文|無(wú)冕財(cái)經(jīng) 施燕芬
編輯|易鳴
主營(yíng)業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊跌，小米似乎早已預(yù)料到，因此甩賣房產(chǎn)、裁員、發(fā)力IoT業(yè)務(wù)回血。如今，造車正成為小米的新希望。小米曾放言，在2024年實(shí)現(xiàn)首款新能源車量產(chǎn)。但深陷低谷的小米，還能按時(shí)赴約嗎?
在 “迷失彷徨”的演講中，雷軍似乎“預(yù)言”了小米(01810.HK)的低谷。
8月19日，小米公布了今年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，主營(yíng)業(yè)務(wù)手機(jī)量?jī)r(jià)齊跌。
小米手機(jī)平均售價(jià)在上季度創(chuàng)下1189元的歷史新高后，這一季度降低至1081元，是三年來(lái)賣手機(jī)最便宜的第二季度。二季度618電商促銷活動(dòng)，小米契機(jī)消化庫(kù)存，但最終只賣出了3910萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比僅多60萬(wàn)臺(tái)，同比下滑近1300萬(wàn)臺(tái)。
“寒氣”來(lái)襲，小米卻有“意外之財(cái)”。
在財(cái)報(bào)會(huì)上，小米合伙人及總裁王翔表示，大陸市場(chǎng)智能大家電銷量喜人，毛利率也逐漸可觀。但小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品部分的收入環(huán)比才上升了1.7%，至198億元。
早在去年，小米開(kāi)始賣樓回血。去年三季度至今4個(gè)季度，小米其他收入均由于出售房產(chǎn)，分別增加了13.32億、22億、4.21億、1.88億元，一共41.41億元。
這并非長(zhǎng)久之計(jì)。財(cái)報(bào)提出，出售房產(chǎn)等一次性收入預(yù)計(jì)將有所下滑，且已在本季度出現(xiàn)。
小米早已做好“節(jié)流”的準(zhǔn)備。第二季度，員工數(shù)量出現(xiàn)微縮。截至6月30日，小米在中國(guó)大陸有30110名全職員工，研發(fā)共14700人，比去年12月31日員工還要少833人。這意味著，二季度小米至少裁掉了1065名大陸員工，包括302名研發(fā)人員。
上述動(dòng)作只能省下杯水車薪，小米若想翻身，恐怕要苦熬到2024年。
LOT業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力
在二季度的財(cái)報(bào)中，小米指出，相比一季度其他收入增多20.2%，不是因?yàn)槌鍪坜k公室，而是物料銷售收入及部分IoT產(chǎn)品的安裝服務(wù)收入增加。
小米寄托于國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，特別是在618電商促銷節(jié)期間，小米電視、空調(diào)等品類暢銷。其中空調(diào)業(yè)務(wù)成為黑馬，出貨量超過(guò)去年全年的210萬(wàn)臺(tái)，二季度同比增長(zhǎng)超35%。
電視及筆記本電腦是小米IoT中營(yíng)收最大的板塊。2021年智能電視及筆記本電腦收入274億，占IoT收入32.24%。
即使銷售向好，小米還需面對(duì)新一輪挑戰(zhàn)。
由于顯示屏原材料面板價(jià)格下跌，二季度小米IoT毛利率為14.3%，同比上升1.1%。
海豚投研認(rèn)為，如今面板價(jià)格已經(jīng)跌破現(xiàn)金成本價(jià)，中長(zhǎng)期看面板價(jià)格肯定會(huì)觸底回升，屆時(shí)會(huì)對(duì)小米 IoT的毛利率有抑制影響。
在漲價(jià)之前，必須賣出更多電視機(jī)。但小米沒(méi)辦法開(kāi)拓更大的市場(chǎng)。
在疫情初，印度曾是小米收入增長(zhǎng)法寶。2020年一季度，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)受到疫情影響下，印度市場(chǎng)為主的海外市場(chǎng)增速迅猛，海外收入占總收入比例突破50%。
但到了今年，印度為了扶持國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商發(fā)展，對(duì)中國(guó)手機(jī)品牌進(jìn)行施壓。
