文|青眼
繼今年5月驅(qū)蚊、母嬰護(hù)理品牌潤(rùn)本生物向上交所遞交招股書后，近日，來自福建的寶露泰奇（Blue-Touch）也向美國(guó)證監(jiān)會(huì)首次提交IPO申請(qǐng)，意在沖擊美股上市。
加之紅色小象母公司上美集團(tuán)赴港股上市，今年，嬰童護(hù)理市場(chǎng)可謂熱鬧。
不到5千萬沖美股，爭(zhēng)嬰童第一股
公開資料顯示，寶露泰奇成立于2014年，公司主要從事嬰幼兒護(hù)膚品、洗護(hù)用品和清潔產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。其產(chǎn)品組合包含兩大類，分別是嬰兒護(hù)膚品和洗浴用品，以及家居清潔產(chǎn)品。
在嬰兒護(hù)膚品和洗護(hù)用品方面，寶露泰奇代表產(chǎn)品包括山茶油、山茶油保濕霜、山茶油乳液以及山茶油二合一洗發(fā)水和沐浴露；家居清潔產(chǎn)品方面，主打產(chǎn)品包括衣物柔順劑、洗衣液、多功能清潔劑和消毒劑等。
據(jù)披露的招股書顯示，在2020年和2021年兩個(gè)財(cái)政年度，寶露泰奇的收入分別為309.69萬美元（約合2232萬人民幣）和665.55萬美元（約4790萬），增長(zhǎng)率為114.9%。相應(yīng)年度的凈利潤(rùn)分別為4.9萬美元（約35.3萬）和77.55萬美元（約558.46萬），增長(zhǎng)率達(dá)到1468.7%。在截至2021年12月31日的財(cái)年內(nèi)，寶露泰奇嬰兒護(hù)膚品和洗護(hù)用品占總收入的49.47%。
據(jù)官網(wǎng)顯示，寶露泰奇經(jīng)營(yíng)主體為福建寶泰日用化工有限公司，公司建立于2002年，經(jīng)由美國(guó)寶泰公司品牌授權(quán)后成立，起初定位是一家“現(xiàn)代化環(huán)保型日化企業(yè)”，旗下?lián)碛小皩毬短┢妗薄ⅰ皟?yōu)因”、“藍(lán)神“等品牌。2008年，寶泰公司對(duì)產(chǎn)品工藝、配方等進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，于2010年正式啟動(dòng)Blue-Touch品牌的中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)作，并在2019年完成中文版品牌VI升級(jí)，以“寶露泰奇”品牌在中國(guó)市場(chǎng)面世。
根據(jù)寶露泰奇披露的招股書顯示，若此次發(fā)行成功，所籌資金凈收益的20%將用于產(chǎn)品創(chuàng)新和開發(fā)，40%用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張以及收購或投資，另外40%用于營(yíng)運(yùn)資金、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和其他一般公司用途。
實(shí)際上在寶露泰奇提交IPO申請(qǐng)之前，今年5月，另一家母嬰護(hù)理品牌潤(rùn)本生物技術(shù)股份有限公司就曾遞交招股說明書，計(jì)劃于上交所主板上市，擬募集資金9.03億元。
另外，紅色小象母公司上美集團(tuán)也在近期進(jìn)行了IPO申請(qǐng)，再度沖刺港股上市。
對(duì)比來看，紅色小象總體量規(guī)模最大，超過寶露泰奇與潤(rùn)本生物。據(jù)招股書，紅色小象2021年零售額超18億元，在國(guó)貨母嬰護(hù)理品牌中排名第一，當(dāng)年?duì)I收為8.71億元。2022年上半年，在上美集團(tuán)幾大主營(yíng)品牌中，紅色小象貢獻(xiàn)的收入占比為24.2%，僅次于韓束的47.8%。
其次是潤(rùn)本生物，該公司2021年總收入為5.82億元。與紅色小象和寶露泰奇有所不同，潤(rùn)本生物第一大業(yè)務(wù)一直是驅(qū)蚊系列產(chǎn)品，嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品近兩年才開始發(fā)力，收入占比由2019年的30.58%上升至2021年的37.24%，達(dá)到2.17億元。
