記者 樊旭

中國人民銀行官網(wǎng)周一發(fā)布公告，決定自9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%，為年內(nèi)第二次下調(diào)外匯存款準備金率。 

外匯存款準備金是指金融機構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款，即商業(yè)銀行需要將一定額度的美元上交至央行指定的賬戶中。央行下調(diào)外匯存款準備金率，則商業(yè)銀行可以自由使用的美元增加，美元供給增加可以在一定程度上緩解人民幣貶值壓力。 

央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，我國金融機構(gòu)外匯存款余額9537億美元，降低準備金率2個百分點可釋放190億美元。 

分析師指出，雖然下調(diào)外匯存準率釋放的美元流動性有限，但央行釋放了穩(wěn)定人民幣匯率的重要信號，在一定程度上可緩解外資流出壓力，同時也加大了國內(nèi)政策寬松預(yù)期。 

他們表示，目前影響人民幣匯率的主要因素仍是美元指數(shù)，在本輪美元走強仍未見頂?shù)谋尘跋?，人民幣對美元仍有“?”的貶值壓力。從長期看，人民幣匯率的競爭力還是取決于國內(nèi)的經(jīng)濟基本面。 

以下為界面新聞?wù)韰R總的分析師觀點 

申萬宏源證券：更重要的是信號意義 

本次下調(diào)外匯存款準備金率2個百分點預(yù)計釋放190億美元流動性，雖然體量相對較小，但更重要的是信號意義，在人民幣8月以來快速貶值的背景下，防止持續(xù)貶值預(yù)期的形成。 

2021年以來三次外匯存款準備金率政策調(diào)整，均對匯率與匯率預(yù)期有較好的引導作用，2021年兩次升準有效緩和人民幣過快升值壓力，2022年5月降準適度緩和彼時人民幣貶值壓力。 

雖然美元指數(shù)走高令人民幣近期快速被動貶值，但我國龐大的貿(mào)易順差仍在支撐幣值堅挺，人民幣對一籃子貨幣仍維持較強區(qū)間，“逆周期因子”也尚未啟用。央行仍有充足手段防止匯率過度貶值，預(yù)計年底人民幣對美元匯率將重新升至6.7-6.8左右。 

財信證券：加大力度穩(wěn)定匯率市場預(yù)期 

央行下調(diào)外匯存款準備金率主要向市場傳遞了兩方面的積極信號。一是增強了監(jiān)管層加大力度穩(wěn)定匯率市場的預(yù)期，有利于打破順周期行為，一定程度上緩解外資流出壓力，穩(wěn)定人民幣匯率市場和降低資本市場波動風險。二是會向?qū)嶓w經(jīng)濟釋放一定的資金量，加大國內(nèi)政策寬松預(yù)期，疊加寬貨幣、寬財政加碼和其他監(jiān)管政策的微調(diào)，將在一定程度上扭轉(zhuǎn)市場對經(jīng)濟增長的悲觀預(yù)期。 

此外，受美國國債利率大幅上行、人民幣匯率有所貶值和企業(yè)盈利水平趨于回落等多重壓力的影響，目前國內(nèi)部分企業(yè)特別是房地產(chǎn)企業(yè)償還美元外債的負擔明顯加大。央行下調(diào)外匯存款準備金率，一方面有利于提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，滿足企業(yè)償還外債資金量的需求；另一方面也會通過穩(wěn)定匯率和適度降低企業(yè)融資成本，適度減輕企業(yè)償還外債的負擔。 

招商證券：短期內(nèi)可能不會改變匯率走勢 

從過去的經(jīng)驗來看，類似政策干預(yù)在短期內(nèi)不會改變?nèi)嗣駧艆R率走勢，只能影響趨勢的斜率。對于匯率來說，一旦形成持續(xù)的貶值預(yù)期，人民幣匯率就有可能進入自我強化階段，階段性貶值壓力不可小覷。 

若歐洲能源危機確實爆發(fā)，美元指數(shù)可能會在短期內(nèi)急速沖高，在這一過程中，人民幣匯率的短期貶值壓力必然加劇。從目前的信息來看，歐洲第四季度爆發(fā)能源危機的風險依然不能解除，也就意味著人民幣匯率繼續(xù)貶值的可能依然存在。 

因此，在美聯(lián)儲結(jié)束加息、歐洲能源危機警報解除前，美元指數(shù)仍有可能進一步走高，預(yù)計今年底到明年初見頂，進而未來一段時間人民幣匯率仍有貶值壓力。 

中信證券：“7”已不再是關(guān)鍵點位 

7月以來，在國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)放緩、美聯(lián)儲堅定收緊貨幣政策、歐洲能源危機加劇的背景之下，人民幣持續(xù)走貶，并引發(fā)央行下調(diào)外匯存款準備金率以引導市場預(yù)期。 

國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)的斜率有所放緩，在基本面疲弱的催化下，美元指數(shù)成為近期主導人民幣走勢的重要因素，匯率已經(jīng)脫離了人民幣的實際供需。在強美元的大背景下，人民幣短期內(nèi)仍將承壓，但是人民幣匯率“破7或不破7”已不再是關(guān)鍵點位，國際格局充滿不確定，匯率的波動也會相應(yīng)加大。 

華泰證券：人民幣競爭力最終取決于經(jīng)濟基本面 

近期，美元處于“沖頂”過程，人民幣在貶值通道上。本次外匯準備金率下調(diào)可能會在邊際上緩解人民幣貶值壓力，但難以“以一己之力改變趨勢”。歷史上，外匯存款準備金率調(diào)整并不足以扭轉(zhuǎn)市場情緒或改變供需基本面，難以改變短期人民幣匯率的走勢。 

中長期看，人民幣競爭力最終取決于經(jīng)濟基本面的相對走勢，包括供應(yīng)鏈的成本和效率優(yōu)勢是否能夠長期保持。當前，短期人民幣匯率的主要驅(qū)動因素是美元與油價，如果油價再度沖高、帶動美元沖高的話，人民幣貶值壓力可能會超出我們的預(yù)期。但美元本輪“筑頂”后，我們對人民幣匯率不悲觀。