文|深燃 鄒帥
編輯|唐亞華
還有多少人記得豬八戒網(wǎng)這個名字？
10月14日，豬八戒股份有限公司（下稱“豬八戒網(wǎng)”）向港交所遞交招股書。這不是它第一次傳出上市消息，2015年豬八戒網(wǎng)曾計劃海外上市，一路融資。2019年，又計劃沖刺A股。都沒有下文后，如今，豬八戒網(wǎng)瞄準了港股市場。
豬八戒網(wǎng)成立于2006年，和優(yōu)酷網(wǎng)、新浪微博基本誕生于同一時期。作為一家綜合型定制化企業(yè)服務(wù)平臺，豬八戒網(wǎng)也曾是國內(nèi)最早的一批獨角獸企業(yè)之一。
豬八戒網(wǎng)最初做的事情，簡單來說就是“人的買賣”。21世紀初，有一群人叫做“威客”，指的是從事設(shè)計、程序開發(fā)等靈活性工作的人，豬八戒網(wǎng)“買賣”的人就是他們。雇主在平臺上發(fā)布需求，附上懸賞金，服務(wù)商及個人與雇主完成交易，豬八戒網(wǎng)扮演的是中間牽線搭橋的角色。后來，豬八戒網(wǎng)又在自營的企業(yè)服務(wù)品牌上發(fā)力，給企業(yè)辦理商標注冊、報稅記賬等。
豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍曾是《重慶晚報》的時政記者，聯(lián)合創(chuàng)始人劉川郁也是資深媒體人。其成立16年來，除了為中小型企業(yè)提供服務(wù)之外，一部分收益還來自于政府及企事業(yè)單位，有業(yè)內(nèi)人士分析，這或許與創(chuàng)始人的過往經(jīng)歷有關(guān)。
從招股書的數(shù)據(jù)來看，豬八戒網(wǎng)成立16年仍然處于虧損狀態(tài)，它還活著，但始終不溫不火。此外，作為電商平臺和提供企業(yè)服務(wù)的公司，其模式究竟能否適應(yīng)當下的環(huán)境，能否持續(xù)創(chuàng)造價值，都是外界想要讓它回答的問題。
如今，靈活就業(yè)的東風(fēng)再次吹來，老去的豬八戒網(wǎng)，這一次能在資本市場上站穩(wěn)嗎？
01 還在虧損，豬八戒網(wǎng)靠什么活著？
16年來一直虧損，但一直堅持到今天?？胺Q互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域“活化石”的豬八戒網(wǎng)到底在做什么？招股書里或許能找到一些答案。
企業(yè)服務(wù)平臺、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)和政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作是豬八戒網(wǎng)的四塊業(yè)務(wù)。
制圖 / 深燃
通俗地講，企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)就是豬八戒網(wǎng)負責(zé)展示信息，雇主和服務(wù)商可以在平臺上交易，成交之后平臺收取一定傭金。這部分屬于豬八戒網(wǎng)的基礎(chǔ)服務(wù)，也是門檻最低的一項服務(wù)，但能為豬八戒網(wǎng)帶來注冊用戶，這些用戶也組成了豬八戒網(wǎng)龐大的信息網(wǎng)絡(luò)。從交易量來看，2019年-2021年，成交客戶數(shù)為23.21萬、25.99萬和33.07萬，GMV也一樣每年都有微漲。
招股書中對這一項業(yè)務(wù)進行了拆分，匹配服務(wù)、會員服務(wù)、廣告服務(wù)和工具及SaaS訂閱服務(wù)是主要的收入來源。匹配服務(wù)，就是“你招工、我找工”，豬八戒網(wǎng)在其中牽線并收取傭金。
傭金、會員費、廣告費、增值服務(wù)和訂閱費是豬八戒網(wǎng)在企業(yè)服務(wù)平臺這項業(yè)務(wù)中的獲利來源。雖然來源多樣，但據(jù)招股書顯示，真正支撐起豬八戒網(wǎng)營收大頭的業(yè)務(wù)還是智慧企業(yè)服務(wù)。從業(yè)務(wù)占比上看，2019年-2021年，智慧企業(yè)服務(wù)幾乎撐起了豬八戒網(wǎng)近半的營收，企業(yè)服務(wù)平臺的營收占比不到20%。
都是為企業(yè)提供服務(wù)，智慧企業(yè)服務(wù)和企業(yè)服務(wù)平臺的不同之處在于，前者是豬八戒網(wǎng)自營，涉及工商財稅、知識產(chǎn)權(quán)、科技咨詢服務(wù)，后者則是由雇主和服務(wù)商自由交易。