據(jù)了解，潤(rùn)本生物核心產(chǎn)品包括驅(qū)蚊、嬰童護(hù)理、精油三大類，旗下嬰童護(hù)理產(chǎn)品銷售收入占比逐年上升，主要是由于驅(qū)蚊業(yè)務(wù)不可控因素增加，企業(yè)順勢(shì)轉(zhuǎn)型，不斷推出嬰童類熱銷產(chǎn)品，同時(shí)積極拓展抖音等線上銷售渠道，報(bào)告期內(nèi)潤(rùn)本生物超過七成收入都來自線上。
研發(fā)力普遍不足，上市存隱患
很長(zhǎng)一段時(shí)間以來，國(guó)內(nèi)一些美妝公司都因?yàn)橹貭I(yíng)銷輕研發(fā)受到詬病，而在母嬰護(hù)理市場(chǎng)這一問題也同樣普遍存在。
以潤(rùn)本生物為例，今年8月5日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)該公司招股書披露的公司規(guī)范性、信息披露、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)等32個(gè)問題進(jìn)行問詢，并要求公司進(jìn)行回復(fù)。隨后在8月19日，潤(rùn)本生物及保薦機(jī)構(gòu)申萬宏源更新了招股書內(nèi)容。
從新披露的招股書內(nèi)容來看，潤(rùn)本生物內(nèi)部面臨著多重問題。首先是研發(fā)費(fèi)用占比逐年降低。研發(fā)一直是潤(rùn)本生物的短板，據(jù)更新的招股書內(nèi)容顯示，在潤(rùn)本生物的5項(xiàng)發(fā)明專利中，有3項(xiàng)是受讓自其他公司所得，只有2項(xiàng)為自研的原始取得。
除此之外，2019年至2021年潤(rùn)本生物營(yíng)業(yè)收入分別為2.78億元、4.43億元和5.82億元，呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但與此同時(shí)報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用分別為781萬、1071萬和1360萬，占比從2.80%下降至2.34%。
與潤(rùn)本生物類似，寶露泰奇同樣面臨著研發(fā)投入不足的境況。在2020和2021年，寶露泰奇研發(fā)費(fèi)用分別為23萬美元和29萬美元，其中2021年研發(fā)費(fèi)用占經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的4.42%。
盡管單從數(shù)字上來看，寶露泰奇研發(fā)費(fèi)用投入占比高于潤(rùn)本生物，但在公司收入逐年上升的情況下，寶露泰奇研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率卻遠(yuǎn)低于營(yíng)銷費(fèi)用。在報(bào)告期內(nèi)，寶露泰奇研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率為30.2%，而其營(yíng)銷費(fèi)用從39萬美元增加至70萬美元，增長(zhǎng)率達(dá)到79.9%，遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率。
此外需要注意的是，潤(rùn)本生物還多次在抽檢、雙隨機(jī)檢查中被檢查出問題，既存在過大額關(guān)聯(lián)交易，又持續(xù)存在第三方回款。據(jù)公開信息顯示，潤(rùn)本生物最近一次抽查問題發(fā)生在2020年11月9日，當(dāng)時(shí)在廣州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局進(jìn)行的“自我聲明公開的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)定向抽查”中，潤(rùn)本生物被檢查出問題并責(zé)令改正。
今年，多個(gè)品牌在母嬰賽道持續(xù)發(fā)力，旨在爭(zhēng)搶母嬰第一股，但考慮到業(yè)內(nèi)不斷迎來新玩家，未來嬰童護(hù)理賽道競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增加，在正式獲批上市之前，企業(yè)首先需要解決的或許還是自身研發(fā)能力欠缺、不規(guī)范交易頻發(fā)等問題。
嬰童市場(chǎng)迎來上升期
