文｜雷達財經(jīng) 孟帥
編輯 | 深海
近日，一名消費者稱自己網(wǎng)購的三只松鼠旗下商品中發(fā)現(xiàn)疑似油炸壁虎的消息在網(wǎng)絡上流傳，相關話題隨即登上微博熱搜。
對于多味花生商品中驚現(xiàn)油炸壁虎的消息，三只松鼠發(fā)聲明予以回應，堅稱異物不可能是在制作、包裝過程中被帶入。
事實上，近段時間以來，三只松鼠屢屢被消費者投訴旗下商品存在食品質量安全方面的問題。在廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬看來，三只松鼠屢陷食品質量安全風波的背后，一定程度上與其采用代工模式和內控體系缺失有關。
值得一提的是，此前曾一度備受資本寵愛的三只松鼠，正面臨著大股東的“逃離”；相較巔峰時期約360億元的市值，三只松鼠76.27億元的最新市值，已跌到不足“一只松鼠”。
三只松鼠資本市場上遇冷，一定程度上或與其頹軟的業(yè)績有關。上半年，三只松鼠的營收、利潤雙跌，其中上半年41.14億元的營收同比減少21.8%，同期三只松鼠的歸母凈利潤為8213.43萬元，同比減少76.65%。
油炸壁虎“驚動”三只松鼠
近日，廣東茂名的一名消費者反映，今年5月自己曾在電商平臺購買了一份三只松鼠旗下的零食大禮包，9月14日該消費者的家人拆開了其中的一包多味花生，吃完后用包裝上的封條對其進行封裝。兩天后當親友來家中拜訪時，家人準備將這袋多味花生中的食品盛放在盤中用于招待客人，但讓其意想不到的是，盤中竟出現(xiàn)一只疑似油炸過的壁虎。
事情不斷發(fā)酵后，#三只松鼠被曝吃出油炸壁虎#的話題登上微博熱搜。截至發(fā)稿，#三只松鼠被曝吃出油炸壁虎#話題的累計閱讀量達3.6億次，討論數(shù)超6700次。
9月19日，三只松鼠通過官微對此事做出回應。三只松鼠表示，在接到消費者反映購買的多味花生中出現(xiàn)形態(tài)完整的油炸壁虎后，公司對此高度重視，第一時間與消費者取得聯(lián)系并進行核實。三只松鼠結合產(chǎn)品線生產(chǎn)工藝及質監(jiān)流程綜合分析初步判斷，該異物無制作、包裝過程中被帶入的可能。
三只松鼠在聲明回應中具體介紹了涉事產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝流程，該產(chǎn)品需要經(jīng)過原料裹粉、高溫油炸、攪拌調味、攤涼精選、分裝質檢等環(huán)節(jié)。首先精選合規(guī)花生原料，經(jīng)設備自動化旋轉攪拌裹粉，裹粉操作厚度5mm，隨后經(jīng)溫度145℃-170℃、時間10min、長度15m的隧道式高溫油炸，再經(jīng)人工挑選后進行定量包裝，最后由專業(yè)設備進行檢測。
雖然三只松鼠態(tài)度明確地表示，壁虎沒有在制作、包裝過程中被帶入的可能，但消費者對于三只松鼠食品安全的質疑卻并不止“油炸壁虎風波”這一起。今年7月，三只松鼠就曾因脫氧劑泄露導致孕婦誤食，引發(fā)其新一輪的食品安全風波。
彼時，三只松鼠回應稱，根據(jù)視頻中圖片判斷，此脫氧劑破損原因系投放過程中光眼偏移造成誤切所致，三只松鼠愿積極配合消費者家屬做健康檢查，并承擔全部費用和相關責任。
與此同時，黑貓投訴平臺上也有大量關于三只松鼠的投訴。截止發(fā)稿，黑貓投訴平臺上與三只松鼠有關的投訴多達1756條，其中近30天內新增的投訴達31條。
雷達財經(jīng)注意到，消費者發(fā)起的這些投訴，有多條涉及食品質量安全問題，如三只松鼠旗下的薄皮核桃產(chǎn)品長毛和白點，巴旦木商品中發(fā)現(xiàn)蟲卵，雞爪產(chǎn)品有發(fā)霉變質的情況，多個類型的食品中吃出異物等。
在廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬看來，三只松鼠頻現(xiàn)食品安全問題，一定程度上與其采取代工模式有關。朱丹蓬指出，整體來看三只松鼠的SKU豐富，產(chǎn)地較多，其供應鏈也比較繁雜，而貼牌代工的模式使得品牌在產(chǎn)品質量、標準化方面難以進行嚴格的把控。此外，三只松鼠內控體系的缺失，也是其食品安全問題頻頻發(fā)生的核心原因。
或是意識到代工模式存在的隱患，三只松鼠眼下有意自建工廠。三只松鼠在此前公布的2022年中報中便提到，“公司正在積極布局制造示范工廠，首批建設的每日堅果工廠于今年8月運營投產(chǎn)。公司依托整體規(guī)模和正在構建的制造優(yōu)勢，具備從銷售到生產(chǎn)向原料滲透的全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力?！?/p>
雖然自建工廠可以幫助三只松鼠更好地管理品控，但這也在一定程度上讓三只松鼠的現(xiàn)金流承壓。財報顯示，三只松鼠上半年的經(jīng)營現(xiàn)金流出金額為43.26億元，而同期其經(jīng)營現(xiàn)金流入金額為46.2億元，兩者僅相差不到3億元。
大股東頻頻減持
成立于2012年的三只松鼠，今年剛好滿十周歲。10年的時間里，三只松鼠從一個僅有5人的創(chuàng)業(yè)團隊，發(fā)展成為年銷售額破百億元的零食品牌，這背后離不開資本的助推。
天眼查顯示，三只松鼠在上市前共獲得過4輪融資，其中A輪、B輪、C輪、D輪融資的融資規(guī)模分別為150萬美元、617萬美元、1627萬美元、1.66億元人民幣。值得注意的是，IDG資本曾十分看好三只松鼠的發(fā)展，三度參與了三只松鼠的融資。與此同時，今日資本也對三只松鼠頗有好感，參與了三只松鼠的兩輪融資。