印度方面認(rèn)為，小米印度公司違反了印度的關(guān)稅法，逃避關(guān)稅65.3億盧比(約合5.5億元人民幣)。在調(diào)查中，印度還扣押小米印度公司銀行賬戶中555.1億盧比(約合人民幣47.9億元)的資產(chǎn)。
這導(dǎo)致了小米手機(jī)二季度在印度市場(chǎng)，同比減少約 270 萬(wàn)臺(tái)出貨量，份額掉了 8.8%。
海外其他市場(chǎng)也不容可觀。
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)了高企的物流成本，影響了海外市場(chǎng)的出貨量和定價(jià)能力。海外市場(chǎng)的高通脹和高利率等宏觀因素打擊了消費(fèi)能力。
一些海外用戶削減了對(duì)非必需電子產(chǎn)品的支出，例如小米的掃地機(jī)器人和滑板車等。
互聯(lián)網(wǎng)收入稍微遇冷。
小米手機(jī)毛利率一直低于IoT業(yè)務(wù)，意指通過(guò)極致性價(jià)比的手機(jī)，撬動(dòng)消費(fèi)者入門，購(gòu)置更多的智能家居產(chǎn)品，作為互聯(lián)網(wǎng)硬件入口，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)廣告、游戲等收入，提升公司整體毛利率。
今年二季度小米MIUI月活用戶規(guī)模達(dá)到5.47億人，凈增加1780萬(wàn)，連接了五件及以上的IoT設(shè)備的用戶數(shù)首次突破千萬(wàn)。
但這批用戶開(kāi)始不愿意花錢，二季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)每用戶平均收入為 12.7元，同比下滑18%。
而空調(diào)作為新黑馬，也難以將其與廣告、游戲?yàn)橹鞯幕ヂ?lián)網(wǎng)收入相掛鉤。
賣資產(chǎn)緊急回血
賣重資產(chǎn)，能緩解一時(shí)之需。
今年初，位于廣州市海珠區(qū)琶洲的小米大廈正式落成。根據(jù)小米大廈前期物業(yè)管理招標(biāo)公告，小米大廈主塔地上34層，由小米公司自用主塔11-15層，其他供出租用途，而副塔地上20層，為銷售部分。
仲量聯(lián)行估計(jì)，小米大廈入市帶來(lái)約8.6萬(wàn)平方米甲級(jí)辦公樓新增供應(yīng)。一名房產(chǎn)中介向無(wú)冕財(cái)經(jīng)(ID：wumiancaijing)研究員表示，“實(shí)際上，小米只自用了兩層。”小米大廈供應(yīng)的辦公室很大可能會(huì)更多。
小米大廈正好遇上廣州寫字樓供應(yīng)爆發(fā)期，與此同時(shí)疊加經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不確定因素，租戶偏向保持觀望態(tài)度。今年一季度，廣州寫字樓市場(chǎng)空置率上升至約13.6%，環(huán)比上升0.6%，全市租金相應(yīng)下滑約0.9%。
據(jù)中指研究院，7月琶洲甲級(jí)寫字樓平均租金為133.02元/平方米。而在各大中介平臺(tái)，小米大廈租金僅100-140元/平方米。
2015年，彼時(shí)小米剛拿下琶洲兩塊地皮，中原地產(chǎn)估計(jì)琶洲的寫字樓售價(jià)預(yù)計(jì)可翻倍增長(zhǎng)，那時(shí)琶洲寫字樓平均租金剛破百?，F(xiàn)在看來(lái)，小米大廈的價(jià)格只是微漲。
小米大廈在2021年進(jìn)入裝修期，就開(kāi)始招標(biāo)，但遲遲沒(méi)找到買家。目前，英雄互娛租下了小米大廈6-8樓，河馬游戲租下了9樓。
這兩家公司與小米游戲緊密合作。前者的游戲早在2015年就適配小米手機(jī)、電視、平板、盒子等多終端，后者是小米投資的游戲公司。
河馬游戲搭上小米手機(jī)的互聯(lián)網(wǎng)硬件入口，2019年踏足印度手游市場(chǎng)，5款游戲日新增激活超過(guò)15萬(wàn)，半年收入增多4倍。
多位中介告訴無(wú)冕財(cái)經(jīng)研究員，“小米大廈的可租空間還很富余?！弊饨o老熟人，也不失為好辦法。
出租市場(chǎng)尚不明朗，好在小米的副塔樓，賣了個(gè)好價(jià)錢。
據(jù)南方都市報(bào)，今年2月，凱龍瑞基金花費(fèi)11.4億元拿下小米大廈副塔樓。
對(duì)比今年上半年廣州寫字樓的部分大宗交易，豐樹(shù)集團(tuán)42.9億元購(gòu)置琶洲復(fù)星國(guó)際中心中南地塊樓宇，東升實(shí)業(yè)15.9億元買下TCL大廈東塔，成交均價(jià)均比小米大廈副塔樓要低。
