文｜巴比特資訊
10 月 31 日，是比特幣白皮書發(fā)布 14 周年的日子，短短 3192 個字，為此后波瀾壯闊的加密行業(yè)奠定了堅實的基礎(chǔ)。
14 年后的同一天，中國香港發(fā)布虛擬資產(chǎn)發(fā)展政策宣言 ，3800 字，展現(xiàn)了中國香港全面擁抱元宇宙，迎接 Web3，融入加密世界的磅礴決心。
中國香港擁抱虛擬資產(chǎn)賽道，籌備向新虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者發(fā)牌制度極大提振了業(yè)內(nèi)參與者的信心，歐易OKX 金融市場總監(jiān) Lennix 表示，虛擬資產(chǎn)交易平臺 OKX 正計劃申請該牌照。
中國香港的政策支持無疑為加密交易所帶來前所未有的發(fā)展機(jī)會，同時在行業(yè)內(nèi)部，我們看到火幣易主、幣安霸權(quán)，歐易OKX 大搞全球化，在這些外在和內(nèi)在的不同推動力作用下，不由讓人思考，新周期背景下的 CEX 格局將如何演變。
站在當(dāng)前的時間節(jié)點，沒有人能夠預(yù)言出準(zhǔn)確答案。實際上，我們將時間拉長，從加密世界第一個交易所出現(xiàn)至今，期間誕生了門頭溝這樣的絕對實力霸主，有攪局者 FCoin 的曇花一現(xiàn)，也有曾經(jīng)的“HBO”三巨頭，以及更多的散落在歷史長河中逐漸被遺忘的小交易所。
起點
2008 年 10 月 31 日，比特幣白皮書問世。2009 年 1 月 3 日，BTC 創(chuàng)世區(qū)塊誕生。
按照中本聰?shù)脑O(shè)計，比特幣總量 2100 萬枚，初始發(fā)行量為 0，后續(xù)完全由“礦工”挖出。平均出塊時間約 10 分鐘，最初區(qū)塊獎勵為 50 BTC，每隔 4 年獎勵減半。
盡管比特幣被設(shè)置為一種點對點的電子貨幣系統(tǒng)，現(xiàn)在更是被賦予了“數(shù)字黃金”、對抗法幣通脹的工具等多種功能，但比特幣在誕生后的相當(dāng)長一段時間內(nèi)是沒有任何現(xiàn)金價值的。
直到 2009 年 10 月 5 日，第一家比特幣交易所誕生。New Liberty Standard 發(fā)布了第一個比特幣/美元匯率，1.00 美元 = 1,309.03 比特幣，每枚比特幣的價格是 0.00764 美元。
這個價格并非是自由市場定價，而是基于一套看起來“有道理”的成本定價模型：
這個定價原則，默認(rèn)將比特幣的價格等同于開采所付出的電費成本。
New Liberty Standard 對幣圈的另一大貢獻(xiàn)是提出了用泰銖貨幣符號作為官方比特幣貨幣符號，用“BTC”作為比特幣的貨幣代碼。
2010 年 1 月 15 日，Bitcointalk.org 論壇一個名為“dwdollar”的用戶開始構(gòu)建自己的比特幣交易所，為比特幣提供基于美元的實時匯率，人們將能夠相互買賣比特幣。
（圖片來源：bitcointalk ）
經(jīng)過測試，2010 年 3 月 16 日，bitcoinmarket 交易所正式上線，它被后世的很多作者誤認(rèn)為是世界首家比特幣交易所。不過，bitcoinmarket 用戶寥寥，網(wǎng)站上線 1 天只有 9 人注冊，3 人存款，其中還包括 dwdollar 自己。dwdollar 還在上面以 0.0067 美元的價格購買了 500 個比特幣。
當(dāng)時的交易采用 PayPal 支付，出現(xiàn)了很多欺詐事件，bitcoinmarket 不得已于 2011 年 6 月 4 日停止了 PayPal 交易。
霸主
