8月22日，酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（下稱(chēng)“酒仙網(wǎng)”）啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是華泰聯(lián)合證券。在經(jīng)歷此前一次問(wèn)詢(xún) 兩次中止，四次遞交招股書(shū)后，酒仙網(wǎng)于2022年6月30日主動(dòng)撤回了創(chuàng)業(yè)板上市審核流程。據(jù)公告，其撤回原因是“基于白酒類(lèi)企業(yè)現(xiàn)行上市環(huán)境的不確定性，暫緩上市計(jì)劃?！?/p>

一、一波三折上市路

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）了解，酒仙網(wǎng)隸屬于酒仙網(wǎng)電子商務(wù)股份有限公司，成立于2010年5月17日，法定代表人為郝鴻峰，注冊(cè)于北京市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)。是酒類(lèi)電子商務(wù)綜合服務(wù)公司，專(zhuān)業(yè)電子商務(wù)B2C酒水連鎖零售網(wǎng)站，借助于現(xiàn)代電子商務(wù)平臺(tái)主力主要從事國(guó)際國(guó)內(nèi)知名品牌、地方暢銷(xiāo)品牌以及進(jìn)口優(yōu)秀品牌等酒類(lèi)商品線上零售。

酒仙網(wǎng)曾于2015年掛牌新三板（彼時(shí)上市主體為“酒仙網(wǎng)電子商務(wù)股份有限公司”），由于連年虧損，公司于2017年6月停止在新三板掛牌。

時(shí)隔4年之后，酒仙網(wǎng)借新的主體“酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司”再次沖擊資本市場(chǎng)。2021年4月，酒仙網(wǎng)股票發(fā)行上市申請(qǐng)獲受理，創(chuàng)業(yè)板IPO沖刺旅程由此開(kāi)始。

從IPO歷程來(lái)看，2021年4月8日、2021年8月4日、2021年8月12日、2021年9月29日，酒仙網(wǎng)曾先后遞交了四版招股說(shuō)明書(shū)。

遞交招股書(shū)次年，酒仙網(wǎng)IPO屢屢遭遇變故。2022年1月26日，因北京市金杜律師事務(wù)所被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，深交所中止了酒仙網(wǎng)的發(fā)行上市審核。

2022年6月30日，酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，深交所決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核，標(biāo)志著酒仙網(wǎng)在A股主板上市的失敗。

2022年8月22日，酒仙網(wǎng)重啟IPO輔導(dǎo)，一年兩次沖擊IPO的酒仙網(wǎng)又是否能如愿以?xún)斈兀?/p>

酒仙網(wǎng)成立之初備受資本追捧，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）電商大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，至少獲得過(guò)10起融資，融資總額超18.6億元。最近一次融資是2019年12月獲得了廣發(fā)乾和、洪泰基金、濰坊元成達(dá)和寧波北嶺的戰(zhàn)略投資。

目前，酒仙網(wǎng)的股東列表里有沃衍資本、珠海普羅久仙、東方富海等多家投資機(jī)構(gòu)，紅杉資本更是其持股5%以上的重要股東之一。

然而在經(jīng)歷了多次IPO上市失敗后，部分投資者們似乎已經(jīng)失去了對(duì)酒仙的耐心。比如去年4月，酒仙網(wǎng)就收到了投資方的訴訟。據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)顯示，新余富海中心之前為其投資6500萬(wàn)元，因其未能在規(guī)定時(shí)間上市，要求酒仙網(wǎng)在6個(gè)月內(nèi)，以投資本金加上每年10%的單利的價(jià)格回購(gòu)其持有的股份，為此酒仙網(wǎng)1.09億資產(chǎn)遭到了凍結(jié)。

二、酒仙網(wǎng)實(shí)力如何？

酒仙網(wǎng)是以品牌運(yùn)營(yíng)為核心的酒類(lèi)全渠道、全品類(lèi)零售及服務(wù)商。通過(guò)線上線下全渠道銷(xiāo)售包括茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、劍蘭春、汾酒、洋河、帝亞吉?dú)W、馬爹利等國(guó)內(nèi)外知名品牌產(chǎn)品。旗下包括自有線上渠道“酒仙網(wǎng)”及線下品牌連鎖渠道“國(guó)際名酒城”、“酒快到”，同時(shí)覆蓋京東、天貓、抖音、快手等第三方線上零售、直播平臺(tái)。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）顯示，除酒仙網(wǎng)外，其他酒水電商還有i茅臺(tái)、1919酒類(lèi)直供、酒便利、也買(mǎi)酒、醉鵝娘、中酒網(wǎng)、酒廷1990、酒咔嚓、 品尚匯、酒莊惠、熊貓精釀 、聞酒薈、酒小二、觀云白酒、三兩酒、麥麥酒市、淘酒俠、酒靠譜、鏈酒O2O、酒美網(wǎng)、醉逍遙等。此外京東、淘寶&天貓、拼多多、抖音、快手等頭部綜合電商平臺(tái)酒水銷(xiāo)量更是不容小噓……而酒仙網(wǎng)在業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力又如何呢？

2017年公司重組之后，酒仙電子商務(wù)不再?gòu)氖陆?jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，只作為持股公司存在。這樣的好處是，原本酒仙電子商務(wù)這家公司一直都是虧損狀態(tài)，但重組之后，主體變更為酒仙網(wǎng)絡(luò)科技以后，公司就實(shí)現(xiàn)了盈利。