這筆收入一部分體現(xiàn)在小米在兩個(gè)季報(bào)里。一季度小米其他收入增多4.21億元，二季度為1.88億元。
2021年三季度小米其他收入增多了13.32億元，是首次錄得出售辦公樓、公寓大樓而增加的其他收入，接著的第四季度其他收入增加至22億元。
到了本季度，其他收入明顯出現(xiàn)減少跡象。
浙商國(guó)際預(yù)計(jì)，出售辦公樓及物料為一次性收入，考慮到前一年的高基數(shù)，2022年預(yù)計(jì)收入將有所下滑。
小米還能賣出的房產(chǎn)不多了。目前，小米還有北京小米科技園、武漢光谷總部已投入使用，且與雷軍另一公司金山集團(tuán)一起辦公，辦公室需求飽和。另外，在建的北京小米智慧產(chǎn)業(yè)園、上?？偛?、深圳國(guó)際總部、南京華東總部，最早預(yù)計(jì)在2024年才能完工。
造車也“摳門”
依靠賣資產(chǎn)，絕非長(zhǎng)久之計(jì)。本季度小米手機(jī)量?jī)r(jià)齊跌，小米汽車增量需求更迫切了。
芯片摩爾定律逐漸到頭，人類對(duì)更小的芯片的追求不再迫切。手機(jī)市場(chǎng)更新?lián)Q代速度減緩，人們換手機(jī)周期增長(zhǎng)。
小米需要找到下一個(gè)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的硬件入口，造車箭在弦上。
眾所周知，小米砸100億啟動(dòng)了造車計(jì)劃。8月11日，雷軍發(fā)表“低谷”演講時(shí)表示，小米造車過(guò)去500天，總投入了33億元。
這一數(shù)字看出雷軍是相當(dāng)節(jié)省。小米一個(gè)季度的研發(fā)開(kāi)支就達(dá)到31億元，今年二季度小米的研發(fā)開(kāi)支增加至38億元，并表示增加的部分，主要是由造車項(xiàng)目花費(fèi)。
換句話說(shuō)，小米汽車項(xiàng)目一季度僅投入了7億元。這還不到小米手機(jī)、IoT及互聯(lián)網(wǎng)部門研發(fā)的四分之一。
2016年，蔚來(lái)李斌曾說(shuō)，造車很燒錢，至少需要200億元以上的資金準(zhǔn)備，去年他改口表示，沒(méi)有400億別想造車。
小米賬上還真沒(méi)有400億，而且從一季度的347億元降低到了二季度的282億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金從86.8億降低到16.5億。
現(xiàn)金流一向良好的小米，長(zhǎng)短期借款已經(jīng)從2018年末的109.31億元增至2022年6月末的325.69億元，已經(jīng)小幅超過(guò)了賬面現(xiàn)金。
小米造車的底氣和現(xiàn)金流，來(lái)自手機(jī)業(yè)務(wù)源源不斷的正向現(xiàn)金流?，F(xiàn)時(shí)手機(jī)業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊跌，距離汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流，還至少一年半，這一期間是小米真正的低谷。
手機(jī)廠商中，公開(kāi)造車的還有華為。去年，小米比華為處境要好很多。華為受芯片制裁的壓力，手機(jī)出貨量逐漸下滑出市場(chǎng)前五，而小米成功搶占了華為空出的市場(chǎng)份額，二季度還奪下全球手機(jī)出貨量第一的名號(hào)。
華為沒(méi)有手機(jī)業(yè)務(wù)正向現(xiàn)金流的支撐，于是不斷找傳統(tǒng)車企合作造車。宣布造車一年多，華為已經(jīng)量產(chǎn)出賽力斯、問(wèn)界、阿維塔等多個(gè)名牌車型。
“就造車進(jìn)程來(lái)看，小米確實(shí)有些慢了，畢竟目前造車資質(zhì)還沒(méi)有拿到，在2024年是否能量產(chǎn)還是一個(gè)未知數(shù)?！眹?guó)內(nèi)某頭部新能源車企研發(fā)負(fù)責(zé)人孫浩對(duì)連線出行表示。
一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)時(shí)，王翔談小米汽車原交付計(jì)劃不變。此前，小米表示，首款車型會(huì)在2024年下線并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并進(jìn)入行業(yè)第一陣營(yíng)。
屆時(shí)，小米是否就能穿越完人生低谷?