經(jīng)過前面的探索，2011 年，交易所在全球各地如雨后春筍般冒出?！翱矩垺痹?jīng)公開募股的 GLBSE、斯洛文尼亞第二大交易所 Bitstamp、俄羅斯人創(chuàng)辦的 BTC-e、巴西第一家比特幣交易所 Bitcoin Brasil、波蘭第一家比特幣交易所 Bitomat、國內(nèi)第一家比特幣交易所比特幣中國（BTC China）等在這一年紛紛成立。
2013 年，國內(nèi)開始迎來第一波比特幣交易所熱潮。比特幣交易網(wǎng)（BtcTrade）、中國比特幣（CHBTC）、云幣、火幣網(wǎng)、OKCoin、比特時代、比特兒、聚幣網(wǎng)、元寶網(wǎng)、796 交易所、FXBTC 等成立。而此前領(lǐng)先成立的比特幣中國也在這一年迎來了自己的貴人——李啟元，加入公司 4 個月就從投資人那里拿到了 500 萬美元融資。
群雄林立，比特幣交易所有史以來最有統(tǒng)治力的霸主登上歷史舞臺。
2010 年 7 月，由電驢之父 Jed McCaled 創(chuàng)辦的 Mt.Gox（綽號“門頭溝”）成立，一個月后迅速成為交易量最大的比特幣交易所。2011 年 3 月，Mt.Gox 被賣給了日本的 Tibanne co，由 Mark Karpelese（綽號“法胖”）管理。巔峰時期，Mt.Gox 的交易量占據(jù)全球比特幣線上交易總量 80%。
2014 年 2 月 28 日，Mt.Gox 申請破產(chǎn)，它損失了 85 萬個 BTC。其中包括客戶的 75 萬個 BTC 和 Mt. Gox 自己的 10 萬個 BTC。
門頭溝倒閉之后的數(shù)年間，穩(wěn)定的霸主位置空缺。
期間，國外形成了以 Bitfinex、Bitstamp、Btc-e 為代表的三巨頭，國內(nèi)的比特幣中國、OKCoin、火幣網(wǎng)則成三足鼎立之勢，后二者交替坐上頭把交椅。
2018 年 5 月，F(xiàn)Coin 交易所橫空出世，上線短短半個月，交易量不但雄踞榜首，而且還超過了第二名和第七名的總和。
當(dāng)然，這一切的前提離不開“交易挖礦”所帶來的大量羊毛黨和套利機(jī)器人的刷量。
2020 年 2 月 17 日，F(xiàn)Coin 創(chuàng)始人張健發(fā)布《FCoin 真相》公告，F(xiàn)Coin 的資金儲備已無法兌付用戶提現(xiàn)，預(yù)計無法兌付的規(guī)模介于 7000~13000 BTC 之間。公告的最后一段文字是：有生之年，負(fù)責(zé)到底。
目前，幣安體量最大。據(jù) The Block 研究 VP Larry Cermak 在 10 月 24 日發(fā)表的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去 24 小時內(nèi)，幣安現(xiàn)貨和衍生品的總和超過所有其他交易所，其中現(xiàn)貨占總交易量的 55.1%，衍生品占總交易量的 54.4%。
（圖片來源：Larry Cermak ）
監(jiān)管
作為無主貨幣，隨著體量增大，比特幣潛在的金融風(fēng)險逐漸引起監(jiān)管層注意。而中心化交易所作為集中競價交易的主要場所，自然首當(dāng)其沖。
2013 年 12 月 5 日，央行等五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，這一被早期圈內(nèi)人稱為“國五條”的文件正式表態(tài)比特幣不得作為貨幣存在，禁止金融機(jī)構(gòu)提供比特幣交易服務(wù)。12 月 16 日，央行約談支付寶、財付通等第三方支付公司，要求不能給比特幣、萊特幣等交易網(wǎng)站提供支付與清算服務(wù)。遭遇封殺危機(jī)，比特幣價格大跌 60%。
