文|鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏 陳力

作為互聯(lián)網(wǎng)上紅極一時(shí)的Clubhouse聊天軟件實(shí)時(shí)互動(dòng)（RTE）語音技術(shù)提供商，聲網(wǎng)去年在全球市場(chǎng)聲名大噪。資本也一度熱捧，其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)逆勢(shì)上揚(yáng)，一度達(dá)到上市以來股價(jià)巔峰，為114.97美元/股。

但時(shí)移世易，沒有業(yè)績(jī)的支撐，股價(jià)就像一盤沙風(fēng)一吹就散。聲網(wǎng)如今在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)“跌跌不休”—截至8月17日美股收盤，聲網(wǎng)股價(jià)已跌至4.27美元/股，總市值為5.03億美元，距離其股價(jià)高峰時(shí)已跌去96.29%。

8月16日，聲網(wǎng)（NASDAQ: API）披露了2022年第二季度財(cái)報(bào)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，不論是從盈利能力還是現(xiàn)金流控制維度來看，聲網(wǎng)都出現(xiàn)了顯著的同比下跌趨勢(shì)。

曾經(jīng)在資本市場(chǎng)大放異彩引發(fā)熱議，但現(xiàn)如今看來，這并未給聲網(wǎng)低迷的業(yè)績(jī)帶去提振效果。這個(gè)昔日高光不斷的實(shí)時(shí)互動(dòng)云服務(wù)商頭部平臺(tái)，真的再難回到過去了嗎？

營(yíng)收凈利“跌跌不休”，最新業(yè)績(jī)承壓下行

財(cái)報(bào)顯示，2022年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4097.9萬美元，較上年同期的4233.3萬美元下降3.2%；凈虧損為3067.8萬美元，對(duì)比去年同期虧損擴(kuò)大近1倍；Non-GAAP下凈虧損2080萬美元，同比下滑259%。

當(dāng)前，聲網(wǎng)的業(yè)務(wù)主要提供元宇宙、社交娛樂、教育、智能硬件和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等場(chǎng)景的解決方案。而不論是去年全年還是今年二季度，聲網(wǎng)一直發(fā)力的在線教育業(yè)務(wù)解決方案板塊表現(xiàn)都不及預(yù)期。

財(cái)報(bào)也重點(diǎn)提及，今年Q2季度營(yíng)收凈利的持續(xù)性下跌，與新的在線教育法規(guī)的實(shí)施，中國(guó)K12在線教育行業(yè)使用量下降不無關(guān)系。

拉長(zhǎng)周期來看，由于2020年在線教育市場(chǎng)需求與滲透率雙雙上行，優(yōu)質(zhì)的音視頻通訊服務(wù)受到B端和C端客戶廣泛重視，聲網(wǎng)一度大舉發(fā)力該賽道，順勢(shì)在2021年初推出了教育行業(yè)首款aPaaS產(chǎn)品“靈動(dòng)課堂”，還獲得了新東方、好未來、VIPKID、掌門1對(duì)1等優(yōu)質(zhì)客戶。從聲網(wǎng)2021年二季度財(cái)報(bào)來看，其當(dāng)季實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收4233.3萬美元中，有25%的營(yíng)收是由在線教育客戶所貢獻(xiàn)。

但好景不長(zhǎng)，2021年7月實(shí)施的雙減政策給主打K12的在線教育企業(yè)們當(dāng)頭一棒，作為服務(wù)供應(yīng)商的聲網(wǎng)自然也不能幸免。在2021年第三季度的財(cái)報(bào)中我們可以看到，聲網(wǎng)當(dāng)季虧損了2109.5萬美元，較去年同期虧損額292.5萬美元同比虧損612.2%；第四季度則虧損拉大至2117.5萬美元，較去年同期虧損額618.2萬美元同比虧損242.53%。

2021年連續(xù)數(shù)季度的虧損拖累了聲網(wǎng)一整年的市場(chǎng)表現(xiàn)。2021年年報(bào)顯示，聲網(wǎng)的總營(yíng)收為1.68億美元，較2020年增長(zhǎng)了25.77%；但另一方面，其全年虧損額也達(dá)到了歷史新高為7235.50萬美元，較2020年同期311.49萬美元的凈虧損大幅增加。

費(fèi)用支出擴(kuò)大，現(xiàn)金流告負(fù)

今年以來，聲網(wǎng)銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用同比去年一直在增長(zhǎng)。第一季度，聲網(wǎng)的銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用為1385.6萬美元，相比2021年，較同期增長(zhǎng)了58.63%。到今年第二季度，雖然有所下降，但依然微增，達(dá)到1311.7萬美元，同比增長(zhǎng)了19.15%。

逐漸增多的廣告便能看出，比如，在國(guó)內(nèi)外不少線上廣告投放平臺(tái)，在諸多線下廣告媒體上，都能看到聲網(wǎng)廣告。但是，即使大幅增加了營(yíng)銷費(fèi)用，也沒能轉(zhuǎn)化成營(yíng)收的增長(zhǎng)，更難掩其業(yè)績(jī)的乏力。