從公開(kāi)信息看，酒仙電子商務(wù)在2013年到2016年上半年的虧損分別是3.09億元、2.8億元、2.51億元、0.71億元。3年半累計(jì)虧損金額為9.11億元。最近的招股書(shū)披露，酒仙電子商務(wù)在2020年依然有9700.75萬(wàn)元的虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，酒仙網(wǎng)以37.17億元的營(yíng)收規(guī)模稍遜于華致酒行及壹玖壹玖，位于行業(yè)第三，且以1.84億元的凈利潤(rùn)排名行業(yè)第二位。雖然相比同行而言，酒仙網(wǎng)的業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)良好，但其資產(chǎn)負(fù)債率始終居高不下。2018年至2020年，酒仙網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.04%、74.12%和70.32%。據(jù)國(guó)際投行研究報(bào)告顯示，2020年，華致酒行及名品世家的資產(chǎn)負(fù)債率均未超過(guò)35%。

與之相對(duì)，高負(fù)債率往往會(huì)拖累公司現(xiàn)金流，截至2021年6月底，酒仙網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-1.25億元，其在招股書(shū)中解釋?zhuān)窘?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，主要是因?yàn)楣揪扑N(xiāo)售的屬性，因此在采購(gòu)備貨環(huán)節(jié)需要提前支付大量資金。

酒仙網(wǎng)在不斷發(fā)展的過(guò)程中，也存在不少質(zhì)疑和投訴。據(jù)國(guó)內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)“電訴寶”（315.100EC.CN）數(shù)據(jù)顯示，酒仙網(wǎng)在近年投訴頻頻，最新評(píng)級(jí)為“不予評(píng)級(jí)”，2021年全年問(wèn)題主要集中在網(wǎng)絡(luò)售假和霸王條款上。

酒仙網(wǎng)曾被曝出在多平臺(tái)自營(yíng)產(chǎn)品定價(jià)混亂，價(jià)差超過(guò)10倍，涉嫌價(jià)格歧視。據(jù)了解，曾有一款“酒仙網(wǎng)世界名酒旗艦店”銷(xiāo)售的“澳大利亞丁戈樹(shù)金標(biāo)西拉干紅葡萄酒750ml”，該酒在京東平臺(tái)售價(jià)為599元，但是在抖音“拉飛哥酒仙網(wǎng)”的商品櫥窗中售價(jià)為5952元，而且，劃線價(jià)高達(dá)99990元。

三、酒水電商是門(mén)好生意嗎？

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年與2020年全國(guó)網(wǎng)上零售額分別為13.1萬(wàn)億元、11.76萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)14.1%、10.9%，全國(guó)網(wǎng)上零售額增速正逐漸變快。此外，2021年我國(guó)酒類(lèi)電商市場(chǎng)規(guī)模約占整個(gè)酒類(lèi)市場(chǎng)的12%，而這一數(shù)據(jù)在2019年才不足5%?！?021年白酒消費(fèi)者調(diào)研》數(shù)據(jù)顯示，2021年酒類(lèi)新零售市場(chǎng)規(guī)模近1400億元，占整個(gè)酒類(lèi)規(guī)模近1/10，且這一數(shù)據(jù)還在不斷擴(kuò)大中。

酒類(lèi)電商不溫不火超十年，然而近幾年酒類(lèi)電商賽道卻悄然升溫，京東、抖音、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭不斷加碼。

今年3月，京東在自家已有“京東酒世界”業(yè)務(wù)之外，入局酒類(lèi)投資賽道，京東數(shù)科參投了酒類(lèi)電商平臺(tái)“搜茅網(wǎng)”。4月，抖音被傳出將組建酒水自營(yíng)電商團(tuán)隊(duì)，將依托抖音平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)直播/短視頻賣(mài)酒，目前正在招募電商酒水采銷(xiāo)相關(guān)人員，銷(xiāo)售的酒類(lèi)商品主要以白酒非茅臺(tái)系列商品為主。2021年美團(tuán)也加入了酒水外賣(mài)市場(chǎng)，并推出了獨(dú)立送酒業(yè)務(wù)品牌“歪馬送酒”。

上線及爆火的“i茅臺(tái)”，憑借著貴州茅臺(tái)的強(qiáng)大品牌號(hào)召力，上線至今注冊(cè)人數(shù)已超1800萬(wàn)，預(yù)約人次達(dá)6.9億，日均活躍用戶(hù)近200萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)了46億元營(yíng)收。

網(wǎng)經(jīng)社注：采集自酒仙網(wǎng)官網(wǎng)

從2009年創(chuàng)立至今，酒仙網(wǎng)一直緊跟時(shí)代步伐，先后經(jīng)歷了三次轉(zhuǎn)型。分別是B2C模式的線上起家的1.0垂直電商時(shí)代；O2O與B2B模式相結(jié)合的2.0線下連鎖時(shí)代；進(jìn)軍直播帶貨孵化博主的3.0直播電商和私域時(shí)代。

一年兩次沖擊IPO，不難看出酒仙網(wǎng)對(duì)上市的迫切。然而面對(duì)前有狼，后有虎的尷尬處境，酒仙網(wǎng)是否能如愿以?xún)斶€未可知。未來(lái)隨著更多的酒企跟進(jìn)，酒水電商的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越激烈，面臨的考驗(yàn)或許會(huì)更加嚴(yán)峻。