文|投資界PEdaily 張繼文 劉全
這是創(chuàng)投圈罕見而熱鬧的一幕：投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者正集體涌向蘇州。
目睹這一情景，蘇州基金團(tuán)隊(duì)感慨良多。回想2017年，面對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切，蘇州市委、市政府決定設(shè)立蘇州市創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金。基于國(guó)資引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，蘇州基金應(yīng)運(yùn)而生。自誕生起，蘇州基金的使命就是希望聯(lián)手創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為蘇州培植一片創(chuàng)新沃土，為城市的產(chǎn)業(yè)升級(jí)添磚加瓦。
五年彈指一揮間。截止目前，蘇州市創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金實(shí)繳規(guī)模近80億元，已簽約40余支子基金，合作子基金共已投資800多個(gè)項(xiàng)目，其中已上市及已過(guò)會(huì)項(xiàng)目數(shù)量58家，已報(bào)會(huì)及在上市進(jìn)程中的項(xiàng)目數(shù)量80余家。從醫(yī)美巨頭華熙生物，到IC設(shè)計(jì)領(lǐng)先公司納芯微，再到一站式工業(yè)關(guān)鍵零部件龍頭怡合達(dá)、國(guó)產(chǎn)CAD軟件頭部提供商浩辰軟件……這些業(yè)內(nèi)頗具影響的上市公司背后，都出現(xiàn)了蘇州基金的身影。
今年以來(lái)，全國(guó)各地母基金遍地開花，基金招商浪潮席卷而來(lái)，而蘇州基金多年實(shí)踐的高度市場(chǎng)化打法無(wú)疑為大家打開了新思路。“蘇州市設(shè)立市場(chǎng)化母基金的初衷是服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，同時(shí)要有商業(yè)的平衡。說(shuō)到底，所有的投資行為最終都要回歸商業(yè)本質(zhì)?！碧K州基金總經(jīng)理、管理合伙人徐挺感嘆。如同精巧的蘇作工藝“雙面繡”，母基金整合資源、穿針引線，讓基金財(cái)務(wù)回報(bào)與產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)效應(yīng)生動(dòng)呈現(xiàn)在城市轉(zhuǎn)型升級(jí)的繡面上，有機(jī)融合、相映生輝。
蘇州基金五年成長(zhǎng)史
蘇州基金的成長(zhǎng)故事，某種意義上是這座城市產(chǎn)業(yè)變遷的縮影。
這要從蘇州的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)——制造業(yè)開始講起。蘇州擁有35個(gè)工業(yè)大類、171個(gè)工業(yè)中類、505個(gè)工業(yè)小類，產(chǎn)業(yè)體系較為完備，產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力強(qiáng)，被譽(yù)為世界“制造之都”。但2014年以來(lái)，生產(chǎn)要素成本逐步提高，眾多勞動(dòng)密集型制造企業(yè)相繼外移，迫使蘇州加快制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。
2017年，為復(fù)刻蘇州園區(qū)利用資本打造生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，蘇州市委、市政府決定設(shè)立蘇州市創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金，總規(guī)模500億元，首期規(guī)模120億元，以國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，采取“母基金+子基金”的運(yùn)作模式，重點(diǎn)布局醫(yī)療健康、工業(yè)4.0、新一代信息技術(shù)和消費(fèi)升級(jí)四大領(lǐng)域。
序幕徐徐拉開。2017年8月，蘇州基金舉行揭牌和簽約儀式，三個(gè)月后基金出資人完成合伙協(xié)議正式簽訂，基金由蘇州國(guó)發(fā)集團(tuán)、兩家金融機(jī)構(gòu)和管理公司共同設(shè)立。自此，蘇州基金開始登上中國(guó)創(chuàng)投歷史的舞臺(tái)。