此次監(jiān)管讓部分二三線交易所退出歷史舞臺，火幣網(wǎng)在第三方支付通道被完全堵死之后，在第一時間開通了人工支付，此后一躍成為國內(nèi)交易量最大的比特幣交易平臺。
緊隨中國其后，2014 年 2 月，俄羅斯總檢察院辦公室發(fā)表聲明，宣布在俄羅斯境內(nèi)不得使用比特幣。
2017 年 9 月 4 日，中國央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》（圈內(nèi)稱“94 文件”），打擊 ICO 活動對正常經(jīng)濟(jì)金融秩序的干擾。
2021 年 2 月，虛擬貨幣被寫入《防范和處置非法集資條例》。同年 5 月 18 日晚間，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、中國銀行業(yè)協(xié)會、中國支付清算協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的公告》。5 月 21 日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱金融委）會議明確提出，打擊比特幣挖礦和交易行為。
2022 年 3 月，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息，境內(nèi)虛擬貨幣交易炒作風(fēng)氣得到有效遏制，中國境內(nèi)比特幣交易量全球占比從 90% 以上迅速下降至 10%。
這期間，交易所完成大洗牌。比特幣中國退出交易市場，火幣積極拓展海外市場。歐易OKEx與幣安也在這一年在海外成立，并在短時間內(nèi)迅速發(fā)展壯大。
美國雖然沒有發(fā)布針對比特幣的具體監(jiān)管文件，但靠反洗錢罪逮捕了不少交易所的高管。
2014 年 2 月，BitInstant.com 交易所的 CEO 施瑞姆涉嫌洗黑錢遭到美國警方逮捕。
2017 年 7 月，BTC-e 的主要人物溫尼克被希臘當(dāng)局應(yīng)美國請求逮捕，美國指控溫尼克創(chuàng)建加密貨幣交易平臺 BTC-e 并通過該平臺洗錢數(shù)十億美元。
2020 年 10 月，BitMEX 的創(chuàng)始人及三位高管被美國司法部和美國商品期貨交易委員會（CFTC）提起刑事和民事指控，稱其串謀違反美國《銀行保密法》、運營未注冊的交易平臺、涉及違反 KYC 和反洗錢相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)。
紛爭
2014 年是比特幣期貨元年，“國五條”對比特幣價格造成巨大沖擊，此后開啟了長達(dá)兩年的漫漫熊市。
在單邊下跌的熊市中，現(xiàn)貨交易量明顯萎縮，比特幣期貨交易開始火熱。
2013 年 6 月成立的 796 交易所成為早期比特幣期貨交易的吃螃蟹者，在 2014 年的熊市中一度成為行業(yè)成交量最大的交易平臺。
2014 年 9 月，火幣推出 BitVC 進(jìn)軍期貨交易市場。緊接著，OKCoin 在 9 月 15 日推出比特幣虛擬期貨交易。
期貨大戰(zhàn)正式打響。三家交易所還在手續(xù)費上打起價格戰(zhàn)，796 的合約手續(xù)費從早期的 0.3% 降到 0.03%，OKCoin 的期貨開倉手續(xù)費是 0.03%，平倉手續(xù)費是 0?；饚牌煜碌?BitVC 期貨交易手續(xù)費是 0.025%，其后上線了 V 點特權(quán)功能，可以進(jìn)一步降低手續(xù)費。
在這場期貨大戰(zhàn)中，OKCoin 成為最終贏家，796 在 11 月 3 日出現(xiàn)訪問不暢無法登陸的問題，逐漸失去客戶信任?；饚懦脵C(jī)趕超，但沒有堅持到最后。