另外，我們?cè)賹⑵渌M(fèi)用一起疊加來分析，不難發(fā)現(xiàn)除了銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用在增長(zhǎng)外，聲網(wǎng)的研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用和一般行政費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)約20%左右。受此影響，2022年第二季度其運(yùn)營(yíng)總支出為5451.1萬美元，同比去年同期的4528.3萬美元增長(zhǎng)了20%。

因此，營(yíng)運(yùn)費(fèi)用總支出漲幅不僅大大超過營(yíng)收增速，拉低了利潤(rùn)水平，更重要的是支出超過收入，使得現(xiàn)金流告負(fù)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2022年6月30日，聲網(wǎng)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.51億美元，同比2021年同期大幅下降了9612萬美元，且自2021年以來，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~各季度連續(xù)下降，至2022年第二季度聲網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~下降至了2379.7萬美元。

熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表的人都知道，像聲網(wǎng)這樣在美上市的跨國(guó)服務(wù)平臺(tái)，1.51億美元的現(xiàn)金流可以說只是剛過及格線而已，夠維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但并不具備給企業(yè)提供大幅更新升級(jí)的能力。

與之相對(duì)比的是，2022年第二季度聲網(wǎng)投資活動(dòng)耗用的現(xiàn)金凈流量約為4445.4萬美元，同比去年同期大幅增長(zhǎng)約365.9萬美元。融資活動(dòng)耗用的現(xiàn)金凈流量約為1251.8萬美元，而2021年同期這一數(shù)據(jù)僅為36.8萬美元。

如此一來，聲網(wǎng)面臨著一個(gè)很艱難的境地：一方面，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流不容樂觀，另一方面，是投資與融資活動(dòng)在耗用更多的現(xiàn)金流。這對(duì)于一家跨國(guó)上市企業(yè)來說，并不能給投資者帶來信心。

掛鉤元宇宙風(fēng)口，還能再度飛起嗎？

那么，在如此嚴(yán)峻的形勢(shì)下，聲網(wǎng)的下一目標(biāo)在哪里？

可能是“元宇宙”。

根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，到2024年，全球互聯(lián)網(wǎng)云通信市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到182億美元，年增速則會(huì)維持在40%左右。IDC中國(guó)也曾在報(bào)告中指出，人工智能、5G、元宇宙等新技術(shù)將會(huì)為實(shí)時(shí)音視頻行業(yè)帶來長(zhǎng)期技術(shù)紅利。

也正是基于此，今年以來，聲網(wǎng)在探索元宇宙虛擬場(chǎng)景下的應(yīng)用領(lǐng)域加快了步伐，不僅將基于元宇宙大趨勢(shì)下的會(huì)議、展覽、演唱會(huì)等線下活動(dòng)引入線上，而且還不斷打造了Vland云現(xiàn)場(chǎng)、tatame、VS·work、gotin、Uality、COMICOMI等眾多超百場(chǎng)云活動(dòng)。

二季度財(cái)報(bào)顯示，在元宇宙、社交娛樂等數(shù)字化場(chǎng)景發(fā)力下，公司全球注冊(cè)應(yīng)用超47.5萬，同比增長(zhǎng)41%；全球活躍客戶數(shù)量達(dá)2877個(gè)，同比增長(zhǎng)17%。

有機(jī)遇，但也有挑戰(zhàn)。

一是技術(shù)上的難題。這也是元宇宙現(xiàn)如今還難以真正落地的主要原因之一。聲網(wǎng)想要真實(shí)實(shí)現(xiàn)在元宇宙上的破局，必須面對(duì)和攻克龐大而復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)通信、數(shù)據(jù)處理、圖像渲染、虛實(shí)交互等底層技術(shù)，但目前聲網(wǎng)還不能達(dá)到這些元宇宙技術(shù)的要求。

二是高額成本投入。元宇宙不僅對(duì)技術(shù)要求極高，而且非常依賴企業(yè)的資金研發(fā)投入。但正如我們前文所述，目前聲網(wǎng)的現(xiàn)金流并不樂觀，再次加大對(duì)元宇宙相關(guān)技術(shù)的研發(fā)，勢(shì)必讓本就緊張的現(xiàn)金流雪上加霜。

三是國(guó)內(nèi)外監(jiān)管會(huì)日趨嚴(yán)苛。2021年11月，央媒評(píng)論發(fā)文稱：元宇宙目前還是一個(gè)尚未成型的新興事物，各類打著元宇宙旗號(hào)的套路與騙局已經(jīng)有滋生的苗頭。

而美國(guó)和歐洲等地區(qū)也開始重點(diǎn)關(guān)注元宇宙監(jiān)管問題，特別關(guān)注數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)問題。

綜上而言，聲網(wǎng)能否依仗元宇宙這片新藍(lán)海，再給資本市場(chǎng)講出不一樣的故事來拉升估值和業(yè)績(jī)，還需交給時(shí)間來驗(yàn)證。