文|BT商業(yè)科技
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月26日，英特爾旗下自動(dòng)駕駛子公司Mobileye正式敲鐘納斯達(dá)克，以每股21美元的發(fā)行價(jià)掛牌交易。由于上市之路一波三折，且估值不斷縮水，外界一度為這家自動(dòng)駕駛獨(dú)角獸的前景感到擔(dān)憂(yōu)。
然而，Mobileye首秀表現(xiàn)狠狠打臉?biāo)匈|(zhì)疑者。
上市首日，Mobileye股價(jià)收漲37.95%，盤(pán)中漲幅一度突破40%，收盤(pán)市值達(dá)到230億美元。雖然這個(gè)數(shù)字仍不及Mobileye巔峰時(shí)期500億美元估值的一半，且上市次日股價(jià)稍有回落，但Mobileye還是創(chuàng)下多項(xiàng)紀(jì)錄——比如成為美股年內(nèi)最高市值新股，還有美股年內(nèi)主要上市公司掛牌首日最高漲幅紀(jì)錄。
不被看好的Mobileye首秀交出完美答卷，對(duì)整個(gè)自動(dòng)駕駛行業(yè)來(lái)說(shuō)都是一件值得慶賀事情。進(jìn)入2022年之后，賽道融資熱度下降，更有不少獨(dú)角獸傳出裁員、收縮甚至倒閉的消息。蟄伏中的自動(dòng)駕駛，需要Mobileye這樣的孤膽英雄提供一絲光亮。
首秀創(chuàng)紀(jì)錄，Mobileye沒(méi)想象中那么慘
“Mobileye為什么掉隊(duì)了?”、“英特爾做了五年虧本生意”、“估值縮水三分之一，Mobileye前路道阻且長(zhǎng)”、“Mobileye估值暴跌，自動(dòng)駕駛公司陷入集體焦慮”、“Mobileye生不逢時(shí)，英特爾痛失風(fēng)口”……
這些看起來(lái)過(guò)于悲觀(guān)的標(biāo)題，真真實(shí)實(shí)地出現(xiàn)在Mobileye上市前夕的各種報(bào)道中。如果你細(xì)心觀(guān)察就能發(fā)現(xiàn)，不止媒體，就連社交平臺(tái)上的圍觀(guān)網(wǎng)友們，討論的畫(huà)風(fēng)都出奇一致：看衰、擔(dān)憂(yōu)、焦慮是關(guān)鍵詞。
確實(shí)，幾經(jīng)波折終于確定重返納斯達(dá)克的Mobileye，早已不是當(dāng)初的天之驕子，幕后東家英特爾也是近況不佳，外界的擔(dān)心不無(wú)道理。在2017年，英特爾豪擲153億美元收購(gòu)Mobileye。按照發(fā)行定價(jià)，Mobileye上市前估值定格在約160億美元，相當(dāng)于英特爾忙活了五年只賺了幾億辛苦錢(qián)。
不過(guò)從招股書(shū)披露的營(yíng)收數(shù)據(jù)和ADAS(高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng))市場(chǎng)份額來(lái)看，Mobileye的業(yè)績(jī)并非全無(wú)亮點(diǎn)，而且在全球自動(dòng)駕駛行業(yè)依舊有舉足輕重的地位。
數(shù)據(jù)顯示，2019-2021財(cái)年Mobileye總營(yíng)收分別為8.79億、9.67億和13.86億美元，截止今年7月2日的六個(gè)月里實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.54億，同比增長(zhǎng)21.3%。與此同時(shí)，Mobileye的毛利也保持增長(zhǎng)，虧損情況有所改善。過(guò)去三個(gè)完整財(cái)年，Mobileye的凈虧損分別為3.28億、1.96億和0.75億美元，虧損幅度不斷收窄。
毛利方面，今年上半年，Mobileye毛利潤(rùn)錄得4.05億美元，較去年同期的3.48億美元上漲16.37%。如果保持目前的增長(zhǎng)速度，全年毛利超越2021財(cái)年的6.55億美元完全不成問(wèn)題。
需要注意的是，在營(yíng)收、毛利持續(xù)改善的前提下，Mobileye的研發(fā)投入并沒(méi)有縮水。2019至2021財(cái)年，其研發(fā)投入分別錄得3.84億、4.4億和5.44億美元，今年上半年的投入則達(dá)到3.59億美元，營(yíng)收占比始終維持在40%左右。Mobileye高層在招股書(shū)中提到，持續(xù)的研發(fā)投入是該公司保持ADAS市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。
客觀(guān)地說(shuō)，面對(duì)英偉達(dá)、高通等半導(dǎo)體巨頭的大舉入侵，Mobileye在ADAS市場(chǎng)的守擂戰(zhàn)變得越來(lái)越吃力。但得益于先發(fā)優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定的客戶(hù)資源，其江山暫時(shí)還算穩(wěn)固，尤其是在EyeQ芯片領(lǐng)域。
