文|摩根頻道
元宇宙作為連理論都尚未跑通的新科技概念，自其誕生之初就已經(jīng)宣告了，在發(fā)展初期元宇宙只能且只會是大廠賺取聲量、掩蓋增長受挫的工具，中小“投機者”要想通過短線操作達到改變企業(yè)內(nèi)核的目的，在當(dāng)前階段幾乎很難實現(xiàn)。
對此，Meta（原Facebook）的創(chuàng)始人扎克伯格也曾為大眾打過預(yù)防針：元宇宙不是一處地方，而是一個“奇點時刻”。
這一說法脫胎于人工智能的奇點理論，意思是在未來的一個時刻，人工智能會比人類更智能、更聰明。扎克伯格的言外之意是元宇宙不在當(dāng)下，而是在未來，要想迎接這一時刻，需要我們（Meta）在軟硬件層面上做鋪墊。
這句話也可以理解為：如果我們在短時間內(nèi)沒有作出成就，并不是我們失敗了，而是元宇宙真正爆發(fā)的“奇點”還未到來，我們的潛力在未來可能是無限的。
這就是元宇宙只能且只會是大廠工具的原因所在。無論是Meta還是騰訊、字節(jié)跳動，其旗下業(yè)務(wù)覆蓋面廣，哪怕各個業(yè)務(wù)都未在元宇宙上作出成績，大廠們還可以講業(yè)務(wù)協(xié)同，串聯(lián)起來才是元宇宙的故事。而且包容性本就是元宇宙的基礎(chǔ)要素，同時也映照了移動互聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展史。
而中小“投機者”們則沒有這樣的資本與故事可說，縱觀一眾投身到元宇宙的中小企業(yè)，大都將主營業(yè)務(wù)All in，一旦做不出成績，就將面臨股價暴跌的境遇，比如天下秀。
一、紅人經(jīng)濟邁入存量博弈，天下秀陷入增量焦慮
天下秀成立于2009年，彼時正處于文字社交時代當(dāng)行的年代，也是微博正式推出、網(wǎng)紅經(jīng)濟冒頭的時間點。
背靠微博的天下秀逐漸發(fā)展成了以紅人營銷和紅人經(jīng)濟生態(tài)鏈創(chuàng)新為主營業(yè)務(wù)的紅人經(jīng)濟公司。其核心任務(wù)是幫助紅人與有推廣需求的商家搭線架橋，撮合交易后收取一定的傭金提成。
隨著互聯(lián)網(wǎng)的日益發(fā)展，天下秀逐漸成為了行業(yè)頭部企業(yè)，并于2020年8月在A股借殼上市，成為了“紅人經(jīng)濟第一股”。根據(jù)財報顯示，2021年天下秀實現(xiàn)營收45.1億元，同比增長47.4%；扣非凈利潤為4.2億元，同比增長12.7%。
僅從營收和凈利這兩項數(shù)據(jù)來看，天下秀不愧為“紅人經(jīng)濟第一股”，業(yè)績可圈可點。但熟知互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷程的或許會發(fā)現(xiàn)，天下秀上市的時間或許晚了一點。移動互聯(lián)網(wǎng)在2020年左右已經(jīng)在走下坡路，天下秀面臨著獲客愈加困難，增量不再的危機。
事實也確實如此，根據(jù)財報顯示，2021年天下秀的營收81.2%來自老客戶，新增客戶占比較少，且天下秀WEIQ平臺上的品牌客戶僅為799個，占注冊商家的0.4%。絕大部分營收來自老客戶既可以說天下秀的留存率和客戶滿意度高，但或許也能暴露出天下秀已經(jīng)邁入了獲客焦慮期。
而且細觀天下秀的歷年財報可以發(fā)現(xiàn)，2019-2021年期間，天下秀經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直在擴大，分別為-1.37億元、-3.16億元、-4.38億元；同期間天下秀的應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)也在拉長，分別為64.66天、128.28天、155.95天；此外，天下秀的銷售凈利率也在逐年下降，同期間分別為13.05%、9.59%、7.44%，累計下滑了5.61個百分點。