另外兩項業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)和政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進合作，則是面向政府及中大型企業(yè)客戶，包括創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)解決方案服務(wù)等。這兩部分在營收中的占比相對較小。
總的來說，豬八戒網(wǎng)主要靠給企業(yè)提供的自營服務(wù)產(chǎn)品賺錢，其中最吸金的是智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)，也就是注冊商標等。而作為信息服務(wù)平臺，豬八戒網(wǎng)也很依賴傭金收入。
2019年至2021年，豬八戒網(wǎng)的年營收分別為7.17億元、7.57億元、7.68億元，每年都有小額漲幅，但始終沒有爆發(fā)式增長。2019年到2021年以及2022年上半年，豬八戒網(wǎng)期內(nèi)虧損分別為2.73億元、2.68億元、3.66億元和1.33億元，三年虧損總額甚至超過了它一年的營收。
制圖 / 深燃
不過，豬八戒網(wǎng)做的卻是一個高毛利的生意。過去的三年來，其毛利率分別為54.2%、63.7%和60.7%，2022年上半年毛利率為59.4%。其中，毛利率最高的是企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)，2019年和2020年分別為77.3%和88%，2021年飆升至94.7%。這一業(yè)務(wù)，豬八戒網(wǎng)只需要提供一個平臺，剩下的都靠雇主和服務(wù)商自主決定，成本相對較低，再加上用戶基數(shù)尚可，獲得較高的毛利率也并不奇怪。
制圖 / 深燃
從四大業(yè)務(wù)和主要客戶群來看，豬八戒網(wǎng)的特征就是“小而輕”的生意和“大而重”的生意之間的平衡。給雇主和服務(wù)商牽線，以及提供自營的企業(yè)服務(wù)方案，這些都是為預(yù)算不多、經(jīng)驗較少的中小型企業(yè)提供的，匹配服務(wù)的客單價穩(wěn)定在一兩萬元左右，也能看出這部分生意規(guī)模較大，但總體還是小本小利。而另外兩種涉及產(chǎn)業(yè)園區(qū)及政府客戶的業(yè)務(wù)，大多是走合同價格，服務(wù)時間比較長，雖然在營收中占比較少，但每個項目的體量比較大。
招股書中對虧損的解釋是，過往在服務(wù)及產(chǎn)品方面產(chǎn)生了大額銷售、行政及研發(fā)開支。從具體數(shù)據(jù)來看，今年上半年，豬八戒網(wǎng)銷售營銷開支為1.33億元，行政開支1億元，研發(fā)開支4444萬元，占總收入的96.9%。過去三年，這項數(shù)據(jù)也不曾低于60%。
輕生意，用來鋪開豬八戒這張網(wǎng)，積累起基礎(chǔ)用戶。重生意，用來創(chuàng)造更高收益，擴大自己的社會聲量。這種業(yè)務(wù)基因很難讓豬八戒網(wǎng)在哪一端出現(xiàn)爆發(fā)增長或驚人的營收，這也注定了豬八戒網(wǎng)乏善可陳的業(yè)績表現(xiàn)。
02 屢次轉(zhuǎn)型，豬八戒網(wǎng)的16年
豬八戒網(wǎng)創(chuàng)立于2006年，同年誕生的還有優(yōu)酷網(wǎng)，新浪微博、美團、愛奇藝、B站等互聯(lián)網(wǎng)公司都在其之后面世。成立了16年的豬八戒網(wǎng)，無疑是一家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，但和同期兄弟們相比，誕生于互聯(lián)網(wǎng)“黃金時代”的豬八戒網(wǎng)，命運似乎更坎坷一些。
創(chuàng)立之初，豬八戒網(wǎng)的角色就是雇主和服務(wù)商之間的橋梁。雇主可以在網(wǎng)站上掛出需求并附上懸賞金，服務(wù)商或個人與其完成交易之后，豬八戒網(wǎng)抽取傭金。彼時，在豬八戒網(wǎng)上成交的交易類型大多是設(shè)計、翻譯、程序開發(fā)等等，這類工作都比較靈活，工作地點也不受限制，比較適合走靈活短工的路線，豬八戒網(wǎng)正好可以為雇傭雙方提供必要的接洽。從事這類工作的人，在當年也有一個共同的名字“威客”，除了豬八戒網(wǎng)，當時起名為“XX威客網(wǎng)”的平臺也有不少。