當(dāng)年的情景依然歷歷在目，蘇州基金董事長(zhǎng)林向紅坦言，蘇州基金的使命就是通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，去努力探索和實(shí)踐“如何運(yùn)用市場(chǎng)化的機(jī)制”去實(shí)現(xiàn)市委市政府的戰(zhàn)略意圖，推進(jìn)蘇州市創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。因此，“國(guó)資引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作”成為了蘇州基金自誕生第一天起就確定的原則。
跟絕大數(shù)同行相比，蘇州基金率先試水引入社會(huì)資本。具體到股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面，蘇州股權(quán)投資基金管理公司出資0.5%作為普通合伙人；社會(huì)資本出資人出資50%；蘇州國(guó)有資本出資人出資49.5%。對(duì)于市場(chǎng)化募資部分，蘇州市基金管理委員會(huì)定下原則：堅(jiān)持地方國(guó)資“不擔(dān)保、不回購(gòu)、真股權(quán)”，由相關(guān)合伙人根據(jù)合伙協(xié)議行使投資人權(quán)利，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享。
然而2018年，隨著一紙資管新規(guī)出臺(tái)，人民幣基金“募資難”全面爆發(fā)。那一段日子，蘇州基金迅速調(diào)整工作安排：放緩?fù)顿Y工作，全力做好募資。徐挺依然記得，整整一年的時(shí)間里，他和團(tuán)隊(duì)成員幾乎扎在北京、上海、深圳，一家家地拜訪金融機(jī)構(gòu)，一遍遍地介紹著蘇州基金的投資策略和愿景?！昂敛豢鋸埖卣f(shuō)，我們幾乎跑遍了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上所有能夠出資投權(quán)益的金融機(jī)構(gòu)，包括銀行及理財(cái)子公司、保險(xiǎn)、資管等。”回憶當(dāng)初，徐挺依舊感慨，“市場(chǎng)化募資真心不容易，我們剛成立就要面對(duì)一個(gè)全行業(yè)的難題?！?/p>
歷時(shí)一年多，蘇州基金克服重重困難，吸引了銀行及理財(cái)子公司、保險(xiǎn)、AMC以及產(chǎn)業(yè)資本等出資。須知道，資管新規(guī)之后不少市場(chǎng)化母基金幾乎彈盡糧絕，而蘇州基金在如此艱難的條件下完成募資，一度給圈內(nèi)帶來(lái)了不小的振奮。
“其實(shí)投資圈能理解金融監(jiān)管，與銀行保險(xiǎn)能共情的人太少了?！毙焱σ徽Z(yǔ)概之。在銀行系統(tǒng)工作多年，徐挺比很多投資同行更清楚地知道風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)濟(jì)資本占用和久期錯(cuò)配對(duì)金融機(jī)構(gòu)的要義，能夠站在金融機(jī)構(gòu)的角度思考問(wèn)題，從出資方的角度設(shè)計(jì)產(chǎn)品、滿足需求。
正因如此，蘇州基金最終順利突破市場(chǎng)化募資難題。截至目前，蘇州市創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金實(shí)繳規(guī)模近80億元，其中社會(huì)資本出資超過(guò)一半。去年年底，蘇州基金又完成了一支10億母基金的募資工作，同樣受到了保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本、高凈值客戶等市場(chǎng)化LP的青睞。
走過(guò)五年時(shí)光，蘇州基金經(jīng)歷過(guò)從0到1的探索期，較好實(shí)現(xiàn)了蘇州市委、市政府既定的發(fā)展目標(biāo)，也交出了一份值得肯定的答卷——截至目前，蘇州市創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金簽約的子基金覆蓋全市各區(qū)縣，合計(jì)在蘇州注冊(cè)的基金總規(guī)模800多億元，其中蘇州基金認(rèn)繳近70億元。
這同樣也是一個(gè)新起點(diǎn)。用徐挺的話來(lái)說(shuō)，“市場(chǎng)化母基金永遠(yuǎn)走在募資的路上?！?/p>
解碼投資策略：要投什么樣的GP