2018 年，幣圈再度陷入熊市，合約大戰(zhàn)再度打響。
此時要挑戰(zhàn)的霸主是 2014 年成立的 BitMEX，其杠桿最高可開到 100 倍，創(chuàng)始人 HAYES 被稱為“杠桿之王”。BitMEX 平臺日交易量最高超過 160 億美元。
2018 年 3 月，定位衍生品交易的 ByBit 成立，這是一家非常善于制造營銷爆點的交易所。創(chuàng)始人更是親自下場，甚至在新品發(fā)布會上現(xiàn)場開單，臺下觀眾無不咂舌。
2018 年 12 月 10 日，火幣合約正式上線。
2018 年 12 月 11 日，歐易OKEx 宣布將推出永續(xù)合約交易。
2019 年，專注衍生品交易的 FTX 成立。
經(jīng)歷了 2020 年的“312”閃崩之后，BitMEX 逐漸退出歷史舞臺，而幣安、歐易OKEx 和火幣則在衍生品賽道上均實現(xiàn)對 BitMEX 的超越。
2018 年還有一場短暫的戰(zhàn)爭，圍剿 FCoin。
當(dāng)時，F(xiàn)Coin 靠交易挖礦一舉在交易量上超越先前成立的所有交易所。
刷量交易不僅破壞行業(yè)規(guī)則，還有可能從其他交易所吸走存量用戶。很快，F(xiàn)Coin 遭到了一線平臺的聯(lián)合絞殺，歐易OKEx 啟動數(shù)字資產(chǎn)交易所開放共贏計劃，Binance 發(fā)起數(shù)字資產(chǎn)交易所聯(lián)盟計劃，火幣將 HT 升級為全球生態(tài)通證。交易所紛紛扶植自己的勢力，云交易所開始大范圍出現(xiàn)，運營方無需進(jìn)行任何技術(shù)開發(fā)便可共享頭部交易所的交易深度和流動性。期間涌現(xiàn)出幣核云、ChainUP、港盛科技等專業(yè)的云交易系統(tǒng)服務(wù)商，市場一時出現(xiàn)上千家交易所。
這場戰(zhàn)爭以 FCoin 的倒閉結(jié)束。此后由歐易OKEx、火幣、幣安組成的“HBO”三大格局格局基本保持穩(wěn)定。
2020 年，隨著美聯(lián)儲放水，DeFi Summer 來臨。
Uniswap、Sushiswap、Curve、DYDX 等 DEX 崛起，發(fā)展勢頭迅猛，他們不但捕獲了中心化交易所難以顧及的長尾市場還有可能奪走 CEX 的長期定價權(quán)。
一場大戰(zhàn)，在所難免。
中心化交易所們紛紛免費上線各種熱度較高的 DeFi 代幣，同時打造或扶植自己的交易所公鏈。2020 年 9 月，幣安推出 BSC。9 月 13 日，OKChain 正式更名 OKExChain，21 年 1 月主網(wǎng)上線。12 月，火幣推出火幣生態(tài)鏈 Huobi ECO Chain。
其中，最為成功的是 BSC，爭議最大的是 HECO，而 OKC 則上線較晚，錯失了發(fā)展的黃金窗口。
隨著交易所推出 DeFi 公鏈，DEX 與 CEX 由對立到互相擁抱，但交易所公鏈的中立性市場遭到質(zhì)疑。尤其是 10 月 7 日凌晨發(fā)生的 BSC 鏈被盜 200 萬枚 BNB 事件與 2021 年的 BSC 黑色 5 月中多個 DeFi 項目被盜后幣安的處置措施強(qiáng)烈反差，讓不少人揶揄幣安撕下了 BSC 所謂的去中心化的外衣。
夢想
“畢竟我也是有理想的熱血青年，I Have a dream?！?/p>
說這話的是火幣網(wǎng)創(chuàng)始人李林，2014 年 2 月，火幣網(wǎng)日交易量 38 萬 BTC，交易金額超過 38 億，占據(jù)全球比特幣交易市場 50% 以上的份額，成為全球交易量最大的比特幣交易平臺。