招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，去年全年Mobileye共售出2810萬(wàn)顆EyeQ芯片，今年上半年的銷(xiāo)售量也達(dá)到1590萬(wàn)顆，過(guò)去幾年的出貨量一直保持正增長(zhǎng)。根據(jù)公開(kāi)信息，目前全球有超過(guò)800款車(chē)型使用Mobileye出產(chǎn)的EyeQ芯片，其中包括寶馬、奧迪、通用、大眾和福特等頭部車(chē)企。
實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)告訴質(zhì)疑者們，雖然比起巔峰時(shí)期約70%的ADAS市場(chǎng)份額有所退步，但Mobileye還沒(méi)有廉頗老矣的地步。
然而，擺在Mobileye面前的挑戰(zhàn)也是無(wú)法忽視的——和特斯拉、“蔚小理”等造車(chē)新勢(shì)力的分道揚(yáng)鑣，還有一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起，都為這個(gè)深耕自動(dòng)駕駛賽道20多年的老玩家?guī)?lái)強(qiáng)烈沖擊。
今年3月，光顧Mobileye多年的寶馬宣布和高通、Arriver達(dá)成戰(zhàn)略合作，基于寶馬集團(tuán)的BMW自動(dòng)駕駛軟件棧開(kāi)發(fā)下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)架構(gòu)。根據(jù)這份三方協(xié)議，寶馬將從2025年起采用全新的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，并搭載于后續(xù)開(kāi)發(fā)的Neue Klasse車(chē)型上。此外，這個(gè)新系統(tǒng)據(jù)悉還會(huì)向其他車(chē)企和一級(jí)供應(yīng)商開(kāi)放。
作為英特爾的死對(duì)頭，高通一直覬覦自動(dòng)駕駛市場(chǎng)，Arriver也在今年早些時(shí)候正式被高通并購(gòu)。高通汽車(chē)事業(yè)部總經(jīng)理Nakul Duggal在收購(gòu)?fù)瓿珊蟊硎?，Arriver的技術(shù)將會(huì)成為高通Snapdragon數(shù)位底盤(pán)平臺(tái)的重要組成部分，加強(qiáng)公司在ADAS行業(yè)的實(shí)力。
想從Mobileye碗里分一杯羹的，又何止高通。把目光方向國(guó)內(nèi)，同樣有一大批自動(dòng)駕駛企業(yè)等著搶班奪權(quán)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀：大廠(chǎng)與獨(dú)角獸相愛(ài)相殺
和美國(guó)相比，國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛賽道的熱度一點(diǎn)都不差。
一方面，國(guó)家有關(guān)部門(mén)給予自動(dòng)駕駛行業(yè)許多支持，各項(xiàng)政策、法規(guī)的落地也為行業(yè)加速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
10月14日，工信部正式發(fā)布由我國(guó)牽頭制定的自動(dòng)駕駛國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)《道路車(chē)輛自動(dòng)駕駛系統(tǒng)測(cè)試場(chǎng)景詞匯》——這也是全球首個(gè)經(jīng)官方認(rèn)證的自動(dòng)駕駛行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
據(jù)悉，這套標(biāo)準(zhǔn)不僅參考了大量實(shí)測(cè)案例，還聯(lián)合德、日、英、美多國(guó)專(zhuān)家聯(lián)合制定，對(duì)自動(dòng)駕駛測(cè)試的設(shè)計(jì)和運(yùn)行規(guī)范、場(chǎng)景分類(lèi)、案例生成以及評(píng)估體系具有重要指導(dǎo)意義。工信部發(fā)言人還表示，接下來(lái)將進(jìn)一步落地各項(xiàng)相關(guān)政策，不斷推動(dòng)中國(guó)自動(dòng)駕駛行業(yè)的發(fā)展。
另一方面，經(jīng)過(guò)上半年的短暫低谷之后，一級(jí)融資市場(chǎng)熱度再次升溫。
根據(jù)ICVCity研究院統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，今年Q3國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛行業(yè)共完成41起投融資事件，公開(kāi)披露的投融資總額超過(guò)11億美元。乍一看，這個(gè)數(shù)字和巔峰時(shí)期比還有差距。但放在全球市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比，就能看到其優(yōu)勢(shì)。
