文|劉曠

如今，吸貓擼狗、攜寵社交正逐漸成為當(dāng)代年輕人新的生活方式，而能為寵物提供食品、用品、醫(yī)療、美容、訓(xùn)練、殯葬、交易等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的寵物公司的出現(xiàn)，則大大降低了“鏟屎官”養(yǎng)寵物的門(mén)檻。于是，隨著年輕人喂養(yǎng)寵物逐漸趨于精細(xì)化，與寵物相關(guān)的產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)也迎來(lái)了高速增長(zhǎng)期。

事實(shí)上，經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展的中國(guó)寵物消費(fèi)行業(yè)，不僅已經(jīng)形成了食品、醫(yī)療、用品、服務(wù)幾大細(xì)分市場(chǎng)，更是催生出了一大批頭部企業(yè)，比如主營(yíng)寵物食品的中寵股份、主營(yíng)狗咬膠的佩蒂股份等，這些企業(yè)備受資本市場(chǎng)的青睞。更何況寵物經(jīng)濟(jì)方興未艾，于是繼這二者之后，寵物行業(yè)再度掀起了扎堆上市的熱潮。

“上市潮”再起

早在2017年，寵物賽道就發(fā)生了第一波上市潮，中寵股份、佩蒂股份相繼登陸資本市場(chǎng)，而近兩年寵物行業(yè)內(nèi)公司上市又開(kāi)始此起彼伏。今年3月路斯股份正式在北交所敲鐘，7月乖寶寵物創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過(guò)會(huì)，8月源飛寵物也開(kāi)啟了深交所主板上市申購(gòu)，此外還有天元寵物、福貝寵物、中恒寵物、瑞派寵物、悠派寵物、新瑞鵬寵物等都正在排隊(duì)等待上市。寵物行業(yè)內(nèi)各公司之所以紛紛加快IPO步伐，其中的原因不言而喻。

一方面，寵物行業(yè)的火爆給了資本市場(chǎng)以積極信號(hào)，寵物公司選擇此時(shí)上市則有利于提升估值。近十年，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)正在急速發(fā)展，根據(jù)艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2015年—2020年中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年市場(chǎng)規(guī)模為2953億元，同比增長(zhǎng)了33.5%，預(yù)計(jì)到2023年，中國(guó)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5928億元。若寵物公司們借此契機(jī)上市，市場(chǎng)很有可能會(huì)對(duì)其給出較高的估值。

另一方面，寵物行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)隨著賽道日益擁擠而變得愈發(fā)激烈，寵物企業(yè)選擇此時(shí)上市則有助其快速搶占市場(chǎng)。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)目前現(xiàn)存寵物相關(guān)企業(yè)172.48萬(wàn)家，其中2019年新增寵物相關(guān)企業(yè)20.30萬(wàn)家，2020年新增38.18萬(wàn)家，2021年新增95.74萬(wàn)家，近年實(shí)現(xiàn)加速井噴。在行業(yè)迅速擴(kuò)張和新玩家不斷入局的前提下，寵物公司借助資本力量就能夠拿到更多資金增加搶占市場(chǎng)的籌碼。

除此之外，寵物行業(yè)的頭部公司順利上市且發(fā)展向好的成功案例，給了后來(lái)者極大的信心。寵物公司在上市后幾乎都迎來(lái)了業(yè)績(jī)向好的“高光”時(shí)刻。比如寵物食品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)中寵股份，2018年至2020年的營(yíng)收分別達(dá)到14.12億元、17.16億元、22.33億元，凈利潤(rùn)分別為5644萬(wàn)元、7901萬(wàn)元、1.34億元，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。目前其總市值已超過(guò)90億元，這對(duì)彼時(shí)注冊(cè)資本只有2.941億的中寵股份來(lái)說(shuō)，無(wú)疑實(shí)現(xiàn)了巨大的飛躍。

“融資熱”延續(xù)

如今，寵物食品、用品、玩具、醫(yī)療、殯葬等更多細(xì)分賽道的企業(yè)開(kāi)始邁過(guò)上市門(mén)檻，寵物產(chǎn)業(yè)各類(lèi)細(xì)分賽道的龍頭公司也隨之不斷涌現(xiàn)，比如有“狗繩第一股”之稱(chēng)的源飛寵物、布局寵物殯葬行業(yè)的恩寵堂、經(jīng)營(yíng)寵物零食的中寵股份、主營(yíng)寵物一次性衛(wèi)生護(hù)理用品的依依股份，以及研發(fā)寵物疫苗及藥品的瑞普生物等。

寵物公司上市熱度不減，寵物經(jīng)濟(jì)賽道投融資也在持續(xù)升溫，只不過(guò)資本更青睞于寵物行業(yè)細(xì)分賽道的頭部企業(yè)，顯然寵物行業(yè)的馬太效應(yīng)已經(jīng)愈演愈烈。據(jù)悉，從2011年至2021年，我國(guó)寵物賽道共發(fā)生投融資數(shù)量約有415起，披露的金額也超過(guò)了145億元。僅今年上半年，已有超過(guò)10家寵物相關(guān)企業(yè)獲得融資，其中恩寵堂就于今年6月份完成了1500萬(wàn)元A輪融資。而整個(gè)寵物行業(yè)也正在資本等多種因素的推動(dòng)下進(jìn)一步發(fā)展壯大。