李林曾說自己是比較較真的人，總希望把每件事情做到極致。作為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，他創(chuàng)辦過社交平臺“友誼網(wǎng)”、團(tuán)購比價網(wǎng)“人人折”，只有火幣網(wǎng)是他最引以為傲的創(chuàng)業(yè)項目。
“我愿意做打不死的小強(qiáng)，不會因為有困難而放棄。”
2013 年 12 月的“國五條”，李林沒有放棄，火幣一躍成為頭部交易所。
2017 年的“94”風(fēng)波，李林沒有放棄，火幣開始全球化，拿下美國、韓國、日本、直布羅陀、中國香港等地區(qū)的金融牌照。
2019 年，面對 Huobi 的支持者們的責(zé)難，李林親自在個人公號回應(yīng)，能看出他對行業(yè)的極大熱情。
2022 年 10 月 8 日，火幣網(wǎng)易主，李林不再是 HuobiGlobal 的股東，也不直接或者間接擁有 HuobiGlobal 的任何權(quán)限。
十年飲冰，難涼熱血。不知道，李林作出這個決定的時候是否在一瞬間會記起曾經(jīng)那個心懷夢想的創(chuàng)業(yè)青年？
遠(yuǎn)航
2017 年是行業(yè)的分水嶺，是中國交易所全球化戰(zhàn)略布局的開啟之年，幣安、火幣、歐易OKEx 都在這一年開辟全球市場。
2022 年，市場再一次步入寒冬，交易所迎來新的演變。
1 月 18 日，歐易發(fā)布公告，OKEx 品牌升級為 OKX。
一字之差，反映了交易所新的變局，開始從單純的代幣交易轉(zhuǎn)向元宇宙、GameFi、web3.0 等領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。隨后，歐易OKX 推出了 Web3 錢包，將數(shù)字貨幣錢包、DEX、NFT 市場、DApp 探索 4 大板塊集于一身，用戶無需手動配置即可在歐易 Web3 錢包查看、管理個人鏈上資產(chǎn)。
回顧交易所的發(fā)展，我們可以清晰地看到，從早期的只提供 BTC 交易，到后來的股權(quán)眾籌、杠桿/借貸、交割合約、永續(xù)合約、杠桿代幣、期權(quán)等越來越復(fù)雜的衍生品交易，再到現(xiàn)在的 NFT 交易，交易所不斷拓展金融資產(chǎn)的邊界，重構(gòu)金融新秩序。
與此同時，行業(yè)的交易所們也在從不同方向?qū)⒓用苁澜缤葡蚋鼜V的范圍。
比如，美國首家持牌交易所 Coinbase 堅持合規(guī)路線，在美國乃至全球有著較大影響力，Coinbase 黑幫走出來的人才在加密圈各個領(lǐng)域開枝散葉。
2021 年 4 月，Coinbase 在美國納斯達(dá)克上市，上市后市值一度高達(dá) 1000 億美元。成為加密貨幣交易所發(fā)展過程中重要的里程碑。
幣安則四面出擊，CZ一方面與各國政要會面，爭取加密貨幣獲得更多國家的認(rèn)可。另一方面，成立風(fēng)投及孵化機(jī)構(gòu) Binance Labs，在全球?qū)ふ矣袧摿Φ募用茼椖?。目前，Binance Labs 管理的資產(chǎn)總額達(dá) 75 億美元，投資超過 200 個項目，是業(yè)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的加密資產(chǎn)風(fēng)投機(jī)構(gòu)。
不過，作為目前交易規(guī)模最大的幣安在某些行為上難免引起非議。比如 BSC 被盜事件以及上個月的 USDC、USDP、TUSD 穩(wěn)定幣余額和新充值被強(qiáng)制兌換為 BUSD 事件，被人詬病為加密霸權(quán)主義。
