文|紅周刊編輯部   齊永超

身為亞洲頂級投資機(jī)構(gòu)，高瓴在資本市場的動作歷來備受關(guān)注。隨著A股上市公司二季報密集披露，高瓴的投資圖譜正逐漸浮現(xiàn)。整體來看，在二季度市場行情多變的背景下，高瓴“以靜制動”，除了對部分個股進(jìn)行了減倉動作，對大部分個股均選擇了堅(jiān)守持有，且多數(shù)公司市值呈現(xiàn)了增長態(tài)勢。

持倉市值超500億，二季度堅(jiān)守新能源、水泥等龍頭

從上市公司披露的二季報來看，截至8月28日，高瓴投資管理有限公司、HHLR管理有限公司-HHLR中國基金目前出現(xiàn)在了隆基綠能、寧德時代、廣聯(lián)達(dá)、海螺水泥等公司的前十大流通股股東中，合計(jì)持倉超過500億元。

整體來看，高瓴二季度對上述公司的持倉均未發(fā)生變化。但持倉市值卻出現(xiàn)不小的變動。如僅從二季度來看，高瓴持倉的隆基綠能、寧德時代、廣聯(lián)達(dá)的市值出現(xiàn)了增長，而持倉海螺水泥的市值則出現(xiàn)了一定的縮水。

具體來看，截至二季度末，高瓴持倉隆基綠能的總股數(shù)為44356萬股（由于隆基綠能二季度送轉(zhuǎn)，持股數(shù)量由一季度的31682.86萬股增加12673.14萬股），占流通A股比例為5.85%，與一季度相比未發(fā)生變化。從二級市場表現(xiàn)來看，隆基綠能二季度股價上漲30%，高瓴持倉隆基綠能的市值由228.72億元增加66.8億元至295億元。

圖1：隆基綠能前十大流通股股東

高瓴持倉寧德時代的市值也出現(xiàn)了一定增長。二季度，高瓴持倉寧德時代3884.19萬股，與一季度相比未發(fā)生變化。二季度，寧德時代股價上漲了4%，高瓴的持倉市值由198.99億元增加8.42億至207億元。

但值得一提的是，高瓴此前參與寧德時代定增解禁后曾不斷減持。如2021年2月，6211.18萬股的定增股解禁后，高瓴隨即于2021年中報、2021年三季報分別減倉798.94萬股、219.88萬股，2022年一季報又進(jìn)一步減倉了376.50萬股。

對于廣聯(lián)達(dá)的堅(jiān)守持倉也換來了市值增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，高瓴二季度持倉廣聯(lián)達(dá)2971.47萬股，與一季度相比無變動，持倉市值相較于一季度的14.75億元增加1.42億元至16.18億元。

但高瓴持倉的海螺水泥，市值表現(xiàn)則走向了相反的方向。據(jù)海螺水泥8月26日披露的股東持倉情況顯示，高瓴持倉3732.26萬股，與一季度相比未發(fā)生變化，但持倉市值卻縮水1.57億元，由一季度的14.74億元降至二季度的13.17億元（見表1），海螺水泥二季度股價下跌5%，但高瓴其間也曾獲得分紅近9000萬元。

表1：高瓴一季度持倉（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind

從上述持倉來看，高瓴的“最愛”主要在新能源。如高瓴持倉上述公司總市值達(dá)532億元，持倉光伏頭部企業(yè)隆基綠能一只個股的市值即達(dá)到了295億元。另外，《紅周刊》注意到，高瓴持倉的海螺水泥，也正在向新能源轉(zhuǎn)型。海螺水泥8月下旬最新表示，公司會有序穩(wěn)妥推進(jìn)新能源板塊發(fā)展，重點(diǎn)發(fā)展光伏和儲能項(xiàng)目，努力打造新的產(chǎn)業(yè)增長極。

對新能源領(lǐng)域的青睞從高瓴的二季度美股持倉也可得以表現(xiàn)。從高瓴近期披露的二季度美股持倉來看，其前十大重倉股中，加倉幅度最大的也同樣為一只光伏股。據(jù)13F文件顯示，高瓴二季度加倉大全新能源的幅度為1785％，截至二季度末，持倉市值為1.35億美元。

“高瓴系”對醫(yī)藥長情持股，繼續(xù)減倉休閑食品龍頭股

除了高瓴投資管理有限公司、HHLR管理有限公司-HHLR中國基金等，高瓴系私募瓴仁、控股平臺珠海高瓴等也出現(xiàn)在多家上市公司的前十大流通股股東中。

從上市公司披露的二季報來看，百億私募瓴仁相關(guān)基金持倉多家公司。如瓴仁卓越長青二期基金持倉安圖生物、麗珠集團(tuán)、八方股份。瓴仁卓越長青私募證券投資基金持倉上海機(jī)電，瓴仁致遠(yuǎn)長青一期私募證券投資基金持倉華榮股份（見表2）。

表2：瓴仁持股情況（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind

整體來看，瓴仁的二季度持倉對于多數(shù)個股也同樣貫徹了“無變動式”持有。

進(jìn)一步來看，上述公司中，行業(yè)分布主要集中在新能源、醫(yī)藥等領(lǐng)域。如八方股份主營業(yè)務(wù)為電踏車用電機(jī)，屬于新能源領(lǐng)域；華榮股份主要從事專用設(shè)備制造業(yè)，包含光伏EPC（工程總承包）業(yè)務(wù)；安圖生物、麗珠集團(tuán)則均為醫(yī)藥股。另外，上海機(jī)電為電梯制造，同時具有機(jī)器人概念。