一是，寵物行業(yè)頭部企業(yè)更有資本積累，能夠通過(guò)兼收并購(gòu)達(dá)到快速打開(kāi)市場(chǎng)的目的。一直以來(lái)寵物食品在寵物飼養(yǎng)成本中占比較大，算是最大的寵物細(xì)分市場(chǎng)。以寵物食品公司為例，由于國(guó)內(nèi)寵物食品同質(zhì)化程度高，品牌粘性不強(qiáng)，因此國(guó)內(nèi)寵物食品公司不約而同地開(kāi)始收購(gòu)境外品牌以尋求快速增長(zhǎng)。比如中寵股份2021年年初就以3300萬(wàn)新西蘭元收購(gòu)了新西蘭高端寵物罐頭品牌Petfood70%的股份，乖寶寵物也收購(gòu)了境外品牌“Waggin'Train”。

二是，寵物行業(yè)頭部企業(yè)更有研發(fā)實(shí)力，能夠通過(guò)推出自有品牌來(lái)提高產(chǎn)品的毛利率。目前寵物消費(fèi)行業(yè)達(dá)成共識(shí)——得品牌業(yè)務(wù)者得天下。因此國(guó)內(nèi)已有不少寵物企業(yè)開(kāi)始加強(qiáng)自主研發(fā)投入和自主品牌建設(shè)。比如乖寶寵物投入大量研發(fā)成本，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出了自有品牌“麥富迪”，得益于此，乖寶寵物的盈利能力實(shí)現(xiàn)大幅領(lǐng)先，其整體毛利率比同行業(yè)公司高出了三分之一以上，體量更是與行業(yè)老大中寵股份十分接近。

三是，寵物行業(yè)頭部企業(yè)更有危機(jī)意識(shí)，能夠通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)建從激烈的競(jìng)爭(zhēng)中快速突圍。自建工廠能保證產(chǎn)品品控質(zhì)量和穩(wěn)定供應(yīng)能力，也更容易打造出具有競(jìng)爭(zhēng)力的差異化產(chǎn)品，因此擴(kuò)產(chǎn)逐漸成為國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)突圍的重要戰(zhàn)略選擇。數(shù)據(jù)顯示，源飛寵物、福貝寵物和乖寶寵物都計(jì)劃將IPO募集資金投入產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目。此外，中寵股份也發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募集資金投向干糧、濕糧、凍干食品等項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)充公司在主糧行業(yè)的產(chǎn)能。

“攔路虎”猶在

資本的注入確實(shí)幫助國(guó)內(nèi)寵物賽道孕育出了不少的寵物品牌，但資本的偏好同樣也折射出了寵物賽道中品牌實(shí)力不足、質(zhì)量良莠不齊等弊病，可見(jiàn)，寵物企業(yè)的發(fā)展之路從來(lái)不會(huì)是一帆風(fēng)順，這也意味著即便能成功上市，國(guó)內(nèi)寵物賽道的玩家們依舊要面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

首先，國(guó)內(nèi)寵物產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，寵物企業(yè)很難形成差異化競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。由于研發(fā)周期長(zhǎng)、成本高等特點(diǎn)，很少有寵物企業(yè)愿意投入大量資金去實(shí)現(xiàn)真正的研發(fā)，而國(guó)內(nèi)大多寵物產(chǎn)品技術(shù)含量并不高，甚至可以說(shuō)是極易模仿，因此整個(gè)寵物行業(yè)的門(mén)檻都比較低，這也就導(dǎo)致了寵物行業(yè)產(chǎn)品品類(lèi)單一，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重等問(wèn)題。而各寵物企業(yè)之間產(chǎn)品本身以及成本投入差別不大，在競(jìng)爭(zhēng)中也就很難形成優(yōu)勢(shì)。

其次，我國(guó)寵物企業(yè)主要還是以代工或貼牌模式為主，這會(huì)進(jìn)一步壓縮企業(yè)的盈利空間。國(guó)內(nèi)做寵物生意的企業(yè)，大都是以O(shè)DM和OEM業(yè)務(wù)為主，鮮少有自主品牌受到消費(fèi)者認(rèn)可。而在以代工、貼牌為主的模式下，即便寵物產(chǎn)品有可觀的市場(chǎng)空間，也會(huì)由于品牌和渠道的缺失，而無(wú)法擁有較高的附加值，因此代工出口業(yè)務(wù)的毛利率明顯要低于自有品牌銷(xiāo)售的毛利率，這也就導(dǎo)致絕大部分國(guó)產(chǎn)品牌都處于微利或者虧損的狀態(tài)。