2014年，豬八戒網(wǎng)經(jīng)歷了一次重要轉(zhuǎn)型，從提供信息發(fā)展到提供服務(wù)，從媒介角色發(fā)展到服務(wù)角色。那幾年，“八戒知識產(chǎn)權(quán)”“八戒財稅”“天蓬云賬”等產(chǎn)品上線，負責(zé)給企業(yè)提供各種基礎(chǔ)建設(shè)服務(wù)。創(chuàng)立之初，以及這次轉(zhuǎn)型，也正好對應(yīng)了豬八戒網(wǎng)的兩大重要業(yè)務(wù)，后來的近十年間，持續(xù)為豬八戒網(wǎng)始提供著收入。
自營服務(wù)建立起來之后，豬八戒網(wǎng)旗下產(chǎn)品也經(jīng)歷了幾次擴充和調(diào)整。2015年初，豬八戒網(wǎng)旗下提供知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)的品牌名為“豬標局”，年底便和外部公司“快智慧”合并成為“八戒知識產(chǎn)權(quán)”。覆蓋多個企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域之后，2021年豬八戒網(wǎng)還瞄準了招聘賽道，推出“八戒招聘”，同年也推出了“筋斗云”，表示要為企業(yè)建立專屬服務(wù)數(shù)字化經(jīng)營平臺。
觸角伸向更多領(lǐng)域的同時，豬八戒網(wǎng)也有一個不可不提的業(yè)務(wù)已經(jīng)倒下。作為提供人才交易的平臺，豬八戒網(wǎng)做培訓(xùn)，和做招聘一樣應(yīng)該是水到渠成的。2017年，重慶八戒教育科技有限公司（八戒教育）成立，這也是豬八戒網(wǎng)轉(zhuǎn)型之后誕生比較早的一項板塊。2020年，豬八戒股份有限公司設(shè)立民辦學(xué)校重慶兩江新區(qū)八戒職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校，由八戒教育持有。
然而，八戒教育最后被轉(zhuǎn)讓給了母公司八戒實業(yè)（重慶豬八戒實業(yè)有限公司），完全從豬八戒股份有限公司中剝離。招股書中雖未說明直接原因，但從披露的八戒教育過去三年的營收來看，2020年八戒教育的營收為0，且“并無向本集團作出重大財務(wù)貢獻?！?/p>
除了業(yè)務(wù)，調(diào)整的還有傭金制度。創(chuàng)立之初，豬八戒網(wǎng)一直在收取傭金。2014年轉(zhuǎn)型之后，豬八戒網(wǎng)在2015年完成了26億元的融資后，宣布取消20%的交易傭金。短短兩年后，2017年豬八戒網(wǎng)又重新開始收取傭金。豬八戒網(wǎng)客服告訴深燃，傭金是在交易結(jié)束后向服務(wù)商收取的，比例從7%-20%不等，具體的抽傭比率要結(jié)合該筆訂單的情況而定。舉個例子，假如某筆交易的價格是100元，若傭金比例為10%，服務(wù)商最后則收到90元。雇主無需支付額外費用，只需結(jié)清100元。
每一次調(diào)整傭金，都沒少受到用戶的抱怨。取消傭金，適逢豬八戒網(wǎng)從一個單純的信息平臺轉(zhuǎn)型開始做自營的企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，而且剛剛收獲融資。不收傭金之后，無門檻的交易模式給豬八戒網(wǎng)帶來迅猛的增長，但同時刷單等亂象也暴露出來。而恢復(fù)傭金制度后，也有用戶表達疑惑，“是不是錢燒完了？”
除了歷次業(yè)務(wù)調(diào)整，豬八戒網(wǎng)的上市之路也不乏變數(shù)。據(jù)報道，2011年前后，豬八戒網(wǎng)開始謀劃海外上市，搭建VIE架構(gòu)、引入融資。2015年，豬八戒網(wǎng)又取消了上市計劃、拆除了VIE架構(gòu)。2019年7月，豬八戒網(wǎng)向中國證券監(jiān)督管理委員會重慶監(jiān)管局提交上市輔導(dǎo)備案。經(jīng)歷重重變數(shù)之后，最終豬八戒網(wǎng)選擇了港股。
03 豬八戒網(wǎng)，還要繼續(xù)“取經(jīng)”
經(jīng)歷了16年的摸爬滾打，豬八戒網(wǎng)盈利仍然困難，用戶口碑良莠不齊。回到根本，豬八戒網(wǎng)到底怎么了？
我們先從它最基本的業(yè)務(wù)架構(gòu)來看。
