文|斑馬消費(fèi) 沈庹
今年前三季度,在上市連鎖藥房企業(yè)中,老百姓、益豐藥房、大參林及漱玉平民均實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L,云南的一心堂和健之佳成了一對(duì)難兄難弟,雙雙陷入增收難增利的怪圈。這有疫情等不可抗力的影響,更與自身經(jīng)營水平不無關(guān)系。
一心堂從云南起步,向周邊的川渝及廣西等地?cái)U(kuò)張,健之佳幾乎復(fù)制了這種擴(kuò)張路徑,以至于兩家企業(yè)勢(shì)力范圍高度重疊。
一路猛追一心堂,健之佳未來會(huì)怎樣?
增收難增利
生病吃藥是剛性需求,往往受外部環(huán)境影響較小,但也不絕對(duì)。
今年,老百姓、益豐藥房和大參林業(yè)績均迎來增長,偏居云南的一心堂和健之佳增收難不增利。
1-9月,一心堂實(shí)現(xiàn)營收120.25億元、歸母凈利潤6.77億元,同比分別增長14.55%和-11.33%。分季度來看,在第一、第二季度,歸母凈利潤分別為1.79億元、2.39億元,較上年同期分別下滑31.17%和9.26%,直到第三季度才明顯改善,實(shí)現(xiàn)凈利潤2.60億元,同比增長7.95%。
這與今年以來多點(diǎn)散發(fā)的疫情有關(guān)。今年Q1,受疫情影響一心堂部分門店短暫停業(yè),相關(guān)一退兩抗藥品管控下架;Q2,疫情有效控制,業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)。
上述多個(gè)省份市場內(nèi)短暫停業(yè)門店超過600家,因疫情需要被暫時(shí)性隔離的員工1600多人,涉及一退兩抗藥品下架門店1800多家,占公司門店總數(shù)20%,狀況直到三季度末才有所改善。
另一家云南連鎖藥房上市企業(yè)健之佳,境遇大抵一樣。前三季度,健之佳實(shí)現(xiàn)營收47.09億元,歸母凈利潤1.93億元,同比分別增長28.43%和-1.80%。
面對(duì)外部不利環(huán)境,兩家云南藥房企業(yè)未停止擴(kuò)張,導(dǎo)致銷售費(fèi)用支出大增。前三季度,一心堂、健之佳銷售費(fèi)用同比增長9.51%和36.78%。受新建門店培育期、收購門店短期內(nèi)攤薄影響,公司短期業(yè)績承壓。
兩強(qiáng)對(duì)壘
健之佳輾轉(zhuǎn)4度沖A,終于在2020年底登陸資本市場,成為繼一心堂之后,云南第二家連鎖藥房上市企業(yè)。
上市之際,健之佳董事長藍(lán)波就曾放言,3年內(nèi)要在云南、四川、重慶及廣西新建1050家標(biāo)準(zhǔn)連鎖藥店。
上市當(dāng)年末,公司門店規(guī)模2130家,截至今年9月,增至3983家,與一心堂的勢(shì)力范圍重度重疊。
兩家公司均以云南為大本營。目前,一心堂、健之佳在云南本土分別擁有門店5220家、2352家,分別占比56.96%和59.05%。
云南市場之外,一心堂重點(diǎn)培育鄰近的四川、重慶及廣西市場,健之佳亦步亦趨,甚至勁頭更盛。
9月末,健之佳在四川、重慶、廣西分別擁有門店173家、318家和181家,較上年同期增長33.08%、78.65%和13.84%。同期,一心堂在四川、重慶和廣西門店增速分別為13.85%、10.67%和7.15%。
健之佳堅(jiān)持以中心城市為核心向下滲透,強(qiáng)力布局地市、縣級(jí)城市,縣級(jí)及以上區(qū)域藥店占比95.36%。
一心堂下沉更加徹底。截至今年9月,公司門店總規(guī)模9164家,鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)門店接近20%。
萬店時(shí)代
今年,全國連鎖藥房行業(yè)正式進(jìn)入萬店時(shí)代。截至9月末,九州通旗下好藥師門店達(dá)到10016家,老百姓10327家,益豐藥房、大參林、國大藥房、一心堂的門店規(guī)模均已在9000家以上,距離萬店僅一步之遙。健之佳等中小型連鎖藥房,可能會(huì)遭到更嚴(yán)重的圍剿和擠壓。
兩年前,一心堂就選擇與京東健康聯(lián)盟,打造互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥零售板塊,補(bǔ)足了在線上的短板。
伴隨醫(yī)藥分家政策出臺(tái),處方藥外流規(guī)模巨大,僅僅零售市場就有3000億元。當(dāng)連鎖藥店插上互聯(lián)網(wǎng)翅膀,有了更大的想象空間。
健之佳為了補(bǔ)足規(guī)模短板,上市之后大啟收購,2021年、2022年前三季度,分別收購360家、718家,繼續(xù)強(qiáng)化和復(fù)制云南成功模式。
這也讓公司嘗到了苦頭,一方面新店、次新店居多,需要整合資源、人員儲(chǔ)備和配送體系建設(shè)等,導(dǎo)致短期內(nèi)成本快速上升。今年前三季度,公司旗下店齡1年以內(nèi)新店、二年以內(nèi)次新店占比合計(jì)28.42%。
收購也讓健之佳背上了沉重包袱。今年,公司以20.74億元,收購唐人醫(yī)藥100%股權(quán),確認(rèn)商譽(yù)17.69億元,導(dǎo)致公司商譽(yù)余額驟增至22.44億元,占公司總資產(chǎn)的25.47%、占凈資產(chǎn)的94.33%。
最近幾年,連鎖藥店行業(yè)并購硝煙彌漫,商譽(yù)變成了一個(gè)定時(shí)炸彈。截至9月末,益豐藥房、老百姓商譽(yù)分別為41.19億元、52.73億元。