這一系列數(shù)據(jù)或許可以說明，天下秀的話語權(quán)正在下降，更深層次的原因可能還要歸咎于整個移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的不景氣。
紅人經(jīng)濟在本質(zhì)上就是流量經(jīng)濟，為了獲得增量天下秀不得已作出了部分妥協(xié)，如果不能找到新的增量，天下秀或許會陷入在妥協(xié)中逐漸失去市場的惡性循環(huán)中。
值得慶幸的是，天下秀上市不久后的2021年，元宇宙概念爆火，天下秀的新增量有了來源。
二、天下秀的元宇宙，僅可遠觀？
且先不論天下秀怎么切入元宇宙，一個最大的前置問題是，天下秀的業(yè)務(wù)與元宇宙是否具有匹配度？
答案是肯定的。無論是Web發(fā)展到了第幾代，都是以用戶為核心。Web3.0更是進一步突出了人的價值，個人用戶不僅可以通過讀寫參與到這個大時代，還將進一步擁有數(shù)據(jù)價值的所有權(quán)。
通常情況下，數(shù)據(jù)要想體現(xiàn)最大的價值首先要獲得大眾的關(guān)注，紅人經(jīng)濟可以說與元宇宙極度匹配。如果元宇宙搭建完成，天下秀不僅可以通過連接紅人與商家做中間商抽成的生意，還可以單方面的挖掘紅人的價值，后者所產(chǎn)生的價值或許會遠高于前者。
但問題在于，天下秀能等到奇點的到來嗎？或者說，天下秀能搭建出這樣的元宇宙嗎？答案或許是否定的，這一點從天下秀過山車式的股價波動就可以看出。
2021年11月18日，趁著Facebook正式改名Meta以及元宇宙大火的東風(fēng)，天下秀董事長李檬發(fā)布了《面向下一個十年，讓連接更有價值》的公開信表示要進軍元宇宙。自此天下秀的股價開始瘋漲，次日收盤股價報15.31元。然而后續(xù)無力以及上交所的監(jiān)管警告導(dǎo)致天下秀的股價隨之下跌，股價甚至一度下降至比進軍元宇宙之前還低。
這也映照了上文所說，中小“投機者”要想通過短線操作達到改變企業(yè)內(nèi)核的目的，在當(dāng)前階段幾乎很難實現(xiàn)，甚至還會激發(fā)投資者的不信任感。
值得注意的是，上交所對天下秀的監(jiān)管提示中，先是指責(zé)天下秀通過非法定信息披露渠道，發(fā)布了可能對投資者形成誤導(dǎo)的重要信息。然后指出，天下秀主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大改變，其提出的虹宇宙在當(dāng)時并未接入與元宇宙相關(guān)的硬件技術(shù)，也并未參與相關(guān)硬件的技術(shù)研發(fā)，而虹宇宙作為實驗階段產(chǎn)品有較大的風(fēng)險和不確定性。
上交所說的很委婉，用通俗的話翻譯就是：天下秀要硬件沒硬件，只是提了一個比較空的概念。這或許不禁讓投資人產(chǎn)生了一種被割韭菜的感覺。
天下秀后續(xù)也確實通過多種業(yè)務(wù)的開展試圖“打造”出一個元宇宙雛形，比如與新浪聯(lián)手推出了數(shù)字藏品平臺Topholder（頭號藏家）。
之所以會切入數(shù)字藏品這一領(lǐng)域，天下秀和其他試圖打造元宇宙的玩家或許有著相似的理由：在元宇宙硬件尚未突破、邏輯尚未講清之前，元宇宙本就沒有太多的切入點可供選擇，而數(shù)字藏品是為數(shù)不多可以在當(dāng)下做文章的風(fēng)口，且包容性極強。
故此，數(shù)字藏品賽道涌進了一眾不同背景的玩家，阿里、京東、騰訊、小紅書、嗶哩嗶哩都在布局數(shù)字藏品平臺。然而數(shù)字藏品的包容性雖然很強，但作為元宇宙的一部分，數(shù)字藏品也遵循著“大廠邏輯”，中小“投機者”很難玩得轉(zhuǎn)。原因有二：
