利回暖是板塊上行的重要驅動力。

統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,10月造紙及紙制品業(yè)PPI同比下行0.5%,造紙上游原材料成本壓力有所緩解。10月紙漿紙及其制品出口額同比正向增長。

華安證券研報認為,造紙板塊延續(xù)其在1102《周期成長共振的序幕開啟》的觀點,木漿供給擴張臨近,拐點信號出現(xiàn),特紙、生活用紙壓抑一年將迎接盈利彈性。

成本高企,前三季利潤承壓

自2018年以來,受國內造紙行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰以及原材料價格波動等因素影響,造紙行業(yè)業(yè)績一直承壓。

尤其是,由于近年大宗原材料價格大漲,導致行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售成本隨之增長,而國內市場需求疲軟,價格傳導機制作用難以發(fā)揮,行業(yè)公司產(chǎn)品不僅難以提價,甚至在激烈的市場競爭下,有的產(chǎn)品價格還低于去年同期,讓造紙企業(yè)盈利空間受到擠壓。

從Wind造紙中信成份股看,2022年前三季度凈利潤同比下滑的企業(yè)占絕大多數(shù)。其中下滑較大的有安妮股份(002235.SZ)、美利云、松煬資源(603863.SH)等。

但也不乏岳陽林紙(600963.SH)這類凈利潤增速較為亮眼的企業(yè)。公司在三季報中表示,受市場行情及出口業(yè)務增多影響,三季度公司銷量及銷售價格較同期增加;此外,公司繼續(xù)保持自產(chǎn)漿利用、集中采購的成本優(yōu)勢,受收入和成本雙重因素影響,三季度公司歸母凈利潤較上年同期增加。

海通國際研報認為,三季度漿價維持高位,下游成品紙進入行業(yè)淡季,需求平淡,紙價走勢較弱,其預計行業(yè)盈利空間仍承壓,木漿自給率較高的企業(yè)或表現(xiàn)較好。

二級市場先行,行業(yè)盈利拐點將至?

雖然行業(yè)業(yè)績依舊承壓,但11月以來造紙板塊二級市場表現(xiàn)較好。其中百亞股份(003006.SZ)在短短半個月內漲幅超33%;宜賓紙業(yè)(600793.SH)、中順潔柔、松煬資源漲幅也超17%。

港股方面,目前僅有晨鳴紙業(yè)公布三季報,從中報來看,行業(yè)公司凈利潤也普遍不理想。但在行業(yè)成本邊際下行之際,二級市場先動,自11月以來,Wind造紙(SW)港股板塊5家上市行業(yè)企業(yè)股價上漲明顯。

華安證券研報顯示,8月以來巴西出口至國內木漿同比環(huán)比均大幅提升,漿船運力修復;且2022年末至2023一季度海外預計將有6噸闊葉漿新增產(chǎn)能釋放,增量高于需求增速,支撐漿價下降。

另據(jù)海通證券研報顯示,近期木漿內盤價格環(huán)比回落,針葉漿外盤松動,闊葉漿價格堅挺。海通證券認為,供給趨緊是本輪漿價上漲的主要動力,隨著海外新增產(chǎn)能投產(chǎn),自2023第二季度起,供給端或有明顯修復,疊加需求轉淡預期,預計2023第二季度起外盤價格將進入下行通道,國內價格方面前期受人民幣貶值影響仍小幅走強,若人民幣進入升值通道,則內盤價格或較外盤更早出現(xiàn)回落。

雖然10月以來行業(yè)成本、出口方面向好,機構紛紛預測造紙行業(yè)在明年一二季度出現(xiàn)拐點,但在漿價持續(xù)高位下,目前行業(yè)公司利潤依然承壓。

本文為轉載內容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。