三季度全球只完成了44起自動(dòng)駕駛相關(guān)融資，投融資總額約為13.3億美元。換句話(huà)說(shuō)，來(lái)自中國(guó)的自動(dòng)駕駛企業(yè)完成了全球82%的融資。其中，黑芝麻智能、寒武紀(jì)行歌和芯擎科技三家頭部企業(yè)所獲融資又占了國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛行業(yè)投融資總額的近七成。
從融資數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)頭部效應(yīng)已經(jīng)相當(dāng)明顯。獲得資本扶持的頭部獨(dú)角獸，以及本就財(cái)大氣粗的大廠(chǎng)，組成中國(guó)自動(dòng)駕駛行業(yè)的兩股主要?jiǎng)萘?。大廠(chǎng)和獨(dú)角獸，既相互競(jìng)爭(zhēng)，又在技術(shù)研發(fā)、商業(yè)開(kāi)發(fā)上密切合作，彼此間有著剪不斷理還亂的關(guān)系。
造成這種局面的原因，是兩股勢(shì)力路線(xiàn)選擇的差異。
目前，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)大多專(zhuān)注于整車(chē)開(kāi)發(fā)，和“蔚小理”等造車(chē)新勢(shì)力路線(xiàn)重疊更嚴(yán)重。代表企業(yè)是擁有Apollo這種優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，且正和吉利合作造車(chē)的百度;阿里巴巴也在今年6月拿到浙江德清頒發(fā)的L4級(jí)自動(dòng)駕駛公開(kāi)道路測(cè)試牌照，加入路測(cè)大軍。
至于財(cái)力有限的獨(dú)角獸(包括剛上市不久的初創(chuàng)企業(yè))，更多分布在自動(dòng)駕駛芯片、ADAS算法、高精地圖甚至雷達(dá)等細(xì)分賽道。比如地平線(xiàn)、寒武紀(jì)、黑芝麻智能都押寶自動(dòng)駕駛芯片，千尋位置專(zhuān)攻高精地圖，毫末智行則瞄準(zhǔn)ADAS算法這條路。
Mobileye和特斯拉、寶馬等客戶(hù)的關(guān)系演變說(shuō)明，在行業(yè)發(fā)展早期，ADAS解決方案提供商和車(chē)企之間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，往往會(huì)迎來(lái)一段蜜月期。
比如毫末智行目前和阿里、美團(tuán)都有深度合作關(guān)系，為后者提供L4級(jí)自動(dòng)駕駛解決方案服務(wù)，而且背后還站著長(zhǎng)城汽車(chē)這一個(gè)大靠山;地平線(xiàn)則受到理想、比亞迪、上汽集團(tuán)等車(chē)企青睞。
但等到羽翼豐滿(mǎn)之后，或是前者野心膨脹親自下場(chǎng)造車(chē)，或是后者發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)染指ADAS解決方案業(yè)務(wù)，合作關(guān)系終將出現(xiàn)裂痕。因此，在前期合作階段從對(duì)方身上吸取養(yǎng)分、取長(zhǎng)補(bǔ)短，就成為決定日后成敗的關(guān)鍵。
尤其是對(duì)于身處弱勢(shì)地位的獨(dú)角獸們來(lái)說(shuō)，在大廠(chǎng)還需要它們的時(shí)候，更要抓住難得的機(jī)會(huì)窗口，積累原始資本。
這就要回歸到自動(dòng)駕駛行業(yè)的終極難題上面了——商業(yè)化。
商業(yè)化會(huì)不會(huì)壓垮自動(dòng)駕駛?
2022年的自動(dòng)駕駛行業(yè)就是這樣，有人歡喜也有人愁。Mobileye成功敲鐘上市，國(guó)內(nèi)一眾自動(dòng)駕駛獨(dú)角獸和大廠(chǎng)殺得興起的時(shí)候，也有一些玩家不堪重負(fù)，就此退出歷史舞臺(tái)。
10月27日，福特宣布暫停對(duì)旗下自動(dòng)駕駛企業(yè)ArgoAl的投入。ArgoAl的另一位金主大眾汽車(chē)也在同一時(shí)間宣告退出，兩家車(chē)企都表示會(huì)從ArgoAl那里招募部分工程師和研發(fā)人才，作為對(duì)這家夭折獨(dú)角獸的“臨別贈(zèng)禮”。
在此之前，ArgoAl可是自動(dòng)駕駛賽道的明星企業(yè)，估值一度逼近百億美元，團(tuán)隊(duì)規(guī)模高達(dá)2000人。福特、大眾兩個(gè)巨頭一直是ArgoAl的忠實(shí)支持者，可如今也不堪重負(fù)，只能忍痛割?lèi)?ài)。
公開(kāi)信息顯示，福特在2017年——即ArgoAl成立次年便以10億美元高價(jià)將后者收入囊中，隨后馬上再增資10億美元，用于研發(fā)L4級(jí)別自動(dòng)駕駛汽車(chē)。2019年，福特又引入大眾這個(gè)強(qiáng)力合作伙伴。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止目前福特、大眾已累計(jì)向ArgoAl投入36億美元資金。
