文|港股解碼 虹小豆
緊隨消費電子行情愈演愈烈，俗稱元宇宙之眼的VR頭顯再度成了人們關注的焦點。
8月22日，虛擬現(xiàn)實板塊沖高大漲，概念股掀漲停潮！個股中，華立科技（301011.SZ）、東方網(wǎng)絡（002175.SZ）、奧飛娛樂（002292.SZ）、國光電器（002045.SZ）、競業(yè)達（003005.SZ）等10逾只個股漲停，羅曼股份（605289.SH）、大華股份（002236.SZ）等紛紛跟漲。此外，今日復牌的盈方微（000670.SZ）亦大漲超4倍。
消息面，IDC近日發(fā)布的行業(yè)報告顯示，2022年第一季度，全球VR頭顯出貨356.3萬臺，同比增長241.6%。其中，Meta的Oculus份額占全球VR市場的90%，緊隨其后的是字節(jié)跳動的Pico，份額為4.5%。
乘元宇宙之風，VR揚帆起航
VR全稱Virtual Reality，即虛擬現(xiàn)實。用戶可通過佩戴頭部設備進入虛擬環(huán)境，通過手部設備或者其他傳感器與虛擬環(huán)境進行互動，產(chǎn)生沉浸式體驗。
2014年，F(xiàn)acebook（FB.US）收購Oculus，是VR發(fā)展的里程碑事件。自此之后，行業(yè)進入高速發(fā)展時期，于2015年至2016年間熱度急劇攀升。但慢慢地也因為其較為昂貴的價格、應用的局限性，VR產(chǎn)業(yè)火速降溫，短暫的狂歡告一段落。
時間來到2021年，伴隨一個全新的概念——“元宇宙”的迅速躥紅，VR領域迎來了“第二春”。
元宇宙是一個可以映射現(xiàn)實世界，又獨立于現(xiàn)實世界的虛擬空間。從技術(shù)層面看，VR或AR技術(shù)便是目前最佳的現(xiàn)實與虛擬世界接口，對于元宇宙來說是非常重要的技術(shù)組成部分。
換而言之，VR便是進入元宇宙世界的“鑰匙”，同樣有著“元宇宙之眼”的美稱。面對全新的市場機遇，各方普遍認為，VR行業(yè)拐點將至，一個屬于VR的世界正在來臨。
在萬眾期待中，2021年9月，字節(jié)跳動豪擲重金收購了國內(nèi)最大的VR硬件廠商Pico，成功引爆了VR新一輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱情，緊隨其后，谷歌、蘋果（AAPL）、騰訊（00700.HK）、網(wǎng)易（09999.HK）等大廠也紛紛加入VR玩家陣營。
根據(jù)億歐數(shù)據(jù)顯示，2021年全球范圍VR行業(yè)融資超過140起，VR行業(yè)步入高速發(fā)展階段。
截至目前，VR技術(shù)發(fā)展趨向成熟，相關產(chǎn)品部分指標已觸達深度沉浸水平。例如高端的HTC VIVE Focus 3以及VIVE Pro 2頭顯設備部分技術(shù)參數(shù)已能夠達到深度沉浸的級別。
從硬件技術(shù)角度分析，沉浸感包括多個維度的指標，包括單眼屏幕分辨率、視場角（FOV）、角分辨率（PPD）、可變焦顯示和時延等。
那么，在多重產(chǎn)品硬件生態(tài)加持下，VR技術(shù)進步漸入拐點，是否意味著推動大規(guī)模商業(yè)化指日可待？
助力VR“瘦身”，Pancake技術(shù)或成主流
其實不然！
從過往印象來看，消費端市場的VR頭顯仍然很笨重，這個問題亦一直成為消費者體驗不佳的原因之一。
這其中，除了電池方面的問題外，最關鍵的就是成像鏡頭體積無法縮小，對此，Pancake透鏡和全息透鏡可以提供幫助，助力VR“瘦身”。
據(jù)悉，Pancake方案是利用光的折射、反射和偏振原理，通過折疊式光學元件實現(xiàn)更短的光路，具備輕薄化、成像質(zhì)量好、可調(diào)節(jié)屈光度等優(yōu)點，大幅提升了用戶的體驗感和舒適度，但光損高、良率低等痛點仍待解決，因此尚未完全取代技術(shù)成熟、供應穩(wěn)定的菲涅爾透鏡。
不過，這并不影響Pancake方案逐步滲透。近段時間以來，華為、創(chuàng)維（000810.SZ）、松下等公司公布新一代Pancake產(chǎn)品，Meta、蘋果的下一代旗艦產(chǎn)品亦將采用Pancake光學方案。
可以預見，在科技巨頭的引領下，Pancake方案在未來會有更明顯的催化和應用，有望成為多數(shù)消費級VR的首選光學方案。
細分產(chǎn)業(yè)鏈而言，VR光學作為VR設備的關鍵環(huán)節(jié)，其資本投入大、研發(fā)周期長、技術(shù)壁壘高，擁有較高的進入門檻，目前僅歌爾股份（002241.SZ）、舜宇光學（02382.HK）等少數(shù)廠商可提供高性能光學方案。
歌爾股份于2012年開始布局光學器件領域，2017 年建立歌爾長光研究院布局VR高端光學，2020年投入11.1 億用 VR光學模組項目，能提供非球面透鏡、菲涅爾透鏡、Pancake，具備量產(chǎn)能力，與索尼（SONY.US）、Meta、Pico及華為等全球幾家頭部VR廠商均達成了合作。
舜宇光學專注于光學領域研究，2017年實現(xiàn)VR菲涅爾鏡片的量產(chǎn)，2021年完成雙菲涅爾鏡片的研發(fā)并實現(xiàn)量產(chǎn)，2022年完成Pancake一體化方案的研發(fā)，已實現(xiàn)量產(chǎn)。
安信證券表示，短期內(nèi)，菲涅爾透鏡仍會被部分VR廠商采用，但Pancake光學方案的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，越來越多的 VR 廠商將其應用于新品中，Pancake方案有望在中長期內(nèi)實現(xiàn)大規(guī)模商用。
綜上而言，Pancake技術(shù)為VR設備“瘦身”提供空間，解決了一直制約產(chǎn)品體積的重要原因。同時，伴隨元宇宙漸行漸近，VR產(chǎn)業(yè)無疑將是最具有想象力的應用，未來加速放量在即！
據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)預計，2022年全球VR設備的出貨量達到1573萬臺，同比增長43.65%；2024 年全球VR設備的出貨量有望達到2631萬臺，同比增20.74%。
中信建投指出，VR作為新一代消費電子產(chǎn)品，可能距離大規(guī)模商業(yè)化已經(jīng)不遠，有望帶動新一輪科技投資行情，值得關注。一是，伴隨中報披露季即將結(jié)束，對于中報業(yè)績良好或者下半年展望積極的個股值得關注，二是隨著華為的逐步恢復，產(chǎn)業(yè)鏈或生態(tài)鏈相關公司值得關注，尤其是與其合作較多的公司值得重視。