當(dāng)VC/PE機(jī)構(gòu)無(wú)人不談產(chǎn)業(yè)投研和資源賦能的時(shí)候，身為母基金的蘇州基金早已形成一套行之有效的方法論。
早在2017成立起，蘇州基金旗幟鮮明地提出投資行業(yè)型基金，跳出VC/PE按投資階段劃分基金的模式，重點(diǎn)關(guān)注投資機(jī)構(gòu)在垂直產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里的能力。談及篩選GP的標(biāo)準(zhǔn)，蘇州基金副總經(jīng)理、業(yè)務(wù)合伙人劉豫莎強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)，蘇州基金非常注重團(tuán)隊(duì)的專業(yè)化和可驗(yàn)證的產(chǎn)業(yè)資源。
“我們喜歡的GP類型很簡(jiǎn)單，那就是真正理解某一垂直產(chǎn)業(yè)并具備獨(dú)特產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的頭部GP。”劉豫莎透露，為了驗(yàn)證GP的產(chǎn)業(yè)能力，蘇州基金更側(cè)重深入考察GP內(nèi)部投資流程，“我們要搞清楚哪些人真正跑在投資一線，搞清楚投資機(jī)構(gòu)與被投項(xiàng)目如何互動(dòng)?！?/p>
這樣的策略與蘇州基金自身基因有關(guān)。蘇州基金的使命是服務(wù)蘇州產(chǎn)業(yè)升級(jí)，投資總體跟著蘇州政府的產(chǎn)業(yè)布局思路走。
2017年前后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展得如火如荼，不少P2P項(xiàng)目甚至被樹立為互聯(lián)網(wǎng)金融的典范。彼時(shí)，重倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)金融的投資機(jī)構(gòu)大有人在，更有不少市場(chǎng)化母基金專門尋找關(guān)注該領(lǐng)域的GP。為此，蘇州基金團(tuán)隊(duì)內(nèi)部也進(jìn)行了多次縝密討論，從宏觀分析出發(fā)，最終一致決定：堅(jiān)決不碰互聯(lián)網(wǎng)金融。事后看來(lái)，當(dāng)初看似保守的選擇卻驗(yàn)證了團(tuán)隊(duì)預(yù)判的正確。
“從分工來(lái)說(shuō)，GP需要做好的是微觀判斷，而LP要有宏觀預(yù)判的能力，這同樣是一項(xiàng)門檻極高的能力?！毙焱χ毖?，母基金不只是給錢那么簡(jiǎn)單，更要有自己的獨(dú)立判斷力，不盲目追風(fēng)口，才能避免踩坑。沿著這樣的邏輯，蘇州基金確定了選擇GP行業(yè)屬性的準(zhǔn)則：跟著蘇州產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大形勢(shì)走，以為社會(huì)創(chuàng)造核心價(jià)值為基準(zhǔn)，適當(dāng)提前布局。因此，蘇州基金從一開始就堅(jiān)定布局生物醫(yī)藥、智能制造、硬科技等新興產(chǎn)業(yè)。
譬如生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)成為蘇州最具代表性的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。其實(shí)從2006年起，蘇州工業(yè)園區(qū)發(fā)力形成了從孵化、中試到產(chǎn)業(yè)化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，集聚了1700多家生物醫(yī)藥企業(yè)，和上海張江、北京中關(guān)村同列為中國(guó)醫(yī)藥園區(qū)第一方陣。
成立后，蘇州基金也自然而然地將生物醫(yī)藥作為重點(diǎn)布局的產(chǎn)業(yè)。從醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，蘇州基金團(tuán)隊(duì)仔細(xì)分析了每個(gè)細(xì)分賽道的創(chuàng)投活躍度，甄選出產(chǎn)業(yè)資源豐富的優(yōu)秀GP。比如，蘇州基金引進(jìn)金闔資本是一家專注于體外診斷領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)，拾玉資本則在醫(yī)藥工業(yè)和流通等領(lǐng)域得到了業(yè)內(nèi)普遍的認(rèn)可。