盡管近年來我國(guó)新生兒出生率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但由于這一群體基數(shù)較大，因此嬰童護(hù)理市場(chǎng)一直被業(yè)界看作是藍(lán)海。據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2026年我國(guó)嬰童護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模將接近500億，其中嬰童護(hù)膚品類的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到180億元，前景廣闊。
當(dāng)然，與成人品牌相比，我國(guó)嬰童品牌起步較晚、發(fā)展歷史較短，過去在中高端市場(chǎng)國(guó)貨品牌占有率一直處于劣勢(shì)。但隨著近年來品牌在研發(fā)、營(yíng)銷等環(huán)節(jié)的投入持續(xù)增加，國(guó)貨產(chǎn)品的占有率也正在不斷提升，尤其是在天貓、抖音等電商平臺(tái)上，國(guó)貨品牌與國(guó)際品牌正呈現(xiàn)分庭抗禮的態(tài)勢(shì)。
據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)顯示，在2021年7月-2022年6月的天貓嬰童護(hù)膚品牌銷售額榜單上，包括戴可思、紅色小象、松達(dá)等國(guó)貨品牌均名列前茅，其中戴可思以3.74億的銷售額領(lǐng)跑，銷售額占比達(dá)7.8%。排名第二的美國(guó)品牌艾惟諾銷售額3.5億，占比為7.3%，而紅色小象和松達(dá)的銷售額分別為3.15億和2.35億。
除了專注嬰童賽道的既有品牌，近兩年來包括上美集團(tuán)、尋薈記等多個(gè)國(guó)貨品牌企業(yè)也推出了新的嬰童產(chǎn)品線。其中上美集團(tuán)在2015年成功打造紅色小象后，又在今年推出新的嬰童護(hù)膚品牌“newpage一頁”。據(jù)官網(wǎng)介紹，newpage一頁由兒科專家崔玉濤和科學(xué)家黃虎聯(lián)合創(chuàng)立，旨在打造天然純凈、安全有效的嬰童護(hù)膚品牌。
嬰童護(hù)理市場(chǎng)之所以被業(yè)界看好，能夠不斷吸引品牌入局，還有賴于官方政策層面的支持以及當(dāng)前消費(fèi)者意識(shí)的轉(zhuǎn)變。
一方面是政策的不斷規(guī)范化。在今年1月，國(guó)家藥監(jiān)局正式發(fā)布《兒童化妝品監(jiān)督管理規(guī)定》，涉及內(nèi)容包括兒童化妝品定義、標(biāo)簽要求、配方原則等多個(gè)方面，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)兒童化妝品的監(jiān)督管理，提高產(chǎn)品準(zhǔn)入壁壘，也進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)得以釋放。
其次是消費(fèi)者意識(shí)和偏好的轉(zhuǎn)變。由于嬰童群體的敏感性，嬰童護(hù)理產(chǎn)品一直都受到市場(chǎng)的高度關(guān)注，當(dāng)前Z世代父母消費(fèi)能力不斷提升，科學(xué)育兒觀念顯著增強(qiáng)，對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)、功效、服務(wù)等都提出了更高的要求。隨著消費(fèi)者需求的精細(xì)化以及對(duì)產(chǎn)品力概念的加強(qiáng)，有望進(jìn)一步促進(jìn)品牌產(chǎn)品的創(chuàng)新迭代，推動(dòng)我國(guó)嬰童消費(fèi)市場(chǎng)升級(jí)趨勢(shì)。
此外，據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)者傾向于通過小紅書、微信、微博等社交平臺(tái)獲取產(chǎn)品信息，其中77%的母嬰人群表示樂于在社交平臺(tái)進(jìn)行好物分享，高達(dá)81%的人群更偏向通過線上渠道購買嬰童產(chǎn)品，電商平臺(tái)的發(fā)展無疑也為嬰童護(hù)理市場(chǎng)的發(fā)展注入更多可能性。