文｜藍(lán)莓財(cái)經(jīng) 

不要倒在黎明前的黑暗中。這句話說(shuō)得樂(lè)觀，但現(xiàn)實(shí)情況往往不能盡如人意。

今年上半年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在上市險(xiǎn)企中，僅中國(guó)人保和中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的正增長(zhǎng)，其他幾家則均出現(xiàn)業(yè)績(jī)降幅，其中，新華保險(xiǎn)凈利潤(rùn)腰斬過(guò)半，下降幅度最大。

新華保險(xiǎn)的年中報(bào)顯示，其新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅承壓。新業(yè)務(wù)價(jià)值21.12億元，同比下降48.4%。盡管上半年新華保險(xiǎn)的保費(fèi)收入破千億，但凈利潤(rùn)下降50.8%。如何在增長(zhǎng)同時(shí)獲得更好的價(jià)值，是新華保險(xiǎn)亟須解決的問(wèn)題。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型下半場(chǎng)，難熬

保險(xiǎn)行業(yè)，正在由過(guò)去供應(yīng)端的膨脹之勢(shì)回歸至需求端的冷靜。而行業(yè)監(jiān)管政策的趨嚴(yán)，也意味著保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入了肅清亂象、被動(dòng)整頓的關(guān)鍵時(shí)期。

近幾年，談到壽險(xiǎn)行業(yè)變化提及最多的就是轉(zhuǎn)型。因此，作為一家以壽險(xiǎn)為主業(yè)的上市保險(xiǎn)公司，轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為新華保險(xiǎn)的必經(jīng)之路。

新華保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型，即意味著要從以前追求業(yè)績(jī)規(guī)模，轉(zhuǎn)變?yōu)樽非笃髽I(yè)價(jià)值的穩(wěn)定增長(zhǎng)。在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中還伴隨著保費(fèi)渠道的變化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化以及保費(fèi)繳納期限等多方面的變化。

但很可惜，今年新華保險(xiǎn)在多種外部因素干擾下，資負(fù)兩端均呈現(xiàn)明顯壓力，這一點(diǎn)也體現(xiàn)在新華保險(xiǎn)這幾年十分不穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上。

受業(yè)績(jī)影響，股價(jià)方面也總體低迷，相較今年年初，新華保險(xiǎn)股價(jià)至今累計(jì)下跌近三成，一路跌至如今27元/股上下。當(dāng)然，新華保險(xiǎn)股價(jià)縮水，與持續(xù)升溫的金融反腐也有著不可分割的關(guān)系。

財(cái)報(bào)顯示，上半年新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入突破千億，同比僅微微增長(zhǎng)2%；營(yíng)收1248億元，同比減少5.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)51.87億元，同比下降50.8%。根據(jù)新華保險(xiǎn)上半年的表現(xiàn)，交銀國(guó)際表示：維持新華保險(xiǎn)“中性”評(píng)級(jí)，上半年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)弱于同業(yè)。

在壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)困難和新華保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)爬坡的時(shí)期，個(gè)險(xiǎn)的問(wèn)題是當(dāng)前新華保險(xiǎn)最突出的問(wèn)題。一是來(lái)自疫情的反復(fù)，個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)最重要的拜訪客戶(hù)環(huán)節(jié)影響最大；第二就是多年來(lái)積累下來(lái)的頑疾也日顯突出；第三個(gè)壓力是來(lái)自監(jiān)管，行業(yè)對(duì)于“雙錄”（錄音錄像）的嚴(yán)格政策影響。

當(dāng)前，在近年來(lái)外部環(huán)境不斷調(diào)整演變的背景下，險(xiǎn)企的發(fā)展形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻。因此，主推保障型產(chǎn)品、發(fā)展個(gè)險(xiǎn)渠道、拉長(zhǎng)繳費(fèi)期限等應(yīng)該都是新華保險(xiǎn)目前應(yīng)該定下的目標(biāo)。

位居第二梯隊(duì)，向上攀升困難

新華保險(xiǎn)與中國(guó)人壽、平安人壽、太平人壽、泰康人壽是我國(guó)市場(chǎng)上成立時(shí)間比較長(zhǎng)的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司。