首先，相對Web2.0讓用戶有更高的參與感是元宇宙的內(nèi)核，這也意味著數(shù)字藏品的展示空間必須是多邊界的，不能僅局限于一個自嗨型的平臺。
Web2.0的沒落原因有很多種，其中可玩性較差（相對）是較為關(guān)鍵的一個要素。
Web2.0的核心是用戶可以創(chuàng)造和傳播自己的內(nèi)容，其可玩性體現(xiàn)在自身的作品能夠被更多的人觀看、欣賞，以此達到少部分人或商家為其買單的目的。傳播后才能創(chuàng)造價值，這也導(dǎo)致一旦移動互聯(lián)網(wǎng)的流量到了增長瓶頸，整個Web2.0的可玩性也就隨之下降。
而Web3.0作為Web2.0的升級，最大的不同在于用戶創(chuàng)作了就可以體現(xiàn)價值，但這并不意味著不需要傳播。因為Web3.0不是對Web2.0的顛覆性改革，而是對Web2.0的延伸。
舉個不恰當(dāng)?shù)睦?，某人在信息閉塞的環(huán)境里創(chuàng)造了一個作品，其傳播路徑先是臨近的幾個村，然后再到鄉(xiāng)鎮(zhèn)乃至全國。而Web3.0時代則指的是，某人直接在全國性平臺上創(chuàng)作了一個作品，識貨的人自然更多，不需要過度強調(diào)傳播的價值。
故此，雖然每個企業(yè)都可以創(chuàng)作一個數(shù)字藏品平臺，但自身的體量決定了整個平臺的潛力。而天下秀的核心是紅人經(jīng)濟，其體量并不大，而其推出的虹宇宙截至到2022年4月，用戶注冊數(shù)也僅為40萬。
天下秀當(dāng)下的業(yè)務(wù)布局是讓用戶在頭號藏家上消費后，再到虹宇宙上展示，最終形成一個閉環(huán)。然而天下秀在這兩個環(huán)節(jié)的體量都不大，既不能建立一個優(yōu)良的創(chuàng)造環(huán)境，也無法讓創(chuàng)作者體現(xiàn)出作品的最大價值，其結(jié)果或許不言而喻。
值得注意的是，目前行業(yè)內(nèi)尚未證實數(shù)字藏品一定是打開元宇宙大門的一個切入口。本應(yīng)是最適合發(fā)展數(shù)字藏品的騰訊，也在近期透露正在計劃裁撤“幻核”業(yè)務(wù)。
其次，數(shù)字藏品的創(chuàng)作門檻較低，也就意味著在未成體系之前將是內(nèi)容治理的重災(zāi)區(qū)，需要遵循長期主義。
創(chuàng)作既能體現(xiàn)價值，這必然會導(dǎo)致部分用戶為了利益做違法亂紀(jì)的事情，比如最常見的侵權(quán)問題。
盡管當(dāng)下數(shù)字藏品平臺仍未全面開放二級市場，但已經(jīng)有大量用戶轉(zhuǎn)空子，比如在閑魚上，發(fā)售價59元的數(shù)字藏品已經(jīng)可以賣到280元。更值得揣摩的是，如果以數(shù)字藏品平臺的角度出發(fā)，對于此類現(xiàn)象可能是樂見其成的，因為每成交一單，平臺都會收取一定手續(xù)費。更何況，創(chuàng)作者越賺錢，為平臺賺取的聲量越大。
因此，從監(jiān)管角度上來看，如果平臺們?nèi)绮荒芙鉀Q數(shù)字藏品行業(yè)存在的一系列亂象，二級市場恐難開放。數(shù)字藏品要想發(fā)展成熟，必須堅守長期發(fā)展的路線，亟需盈利的中小企業(yè)可能等不起。
綜合來看，元宇宙給予了天下秀向上發(fā)展的希望，但一切的前提是天下秀要等到元宇宙奇點的到來。從當(dāng)下來看，天下秀似乎并不具備這樣的實力。
有意思的是，在天下秀爆火不久之后，其股東就走上了多次減持的道路。7月以來，天下秀股東及一致行動人已經(jīng)減持套現(xiàn)了近3.16億元。在此之前，其多名股東也已經(jīng)套現(xiàn)了近10億元。天下秀的元宇宙究竟有沒有想象力，市場自然心里有數(shù)。