文|侃見財經(jīng)

才剛剛因為業(yè)績增長反彈沒多久的涪陵榨菜，最近股價又開始大跌了。

9月5日，涪陵榨菜開盤便迎來直線跳水，盤中股價跌幅一度達到了8%，最終收盤大跌6.62%；截至9月16日收盤，涪陵榨菜的股價報收27.68元/股，年內(nèi)跌幅已經(jīng)達到了26.09%。

作為享譽A股的“榨菜茅”，涪陵榨菜股價大跌的背后，實則是其漲價的逐漸失靈。

根據(jù)媒體報道，近10年來涪陵榨菜的提價次數(shù)已經(jīng)超過了10次，如今80g袋裝的涪陵榨菜價格已經(jīng)在3塊5左右，折算下來1斤榨菜的售價超過22塊，曾經(jīng)不值錢的佐餐小料，如今價格已堪比豬肉。

而受到不斷漲價的影響，雖然今年上半年涪陵榨菜的業(yè)績有所回升，但從銷量來看，其榨菜的銷量已經(jīng)下滑接近10%，很顯然，在增長的業(yè)績背后，涪陵榨菜也暗藏著不小的危機。

任何的產(chǎn)品都不可能無限次地提價，涪陵榨菜自然也是如此；而當價格漲不動之后，被譽為“榨菜茅”的涪陵榨菜，最終又會走向何方？

從“不值錢”到消費不起

作為榨菜領(lǐng)域的絕對龍頭，涪陵榨菜可以說頗有歷史的淵源。

關(guān)于涪陵榨菜的歷史，最早可以追溯到1898年。當時，涪陵人邱壽安以當?shù)厥a(chǎn)的青菜頭為原料發(fā)明了一種全新的腌菜，取名為涪陵榨菜。伴隨著涪陵榨菜的不斷發(fā)展，到1970年的時候，涪陵榨菜甚至還與德國甜酸甘藍、歐洲酸黃瓜并稱“世界三大名腌菜”。

1988年，伴隨著榨菜市場的不斷擴大，涪陵榨菜的多個制作坊開始整合，而后合并成了重慶市涪陵榨菜集團，也是從此開始，涪陵榨菜正式有了自己的品牌——烏江榨菜。

和其他食品不同，榨菜的生產(chǎn)工藝比較簡單——涪陵榨菜只需要將從農(nóng)戶處收購來的青菜頭清洗干凈，再進行3～4個月的發(fā)酵和腌制，就可以進行包裝賣到全國各地，正是因為流程簡單，剛開始時涪陵榨菜的售價也比較低廉，最低時一包80g袋裝的涪陵榨菜價格僅在5毛錢左右，是較為廉價的佐餐食品。

不過，伴隨著價格的不斷上漲，如今的涪陵榨菜已經(jīng)從曾經(jīng)的“不值錢”變成了如今的消費不起。根據(jù)媒體報道，自2008年以來，涪陵榨菜已經(jīng)進行了至少10次提價；其中最近的一次是在去年11月，當時涪陵榨菜發(fā)布提價公告，宣布對部分產(chǎn)品出廠價格進行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等。

而在不斷地提價影響下，80g袋裝的涪陵榨菜如今價格已經(jīng)漲到了3塊5左右，折算下來1斤榨菜的售價超過22塊；而70g的精裝涪陵榨菜零售價也是3.5元，折算下來1斤榨菜的售價更是達到了25塊，再看如今豬肉的價格1斤也是在20塊上下，涪陵榨菜的價格如今已堪比豬肉。

銷量下滑，涪陵榨菜被漲價反噬

對于企業(yè)而言，產(chǎn)品漲價往往是一把雙刃劍。

一方面，產(chǎn)品漲價是最直接也是最容易拉動企業(yè)業(yè)績上漲的“靈丹妙藥”。

根據(jù)涪陵榨菜最新公布的財報顯示，今年上半年，涪陵榨菜實現(xiàn)營收14.22億，同比增長5.58%；實現(xiàn)凈利潤為5.16億，同比增長37.24%，營收和凈利潤雙雙實現(xiàn)大增。