營收占比最高的智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，也是2014年豬八戒網(wǎng)開始轉(zhuǎn)型之后發(fā)力的方向。招股書中顯示，這一部分包含了三塊細分業(yè)務(wù)，即智慧工商財稅服務(wù)、智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)和智慧科技咨詢服務(wù)，也就是幫企業(yè)報稅記賬、幫企業(yè)注冊商標和為企業(yè)提供咨詢服務(wù)等等。而這一部分服務(wù)并不具備技術(shù)壁壘，工商業(yè)務(wù)也因依賴地域而很難規(guī)模性地擴張。另外，這一領(lǐng)域競品也不少，有頂呱呱、慧算賬等平臺，也有各類地方性報稅記賬公司。
再看占比第二的企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)，綜合雇主和服務(wù)商兩端對于豬八戒網(wǎng)的評價，雇主抱怨服務(wù)商不靠譜，糊弄、抄襲等情況時有發(fā)生，一些服務(wù)商也有過被雇主提前關(guān)閉需求、拖欠費用等遭遇。豬八戒網(wǎng)作為一個平臺，可以改進的地方還有很多。
一位雇主王軍向深燃講述，今年5月，他在豬八戒網(wǎng)上發(fā)布了一個游戲插件開發(fā)的需求，“懸賞金”是1.5萬元。由于沒有經(jīng)驗，他從競標的幾家服務(wù)商里面選擇了一個成交量比較高的公司。王軍說，這1.5萬需要先充值進去，由平臺托管，和服務(wù)商之間的金錢往來都走平臺。
但是，王軍遇到的服務(wù)商添加他的微信之后，要求王軍先給他打9000元，服務(wù)商解釋說他們接了單就要收這筆錢。過了一段時間，對方做出了幾張圖片，又要求王軍支付4500元。這兩筆錢都走的平臺，從托管資金里扣。這期間，服務(wù)商先后以成都疫情、限電等原因推遲交稿，“中間還找我要了一筆‘服務(wù)器’的費用，我用微信轉(zhuǎn)賬給他了3000元?！?/p>
最后，王軍得到的只是幾張和前期需求完全不符的圖片，服務(wù)商后來也將其拉黑?！柏i八戒網(wǎng)客服告訴我，一切要以我們雙方的合同為準，如果對方交稿了也沒辦法?！逼脚_只給他退了托管資金里剩下的1500元。
王軍表示，“我如果是從淘寶招這個工，在確認收貨前，這筆錢肯定不會出問題?！绷硗?，“事后我在這個服務(wù)商的評論區(qū)看到很多條差評，他們遇到的情況跟我?guī)缀跻荒Ｒ粯??！彼J為，豬八戒網(wǎng)作為提供招工找工的信息服務(wù)平臺，面對反復(fù)收到差評的服務(wù)商，仍然讓其正常交易，是不作為的一種表現(xiàn)。
也有服務(wù)商講述，自己經(jīng)常遇到投標了也支付了投標費用，但雇主關(guān)閉需求后，平臺不給退投標費用的情況?！斑€有雇主選標長達一年都沒有完成?！必i八戒網(wǎng)連接的這兩端，服務(wù)商和雇主都不乏怨氣。
如此來看，兩大項營收來源，都有經(jīng)不起推敲的地方。
再看其服務(wù)的用戶。
招股書中說，豬八戒網(wǎng)的主要客戶為各行業(yè)的中小企業(yè)，其具有規(guī)模較小及零散化的屬性。這類企業(yè)抗風(fēng)險能力不高，招股書中也提到，由于疫情的沖擊，客戶的付費能力和付費意愿降低。
另外，作為平臺，雇主和服務(wù)商在平臺完成雙選之后，假如雇主和服務(wù)商彼此都比較滿意，未來的合作完全可以私下繼續(xù)進行。這樣一來，豬八戒網(wǎng)在其中扮演的媒介角色，價值空間并不大。
“威客”這個詞已經(jīng)成為時代的眼淚，但目前從事這類工作，選擇靈活短工的人并不少。靈活就業(yè)的風(fēng)潮再一次襲來，豬八戒網(wǎng)苦熬16年，其積極意義不可否認。然而，今時不同往日，綜合性、大而全是其從一眾威客網(wǎng)中活下來的武器，但如今，其幾個細分業(yè)務(wù)，都面臨著垂直領(lǐng)域的強勁對手。
此外，豬八戒網(wǎng)還面臨著股權(quán)層面的問題。招股書中說，對該公司持股15.51%的第三大股東博恩集團一直涉及若干糾紛及訴訟，其所持股份被相關(guān)法院出具凍結(jié)令予以凍結(jié)。今年3月，朱明躍持有的八戒實業(yè)2000萬股權(quán)也曾被凍結(jié)，6月30日豬八戒公司方面表示上述凍結(jié)已經(jīng)解除。
人才供需、企業(yè)服務(wù)是一個社會逃不開的命題，從這一點來看，豬八戒網(wǎng)的賽道選得還算穩(wěn)定。但是，經(jīng)過了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之后，豬八戒網(wǎng)的護城河并不明顯。16歲的豬八戒，或許還要繼續(xù)取經(jīng)。
應(yīng)受訪者要求，王軍為化名。