在夾縫中誕生的 FTX，則走華爾街精英路線。創(chuàng)始人 SBF 的“利他主義者”的身份在加密圈廣為流傳，他還支持了 2020 年的美國總統(tǒng)大選，向拜登捐款 520 萬美元，試圖為加密行業(yè)帶來更有利的政策支持。
易主后的火幣，在孫宇晨的帶領(lǐng)下不走尋常路，“孫遲但到”永遠(yuǎn)不會浪費任何一次熱點營銷。與火幣采用爭議性 KOL 的營銷不同，F(xiàn)TX 與 歐易OKX 則通過贊助有影響力的體育賽事擴(kuò)大外界對加密行業(yè)的認(rèn)知。
FTX 在 2021 年先后以 1.35 億美元獲得邁阿密熱火隊體育場的冠名權(quán)、買下加州大學(xué)伯克利分校金熊隊主場館加州紀(jì)念球場冠名權(quán)。歐易OKX 則在今年 5 月成為邁凱倫車隊首席贊助商，在 7 月斥資 2000 萬美元贊助曼城。
贊助熱門體育賽事或者俱樂部，在現(xiàn)實生活中并不稀奇，但是對于加密行業(yè)這一依然相對小眾和前沿的領(lǐng)域來說，則很可能實現(xiàn)“破圈”式營銷。尤其是，Crypto 天生就是全球化流通的，和全球性的熱門體育賽事結(jié)合順理成章，能夠極大提高交易所在全球不同國家和地區(qū)的品牌形象和知名度。另一方面，這些體育賽事的愛好者普遍年輕化，接受新事物的程度高，有較大潛力轉(zhuǎn)化為加密行業(yè)的新用戶。
如今，加密行業(yè)正處于新一輪寒冬，Crypto.com、Bybit、Coinbase 等紛紛不同程度地裁員，而 歐易OKX 和幣安反而在逆勢擴(kuò)招，反映了頭部交易所在行業(yè)發(fā)展過程中承擔(dān)壓艙石的巨大作用，同時 歐易OKX 聯(lián)合領(lǐng)英發(fā)布 2022 全球 web3 人才報告，對于外界優(yōu)秀人才加入 Web3 提供了清晰指引。
從第一家加密交易所出現(xiàn)至今 13 年間，加密交易歷經(jīng)數(shù)次變遷。2009 年 - 2011 年期間是加密交易所的萌芽階段，比特幣價值還只是被少數(shù)極客群體認(rèn)可。2011-2014 年，隨著比特幣被更多人認(rèn)可，交易所迎來第一次井噴，門頭溝成為霸主。2014-2016 年，門頭溝因黑客攻擊而破產(chǎn)，市場進(jìn)入三足鼎立局面，OKCoin、火幣網(wǎng)和比特幣中國等交易平臺的交易量一度占據(jù)全球總交易量的 80%。2017 年至今，幣安成為行業(yè)領(lǐng)頭羊、歐易OKX 發(fā)力國際化，而老牌交易所火幣則略顯老態(tài)龍鐘，一度被 Kucoin、FTX 等后浪超越。
可以看到，作為行業(yè)金字塔頂尖的存在，加密交易所無時無刻不在進(jìn)行著激烈的競爭。
不斷變化的格局背后，有一種東西不會變化，那就是安全和信任。如果沒有丟幣事件，門頭溝是否還會倒閉？如果沒有機(jī)構(gòu)連環(huán)暴雷帶來的流動性危機(jī)，AEX、虎符等平臺是否會陷入困境？因為信任，全球各地的加密愛好者志愿成為幣安天使，他們被 CZ 視為幣安成功的秘笈。因為重視安全，在史無前例的 Luna 崩盤事件，歐易OKX 的風(fēng)控系統(tǒng)第一時間啟動自動贖回機(jī)制，在 歐易OKX 參與 UST 理財?shù)挠脩繇樌氵^一劫。
目前，行業(yè)敘事正在從 Crypto 向 Web3 轉(zhuǎn)變，而 Crypto 作為 Web3 的根基，必將不容動搖。時至今日，全世界還有 17 億人沒有銀行賬戶，加密貨幣作為無許可貨幣，可以為這些人提供豐富的金融服務(wù)。而加密交易所作為價值交換的平臺，勢必迎來一輪新的大發(fā)展，交易所的格局，同樣會進(jìn)一步發(fā)生變化。