燒錢(qián)看不到盡頭，商業(yè)化看不到曙光，被認(rèn)為是福特、大眾拋棄ArgoAl的主要原因。而且一般來(lái)講，資本對(duì)產(chǎn)出周期短、毛利水平也不高的ADAS服務(wù)供應(yīng)商要求更苛刻，耐心也更有限。如果無(wú)法看到商業(yè)化前景，大多難逃被淘汰的命運(yùn)。
三季度財(cái)報(bào)顯示，雖然福特汽車(chē)營(yíng)收同比上漲10%至393.92億美元超過(guò)華爾街預(yù)期，但調(diào)整后凈虧損高達(dá)8.27億美元，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。福特CEO Jim Farley就在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上直言，三季度的大幅虧損歸咎于此前針對(duì)ArgoAl投資計(jì)入的27億美元非現(xiàn)金稅前減值。
從增長(zhǎng)曲線(xiàn)來(lái)看，福特的盈利狀況在最近一年變得愈發(fā)不穩(wěn)定，近四個(gè)季度兩次出現(xiàn)虧損，砍掉一些邊緣業(yè)務(wù)——尤其是像自動(dòng)駕駛這樣的燒錢(qián)業(yè)務(wù)，已是勢(shì)在必行。
即便是Mobileye這樣的老玩家，商業(yè)化前景依舊充滿(mǎn)不確定性。在IPO招股書(shū)中，Mobileye明確表示，上市籌集的資金其中一個(gè)用途是償還欠英特爾的債務(wù)?？梢?jiàn)在過(guò)去數(shù)年間，英特爾為了供養(yǎng)Mobileye也是下了血本，后者還缺乏自力更生的能力。
值得慶幸的是，在艾媒咨詢(xún)的一份調(diào)查中，57%的消費(fèi)者對(duì)自動(dòng)駕駛和無(wú)人駕駛汽車(chē)持支持態(tài)度，持反對(duì)態(tài)度的只有1.1%，其余消費(fèi)者認(rèn)為仍需觀(guān)望。自動(dòng)駕駛的商業(yè)化雖然算不上一帆風(fēng)順，但至少已經(jīng)摸索出幾條固定路徑。
押寶整車(chē)生產(chǎn)的車(chē)企和大廠(chǎng)，大多從細(xì)分場(chǎng)景入手。比如阿里的“大蠻驢”自動(dòng)駕駛卡車(chē)，主要應(yīng)用在干線(xiàn)物流領(lǐng)域，將來(lái)會(huì)和菜鳥(niǎo)有密切合作。百度的蘿卜快跑則專(zhuān)攻Robotaxi，車(chē)隊(duì)也已在多個(gè)城市落地接單。
至于深耕ADAS、自動(dòng)駕駛芯片這些領(lǐng)域的企業(yè)，目前能做的只有保持技術(shù)更新，承接好現(xiàn)有需求。Statista預(yù)計(jì)，到2025年中國(guó)乘用車(chē)前視系統(tǒng)裝配率將達(dá)到65%，較2020年的26.4%大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求正在不斷釋放。抓住這一波紅利，對(duì)所有企業(yè)來(lái)說(shuō)都至關(guān)重要。
寫(xiě)在最后
“今天我們?cè)俅纬蔀橐患疑鲜泄?，并由此揭開(kāi)Mobileye歷史上激動(dòng)人心的新篇章?！?/p>
在向投資者的致辭中，Mobileye創(chuàng)始人兼CEO Amnon Shashua難掩激動(dòng)之情。成立至今超過(guò)20年，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)重返資本市場(chǎng)，Amnon Shashua希望能將Mobileye帶到一個(gè)新高度。
與此同時(shí)，Amnon Shashua也談到Mobileye商業(yè)化的前景。他在致辭中強(qiáng)調(diào)對(duì)Mobileye的商業(yè)化充滿(mǎn)信心，公司將從單純的技術(shù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為整個(gè)自動(dòng)駕駛、出行行業(yè)的引領(lǐng)者，不斷精進(jìn)技術(shù)、加強(qiáng)對(duì)外合作。
Amnon Shashua還在多年前說(shuō)過(guò)，自動(dòng)駕駛能為人類(lèi)創(chuàng)造一個(gè)更安全的未來(lái)，一種全新的出行體驗(yàn)。這個(gè)愿景，還有肉眼可見(jiàn)的商業(yè)化潛力，一直支撐著自動(dòng)駕駛企業(yè)負(fù)重前行。
Amnon Shashua和Mobileye的決心，同時(shí)也能給整個(gè)自動(dòng)駕駛行業(yè)帶來(lái)信心。雖然大部分自動(dòng)駕駛企業(yè)仍在商業(yè)化的道路上掙扎，但總歸沒(méi)有放棄。
它們?cè)谑睾虻模蛟S只是一個(gè)遇水化龍的機(jī)會(huì)。