業(yè)務(wù)規(guī)模上，中國(guó)人壽和平安人壽始終霸占第一梯隊(duì)的頭兩位。“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的“馬太效應(yīng)”在保險(xiǎn)業(yè)上體現(xiàn)得淋漓盡致。而新華在傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，短板雖然不明顯，但缺乏獨(dú)到的戰(zhàn)略和突出的優(yōu)勢(shì)。這也是為什么成立于1996年的新華保險(xiǎn)，這么多年的發(fā)展都始終無(wú)法邁入第一梯隊(duì)的緣故。

與新華保險(xiǎn)體量差不多的中國(guó)太保，雖然發(fā)展速度比較慢，但是聚焦個(gè)險(xiǎn)，質(zhì)量和價(jià)值在提升；同樣規(guī)模相當(dāng)?shù)奶┛等藟?，在保險(xiǎn)資管上優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)務(wù)上積極布局健康、養(yǎng)老，也比較有聲有色。

簡(jiǎn)而言之，新華沒(méi)有形成自己特有的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)模式相對(duì)滯后，屬于向上很難，向下很容易的階段。

新華保險(xiǎn)最近頻繁遭到消費(fèi)者投訴，也是不可忽視的隱憂。例如，年初，保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)通報(bào)了一批有問(wèn)題的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)了解，新華保險(xiǎn)在一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，如條款約定和合同生效的判定上，缺乏客觀判斷依據(jù)，易引發(fā)理賠糾紛。

新華保險(xiǎn)今年上半年?duì)I業(yè)支出中，退保金接近96億元，同比增11.74%。

其實(shí)，新華保險(xiǎn)的發(fā)展困局，在去年就出現(xiàn)了苗頭。數(shù)據(jù)顯示，2021年新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)總保費(fèi)收入1198億元，其中絕大部分都是續(xù)期保費(fèi)，短期險(xiǎn)保費(fèi)和長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)加起來(lái)，只有184億元。

也就是說(shuō)，現(xiàn)在新華保險(xiǎn)新增保費(fèi)的規(guī)模和價(jià)值已經(jīng)出現(xiàn)了很大的困難。加上大量的代理人數(shù)量萎縮和大量的退保事件，這樣的困難局面短期內(nèi)很難有較大的改善，而這些都將會(huì)持續(xù)反映在公司利潤(rùn)和股價(jià)上。

表面看是保費(fèi)、利潤(rùn)，乃至人力、新單等數(shù)據(jù)步步下跌，令新華保險(xiǎn)的市值承壓；實(shí)質(zhì)上，相比體現(xiàn)當(dāng)期業(yè)績(jī)的渠道數(shù)據(jù)，關(guān)系新華保險(xiǎn)長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)的利潤(rùn)釋放能力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道持續(xù)性等一眾數(shù)據(jù)的增速不再，才是傷其根本，因?yàn)槟谴碇氯A保險(xiǎn)未來(lái)的想象空間。

而在數(shù)日前，新華保險(xiǎn)自己也做出了最新的業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì)前三季度的利潤(rùn)會(huì)比同期下降過(guò)半。

因此，從短期來(lái)看，新華保險(xiǎn)還是要承擔(dān)很大的業(yè)績(jī)壓力。值得肯定的是，新華的產(chǎn)品線條比較完善。十多年的發(fā)展也積累了不少資源，如果新華保險(xiǎn)能在在傳統(tǒng)保險(xiǎn)上持續(xù)精耕細(xì)作，成為一家精品壽險(xiǎn)公司也只是時(shí)間的問(wèn)題。

高層頻繁換帥，保險(xiǎn)代理人才流失

據(jù)了解，在2019年，新華保險(xiǎn)提出“二次騰飛”的發(fā)展戰(zhàn)略，明確規(guī)劃2019-2020年是過(guò)渡調(diào)整期，2021年-2023年為財(cái)富管理業(yè)務(wù)深化建設(shè)期，2024-2025年是體系完善期。

