文|港股解碼 慧澤李
9月21日，小鵬G9上市“翻車”！
隨之在資本市場(chǎng)股票遭拋售，當(dāng)天美股小鵬汽車（XPEV.N）下跌11.55%；第二天（9月22日），港股小鵬汽車（9868.HK）收跌11.57%，市值蒸發(fā)超120億港元。
截至9月30日，小鵬汽車發(fā)布會(huì)后美股小鵬汽車（XPEV.N）累跌24.98%，港股小鵬汽車（9868.HK）累跌24.53%。
當(dāng)然，二級(jí)市市場(chǎng)方面的頹勢(shì)未必全因新車G9發(fā)布會(huì)風(fēng)波，但也不能排除其起到了推波助瀾的催化劑作用。
問(wèn)題來(lái)了，小鵬汽車為何急于推出高端車型？高端化對(duì)其估值發(fā)揮怎樣的作用？它真的為高端化做足準(zhǔn)備了嗎？
我們先還原一下那場(chǎng)發(fā)布會(huì)的風(fēng)波。
01 “二次上市”凸顯小鵬“高端化”焦慮
9月21日，定位“超快充全智能SUV”的小鵬G9正式上市。三個(gè)續(xù)航版本共六款車型以“G、E、X”區(qū)分，新車售價(jià)30.99-46.99萬(wàn)元，也是小鵬沖擊豪華SUV的嘗試。
不過(guò)隨之而來(lái)的卻多是“失望”與“質(zhì)疑”，并有車主開(kāi)始“退訂”。
首先，G9的選配邏輯過(guò)于復(fù)雜。眼花繚亂的選配方案讓客戶無(wú)從下手；其次，G9入門款車型連輔助駕駛都沒(méi)有，也不能添加選裝包，絲毫看不到小鵬一直以來(lái)標(biāo)榜的“智能”。
于是小鵬G9“回爐重造”，大改配置、重新命名、大幅降價(jià)，用“二次上市”挽回口碑。
調(diào)整后的小鵬G9最明顯的是命名方式發(fā)生變化，不再以“G、E、X”區(qū)分車型，而是改用CLTC續(xù)航里程加上“Plus、Pro、Max”；
配置方面也添加了新花樣，Plus車型標(biāo)配小鵬XPILOT輔助駕駛系統(tǒng)；Pro版在Plus的基礎(chǔ)上標(biāo)配了5D音樂(lè)座艙；Max版則是在Pro基礎(chǔ)上增加了更為高階的全場(chǎng)景智能輔助駕駛系統(tǒng)XNGP。
價(jià)格方面，也有大幅讓步，有車主統(tǒng)計(jì)，綜合下來(lái)，方案調(diào)整后大部分版本的車型相當(dāng)于變相降價(jià)2-3萬(wàn)元。
“二次上市”后的小鵬有意在給消費(fèi)者一個(gè)交代。
然而，價(jià)格易改，軟件易加，硬件卻難改，尤其是動(dòng)力電池。
事實(shí)上，小鵬G9在電池方面存在降配行為，放棄了使用豪華品牌常用的寧德時(shí)代電池，而是使用了其他三家電池廠商（億緯鋰能、中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)）。
02 “去寧化”已起航
小鵬汽車總裁顧宏地近期表示，公司已經(jīng)對(duì)電池供應(yīng)商進(jìn)行多元化安排，寧德時(shí)代已不是最大供應(yīng)商，已經(jīng)與其他廠商合作，例如億緯鋰能和中創(chuàng)新航。
“去寧化”對(duì)小鵬來(lái)說(shuō)是一步險(xiǎn)棋，因?yàn)楦叨塑嚧钆涓叨穗姵匾呀?jīng)是業(yè)內(nèi)常態(tài)，當(dāng)下主流的高端車型基本上都在用寧德時(shí)代電池。無(wú)論是國(guó)內(nèi)如蔚來(lái)、高合，以及極氪、阿維塔、問(wèn)界等，還是海外高端品牌如特斯拉、奔馳、寶馬、奧迪、沃爾沃，路特斯等，都選擇寧德時(shí)代。
電池的續(xù)航能力與壽命、安全性、PPB級(jí)別的失效率、燈塔工廠的認(rèn)證、全球top1的市占率等這些標(biāo)簽都讓寧德時(shí)代在全球獲得獨(dú)一無(wú)二的影響力。
在消費(fèi)者購(gòu)買車時(shí)，寧德時(shí)代的電池會(huì)以多大的權(quán)重影響購(gòu)買決定，這個(gè)無(wú)法計(jì)算，但或多或少肯定是消費(fèi)者的考慮因素。
不僅僅是電池成本占比整車成本較高，而且直接影響到駕車的使用效果，還有內(nèi)心深處的虛榮心。
其實(shí)，細(xì)思起來(lái)，新能源車的“高端化”的打造說(shuō)到底還是主要借助智能化與電動(dòng)化，智能化看的是功能的豐富程度，電動(dòng)化看得是動(dòng)力電池。
因此，當(dāng)下來(lái)看，如果不用寧德時(shí)代的電池，然后聲稱是高端車，就很難有支撐力。
創(chuàng)業(yè)之初，小鵬汽車依賴寧德時(shí)代，打響了名號(hào)，在銷量排行榜取得了不錯(cuò)的成績(jī)，那么，小鵬汽車如今為何要疏遠(yuǎn)寧德時(shí)代了呢？
最大可能是為了降本，挽救毛利率。
雖然銷量馬馬虎虎，但是小鵬汽車的日子過(guò)得挺艱辛的，截至2022年6月30日，小鵬汽車已經(jīng)累計(jì)虧損了205.93億元，這半年以來(lái)小鵬每賣一輛車虧損額度超過(guò)6萬(wàn)元，陷入“賣得越多虧得越多”的局面。
毛利率方面也是表現(xiàn)的非常狼狽，根據(jù)2022年第二季度的財(cái)報(bào)，小鵬汽車毛利率為10.9%，僅為理想的一半，理想為21.5%，蔚來(lái)為16.7%。
在供貨關(guān)系中，寧德時(shí)代是強(qiáng)硬的，車企為了獲得寧德時(shí)代的電池，不僅排產(chǎn)順序被動(dòng)，甚至還需要提前支付巨額的預(yù)付款，這對(duì)小鵬來(lái)說(shuō)是一筆沉重的負(fù)擔(dān)。
去年，就有傳聞稱小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬為了拿貨，不惜親赴寧德時(shí)代工廠一線蹲守一周。
隨著量產(chǎn)車的釋放，需要的電池?cái)?shù)量也越來(lái)越多，小鵬汽車能從寧德時(shí)代那里分到的份額未必足夠用。
另外，寧德時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（二線廠商）為了獲得車企的橄欖枝，也采取了降價(jià)策略，這也契合了小鵬汽車的降本的需求。
比如，中創(chuàng)新航披露施行的就是低價(jià)策略，以基本不賺錢的價(jià)格在出貨，得到了廣汽的“投懷送抱”。
廣汽老板曾直言，不想再給寧德時(shí)代打工了，又何嘗不是說(shuō)中了何小鵬的心聲呢？
但問(wèn)題又回來(lái)了，在擺脫寧德時(shí)代的前提下，又如何保證其產(chǎn)品的高端化呢？如果繼續(xù)用寧德時(shí)代的電池，又如何實(shí)現(xiàn)降本呢？這確實(shí)挺頭疼的。