2019年7月，三只松鼠成功登陸A股，彼時在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的三只松鼠摘得“國民零食第一股”的名號。上市的同年12月，三只松鼠一舉創(chuàng)下全年銷售額突破百億的壯舉，成為國內首個最快達到百億規(guī)模的休閑零食品牌。
然而，上市之前曾對三只松鼠青睞有加的IDG資本和今日資本，如今似乎已經(jīng)“變心”。據(jù)了解，NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人Gao Zheng Capital Limited為IDG資本旗下基金,LT GROWTH INVESTMENT IX (HK)LIMITED則是今日資本旗下的基金。
自2020年7月股票解禁后，三只松鼠的兩大股東IDG資本和今日資本便開始頻頻套現(xiàn)。彼時，三只松鼠的第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人第五大股東GaoZheng Capital Limited就對其進行了減持。
據(jù)三只松鼠5月23日發(fā)布的公告顯示，去年4月28日至今年5月20日期間，NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人Gao Zheng Capital Limited通過集中競價交易和大宗交易方式，合計減持公司股份20,632,269 股，減持公司股份數(shù)量占公司總股本比例5.1485%。
直到現(xiàn)在，大股東“逃離”三只松鼠的腳步仍舊沒有停下。今年7月末，三只松鼠發(fā)布公告稱，股東LT GROWTH INVESTMENT IX(HK) LIMITED擬減持股份數(shù)量合計不超過2406萬股，即不超過公司目前總股本的6%。若以7月29日減持當天的股價計算，該股東通過本次減持套現(xiàn)超5億元。
大股東頻頻減持的同時，三只松鼠在二級市場的表現(xiàn)也讓投資者“揪心”。截至9月20日收盤，三只松鼠報收19.02元/股，最新市值為76.27億元，較其巔峰時期360億元的市值，三只松鼠如今跌至“一只松鼠”不到。
值得一提的是，目前洽洽食品的最新市值為240.22億元，良品鋪子的最新市值為113.36億元，三只松鼠相比前兩者市值相對落后。
營收縮水，利潤大跌
三只松鼠遭到資本市場“冷眼”的背后，一定程度上或與其頹軟的業(yè)績有關。財報顯示，三只松鼠今年上半年共錄得41.14億元的營收，上年同期三只松鼠的營收為52.61億元，同比營收規(guī)?？s水21.8%。
利潤方面，上半年三只松鼠歸屬于上市公司股東的凈利潤為8213.43萬元，上年同期三只松鼠歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.52億元，同比出現(xiàn)大幅下滑，跌幅達到76.65%。
對于利潤的下滑，三只松鼠解釋稱，其一，原材料價格及運費上漲影響了三只松鼠的毛利率；其二，處理因疫情原因滯留倉庫的產(chǎn)品；其三，在品牌推廣上投入上億元的費用，影響到了當期的利潤；其四，閉店帶來的押金折損及裝修攤銷、拆鋪等費用；此外，去年事業(yè)合伙人持股計劃及限制性股票激勵計劃于該賬內列支股份支付費用3000萬元。
雷達財經(jīng)注意到，早期憑借電商紅利殺出一條血路的三只松鼠，目前的銷售仍較為依賴線上渠道，上半年三只松鼠來自第三方電商平臺的營業(yè)收入為30.13億元，貢獻了同期總營收的73.25%。
不過，三只松鼠于第三方電商平臺銷售的情況卻不容樂觀。以營收占比超過10%的平臺為例，上半年三只松鼠來自天貓系平臺的營收為11.97億元，同比減少25.56%；上半年三只松鼠來自京東系平臺的營收為11.19億元，同比也減少了21.64%。
而占比相對較小的線下銷售渠道，三只松鼠同樣承壓。2019年底，三只松鼠立下“五年內開設一萬家線下零售店”的壯志，如今看來，三只松鼠里離萬店目標卻越來越遠。今年第一季度，三只松鼠宣布暫停門店擴張計劃，并對現(xiàn)有門店進行主動優(yōu)化。
停下擴張的步伐后，三只松鼠門店的輻射范圍不斷縮小。財報顯示，截至上半年末，三只松鼠共有85家投食店及780家聯(lián)盟店。其中，上半年新開的投食店僅1家，新開的聯(lián)盟店37家，而與之對應的是三只松鼠同期閉店的投食店和聯(lián)盟店卻分別達到56家、182家。
門店越來越少的三只松鼠，來自線下渠道的營收出現(xiàn)明顯下滑。上半年三只松鼠來自投食店的營收為3.39億元，來自聯(lián)盟店的營收為2.98億元，同比分別下跌40.84%、17.9%。
對于門店布局的調整，三只松鼠給出的原因是疫情和SKU縮減對門店客流與產(chǎn)品豐富度帶來影響，因此基于轉型戰(zhàn)略下對門店策略由過去的規(guī)?；?、粗放型擴張轉向優(yōu)質店鋪的可持續(xù)經(jīng)營，對現(xiàn)有經(jīng)營情況欠佳的門店進行主動優(yōu)化。
未來三只松鼠能否恢復元氣，重新實現(xiàn)營收、利潤的雙增長？雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。