記者 | 吳容

編輯 | 牙韓翔

9月29日，加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國業(yè)務（下文簡稱“Tims中國”）正式登陸納斯達克。

據(jù)Tims中國的說法，公司與特殊目的收購公司Silver Crest于美國東部時間9月28日合并完成，將于9月29日9點30以股票代碼“THCH”在納斯達克交易。上市獲得的融資金額將用于繼續(xù)拓寬在中國的咖啡業(yè)務。

Tim Hortons品牌于1964年在加拿大成立，Tims中國由Tim Hortons母公司RBI和笛卡爾資本集團于2018年合資成立，2019年進入中國市場開出首店。2020年5月，它拿到了騰訊的上億元戰(zhàn)略融資，9個月后再度宣布獲得第二輪融資，由紅杉中國零頭、騰訊增持、中鼎資本跟投。在資本市場上獲得的青睞，成為了Tims中國上市的底氣來源。

只不過，上市雖易但是想要盈利可能并不容易。

據(jù)Silver Crest此前披露的數(shù)據(jù)，2019-2021年，Tims中國營收分別為5725.7萬元、2.1億元和6.4億元；營收增速雖快但整體的凈虧損在不斷擴大，2019年、2020年和2021年其凈虧損分別為8782.8萬元、1.4億元和3.8億元。Tims中國在招股書中將虧損歸結于疫情影響、原材料上漲的原因，但從實際運營來看可能不盡然。

在產(chǎn)品方面來看，Tims中國提供現(xiàn)煮咖啡和拿鐵、卡布奇諾等常規(guī)意式咖啡品類，以及本土化奶咖、果咖等，價格在15-30元區(qū)間，介于星巴克與精品咖啡之間。不同于Tim Hortons在加拿大平民、買完即走的定位，這樣的定價在中國略顯高端，會成為其競爭力瓶頸所在。

除了飲品外，Tims中國將加拿大市場主打的“咖啡+暖食”策略照搬到中國市場，提供后廚制作的暖食、貝果等。按照Tims中國的說法，目前食物的SKU有40多個，未來還將繼續(xù)提升暖食占比。然而從在大眾點評上來看，除了貝果類產(chǎn)品收獲消費者好評以外，其它產(chǎn)品市場反響較為平淡。

導致虧損擴大的另一個重要原因可能還在于店型的局限性。

在門店方面，Tims中國的主要門店形式有三種：旗艦店（金楓店）、標準店（紅楓店）和Tims Go。旗艦店面積一般超過150平米，標準店的面積通常在80-150平米，Tims Go面積在20-80平米，以手機點單、外賣自取為主，分布在辦公樓或地鐵出口等。

截至目前，Tims中國門店數(shù)量為390家，旗艦店、標準店和Tims Go的數(shù)量分別為30家、275家和85家。也就是說，Tims中國的門店仍然以標準店為主，不過這類型門店的坪效并不高。

中信證券一份研報將標準店和Tims Go在開店初期投入成本（租金、設備等）做過對比，前者需要150萬元，后者大概在70萬元投入，開出后，兩者月銷售額分別為32.4萬元和14.4萬元，從坪效來看，Tims Go的坪效達到4.9萬元，高于標準店的3.1萬元，回報期也相對較短。

盡管Tims中國也曾表示，標準店以外，它們與麥德龍開設了Tims Go店中店，在中石化易捷開設Tims Express小店，也將Tims開進了超市和加油站，未來快捷門店或許會成為該品牌在一線城市嘗試的重要店型。

而從眼下來看，Tims中國快捷店的開店速度也許要加快了。

在中國市場上，精品咖啡正在以更小更密集的門店深入大眾市場。以10平米小門店和外帶模式起家的、產(chǎn)品均價大多在20元以內(nèi)的Manner加快了擴張步伐；星巴克也在加快“啡快”概念店的擴張。此外，瑞幸咖啡等品牌正在借助小門店盡可能地塞滿寫字樓所有可能營業(yè)的空間。

這背后的趨勢來源于手機下單、外賣的發(fā)展以及疫情的影響，也是中國咖啡市場經(jīng)過市場教育后逐漸成熟的表現(xiàn)。目前，咖啡市場已近乎白熱化競爭格局，面對著性價比不顯著的劣勢，Tims中國也在做出調整。

來自Tims中國對界面新聞提供的說法，公司在不斷優(yōu)化經(jīng)營成本。招股書顯示，公司自營門店層面、食材成本及租金占比均有優(yōu)化。比如，食材成本占比從2019年的44.9%降至2021年的33.7%，租金占比從39.0%降至24.0%，公司總部層面包括管理費用及市場費用占比也在優(yōu)化。

除此之外，Tims中國還要加快產(chǎn)品的有效創(chuàng)新、在門店類型上做出改變，這些都是它應對中國咖啡市場激戰(zhàn)的必修課。