把功夫做得足夠深，蘇州基金團(tuán)隊(duì)迅速摸清楚各家GP投資的側(cè)重點(diǎn)，針對(duì)性布局，一邊沿著產(chǎn)業(yè)邏輯布局，一邊打通投資全鏈條，所布局的禮來(lái)亞洲基金、啟明創(chuàng)投、泰福資本、博遠(yuǎn)資本、晨嶺資本等醫(yī)療健康賽道的頭部GP具有從初創(chuàng)期到成長(zhǎng)早期再到并購(gòu)整合能力的成長(zhǎng)后期基金，能夠做到不同投資階段的全覆蓋。
以子基金為線，蘇州基金切實(shí)落地了金域醫(yī)學(xué)、怡道生物、曜影醫(yī)療等生物醫(yī)藥項(xiàng)目，打通了生物醫(yī)藥各個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈。以此，蘇州基金還充分調(diào)動(dòng)了各家GP差異化優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)更多子基金攜手合作為蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)打造最適合的發(fā)展土壤。
其中一個(gè)例子，艾博生物是蘇州基金子基金泰福資本從天使輪開始孵化的企業(yè)。2019年12月，泰福資本在艾博生物創(chuàng)始人英博剛回國(guó)時(shí)便提供初始投資資金，并協(xié)助公司落地蘇州工業(yè)園區(qū)生物產(chǎn)業(yè)園。時(shí)至今日，艾博生物成為醫(yī)療健康領(lǐng)域一家現(xiàn)象級(jí)企業(yè)，至少完成了7輪融資，而蘇州基金所投的泰福資本、禮來(lái)亞洲基金均參與其中。
時(shí)至今日，醫(yī)療健康已成為蘇州基金布局最大的行業(yè)，占比達(dá)到了三分之一。
隨著蘇州的生物醫(yī)藥生態(tài)日漸成熟，蘇州基金將投資觸角向外拓展?！拔覀円矔?huì)根據(jù)蘇州產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目標(biāo)進(jìn)行大量的行研，研判市場(chǎng)規(guī)律、適度提前布局相應(yīng)賽道?！眲⒃ド忉屨f(shuō)。這也是蘇州基金獨(dú)具特色的地方：從被動(dòng)跟隨變成主動(dòng)引導(dǎo)，不急不緩地踩中產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期。
回想2018年底，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體投資還處于低谷時(shí)期的時(shí)候，蘇州基金團(tuán)隊(duì)就意識(shí)到半導(dǎo)體行業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)有十分可觀的發(fā)展空間，于是主動(dòng)接觸了當(dāng)時(shí)尚未被大眾熟知的中芯聚源。經(jīng)過(guò)半年左右的考察，蘇州基金在2019年中重倉(cāng)出資15%，成為中芯聚源新一期基金的基石投資人。
隨后幾年，創(chuàng)投圈掀起了半導(dǎo)體投資熱潮，而此時(shí)蘇州基金早已手握元禾璞華、方廣資本、恒信華業(yè)、湖杉資本等多家在半導(dǎo)體領(lǐng)域表現(xiàn)出色的投資機(jī)構(gòu)，輻射了比亞迪半導(dǎo)體、江波龍、屹唐半導(dǎo)體、安路科技、集創(chuàng)北方等諸多備受追捧的明星項(xiàng)目，還為蘇州培育了晶湛半導(dǎo)體、昇顯微、裕太微等半導(dǎo)體黑馬公司。
行至當(dāng)下，坐了多年冷板凳的新材料賽道開始升溫，蘇州最新將新材料劃分為第四大千億級(jí)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群。這一次，蘇州基金又提前捕獲專注新材料領(lǐng)域的川流投資和沃衍資本，并考察了近三年才出手投資。尤其前者，是國(guó)內(nèi)少數(shù)聚焦于新材料與化學(xué)科技領(lǐng)域的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，身后云集了一批國(guó)際巨頭和國(guó)內(nèi)重要玩家?！翱吹竭@類黑馬型的GP，我們大多會(huì)重倉(cāng)出資10%以上?！眲⒃ドa(bǔ)充說(shuō)。
不止如此，沿著明確的產(chǎn)業(yè)布局方向，蘇州基金還積極嘗試與產(chǎn)業(yè)龍頭聯(lián)合設(shè)立基金。比如在醫(yī)療領(lǐng)域，蘇州基金曾與醫(yī)療龍頭藥明康德合作設(shè)立了通和毓承一期；在半導(dǎo)體領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)了帶有中芯國(guó)際基因的中芯聚源；在供應(yīng)鏈領(lǐng)域，蘇州基金更是出手了順豐控股背景的古玉資本；在新消費(fèi)領(lǐng)域，蘇州基金朝著上游供應(yīng)鏈挖掘新希望集團(tuán)投資成立的厚生投資。
