文｜鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏
見習(xí)生｜屠玲
家家悅陷入“自相矛盾”，一邊想放緩開店，一邊又加碼產(chǎn)業(yè)園。
近日，家家悅（603708.SH）發(fā)布2022年半年報(bào)顯示，公司半年間門店總數(shù)凈減少了26家，公司董事長王培桓公開表示，要放慢展店節(jié)奏。
近年來，家家悅加快在“大本營”山東省外的擴(kuò)張，2020年底高溢價(jià)收購凈資產(chǎn)為負(fù)值的內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司，然而一年半來，標(biāo)的并未扭虧為盈，反而凈資產(chǎn)降至-1.16億元。
2021年，家家悅對(duì)內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司計(jì)提減值準(zhǔn)備2.28億元，這也讓公司當(dāng)年巨虧2.93億元。
截至2022年6月底，家家悅負(fù)債總額為115.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率為82.61%，兩年來提高了約20個(gè)百分點(diǎn)。
有意思的是，家家悅擬向控股股東定增6億元，其中一半是用來還債。有業(yè)內(nèi)人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示，家家悅募資項(xiàng)目集中在山東，而該公司在此經(jīng)營已進(jìn)入“天花板”，而且由于疫情給新的項(xiàng)目建設(shè)帶來不確定性，公司更多的是想募資還債。
三家參股公司合計(jì)虧損7541萬
9月1日，家家悅北京市場的第三家門店在延慶開業(yè)，這家定位生活綜合超市。
而就在同一天，家家悅舉行了2022年上半年度業(yè)績說明會(huì)，公司董事長王培桓表示，上半年省外門店?duì)I收規(guī)?？焖僭黾?，虧損情況大幅改善。未來公司在堅(jiān)持“區(qū)域密集”的前提下，放慢展店節(jié)奏。
數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，家家悅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入93.79億元，同比增長6.58%；凈利潤1.73億元，同比下降5.67%；扣非凈利潤1.56億元，同比增長2.18%。
這一業(yè)績并沒有太多出彩的地方，但在疫情之下，也顯得較為難得。
家家悅同時(shí)公布，2022年上半年期末，公司直營連鎖門店數(shù)量960家，其中綜合超市248家、社區(qū)生鮮食品超市405家、鄉(xiāng)村超市231家、百貨店、便利店和寶寶悅等其他業(yè)態(tài)門店76家，加盟店32家。
對(duì)比來看，2021年年末，家家悅門店總數(shù)1018家，其中直營門店971家、加盟店47家。
這也就表示，家家悅半年間門店總數(shù)凈減少了26家，其中直營門店減少11家，加盟店減少15家。
由此看來，王培桓所說的“放慢展店節(jié)奏”并不準(zhǔn)確，家家悅更多地是要“放慢關(guān)店節(jié)奏”。
從上半年盈利情況來看，家家悅列出的6家主要控股參股公司中，有3家陷入虧損。其中，河北家家悅連鎖超市有限公司虧損1627萬元，內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司虧損2667萬元，安徽家家悅真棒超市有限公司虧損3247萬元，三家合計(jì)虧損7541萬元。
而且，家家悅3家盈利的參股公司山東尚悅百貨有限公司、山東榮光實(shí)業(yè)有限公司和煙臺(tái)市家家悅超市有限公司，均來自“大本營”山東，可見公司出魯擴(kuò)展并不算理想。
收購虧損標(biāo)的形成商譽(yù)3.24億
目前來看，家家悅收購內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司并不是一筆劃算的買賣。
資料顯示，2020年11月，家家悅與內(nèi)蒙古維多利實(shí)業(yè)有限公司及內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司簽署了《關(guān)于內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。
按照該協(xié)議約定，家家悅擬以自有資金3.75億元通過受讓股權(quán)方式持有內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司70%股權(quán)，確認(rèn)商譽(yù)3.24億元。
內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司持有內(nèi)蒙古維多利摩爾超市有限責(zé)任公司、烏蘭察布市維多利超市有限公司、內(nèi)蒙古萬悅商業(yè)管理有限公司100%股權(quán)，以“維多利超市”品牌在內(nèi)蒙古自治區(qū)的呼和浩特市、包頭市、烏蘭察布經(jīng)營連鎖超市，經(jīng)營的已開業(yè)門店25處，其中呼和浩特市、包頭市、烏蘭察布分別22處、1處、2處，主要業(yè)態(tài)為大賣場，另有已簽訂租賃合同尚未開業(yè)的超市8處，門店的合同租賃面積總計(jì)約26萬平方米。
從當(dāng)時(shí)的收購公告來看，內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司2020年9月30日資產(chǎn)總額3.88億元、負(fù)債總額3.94億元、凈資產(chǎn)-608.87萬元，處于資不抵債的地步。
2019年，內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司營業(yè)收入5.75億元，凈利潤-1103.91萬元；2020年1至9月，公司營業(yè)收入達(dá)7.68億元，凈利潤-730.06萬元
整個(gè)2021年，內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司凈利潤為-6824萬元，凈資產(chǎn)為-8961萬元。
2021年，家家悅對(duì)內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司計(jì)提減值準(zhǔn)備2.28億元，減值后商譽(yù)余額為9590.97萬元，這也助推了公司當(dāng)年凈利潤虧損2.93億元。
而且，2022年上半年，內(nèi)蒙古維樂惠超市有限公司凈資產(chǎn)為-1.16億元，持續(xù)處于資不抵債的尷尬，而且一直虧損。
山東省內(nèi)業(yè)績或遇“天花板”
疫情之下，家家悅一邊在打“收縮戰(zhàn)”，一邊又試圖大舉擴(kuò)張。
還是9月1日，家家悅公告稱，公司于近日收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具的《中國證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理單》。
3月17日，家家悅發(fā)布的2022年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案顯示，本次非公開發(fā)行股票的價(jià)格為10.49元/股（即發(fā)行價(jià)格），發(fā)行的股票數(shù)量為5800萬股，不超過本次非公開發(fā)行前公司總股本的30%，即1.83億股。
本次發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為家家悅控股，家家悅控股為公司控股股東，公司向其非公開發(fā)行股票構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
不過，家家悅控股業(yè)績也并不好，2021年凈利潤僅1100.83萬元。
公告顯示，家家悅本次非公開發(fā)行股票募集資金總額為6.08億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于家家悅商河智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一期）、羊亭購物廣場項(xiàng)目及償還銀行貸款。
具體來看，家家悅商河智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一期）將投入募集資金1.5億元，羊亭購物廣場項(xiàng)目投入1.5億元，而剩下的3.08億元將全部用來償還銀行貸款，占到募集資金超過50%。
截至2022年6月底，家家悅負(fù)債總額為115.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率為82.61%。
2018年至2021年年末，家家悅負(fù)債率分別為60.76%、63.90%、67.11%和84.59%，兩年提高了20個(gè)百分點(diǎn)，可見公司近年來的杠桿不斷抬升。
定增預(yù)案中，家家悅表示，公司存在著一定的償債壓力。目前公司正處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張的關(guān)鍵戰(zhàn)略階段，對(duì)資金有較高的需求。通過非公開發(fā)行股票，能夠優(yōu)化公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃，提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
有業(yè)內(nèi)人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示，家家悅募資項(xiàng)目集中在山東，而該公司在此經(jīng)營已進(jìn)入“天花板”，而且由于疫情給新的項(xiàng)目建設(shè)帶來不確定性，公司更多的是想募資還債。