而從銷售的凈利率來看，今年上半年涪陵榨菜的銷售凈利率為36.31%，和去年同期的27.93%相比大幅增長了8.38%，在提價的影響下，涪陵榨菜的毛利率提升十分明顯。

不過，雖然可以帶來業(yè)績的提升，但另一方面，涪陵榨菜也很可能因此丟失市場。

從財報來看，雖然上半年業(yè)績保持增長，但在核心單品榨菜上，其銷量則減少了接近10%。

實際上，目前榨菜市場的整體規(guī)模并不大，而且增長速度也開始減緩，根據(jù)媒體“歐?！闭淼臄?shù)據(jù)顯示，2021年包裝榨菜行業(yè)市場規(guī)模約為83億元，預(yù)計未來5年復(fù)合增速將降至8.5%，而2015-2021年行業(yè)復(fù)合增速高達11.6%，增速下滑十分明顯。

在整體市場規(guī)模不大、增速下滑的情況下，涪陵榨菜卻為了保持業(yè)績增速而選擇逆勢漲價，這樣的做法和“殺雞取卵”無異，從目前來看，消費者已經(jīng)對不斷漲價的涪陵榨菜有所抗拒。

而從股價來看，雖然中報業(yè)績大增，但涪陵榨菜的股價卻并未跟隨大幅反彈，僅在業(yè)績披露后上漲了一天，便再度回落。截至9月16日收盤，涪陵榨菜的股價報收27.68元/股，還不到一年時間，涪陵榨菜的年內(nèi)股價跌幅已經(jīng)高達26.09%。

產(chǎn)品多元化，涪陵榨菜急尋“新解藥”

面對提價的逐漸失靈，涪陵榨菜也并非沒有尋找新的策略。

從近年的資本動作來看，產(chǎn)品多元化或許是涪陵榨菜在產(chǎn)品漲價以外的“新解藥”。

此前，涪陵榨菜就曾經(jīng)提到，要將“明確榨菜價值，做熱烏江品牌”戰(zhàn)略變?yōu)椤罢ゲ松壸鐾福}卜多元做大，延伸開發(fā)零食，嘗試進入醬類”戰(zhàn)略，從字面上也能看出，涪陵榨菜要開始推廣新的產(chǎn)品，將大單品策略轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品多元化策略。

為了推進產(chǎn)品多元化，2015年涪陵榨菜收購了惠通食業(yè)，涉足泡菜領(lǐng)域，當年泡菜收入2113.6萬元，在隨后幾年泡菜業(yè)務(wù)迎來大發(fā)展，2018年營收達到1.47億元；不過，從2019年開始，惠通食業(yè)的業(yè)務(wù)開始停止，2021年收入1.59億元，相比2018年僅增長8%。

為了拓展新的產(chǎn)品，最近兩年，涪陵榨菜也新增了多個產(chǎn)品項目，例如“坪山公司1萬噸/年豆瓣醬技改項目”、“遼寧年產(chǎn)5萬噸泡菜生產(chǎn)基地建設(shè)項目”等等，不難看出涪陵榨菜拓展新產(chǎn)品的決心。

不過，從財報來看，目前涪陵榨菜產(chǎn)品多元化的效果并不是太明顯。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，涪陵榨菜的榨菜營收為12.36億，占收入比例的86.96%；泡菜的營收為1.05億，占收入比例的7.39%，蘿卜的營收為5554.18萬，占收入的比例為3.91%，其他產(chǎn)品的營收僅為2251.2萬，占收入比例的1.58%。

很顯然，目前涪陵榨菜的營收核心仍在榨菜這一品類，其他產(chǎn)品的營收占比都不是太高。

從目前來看，涪陵榨菜一邊面臨的是漲價逐漸乏力，另一邊則是產(chǎn)品多元化推進較為緩慢，在多重壓力之下，涪陵榨菜的低迷或許仍將持續(xù)一段時間。