作為壓艙石，蘇州基金也會(huì)積極布局一批規(guī)模適中、團(tuán)隊(duì)成熟的頭部GP，如啟明創(chuàng)投、禮來(lái)亞洲基金、北極光創(chuàng)投、君聯(lián)資本、凱輝基金等大白馬基金業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，項(xiàng)目充足。此外，蘇州基金還扛起了培育專業(yè)本土機(jī)構(gòu)的職責(zé)，出資了國(guó)發(fā)創(chuàng)投、元禾重元、元禾原點(diǎn)、薄荷基金等蘇州本土GP。
至此，蘇州基金手中形成了四塊各具特色的GP方陣，為蘇州產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群打造一個(gè)豪華的朋友圈。圍繞電子信息、裝備制造、生物醫(yī)藥、先進(jìn)材料等蘇州重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，GP投資了一批充滿潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為加快產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)不斷積蓄內(nèi)生動(dòng)力。
母基金“雙面繡”，財(cái)務(wù)回報(bào)+產(chǎn)業(yè)效應(yīng)
身為一個(gè)具有國(guó)資背景的市場(chǎng)化母基金，蘇州基金肩上有兩重?fù)?dān)子——除了市場(chǎng)化財(cái)務(wù)回報(bào)，還需要兼顧產(chǎn)業(yè)效應(yīng)，通俗地說(shuō)便是招商引資，所以項(xiàng)目返投是一個(gè)繞不開的話題。目前蘇州基金對(duì)返投要求為：合作子基金對(duì)蘇州企業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的投資總額原則上要達(dá)到蘇州基金出資額的100%。
在徐挺看來(lái)，蘇州基金合作的子基金完成返投目標(biāo)并不難?！拔覀円话愣紩?huì)選擇與蘇州產(chǎn)業(yè)契合度較高的GP，甚至在投資前就幫他們想好可以返投哪些項(xiàng)目或引進(jìn)哪些公司?！睘榇?，蘇州基金成立了蘇州基金投資俱樂部（下稱“投資俱樂部”），安排專門的團(tuán)隊(duì)成員統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)、資本、政府（職能部門及招商平臺(tái)）的需求，實(shí)現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型項(xiàng)目的主動(dòng)引導(dǎo)、精準(zhǔn)引導(dǎo)。
看似精準(zhǔn)高效的背后，是蘇州基金投資團(tuán)隊(duì)和招商團(tuán)隊(duì)默契配合和深入服務(wù)的結(jié)果。一方面，蘇州基金深入了解企業(yè)及創(chuàng)始人的訴求，為企業(yè)高效對(duì)接合適的落地區(qū)域；另一方面，基金團(tuán)隊(duì)還需要深刻理解區(qū)塊招商部門的需求，為其精準(zhǔn)推薦符合區(qū)域發(fā)展方向的項(xiàng)目。
“考慮來(lái)長(zhǎng)三角或蘇州發(fā)展嗎？”在走訪GP的投資企業(yè)時(shí)，蘇州基金的投資團(tuán)隊(duì)都會(huì)例行詢問(wèn)一遍該企業(yè)負(fù)責(zé)人。只要抓住一絲苗頭，蘇州基金的招商團(tuán)隊(duì)馬上跟進(jìn)，了解對(duì)方的企業(yè)類型、發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)訴求，并在頭腦中初步匹配合適的落地區(qū)塊?！胺?wù)意識(shí)特別強(qiáng)”，這是不少GP團(tuán)隊(duì)對(duì)于蘇州基金的一致印象。
但產(chǎn)業(yè)招商還是一個(gè)需要多方博弈的商業(yè)談判。親自下場(chǎng)操盤過(guò)各個(gè)項(xiàng)目招商談判后，徐挺和團(tuán)隊(duì)成員有一個(gè)最直觀的感受：想要做好招商引資，建立信任感是非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。