但計(jì)劃趕不上變化?；仡^再看這份戰(zhàn)略規(guī)劃，新華保險(xiǎn)目前仍處于過(guò)渡調(diào)整期中。2022年9月，徐志斌因工作原因辭去新華保險(xiǎn)的董事長(zhǎng)職務(wù)，由原總裁李全接棒，同時(shí)聘任副總裁張泓為新任總裁。

而值得注意的是，早在今年7月份，在新華保險(xiǎn)工作22年的副總裁李源辭職，跳槽到天安人壽。新華保險(xiǎn)的個(gè)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型從2020年開(kāi)始就走下坡路，而李源是個(gè)險(xiǎn)渠道的副總裁，其離職對(duì)于新華保險(xiǎn)業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響不可小覷。

一方面新華保險(xiǎn)凈利下跌，業(yè)績(jī)規(guī)模承壓。另一方面則是資本市場(chǎng)失意，股價(jià)持續(xù)下跌。因此，新華保險(xiǎn)的新任領(lǐng)導(dǎo)者能否帶領(lǐng)企業(yè)走出困境，備受資本市場(chǎng)關(guān)注。

李全和張泓，都是臨近退休年齡的老將。不少股民擔(dān)心，未來(lái)兩年內(nèi)新華保險(xiǎn)又將面臨高層換帥的動(dòng)蕩局面，畢竟這已經(jīng)是近三年來(lái)新華保險(xiǎn)第三次更換董事長(zhǎng)。而由此給新華保險(xiǎn)帶來(lái)的不確定性，也不言而喻。

人事動(dòng)蕩，不僅僅是高層領(lǐng)導(dǎo)更迭。新華保險(xiǎn)的底層支柱，保險(xiǎn)代理人也在經(jīng)歷大變動(dòng)中。

新華保險(xiǎn)是典型的采用“人海戰(zhàn)術(shù)”的老牌保險(xiǎn)公司，相對(duì)于代理人留存難這個(gè)始終存在的問(wèn)題，新增人力減緩則是新華保險(xiǎn)目前面臨的新難題。

隨著近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于獨(dú)立個(gè)人保險(xiǎn)代理人的政策放寬，鼓勵(lì)了更多保險(xiǎn)代理人進(jìn)行個(gè)人創(chuàng)業(yè)。這對(duì)飽受層層抽傭之苦的代理人來(lái)說(shuō)，極具吸引力。

代理人正處于從人山人海到人力銳減的過(guò)程。面臨發(fā)展壓力的保險(xiǎn)公司也主動(dòng)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，清退了大量產(chǎn)能低下的代理人。

另外，以泰康人壽為代表的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的興起，也讓傳統(tǒng)的保險(xiǎn)服務(wù)模式、保險(xiǎn)產(chǎn)品受到?jīng)_擊。人海戰(zhàn)術(shù)難以為繼，推動(dòng)保險(xiǎn)代理人向高質(zhì)量、精英化方向發(fā)展?jié)u成行業(yè)共識(shí)。因此，保險(xiǎn)代理人轉(zhuǎn)行加入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，成為理財(cái)規(guī)劃師，不在保險(xiǎn)代理人之列。隨著壽險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)，代理人數(shù)量持續(xù)下滑。

綜上所述，新華保險(xiǎn)的傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)體制遭遇瓶頸，在代理人數(shù)量、效益兩側(cè)均承受壓力，這也進(jìn)一步拉低了公司新業(yè)務(wù)價(jià)值增速。其實(shí)，這不只是新華保險(xiǎn)一個(gè)傳統(tǒng)險(xiǎn)企的問(wèn)題。同期其他四大上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值均有不同程度下降，只不過(guò)新華保險(xiǎn)的問(wèn)題稍微嚴(yán)重點(diǎn)。

盡管新華保險(xiǎn)正在經(jīng)歷艱難的轉(zhuǎn)型時(shí)刻，但相信新華保險(xiǎn)在積極且理性地應(yīng)對(duì)這些劇烈變化，努力化解不良影響。艱難僅是一時(shí)，并不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)。新華保險(xiǎn)恢復(fù)高增長(zhǎng)的未來(lái)值得期待。