最后，國(guó)內(nèi)寵物各細(xì)分賽道頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額占比較小，不利于形成規(guī)模效應(yīng)。目前，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)格局整體呈現(xiàn)出“市場(chǎng)較大而企業(yè)不強(qiáng)”的特點(diǎn)，有數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)寵物食品行業(yè)市場(chǎng)份額80%以上被國(guó)際品牌瓜分。與海外成熟市場(chǎng)中的國(guó)際品牌相比，國(guó)產(chǎn)品牌并不具備明顯優(yōu)勢(shì)。比如寵物食品領(lǐng)域的頭部玩家中寵股份的年報(bào)顯示，其2021年的市場(chǎng)份額僅為2.2%左右，可見(jiàn)國(guó)產(chǎn)寵物企業(yè)距離真正擁有話語(yǔ)權(quán)還為時(shí)尚遠(yuǎn)。

更何況，還有很多具有品牌影響力的玩家跨界而來(lái)，寵物企業(yè)還需要面對(duì)巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。據(jù)悉，伊利、三只松鼠、來(lái)伊份等與食品相關(guān)的頭部公司已經(jīng)紛紛入局寵物食品賽道；互聯(lián)網(wǎng)大廠百度也上線“私人寵物醫(yī)生”服務(wù)，布局寵物服務(wù)領(lǐng)域；京東也推出了自有寵物新品牌京萌；騰訊則在入股寵幸寵物之后又再次入股寵物家……而這些耳熟能詳、實(shí)力雄厚的品牌和企業(yè)布局寵物消費(fèi)市場(chǎng)，對(duì)于寵物產(chǎn)品所帶來(lái)的品牌附加價(jià)值可想而知。

下一站，出海？

如今，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)已經(jīng)逐漸發(fā)展成為覆蓋寵物衣食住行、生老病死的全產(chǎn)業(yè)鏈，只是同樣伴隨寵物行業(yè)發(fā)展而來(lái)的還有“內(nèi)卷”和“亂象”，于是，出海就成了目前國(guó)內(nèi)寵物品牌們的集體策略。而由于寵物食品涉及食品安全問(wèn)題，出海難度相對(duì)較高，智能寵物品牌就成了出海的主力軍。

一來(lái)，海外市場(chǎng)廣闊，寵物企業(yè)出海有望尋找到第二增長(zhǎng)曲線。根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Sky Quest最新數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球?qū)櫸锟萍际袌?chǎng)價(jià)值52億美元，預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)到175.7億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為19%。對(duì)于國(guó)產(chǎn)寵物企業(yè)來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品一旦能夠在廣闊的海外市場(chǎng)被消費(fèi)者認(rèn)同，不僅能夠開(kāi)啟企業(yè)的“第二增長(zhǎng)曲線”，還能夠有效改善國(guó)人對(duì)于國(guó)產(chǎn)寵物品牌的印象。

而且，寵物企業(yè)出海可以反哺國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，提升盈利能力。由于國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)大多從品牌代工起家，因此其主要營(yíng)收多數(shù)來(lái)自海外市場(chǎng)，如中寵股份、依依股份、源飛寵物今年上半年境外收入占總營(yíng)收比重分別為75.88%、96%和96.31%。寵物企業(yè)在專(zhuān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)征戰(zhàn)海外市場(chǎng)，這一國(guó)內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，不僅可以助其補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短板，還能大幅提升公司的整體盈利能力。

二是，海外市場(chǎng)較為成熟，寵物企業(yè)出海有著巨大的發(fā)展空間。國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)雖然擁有龐大需求，但中國(guó)的寵物產(chǎn)業(yè)尚處在發(fā)展初期，行業(yè)不夠成熟且亂象頗多，企業(yè)規(guī)模也都不算大，行業(yè)集中度較低。相比較而言，海外寵物市場(chǎng)已經(jīng)較為成熟，且還沒(méi)有特別滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品和品牌出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)則可以憑借自身優(yōu)勢(shì)，在海外開(kāi)拓出較大的發(fā)展空間。

顯而易見(jiàn)，隨著國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)紛紛開(kāi)始注重自主研發(fā)、加強(qiáng)品牌建設(shè)、出海尋求增量，中國(guó)寵物行業(yè)正在得到進(jìn)一步的發(fā)展和完善，而且目前國(guó)內(nèi)除了佩蒂股份、中寵股份、路斯股份、依依股份、禾豐股份、瑞普生物、源飛寵物等7家寵物公司初步在A股集結(jié)外，還有諸多“新星”正在冉冉升起，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)未來(lái)可期。

雖然放眼全球，國(guó)內(nèi)寵物賽道七雄的體量尚且微不足道，這就意味著國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)距離成為世界級(jí)寵物級(jí)巨頭還有很長(zhǎng)的路要走，但只要國(guó)內(nèi)寵物品牌能夠腳踏實(shí)地、開(kāi)拓創(chuàng)新，努力提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力，想必實(shí)現(xiàn)國(guó)貨崛起，反超海外巨頭的夢(mèng)想終會(huì)照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。