作為深耕當(dāng)?shù)氐哪富?，蘇州基金要深度了解各開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)定位和資源稟賦，推薦項(xiàng)目有的放矢；作為L(zhǎng)P和被投企業(yè)的間接股東，蘇州基金與企業(yè)榮辱與共，更容易獲得信任。正是匯聚了地方政府和投資企業(yè)的雙重信任，蘇州基金才得以架起一座相融相生、互惠互利的橋梁，將唇槍舌戰(zhàn)的商業(yè)談判轉(zhuǎn)化成水到渠成的合作共贏。
這一點(diǎn)在引進(jìn)歐康維視的過(guò)程中體現(xiàn)得淋漓盡致。當(dāng)年在上市前夕，通和毓承孵化的歐康維視想尋找未來(lái)上市公司總部及生產(chǎn)基地，經(jīng)蘇州基金的推薦與蘇州市吳中經(jīng)開區(qū)建立了聯(lián)系。在洽談初期，雙方在落地細(xì)節(jié)上未能達(dá)成一致。為節(jié)約資本支出，歐康維視希望吳中經(jīng)開區(qū)國(guó)資代建廠房和代購(gòu)設(shè)備，待其上市募集資金后回購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)。這樣的訴求無(wú)疑需要國(guó)資前期墊付巨大的成本，同時(shí)歐康維視成立還不足三年，對(duì)于國(guó)資而言風(fēng)險(xiǎn)較高。于是，蘇州基金積極參與到投資談判中，協(xié)調(diào)增強(qiáng)互信，推動(dòng)各方細(xì)致分析研判，最終促成了生產(chǎn)基地成功簽約。2020年歐康維視中國(guó)區(qū)總部落戶吳中經(jīng)開區(qū)，同年7月，歐康維視成功港股上市。
以投促引，蘇州基金充分發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用，越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目選擇了蘇州，譬如湖杉資本的邁志微、北極光的麥科奧特、金闔資本的帝邁生物、紀(jì)源資本的變形積木、拾玉資本的仁東醫(yī)學(xué)……
截至到2022年二季度末，合作子基金合計(jì)投資或推介投資落戶企業(yè)兩百多家，合計(jì)返投金額超過(guò)蘇州基金實(shí)繳出資的2倍?！拔覀儗?duì)自己的定位很清晰，重點(diǎn)服務(wù)蘇州的創(chuàng)新“高原”生態(tài)建設(shè)?！毙焱φf(shuō)，不同于重金引進(jìn)大項(xiàng)目打造“高峰”，蘇州基金更傾向于依靠一支支基金、一個(gè)個(gè)初創(chuàng)項(xiàng)目、一次次對(duì)接，為蘇州產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群培育“高原”。
作為社會(huì)資本出資方的金融機(jī)構(gòu)，爭(zhēng)取項(xiàng)目的金融合作也是其關(guān)注重點(diǎn)。全球領(lǐng)先的餐飲設(shè)備和服務(wù)提供商——廚芯科技的引進(jìn)，就是一個(gè)很好的例子。徐挺和招商團(tuán)隊(duì)根據(jù)公司重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)，為其引薦了蘇州的銀行和當(dāng)?shù)亟鹑谧赓U公司，滿足了廚芯科技的經(jīng)營(yíng)和融資需求。
此外，針對(duì)蘇州基金推薦招引的項(xiàng)目，基于對(duì)項(xiàng)目的充分了解，蘇州基金會(huì)優(yōu)先推動(dòng)項(xiàng)目與其合作金融機(jī)構(gòu)開戶結(jié)算并建立合作關(guān)系，使得金融機(jī)構(gòu)能更精準(zhǔn)地對(duì)接創(chuàng)業(yè)企業(yè)的金融需求。“只要找準(zhǔn)契合點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)龍頭、創(chuàng)業(yè)公司、國(guó)有資本、社會(huì)資本能結(jié)合在一起，做好產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群的培育，實(shí)現(xiàn)共贏?！毙焱θ缡钦f(shuō)。
“母基金的財(cái)務(wù)回報(bào)與產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)的目標(biāo)并不沖突”，這在蘇州基金五年實(shí)踐里得到了一次次驗(yàn)證。
一個(gè)母基金市場(chǎng)化運(yùn)作的樣本
過(guò)去五年，蘇州這座城市的創(chuàng)投生態(tài)發(fā)生了翻天覆地的變化。