結(jié)合歷史持倉來看，瓴仁對于上述公司更偏向于長情持股。如麗珠集團(tuán)，今年二季度，瓴仁持倉509.49萬股，持倉市值為18448.81萬元，查閱歷史持倉來看，瓴仁卓越長青二期曾于2021年年報即新進(jìn)成為麗珠集團(tuán)前十大流通股股東，當(dāng)時持股數(shù)量與今年二季度相同，均為509.49萬股，至今連續(xù)3個季度堅(jiān)守持股。

另外，珠海高瓴道盈投資合伙企業(yè)、珠海高瓴天達(dá)投資中心等也出現(xiàn)在多家上市公司的前十大流通股股東名單。

據(jù)民用電工頭部企業(yè)公牛集團(tuán)8月18日披露的二季度股東持倉情況顯示，珠海高瓴道盈持倉數(shù)量328.64萬股，市值5.03億元。今年二季度，公牛集團(tuán)股價觸底反彈，期間漲幅超過20%，珠海高瓴道盈的持倉市值相較于一季度的4.22億元增加8100萬元。

另據(jù)查閱歷史持倉顯示，珠海高瓴道盈曾于2021年一季報，新進(jìn)成為公牛集團(tuán)前十大流通股股東，持倉股數(shù)為929.80萬股，持倉市值16.61億元。2021年三季報，減少601.17萬股至328.64萬股，截至今年二季度一直持倉未變。

高瓴對待休閑食品股則沒有這么“樂觀”了。二季度末，珠海高瓴天達(dá)、寧波高瓴智遠(yuǎn)均在一只休閑食品公司的前十大流通股股東中現(xiàn)身，但持倉顯示，兩只產(chǎn)品均對其大筆減持，如珠海高瓴天達(dá)二季度減倉216.41萬股至563.24萬股；寧波高瓴智遠(yuǎn)二季度減倉119.76萬股至311.77萬股。

值得一提的是，珠海高瓴天達(dá)、寧波高瓴智遠(yuǎn)均是于2021一季報即新進(jìn)成為該休閑食品公司前十大流通股股東，在此后的五個季度中（2021年中報~2022年中報）相繼連續(xù)減倉。與此同時，該休閑食品公司股價也出現(xiàn)同步下跌，如從2020年7月高點(diǎn)至今，累計(jì)下跌已近7成。

高瓴密集調(diào)研名單一覽，4只個股被調(diào)研后漲超50%

從此前的數(shù)據(jù)來看，高瓴曾布局的不少個股均被其重點(diǎn)調(diào)研。近期，高瓴的身影又現(xiàn)身多家公司的機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中。

據(jù)《紅周刊》不完全統(tǒng)計(jì)顯示，二季度以來，共有54家（次）上市公司被高瓴調(diào)研。僅8月以來，高瓴即調(diào)研了7家公司。而在高瓴持續(xù)參與上市公司調(diào)研名單中，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的個股最為集中。

進(jìn)一步來看，高瓴的調(diào)研名單主要集中在新能源汽車電池材料、零部件等細(xì)分領(lǐng)域，另外還包括儲能、光伏。如高瓴在6月以來調(diào)研的德賽電池、中科三環(huán)、東山精密、正海磁材、容百科技、匯川技術(shù)、道氏技術(shù)等，而在此前，其調(diào)研的不少個股也與新能源汽車有關(guān)，如6月以前，利元亨、贛鋒鋰業(yè)、曠達(dá)科技、英搏爾、天賜材料、黑貓股份等相關(guān)公司也獲得高瓴調(diào)研。

《紅周刊》注意到，從調(diào)研內(nèi)容來看，“業(yè)務(wù)擴(kuò)張”相關(guān)問題被重點(diǎn)提及。

如在鋰電池材料領(lǐng)域，正海磁材8月17日在被高瓴調(diào)研時透露，下游應(yīng)用市場快速擴(kuò)容，新能源汽車等行業(yè)市場規(guī)模增長較快，高性能釹鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)收入及凈利潤較去年同期大幅增長。

另外，在新能源汽車零部件領(lǐng)域，東山精密8月18日在回答機(jī)構(gòu)關(guān)注的新能源汽車給公司帶來哪些機(jī)遇時表示，新能源汽車輕量化、智能化的趨勢，帶來很多使用材料的改變，其中鋁材被大量使用，再次盤活公司的沖壓、鈑金、壓鑄等傳統(tǒng)精密制造產(chǎn)能。

在儲能方面，德賽電池在8月25日機(jī)構(gòu)調(diào)研中透露，公司儲能電芯業(yè)務(wù)總規(guī)劃產(chǎn)能20GWh，其中一期投資16億元建設(shè)的4GWh產(chǎn)能力爭在2023年一季度正式投產(chǎn)運(yùn)營。

在高瓴調(diào)研后，不少個股迎來股價上漲，如黑貓股份、英搏爾、海目星等，在高瓴調(diào)研至今，累計(jì)漲幅均超過50%（見表3）。

表3：高瓴調(diào)研的新能源相關(guān)概念股（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）