“自從創(chuàng)業(yè)后，我便帶著老婆孩子安心扎根蘇州，我的創(chuàng)業(yè)搭檔也是如此?！碧K州某芯片公司創(chuàng)始人分享了自身“遷徙”到蘇州的經(jīng)歷。他所執(zhí)掌的創(chuàng)業(yè)公司成立于2018年，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)由海外知名芯片大廠工程師和行業(yè)內(nèi)資深人士組成。目前，公司完成了數(shù)輪融資，投資方覆蓋了知名投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本。
清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2022上半年蘇州投資活躍度躋身全國(guó)前四，僅次于北京、上海、深圳?！疤K州招商和投資‘卷’出名了?！币晃怀ｑv北京的醫(yī)療投資人調(diào)侃道，每次出差都要來(lái)蘇州一趟，很多在北京約不上的投資界朋友，倒是常常在蘇州聚上了。
去蘇州募資也成為了VC/PE圈的常規(guī)動(dòng)作。2021年5月，由蘇州基金配合承辦的蘇州國(guó)際股權(quán)投資高峰論壇上，那精彩一幕令人印象深刻——當(dāng)時(shí)蘇州吸引近200家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)匯聚一堂，眾多投資界大佬現(xiàn)身。一天之內(nèi)，26只基金現(xiàn)場(chǎng)簽約，總金額超600億元。
今年6月，蘇州創(chuàng)新投資集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“蘇創(chuàng)投”）橫空出世，整合了蘇州國(guó)發(fā)創(chuàng)投、蘇州產(chǎn)投集團(tuán)、蘇州科創(chuàng)投、蘇州天使母基金和蘇州基金，注冊(cè)資本達(dá)180億元，一出生便躋身國(guó)內(nèi)創(chuàng)投第一方陣。
時(shí)至今日，產(chǎn)業(yè)效應(yīng)漸漸顯現(xiàn)，找上門的VC/PE機(jī)構(gòu)也越來(lái)越多。另一方面，蘇州各個(gè)板塊也日益重視資本對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨大作用，開始主動(dòng)探索轉(zhuǎn)變基金運(yùn)作方式，以更為靈活的方式實(shí)現(xiàn)招商引資的目標(biāo)。譬如蘇州高新區(qū)看到了蘇州基金“雙面繡”的成功，也在嘗試借鑒蘇州基金的經(jīng)驗(yàn)，即地方國(guó)資出一半的錢，一半引進(jìn)社會(huì)資本，由蘇州基金來(lái)管理蘇高新集成電路母基金。
今年以來(lái)，全國(guó)各地母基金遍地開花。各地政府使出渾身解數(shù)向VC/PE伸出橄欖枝，如此熱鬧的一幕背后其實(shí)是各地對(duì)于發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的急切心情。
但現(xiàn)實(shí)也擺在了眼前，“我的擔(dān)心在于，現(xiàn)在VC/PE機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化、商業(yè)化程度進(jìn)一步降低，體現(xiàn)不出一個(gè)基金管理人的真正水平。”國(guó)內(nèi)一位引導(dǎo)基金資深人士直言。
在達(dá)到政策目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，政府出資的母基金能否更好地實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)最大化，無(wú)疑是接下來(lái)整個(gè)母基金行業(yè)的重點(diǎn)。在這一過(guò)程中，蘇州基金花了五年時(shí)間摸索驗(yàn)證，蹚出一條極具可行性的路線，以資源整合者和聯(lián)結(jié)者的角色，精準(zhǔn)對(duì)接產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群。
眼下基金招商浪潮仍在席卷。但任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的形成，既是與靶向發(fā)力的政策引導(dǎo)息息相關(guān)，更是物競(jìng)天擇的市場(chǎng)選擇。站在新的歷史節(jié)點(diǎn)，依循新的發(fā)展方向，中國(guó)母基金正在不斷與時(shí)俱進(jìn)、向陽(yáng)而生。